韓志國(guó)：三點(diǎn)表現(xiàn)證明牛市轉(zhuǎn)熊危機(jī)已現(xiàn)等

　　言論（股市）
　　
　　1、韓志國(guó)：三點(diǎn)表現(xiàn)證明牛市轉(zhuǎn)熊危機(jī)已現(xiàn)
　　
　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)日前撰文表示，在國(guó)內(nèi)外股市已經(jīng)發(fā)生了重大變化的情況下，中國(guó)股市的資金鏈已出現(xiàn)明顯的斷裂狀態(tài)，牛市運(yùn)行也已經(jīng)處于嚴(yán)重的危機(jī)之中！
　　他指出，牛市處于危機(jī)狀態(tài)的第一個(gè)重要表現(xiàn)，是市場(chǎng)信心的嚴(yán)重受挫和市場(chǎng)預(yù)期的嚴(yán)重紊亂。最近一個(gè)時(shí)期，市場(chǎng)對(duì)利好的麻木與對(duì)利空的敏感是市場(chǎng)信心渙散的一個(gè)最集中反映。人民幣對(duì)美元的比價(jià)迭創(chuàng)新高，但銀行與地產(chǎn)股卻持續(xù)走弱；國(guó)際股市出現(xiàn)大漲時(shí)A股卻出現(xiàn)大跌，國(guó)際股市大跌時(shí)A股也加速下跌；大批個(gè)股出現(xiàn)了熊市走勢(shì)，很多股票的跌幅已超過(guò)50%以上——這一切都表明目前的市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)不完全是一種技術(shù)性調(diào)整，牛市進(jìn)程已處于何去何從的重要抉擇之中。
　　牛市處于危機(jī)狀態(tài)的第二個(gè)重要表現(xiàn)，是對(duì)市場(chǎng)的遏制仍然沒(méi)有放松的跡象。對(duì)基金操作的“窗口指導(dǎo)”和對(duì)不聽(tīng)招呼的基金經(jīng)理的“斬首行動(dòng)”使得找到了控制市場(chǎng)走勢(shì)的“鑰匙”，市場(chǎng)已經(jīng)基本上被行政的力量左右和控制。新基金的發(fā)行已經(jīng)成為衡量調(diào)控心態(tài)與調(diào)控力度的重要指標(biāo)，整個(gè)市場(chǎng)惟政策的馬首是瞻就使得市場(chǎng)走勢(shì)已脫離了自身的運(yùn)行軌跡而轉(zhuǎn)向了“政策市”的運(yùn)行軌道，這是對(duì)牛市運(yùn)行的最大威脅和最嚴(yán)重挑戰(zhàn)。
　　牛市處于危機(jī)狀態(tài)的第三個(gè)重要表現(xiàn)，是國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)的普遍唱空。隨著第三次中美戰(zhàn)略對(duì)話的臨近，200億新增QFII額度的增加已經(jīng)開(kāi)始提上日程，在這種背景下，國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)A股的唱空也日甚一日，A股市場(chǎng)的投資者又一次成為重大政策失誤的受害者。
　　必須看到，最近一個(gè)時(shí)期的股市政策，出現(xiàn)了一連串重大的方向性走偏。政策的有形之手隱藏起來(lái)大肆干預(yù)市場(chǎng)，就很可能葬送整個(gè)市場(chǎng)付出重大代價(jià)所換來(lái)的市場(chǎng)化成就，也使得股權(quán)分置改革的成果大打折扣；港股直通車的草率決策是近年來(lái)股市決策失誤的最典型案例，它對(duì)市場(chǎng)發(fā)展所帶來(lái)的負(fù)面影響還需要很長(zhǎng)的時(shí)期才能真正顯現(xiàn)出來(lái)；QDII的盲目放行使得大批投資者加入到海外股市的套牢族，這使得中國(guó)金融的“走出去”戰(zhàn)略在一開(kāi)始就蒙上了重重的陰影。在國(guó)際股市走勢(shì)出現(xiàn)撲朔迷離變化的大背景下，中國(guó)的資本決策必須具有高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略性眼光，如果由于決策失當(dāng)而導(dǎo)致人造熊市在中國(guó)出現(xiàn)，那對(duì)整個(gè)中國(guó)都將是災(zāi)難性的后果。（摘自：東方財(cái)富網(wǎng)）
　　
　　2、謝國(guó)忠：美元上升時(shí)中國(guó)股市才變熊
　　
　　玫瑰石顧問(wèn)公司董事謝國(guó)忠日前表示，中國(guó)股市最后的調(diào)整要等到美金上升時(shí)，才會(huì)出現(xiàn)大熊市。
　　對(duì)于多家國(guó)內(nèi)的券商有關(guān)2008年后牛市將終止的預(yù)測(cè)。謝國(guó)忠則有不同的觀點(diǎn)：奧運(yùn)會(huì)后會(huì)有一次大調(diào)整，但不是最后的調(diào)整，中國(guó)股市最后的調(diào)整要等到美金上升才會(huì)真的出現(xiàn)大熊市，整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)也會(huì)調(diào)整。因?yàn)槿绻澜鸫蠓仙Y金朝美國(guó)流的話，中國(guó)的股市將會(huì)有很大的調(diào)整。（摘自：《新快報(bào)》）
　　
　　3、巴曙松：監(jiān)管者不要低估投資者智慧
　　
　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松最近發(fā)表文章稱，我們面對(duì)當(dāng)今快速變化的市場(chǎng)，所面臨的國(guó)際和國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)金融格局是以前沒(méi)有遇到過(guò)的。所以，從更為廣泛的意義上說(shuō)，每個(gè)人都需要向市場(chǎng)學(xué)習(xí)，接受市場(chǎng)的教育，這既包括中小投資者，也包括機(jī)構(gòu)投資者，還應(yīng)當(dāng)包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)在內(nèi)。因?yàn)槭袌?chǎng)不斷有新的因素產(chǎn)生，怎樣面對(duì)新情況去保持市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行，就是一個(gè)裁判員如何維持市場(chǎng)秩序所應(yīng)該做的。
