穿越周期的四種力量

11月初在西湖漫步，路邊有白蘭花叫賣，阿婆將白蘭花瓣用白色細線纏住。每兩朵別在一片綠葉上，買了兩對，放在襯衣上的口袋里，罄人的清香氤氳滿身，記得小時候只有春夏時才有的這般襲人香氣，沒想到深秋了還有得賣。

此秋非彼秋，遙想去年今日應是金秋時節，眼前卻是極度深寒，以至于有人問我：春天還會回來么?!其實答案不言自明，除非歷史從現在拐了個彎，一去不回頭。但是我們一定能勝出么?很可惜，答案是不一定。

如果我們去年投資了一家公司，去年盈利是10億，它今年的盈利是20億。請問這是個成功的投資么?我想大家回答應該是個成功的投資。但是現在告訴你，這個企業本身的價格在市場上下降了50％，那么這是個成功的投資么?問題就復雜了。

天天困擾我們的情形還有很多，假設某甲以及其朋友十個人每人需要一張桌子，大家一起去市場上選，造型、質地、質量、顏色等都滿意，一個100元每人都買了一樣的，得到了自己心儀的東西。在回家的路上，突然其中一人接到家里的電話，說家里急缺錢，就缺20元現金，于是此人當街叫賣20元售出，回家救急。于是某甲回家后遭到老爹一通訓：傻瓜，我剛看看有人用20元買了個一樣的桌子，你虧了80元!

如同《射雕》中九陰真經般的武功密籍，大家都在尋找股市密籍，但資本市場是所有市場中最貼近有效市場的市場，當你歷經艱辛找到所謂秘籍的時候，會發現和沒有差不多。研究巴菲特的劉建位在央視介紹其投資秘訣時披露有兩條：第一不要損失本金；第二不要忘記第一條。大部分人覺得跟沒說一樣，在這點上中國人實際上更有智慧，制勝的秘訣才四個字：低買高賣。言簡意賅，能做到一定賺錢。

遍布周遭的信息是滿眼的壞消息，第四季度會差、明年經濟會更差之類，似乎沒有人提后年、大后年，好像我們以后都不打算過了。如何能穿越這個周期的確需要具備一些條件。

第一，一些知識和理性。例如春夏秋冬會循環，經濟也是一樣。除去最近的十二個月，無論是中國股市、香港股市還是美國股市，過去的十年、二十年、一百年，無論再大的下跌，假以時日，市場都會復原，然后創新高。這次金融海嘯，美國最大的單日跌幅約90／0。其實1987年黑色星期一，單日跌幅達到23％，后來一樣的是“復原然后創新高”。這年頭似乎已經沒有人期盼“創新高”了，那么6000點跌到2000點，乘幾倍可以復原可以自己算算。第二，合適的資金。有了知識不代表可以賺錢，尤其在全世界信心崩潰的時候，恐怕更是要準備長周期不急用的資金。第三，勇氣。本次的危機涉及面甚廣。并非僅僅在股票市場。以恒久遠為形象的鉆石市場自8月以來，未切割的天然鉆石·下跌了44％，預計明年下跌更甚，世界鉆石中心主席說：業界當前的困境前所未見，“一無市場、二無流動資金、三無需求，更慘的是沒有信心”。在別人發抖的時候，勇敢也是不容易的。第四，堅忍不拔。當年有人問后來統一全日本的德川家康：杜鵑不啼，若聽它啼，應如何?家康答：等待它啼。這種堅忍的耐力幫助他取得了最終的勝利，也成為后世日本的一種國民精神。

如果一定還有第五點，應該是不太差的運氣，10月底不幸的日本股市跌到26年來的新低。天啊，如果我們也趕上一回，屆時的你我已是青春不再了。記得當年在美國讀書時，有日本的同學告訴我。在他們那里如有人買股票，會遭人笑話，因為整整近一代人過去了。從來沒聽說過誰買股票賺了錢。

本期，賣出香港市場中保國際(0966)10000股，9.28港元／股，買入香港市場中信(0998)40000股，2.25港元／股。