觀察·聲音

　　中國貿易順差下降
　　本期主持人　趙春明
　　根據中國海關總署4月11日公布的數據，3月份中國進出口總額2045.19億美元，同比增長27.8％；其中出口1089.63億美元，同比增長30.6％；進口總值為955.56億美元，同比增長24.6％；受到2月份順差大幅下滑的影響，一季度貿易順差同比下降10.9％。其中，2月份貿易順差余額比上月下降109.1億美元，創下2007年3月份以來的新低。
　　有分析認為，由于此前2月數據受春節特別是雪災因素影響較大，3月出口增速大幅回升在意料之中，但不能由此判斷出口形勢的樂觀性。考慮到世界經濟增長的放緩，后續的出口增速可能會有所回落。
　　
　　2008年中國出口及順差雖然會因內外環境起伏波動，但在一定時期內，出口依然會在一個較高的增速水平上運行，因為外資仍然在源源不斷地涌入中國，而加工貿易的格局卻一時無法得到根本性的改變。
　　
　　每年春節前后中國進出口貿易都會出現一定波動。
　　——中國商務部部長陳德銘參加兩會期間表示，中國外貿3月后會恢復正常。
　　
　　陳部長的判斷一方面可以說是基于理性思考的結果，另一方面也可以說是在給中國的出口企業注入信心。
　　
　　不能由此判斷出口形勢的樂觀性。
　　——中信證券宏觀分析師孫穩存認為，從今年一季度的貿易順差數據看來，比去年第一季度有所下降，貿易形勢不是很好還需要看外部經濟形勢的發展。
　　
　　還要保持警惕。
　　——海通證券高級宏觀分析師李明亮表示，3月出口增速反彈得比預想要快，說明2月數據受雪災因素等影響確實比較厲害。從目前的情況看，中國對美國的出口還是不好，但對歐盟和日本等市場的出口還是不錯的，總體上出口受次貸的影響還不算很嚴重。
　　
　　不過也要未雨綢繆，因為歐盟目前也已明確表示希望人民幣對歐元升值。
　　
　　年初的貿易數字通常都比較扭曲。
　　——匯豐銀行駐北京分析師馬曉萍認為，年初的貿易數字通常不具有代表性，受偶然因素影響非常大。今年除了春節因素，還應該考慮雪災的影響，從而導致貿易企業出口不暢通。預計全年的貿易順差可能會比去年稍低一些，出口應該還可以保持18％的增長速度。
　　
　　不是意外，而是相當意外。
　　——近期中國貿易順差的大幅下降，令花旗集團中國首席經濟學家沈明高頗感“詭異”。他認為在經濟基本面上，找不出任何好的解釋，“不排除是海關調整了此前的統計方法，比如將那些可能涉嫌假出口的部分撇除在外等等。此外，人民幣經過近2年的匯改之路，累計升值已頗為可觀，遲早會對抑制出口體現出質變的效應，雖然還不是現在”。
　　
　　我們維持今年出口將略有減速，進口增長則將有所提速的總體判斷。
　　
　　——麥格理證券駐香港分析師PAULCAVEY認為，這個時段的貿易數據總是變化很大，去年2月出口增幅達51.7％，進口增幅則減慢到13.1％。從這個意義上說，今年同期的數據不算太出乎意料，沒有跡象表明貿易的基本發展趨勢與我們此前預期的有很大不同。如果把今年前兩~-B數據合在一起。可以看出貿易順差確實比去年同期下降，這應該是政府當局樂于見到的。另一方面，進口強勁增長的背后可能很大部分來自于進口商品價格的大幅飆升，如果情形果真如此則不太樂觀，這意味著內需對進口的推動因素被高估了。
　　
　　這種判斷很有哲理性，往往要比那些比較極端的論點更具有生命力。
　　
　　中國的出口將繼呈現去年以來的下降趨勢。