　　監(jiān)管應(yīng)當(dāng)是風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的，在看到風(fēng)險(xiǎn)的地方，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的提示，是監(jiān)管者的職責(zé)，只不過(guò)往往市場(chǎng)估值較高時(shí)，也是監(jiān)管者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較高的時(shí)候。所以監(jiān)管者不要低估了投資者的智慧，低估了市場(chǎng)的智慧。市場(chǎng)就是通過(guò)大量的交易來(lái)反映不同的投資者對(duì)未來(lái)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)的判斷，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一些看法。目前市場(chǎng)的狀況是廣大投資者通過(guò)大量的交易形成的一個(gè)信息。中國(guó)證券市場(chǎng)尊重價(jià)值投資的機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越多。至于離“價(jià)值投資”的市場(chǎng)距離，市場(chǎng)價(jià)格是由千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)投資者共同來(lái)交易來(lái)發(fā)現(xiàn)的，不是哪一個(gè)人能夠發(fā)現(xiàn)的，我們要尊重市場(chǎng)自己的選擇。（摘自：《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》）
　　
　　4、劉紀(jì)鵬：不能把資本市場(chǎng)當(dāng)成緊縮對(duì)象
　　
　　中國(guó)政法大學(xué)法與經(jīng)濟(jì)研究中心教授劉紀(jì)鵬日前指出，政府不應(yīng)當(dāng)把資本市場(chǎng)當(dāng)作緊縮政策的對(duì)象。他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)說(shuō)，中國(guó)金融業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)是間接融資過(guò)高。這種背景下產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和流動(dòng)性過(guò)剩，風(fēng)險(xiǎn)很大。而解決這些頑癥，只有靠體制創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y模式，通過(guò)大力發(fā)展資本市場(chǎng)才能予以化解。所以，2008年最大的風(fēng)險(xiǎn)，是有關(guān)部門(mén)不能正確認(rèn)識(shí)從緊的信貸貨幣政策與寬松的資本市場(chǎng)直接融資政策可以共存的道理，把資本市場(chǎng)當(dāng)成緊縮的對(duì)象，并針對(duì)股市出臺(tái)一些有針對(duì)性的調(diào)控政策，那將是非常令人擔(dān)心的。（摘自：《證券時(shí)報(bào)》）
　　
　　5、許小年：政府對(duì)于股市，如人類對(duì)于自然
　　
　　中歐國(guó)際工商學(xué)院教授許小年日前發(fā)表文章指出，為了防止股價(jià)的大起大落，政府試圖協(xié)調(diào)投資者的行動(dòng)。市場(chǎng)低迷時(shí)發(fā)表社論，暫停上市，增發(fā)基金，全面營(yíng)造利好；眼見(jiàn)泡沫膨脹就警示風(fēng)險(xiǎn)，指導(dǎo)減倉(cāng)，懲辦違規(guī)。投資者可以領(lǐng)會(huì)政府的意圖，但絕不會(huì)步調(diào)一致聽(tīng)指揮。由利益驅(qū)使，政府唱多時(shí)他們蜂擁而入，唯恐落后，因?yàn)閵Z得先機(jī)者可以穩(wěn)賺后來(lái)者的錢(qián)；政府看淡時(shí)也不可能有序撤退，而是爭(zhēng)相逃命，因?yàn)槁徊骄鸵簧疃忍桌巍＝Y(jié)果市場(chǎng)不飛則已，一飛沖天；不跌則已，一跌千點(diǎn)。防止大起大落的政策變成引發(fā)大起大落的原因，市場(chǎng)的辨證法就是這樣的無(wú)情。
　　若想駕馭“羊群效應(yīng)”驅(qū)動(dòng)的股市，政府就必須具有管住所有投資者的能力。協(xié)調(diào)幾十家機(jī)構(gòu)投資者或許不難，但對(duì)號(hào)稱1億的散戶，政府卻無(wú)可奈何。既然管不了，何必非要去管？何不聽(tīng)從古代先賢的告誡，“清靜無(wú)為”以達(dá)到“無(wú)所不為”的境界？
　　政府之對(duì)于市場(chǎng)，有如人類之對(duì)于自然。工業(yè)革命以來(lái)，科技的飛速進(jìn)步與生產(chǎn)力的巨大提高曾使人類誤認(rèn)為自己無(wú)所不能，以“人定勝天”的豪情試圖將自己的意志強(qiáng)加于自然。在付出了無(wú)數(shù)沉重的代價(jià)之后，人類終于意識(shí)到自己的渺小，放棄了過(guò)去的無(wú)知與傲慢，開(kāi)始保護(hù)自然，治理環(huán)境，修復(fù)生態(tài)。人不可能勝天，不僅因?yàn)槿酥皇亲匀坏囊恍〔糠郑覠o(wú)論科技怎樣發(fā)達(dá)，他也無(wú)法以有限的智力參透自然的無(wú)限奧妙。（摘自：《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》）
　　編輯：李毅