構建金融國際博弈優勢的戰略選擇

　　一、內外突發因素與中國過早卷入大國金融博弈困境
　　
　　從國際上看，就中國參與金融全球化的深度與廣度而言，人民幣匯率并不應該成為各大國和國際金融組織關注的重點，但由于國際經貿與市場格局的結構性變化，使中國過早地卷入到大國金融國際博弈之中。1997年東南亞金融危機中，中國奉行人民幣不貶值政策，有力地穩定了東南亞金融形勢，但也使人民幣匯率形成機制改革因匯率波幅收窄而幾乎處于停頓狀態；復關入世談判成功，意味著從實體經濟和貿易市場開放上制約中國的手段已失效，美國一直在尋找遏止性替代工具。從國內來看，1997年亞洲金融危機和2003年春天的SARS轉移了中國注意力，致使匯率改革相對滯后。而人世帶來的外貿易條件改善，貿易上“獎出限入”和資金流上“獎入限出”的政策改革滯后，共同推高了國際收支雙順差。在這種背景下，美國把“匯率升值”變成繼“貿易大棒”之后的又一牽制中國的工具。這標志著中美經濟戰略爭奪由實體經濟層面進入虛擬經濟層面，中國被過早拉入大國金融國際博弈之中。
　　由此，中國也陷入一種較為被動的金融國際博弈困境。一是中國經濟發展的轉型與領先階段，出現貿易與外資雙順差現象是必然的，也是一個國家積累可持續發展資本的必須；二是面對國內外匯增多而導致的流動性充裕(人民幣升值壓力)和國際金融博弈的雙重壓力，維護和促進國際收支平衡又成為國際宏觀調控的重要目標；三是中國金融與匯率體制改革和金融服務業對外開放正在進行當中，參與金融全球化與國際金融博弈的能力不高，加之正處在工業化、城市化和市場化的前中期階段，實體經濟的成熟度尚不高，與此相對應是不成熟的金融貨幣體系；四是中國經濟當前的發展階段與發達國家為主體的金融全球化出現時空上的錯位，而且金融博弈的能量與杠桿作用遠勝于貿易博弈，中國在國際金融博弈中因缺乏發達的實體經濟和成熟的虛擬經濟的依托而處于劣勢；五是制度安排上的缺失造成外匯供求關系上的扭曲和資金、土地、勞動力等要素市場價格的長期背離，致使匯率、利率形成機制改革與完善缺乏堅實的市場基礎和強有力的市場驅動，造成不靈活的匯率對貨幣政策獨立性的嚴重制約。
　　
　　二、國家領先發展的前提與國際收支調節的悖論
　　
　　順差是生產效率提高的必然產物，列寧在《帝國主義論》中早就描述過這種發生在資本主義世界的規律性現象。由于效率提高引發各國對世界市場的爭奪，最終導致一戰和二戰爆發。反過來，一戰和二戰的爆發也強制性地打破了各國生產效率螺旋式上升的鏈條，使人類經濟繁榮回歸原點。
　　當前，國際收支調節理念與國家發展需要之間存在悖論。在重商主義時代，國際投融資很少或幾乎沒有，順差或逆差與該國實體經濟增減是吻合的。但是，在經濟全球化、區域化和一體化條件下，國家間投融資現象十分普遍，國家完全可在實體經濟增加的條件下保持國際收支逆差。順差國家的實體經濟不一定有增量，逆差國家的實體經濟也不一定沒有增量。源于重商主義時代的國際收支調節理念本質上限制了國家發展，但國際環境的變遷又為國家發展提供了后門。
　　中國當前的雙順差不是無中生有，更不是簡單的金融問題，而是建立在深厚的現實經濟不均衡發展基礎上的。物流上的順差必然表現為外匯資金流的順差，或為經常項目的順差，或為資本和經常兩個項目上的同時順差，處理不好就會帶來國內流動性過剩和通貨膨脹。當前，中國國際收支“雙順差”現象的實質是中國在物流與資金流上的“雙輸出”和美國相對應的“雙輸入”。其根本原因有兩個：一是美國金融貨幣霸權，其國際大背景是全球化所引發的世界范圍內產業結構大調整；二是中國經濟正處在工業化、城市化、市場化和國際化的轉型發展階段。