　　——中原證券宏觀分析師何衛江表示，在調控政策進一步發揮作用以及外部需求持續減弱，特別是人民幣升值持續加速的情況下，很多勞動密集型行業已受到排擠，出口下滑的趨勢不容忽視，政府應該在控制通脹的同時也要防止出口大幅下滑，在穩定物價之后應該進一步協調好投資、出口對整體經濟的拉動。
　　
　　中國將完善出口退稅、加工貿易、進出口關稅等相關政策措施，抑制高耗能、高污染、資源性產品出口，支持高附加值產品出口，鼓勵資源性、節能降耗、關鍵零部件等產品進口。
　　——中國財政部部長謝旭人
　　
　　制定的政策很好，但關鍵是在執行。
　　
　　很多出口商為了避免出口退稅下調等政策調整，因此在2月份搶先完成了大量出口訂單，這造成了出口額的大幅下滑。
　　——渣打銀行中國經濟學家常鐘
　　
　　雖然出口下滑有很多因素，但這確實是一個不容忽視的問題，在中國的貿易史上，類似于這樣集中搶灘的事件已經發生好多起了。
　　
　　美國次貸危機在某種程度上會對中國出口產生影響。現在最需要解決的問題正是中國對海外產品進口不足。
　　——商務部副部長馬秀紅日前在接受媒體采訪時表示，過去國內基本上是鼓勵出口、遏制進口的政策，但現在最需要解決的問題正是中國對海外產品進口不足。而中國對外貿易順差的降低，在另一方面也體現了貿易趨向平衡。從2006年開始，中國商務部陸續出臺調整貿易結構政策，其中包括限制加工貿易目錄等。
　　
　　這是一個很好的視角，長期以來我們解決貿易順差過大的問題，往往是從減少出口入手，而沒有更多地強調增加進口。
　　
　　3月份出口技術性反彈的因素比較大。
　　——國家信息中心高級經濟師張永軍認為，考慮到世界經濟增長的放緩，后續的出口增速可能會有所回落。
　　人民幣破“7”的利弊之間
　　
　　4月10日，人民幣對美元的中間價突破7元大關，以6.9920改寫了匯改以來的新高紀錄，人民幣匯率毫無止懸念地進入“6時代”。
　　今年以來，人民幣對美元已創下31個歷史新高，升值超4.3％，幅度前所未有。從2006年5月15日人民幣匯率中間價首度“破8”。到如今“破7”，歷時23個月。
　　自2005年7月21日央行宣布匯改，人民幣對美元一次性升值至1美元兌換8.11元人民幣至今，人民幣對美元累計升值幅度達到13.8個百分點。不到3年的時間，相對于美元來說，人民幣更值錢了。那么，人民幣“破7”到底意味著什么?對我們的整體宏觀經濟和老百姓的生活會產生什么樣的影響?
　　
　　人民幣“破7”的最大好處在于，為我們多年不見顯著成效的產業結構調整施加了很大的壓力，從而有助于推動產業結構調整的步伐。雖然在這個過程中有些企業會面臨困境乃至倒閉，但這是產業結構升級不得不要付出的代價。
　　
　　央行擔心，人民幣存款的利率相對較高，會造成熱錢流入。
　　——中國人民銀行副行長易綱表示，人民幣升值有利于資源向內需相關的產業轉移，從而帶動國內消費增長。人民幣升值、利率上調以及貨幣供應降低，都將有助于營造緊縮的貨幣環境，央行將合理使用這三種手段。
　　
　　美方反對貿易保護主義，堅持外資開放政策。
　　——美國財長保爾森4月在北京訪問期間表示，中國在人民幣加速升值方面有“實質性進展”。次貸違約上升已導致全球金融市場動蕩，并加速美國樓市下滑，美國經濟則面臨2001年來的首度萎縮。保爾森暗示，布什政府可能響應國會的建議，在對房地產市場實施救助方面作出讓步。
　　
　　人民幣大幅升值，美國高興是在意料之中的事，保爾森的此番話語再次顯現了美國人心里想什么就說什么的文化特點和處事風格。
　　
　　對外貿出口行業來講，人民幣升值的負面影響是很大的。
