從巴菲特抄底高盛被“套牢”談起

巴菲特是有史以來最偉大的投資家和全球首富，被尊稱為股神。他倡導的價值投資理論風靡世界，擁有無數的追隨者。

在目前的全球金融海嘯中，巴菲特大約花了280億美元進行各類收購和證券投資，其中以他在9月23日買入50億美元高盛永久性優先股并附帶可轉換價為115美元普通股選擇權的交易最為引人注目。

當巴菲特今年9月買入的時候高盛的股價是125美元。兩個月過去了，那么今天(11月23日)高盛的股價是多少呢?52美元!這個價格較最高點狂跌了80％，較巴菲特入股時暴跌了58％，跌破了高盛的發行價53美元，距離巴菲特115美元的普通股可轉換價已經是遙不可及!看來，巴菲特認定的合適價格并不那么合適。

價值投資說起來似乎簡單，實踐起來困難無比。價值投資的股神巴菲特這次也沒能買到好價錢，就更證明了這一點。

神只能膜拜不能效仿

對于投資交易來說，控制風險是第一位的。對于一般廣大投資大眾來說，就更是如此。然而，巴菲特式的價值投資風險非常的大，一般的人如果沒有他天才的頭腦、過人的膽量和巨大的實力，特別是億萬的身價的話，冒然做類似嘗試是極為危險的。

在巴菲特9月23日購買50億美元高盛永久性優先股的消息公布后，在同一周內高盛公司順利地在公開市場賣出了50億美元的普通股。同樣是高盛公司的新股東，購買普通股的投資者與巴菲特的境遇是有著天壤之別的。到如今，對于巴菲特而言，如果今后五年內高盛的股價回不到115美元之上的話，頂多就是不行使普通股選擇權罷了。而他仍然可以每年坐收5億美元的優先股股息。然而，對于這些在巴菲特對高盛公司信心投票鼓舞下搶進的投資者來說則是結結實實地被深度“套牢”了!

巴菲特10月16日在紐約時報上呼吁人們現在就買進股票，并說“如果你想等到知更鳥報春，那春天就快結束了。”這種說法是值得商榷的。在宏觀基本面上，目前美國經濟進入衰退，全球經濟也進入衰退，同時又伴隨百年不遇的金融海嘯。在技術面上，美國股票市場自去年10月到達最高點之后就一路走低，下跌的趨勢非常強烈，至今還沒有出現反轉的信號。巴菲特擁有雄厚的資金和最豐富的投資技巧，可以經受得住金融市場各種各樣可能的嚴酷考驗。然而，一般的投資大眾卻是兩者都不具備的。

如果美國股市今后幾年內不是出現“U”型反轉，而是出現如九十年代日本股市的“L”型長期低迷情況的話，他們怎么辦?因為不具備象巴菲特那樣高超的選股能力，一旦買入并長期持有諸如雷曼兄弟公司、安然公司和美國第二大電器零售商Circuit City公司那樣的股票的話，他們又該怎么辦?對于一般投資者來說，還是等到知更鳥報春后再行動吧，那并不太遲。最起碼要比在冬至的時候就把棉襖提前賣掉而被凍死要來的好。

我們不是巴菲特，千萬不要試圖去“抄底”。我們不是巴菲特，千萬不要不設止損就進場。我們不是巴菲特，十幾年后才見分曉的游戲玩不起。我們不是巴菲特，保住我們有限的投資資金為第一!

技術分析是價值分析的很好補充

巴菲特的價值投資理論博大精深，如果能夠真正學懂掌握并且正確地運用的話，對于股票投資的成功能夠起到巨大的作用。價值分析能夠告訴投資者應該投資哪些行業和應該投資哪些股票。技術分析則能夠為投資者提供判斷市場趨勢和選擇適當進場時機的有力工具。如果能夠將二者很好地結合在一起，則會避免被套牢的痛苦，大大提高投資的成功率。

在上一期的專欄中，我應用帝納波利點位交易法對美國道瓊斯股指、美元指數、原油期貨和黃金期貨的走勢進行了分析和預測。一個月過去了，下面讓我們對這四個市場再做一下追蹤分析。

道指震蕩后果然創出新低

在上期的專欄中我提到“由于在季度線和月線圖中，道瓊斯指數目前仍然處于強烈的下降趨勢之中，同時，美國經濟也已經進入衰退狀態。所以從中期來看，道瓊斯指數很有可能在黃金疊加10345/10296與它的最新的低點7844之間震蕩徘徊。需要特別指出的是，與2002年幾乎恰好在0.382黃金率點位7277處開始反轉不同。這次道瓊斯指數是強力穿透了對應的0.382黃金率點位8789后才反彈的。所以說，它在今后再次創出新低的可能性也是不能完全排除的。”道瓊斯股指前期低點7844之上震蕩了一個多月后果然創出新低，今天收盤在7552!

道瓊斯股指跌破十月初的最低點更加加劇了它下降的趨勢。它將會首先下降到1929年美國大蕭條時的低點41與去年十月的最高點14198之間黃金分割比率0.5的位置。然后，可能會最終下跌到圖1中的擴展目標點。

美元指數到達目標點84.93后面臨阻力

在上期專欄的分析中我預測“從周線圖上強烈的上升趨勢來看，美元指數幾乎毫無疑問地將在今后幾個月內到達目標點(0P)84，93和擴展目標點(XOP)90.38?！爆F在美元指數已經到達預測的目標點84.93，距離擴展目標點90.38也只有咫尺之遙了(見圖2)。

美元指數目前到達了黃金疊力1188.58／89.90的位置，這是非常強的阻力區域。美元指數近期有可能在此受阻下挫調整。

原油到達目標點53美元后繼續下探40美元

上期專欄對原油的預測是：“在今后幾個月內原油將會繼續下跌到圖中標出的目標點(0P)52.79美元。”非常巧的是，紐約原油期貨11月23日剛好到達了這個目標點，并且將其穿透，收盤在48.67美元／桶(見圖3)!

原油期貨跌勢依然強烈，目前也不在任何主要的支撐點位上。在未來幾個月內，它非常有可能首先下探40美元／桶的位置。40美元，桶的位置是原油市場2003年的頂部和1990年海灣戰爭時的最高點。原油在下跌到那個位置后可能會得到強力支撐。

黃金到達擴展目標點711美元后將會強烈反彈

在上期專欄的分析中我預測“目前黃金期貨在月線圖上仍然處于強烈的下跌趨勢之中。‘雙重穿透’信號出現后，黃金價格直線接連穿透收縮目標點和目標點的表現預示著它將會繼續下跌，最終到達擴展目標點(XOP)711.9美元。”當時黃金期貨的價格是785。現在黃金已經到達了這個預測的目標點(見圖4)。

從黃金的月線圖上我們可以看到，黃金期貨目前到達了一個強大的支撐區域——黃金疊加735.1／726.2。它很有可能近期由此處開始強烈反彈。

值得指出的是，從黃金的年線圖上看，未來幾年內如果通貨膨脹開始出現的話，黃金期貨的價格可能會上升到它在年線圖上的擴展目標點1501美元／盎司的高位。

(作者為美國黃金率投資顧問公司總經理)