　　在牙買加體系下，國際收支調節機制有多種：匯率機制、利率機制、基金組織干預和貸款、商業銀行的活動、有關國家外匯儲備的變動、債務、投資等等。除了動用上述調節機制外，還可動用外匯儲備，或依靠借外債或吸引投資來應付國際收支逆差；順差國也可利用增加外匯儲備，或用順差余額增加對外貸款或對外投資進行調節，使國際收支狀況保持在可接受的狀態。另外，還可通過轉移生產基地的方式，在國際收支順差不增加，甚至減少的條件下，增加我國的國民財富，實現國際收支所謂平衡條件下的國家財富增加。而且，在消除城鄉二元經濟結構的過程中，特別是我國廣闊的中西部地區市場還有待開發，這給我國在國際市場吃緊的情況下轉向國內市場，通過提高國內消費水平，拉動經濟增長提供了廣闊的空間。所以，只要在國際收支的“調節”上下功夫，必要時轉向開發國內市場，就能回避中美在人民幣升值問題上迎頭相撞的局面，走出國際收支平衡與國家財富積累之間的“兩難困境”。
　　
　　三、美國獲取金融博弈優勢的戰略戰術及其啟示
　　
　　在崛起過程中，美國多次揮舞金融大棒。一戰后，表現為威爾遜總統的“十四點計劃”；二戰中，美國政府就建立了直屬于國務院的規劃戰后國際政治經濟秩序的班子(“和平與重建問題委員會”，后更名為“對外關系問題顧問委員會”)，謀劃戰后有利于美國的經濟金融秩序，并依托經濟發展帶來的國際金融體制的決定權，利用資本主義各國對其經濟依賴，依靠金融外交成功地從英國手中“和平”地奪得世界霸權，主宰了國際金融秩序和國際貿易秩序。
　　在布雷頓森林體系解體，牙買加體系建立的過程中，美國充分發揮金融外交的優勢，利用自己的大國地位選擇了有利于自己的規則體系。一是保留了布雷頓森林體系下的國際金融調節機構，以操縱國際金融市場；二是黃金非貨幣化為美國收刮“鑄幣稅”準備了條件。在美元危機中實行美元貶值政策，在經濟恢復后又大量吃進黃金作為貨幣儲備，鞏固自己的金融霸主地位，現已經成為世界黃金儲備第一大國。可見，世界貨幣體系在失去定值之錨后更加動蕩，而世襲的國際貨幣——美元的主權國則趁火打劫，利用美元在確定國際貨幣幣值的“籃子”中的主體地位，采用貶值政策，向市場濫發流動性，剪其他國家的“羊毛”，極大賺取了世界各國的血汗錢，致使美元泛濫，國際流動性過剩。信用貨幣是以國家信用擔保的貨幣，一旦國家也失去了信用，勢必造成國際貨幣體系的混亂，并引發人們對定值之錨的尋找。三是美國的金融外交把這些國際收支調節措施變成了攫取國家利益的工具。
　　金融外交具有很多優勢和特點，應當引起我們高度重視。一是金融外交比商務外交具有更大回旋余地和影響力，且操作靈敏并具有隱蔽性。二是發達國家憑借其金融霸權、金融外交、金融博弈和金融談判獨特優勢，致使尚處于經濟轉型、體制改革和工業化進程中的新興經濟體和廣大發展中國家處于劣勢地位。但發展中國家不能采取鴕鳥政策，退縮是躲不過的。三是金融博弈不僅直接影響經濟生活，而且還有很多潛在、隱性影響，影響持續時間長、影響深遠。
　　
　　四、美國沿用“廣場協議”金融博弈模式的潛在危險性
　　
　　雖然，中國對美出口在美國貿易逆差中的占比雖然很小，但是，由于被美國視為潛在競爭對手而被選為遏制的對象。今天，美國組建向人民幣升值施壓的國際聯盟，操縱國際貨幣基金組織通過針對中國的議案，力圖迫使人民幣升值。