　　——長城證券分析師張勇認為人民幣持續升值對金融、地產板塊是一個利好刺激，但其影響是中長期的，不會即時顯現。對航空、造紙等行業的正面影響是比較明顯的。比如美元負債率很高的南航，人民幣升值會直接減少其利息支出，造紙行業需從國外采購紙漿，人民幣升值會降低其成本。人民幣的有效匯率并沒有上升。
　　——對人民幣兌美元匯率突破7元一事，燕京華僑大學校長華生表示，雖然人民幣兌美元匯率在持續升值，但是人民幣對其他貨幣如歐元，實際上是卻是在貶值，有效匯率并沒有上升。他認為“破7”本身并沒有什么特別的意義，只是突破了一個整關口而已。這只是反映了在美元貶值的過程中，人民幣處于上升走勢。
　　
　　我們確實需要在一個整體范圍內來考慮問題，現在僅僅是人民幣在對美元升值，而將來一旦人民幣也對歐元和日元升值，那時帶來的影響恐怕就與今天不可同日而語了。
　　
　　在對沖作用下，宏調難度更大，從緊政策的效果可能差些。
　　——中國社會科學院國際金融研究中心特約研究員高輝清指出，人民幣破7是當前中美經濟力量的對比的結果。美國次貸危機時間拖得比較長，雖然從長期看對中國的影響是存在的，但目前中國經濟還是有優勢的。他認為人民幣加速升值最大的影響在物價方面，“破7”后會減少國際物價上升對國內的傳導影響。同時，人民幣升值背景下，出口會減弱些，直接影響貿易小型企業，其產量會下降。
　　
　　人民幣匯率“破7”主要將通過資金面和部分板塊兩個方面為A股帶來投資機會。
　　——新東風資訊的分析師李軍說，一是吸引國際資金的流入為A股帶來較多的流動性；二是推動房地產、金融等資產價格上漲給相關行業帶來投資機會。同時，美元債務比例較高的航空、造紙等行業和進口業務比重較高的上市公司都會從中受益。所以長期來看，升值能從根本上提升企業的品質，有助于A股市場的穩定健康發展。
　　
　　不必要把匯率變化更多地看作是為了抑制通貨膨脹。
　　——中國人民銀行行長周小川在3月某次記者招待會上表示，匯率的變化幅度其實更大的取決于市場力量，人民幣適當升值或者稍微快一點，有助于抑制中國貨幣的通貨膨脹。但是從中國這個大國來說，抑制通貨膨脹不會成為匯率機制改革或者市場匯率浮動變化的主要原因，在通貨膨脹的控制方面，可能更主要的還是看到國內的一些政策，包括實行從緊的貨幣政策，以及貨幣政策的各種措施。
　　
　　還是毛主席老人家說得對，起決定性作用的還是事物本身的內因。
　　
　　允許人民幣顯著升值才是最理想的政策選擇。
　　——高盛指出，與中國前兩次通脹不同的地方在于，中國的外貿狀況已今非昔比。因為人民幣匯率被顯著低估而產生的龐大的經常項目盈余，使得中國解決當前通脹問題的前景可能變得更為樂觀。而在過去，通脹的高企往往伴隨著人民幣匯率被高估導致的經常項目赤字上升。允許人民幣顯著升值才是最理想的政策選擇，因為升值可以達到抑制通脹的目的。
　　
　　雖然人民幣持續升值是個趨勢，但在這個過程中我們確實需要關注那些受損害企業的承受能力，以及盡可能地減輕他們為此要付出的代價和經歷的陣痛。
　　
　　不同行業所受到的影響程度也差異明顯。
　　——《深圳特區報》4月11日文章認為，人民幣升值給某些出口企業帶來壓力固然是客觀事實，但從整體來看，人民幣升值對促進外貿企業加快轉變貿易增長方式、著力調整產品結構，也有著顯而易見的好處。但由于次貸風波造成今年世界經濟發展的不確定勝進一步增強，從而弱化了相關國家對中國產品的需求，不少企業預期未來出口利潤和出口訂單將有所減少，今后面臨的挑戰依然嚴峻，轉換貿易發展模式的任務更艱巨。
　　
　　編輯　溫