　　但是，今天的中國出口旺盛和經濟發展狀況與當年的日本尚無法相提并論。當年日本的出口強勢是日本經濟成熟和核心競爭力強的表現，日本經濟技術已經達到世界先進水平；而今天中國出口增多，雖說某種程度上是產業競爭力提升的表現，但關鍵還是勞動力等要素價格便宜使然。“廣場協議”對日本的傷害只是表面上的。日本在廣場協議的框架下與歐美國家進行了成功的金融博弈：隨著日元的升值，大量日元兌換成美元或進行國外投資，或購買有增值潛力的海外固定資產。于是，出現日本人在國際市場上的購買狂熱。同時，日本的生產資金大量流往國外進行生產增值，而國內出口能力降低，呈現低迷狀態，表面上國際收支也平衡了，甚至出現了逆差。但日本本土經濟并不能代表日本的整個實體經濟。日本的實體經濟還應包括其投資于海外的經濟部分。從這個角度看，當年針對日本的廣場協議，迫使日本資本像蒲公英似的遇土生根，開花結果，并沒有傷及其實體經濟，反而促進了日本經濟的國際化，增強了經濟實力，促成了日本經濟的區域化、國際化和全球化，甚至日元套利資金的風吹草動都能引發一場世界級的金融危機(亞洲金融危機)。
　　我國的經濟技術基礎還是極其薄弱的，經不起風吹草動。如果形成針對中國的所謂“廣場協議”，就會打斷國內脫貧的資金鏈條，堵塞中西部廉價勞動力轉移的渠道，引發國內社會穩定問題，給處于發育成長中的國民經濟以嚴重打擊。建國之初，中國經濟成長基本模式是以農養工，現在是以低端產品的生產積累高科技產業發展的資金。一旦低端產品的生產受阻，則意味著國民經濟發展戰略全局失卻了源頭之水。中國大量出口的低端產品是發達國家不愿生產的勞動力密集型低端產品，中國廉價產品的出口不僅滿足了世界市場的需求，而且有利于抑制通貨膨脹。所以，意在抵制中國產品出口的“廣場協議”的負面影響是難以估量的，后果是嚴重的。可以說，誰忽視中國經濟的承受力，誰就可能鑄成大錯。畢竟中國社會經濟的發展已經進入敏感期，基尼系數的警示我們不能視而不見。
　　中國是實行市場經濟導向改革剛剛30年的轉型經濟大國，既沒有日本那樣多的市場經濟運作經驗，也沒有像西方發達國家那樣健全的現代金融體系，參與金融國際博弈的經驗不多。面對西方國家囤積黃金，我們的思想還停留在消化牙買加體系規則的水平上，不敢碰黃金非貨幣化的禁區。如果美國套用廣場協議金融博弈模式壓人民幣快速升值，過早地把中國拉入金融國際博弈的前沿陣地，無疑是在加速制造和引發區域性或全球性金融危機。
　　
　　五、中國獲取金融國際博弈優勢的戰略選擇
　　
　　一是堅定不移地樹立優良宜當的制度是促進經濟發展的首要因素的觀點，來大力推動和深化行政管理體制改革，確立市場經濟為資源配置的基礎性手段和協調社會經濟生活的主體地位。優良的制度安排是國家金融優勢得以構建的首要因素。二是堅持把實體經濟放在首要地位，金融圍繞實體經濟發展的需要做好資源配置工作，堅定不移地追求經濟剩余。國民經濟素質優劣是決定國家財富積累效率的根本因素。所以，要取得國際金融領域的競爭優勢，國家必須夯實國民經濟基礎，優化國民經濟結構，調整好國民經濟布局，以其取得最大效率的國民財富積累。三是以金融體制和匯率形成機制改革為契機，加快外向型經濟發展方式特別是貿易增長方式和利用外資方式的轉變，從外匯供給和需求兩個方面人手，弱化人民幣單邊升值預期。四是大力發展和培育發達、成熟的資本市場，進一步優化資本市場結構，加大直接融資的規模。五是從戰略和策略的角度，穩步推進人民幣周邊化、區域化，最終實現人民幣國際化。六是建立高級別的金融統籌協調機構，建構我國完整的跨境資本流動監測預警體系。七是大力增強我國在國際金融貨幣體系的話語權和規則制定權，提升參與金融國際博弈的能力。
　　
　　(作者系中國WTO研究會副會長)
　　(本欄目策劃、編輯：蘇小