“次貸”危機和中國金融界的“放羊娃”

幾乎每一個中國孩子都聽過放羊娃的故事，他的口頭語 “狼來了”最終讓自己失去了大家的信任而丟了性命，這個家喻戶曉的故事告訴我們，要做一個負責任的好人，不應該盲目發表言論。

僅對這個故事而言，撒謊的放羊娃只是一個孩子，他最大的傳播工具不過是自己的嗓子。造成的危害不過是全村人多跑幾次腿，自己丟了小命。這些損失顯而易見都是可以預見和控制的。

但是，在當今社會中，許多掛著各種專家的頭銜的成年 “放羊娃”的出現，不斷地在各種公眾媒體上大聲呼喊：“狼來了!”其影響力就是難以估量的了!而更讓人擔心的是，這些“放羊娃”們都是出于好心，然而其表現是把幻想出來的東西當作真相，然后滿懷熱情拼命呼吁起來，最終也許將造成無法彌補的巨大損失!

我們就談現在全世界最關注的熱點“次貸危機”，這個從美國開始逐漸向全球擴散的金融風暴，讓遠離風暴中心的中國也逐漸陷入其中，讓全世界經濟發生振蕩。我們先來簡單回顧一下這個風暴產生的全過程：

2007年4月2日，美國第二大次貸供應商新世紀金融公司宣告破產，次貸危機大幕拉開。8月9日，美國及西方主要國家央行向市場注入資金3262億美元救市。9月18日，美聯儲降息0.5個百分點，進入“降息周期”。

2008年2月13日，布什簽署一攬子法案刺激經濟，避免陷入衰退。3月17日，美國五大投行之一的貝爾斯登宣布以2美元／股(去年同期為170美元／股)的價格出售給摩根大通。

9月7日，美國聯邦政府宣布接管兩大住房抵押貸款融資機構房利美和房地美。

9月15日，美國五大投行之一的雷曼兄弟宣布破產，而美國銀行同日宣布以440億美元收購美國五大投行之一的美林銀行(在這里，值得注意的是美國銀行此前稱在中國建行上市的戰略投資中獲利超過320億美元)。

9月21日，美國聯邦儲備委員會宣布美國五大投行僅存的高盛和摩根士丹利轉為銀行控股公司(商業銀行)。至此，次貸危機成功消滅美國五大投行繼續前行。

10月5日，美國眾議院通過政府提出的7000億美元救市計劃，全球股市隨之暴跌。

看到這里，幾乎所有的人都會感到驚心動魄!美國，這個全世界公認的金融帝國似乎正在經歷一場史無前例的遭難，據媒體報道，這次危機的規模之大，讓國際著名的投資家和金融學教授羅杰斯也悲觀預言：“有生之年恐難看到金融復蘇。”

在這場風暴中，中國國內大量的經濟和金融專家都全力展現自身的能量，為了避免中國卷入風暴，為了拯救國內因此而造成的損失，在政府中、學院里、社會上通過媒體不斷對此事件做出評價、并發表對應的建議。

但是，這場大討論中，我感覺一個特殊的現象慢慢從事實背后顯現出來：中國金融界的很多專家仿佛不約而同地當起了失明的“放羊娃”。在大聲呼叫“狼來了”的同時，對許多顯而易見的事實卻視而不見。我認為這種不負責任的態度，對我們國內認清本次危機的真相，及時預防危機蔓延，起到了反作用。

對于本次美國發生的金融風暴，按照現在流行的說法是產生于次貸危機：部分信譽比較差的美國居民(原來不到貸款信譽級別的)，在利率上升，每月還貸增加的情況下相繼還不起房貸而引起危機，但是這過程中的一些事實卻引發了我們的疑問：

首先，公開資料表明，美國自然失業率自2000年開始逐年下降，到2007年已經下降到4％到5％之間，多次接近4％，即使在本次危機中，失業率也幾乎沒有增加。也就是說，相對穩定的失業率意味著擁有穩定收入的美國居民的數量沒有大幅度的改變。那為什么這些有穩定收入的居民也不能按時還貸了?

其次，2007年9月以后，由于美國政府多次大幅度調低利率。住房貸款利率隨之一直大幅下調。由于利率下降，房貸者應可以獲得比以前更為寬松的還款條件。為什么有了更寬松的條件，并在全球投入3000多億美元救市的基礎上，次貸危機反而變得更加不可控了?

再次，即使真的出現巨大的不還款缺口，常識告訴我們，如果還不起房貸，提供貸款一方可以把居住的房產拍賣來規避風險。但實際情況是：從次貸危機開始，到爆發最厲害的第一階段，美國紐約、舊金山、洛杉磯、芝加哥等幾乎所有主要城市的房價都在快速上漲。紐約房地產委員會所發表的報告顯示，僅2007年第三季度，紐約市住房平均售價就達到78.2萬美元，比去年同期大增20％。我們有理由懷疑：既然作為抵押品的房產還在漲價，還不起貸款有問題么?

最后，美國采用次貸方式購買住房的人群集中在收入偏低的200-30C萬人，這部分人群占美國總人口不到1％，即使這些人真的全都不還貸款是否就能造成如此規模的風暴?

基于以上的疑問，我們更應該思考在這次次貸危機背后的真實原因是什么?屆于本文篇幅有限，我僅在此提出疑問，不對自己的觀點詳盡闡述，列舉一些事實如下，為問題真實答案的揭曉拋磚引玉：

第一，公開數據表明自2005年4月開始，美國人的存款率一直保持負數。這表明從那時起，美國人總體上說處于負債消費狀態。

2007年美國信用卡債務積累超過1萬億美元，還有近2萬億美元的汽車和其他消費債務，十幾萬億的私人抵押債務。初步估計，平均每個美國家庭負債5萬美元左右，每個美國人平均擁有7-8張信用卡，輪流使用。2008年預計的美國國內信用卡的壞賬率可能達到10％。

通俗地說，美國人整體上在花自己還沒有掙到的錢，美國人產生的債務正在由9-tit界的其他國家埋單，而這個過程中，美國人只需要制造一些其他國家能夠相信他們而自愿買單的理由即可。如果真的沒有錢了?他們可以找個名正言順的理由，比如：次貸危機，然后開始大規模地印鈔。

第二，根據公開資料，在本次金融風暴之中，許多金融大師并沒有因此大傷元氣。股神巴菲特在2007年清倉中石油，獲利近40億美元后，手中持有了近百億美元資金，而在此后長達近一年的時間內，巴菲特卻大幅減少了股票的購入，轉而購買穩定收益的債券，直到近期才開始大規模介入股權市場。

對于巴菲特這等資金規模的操盤大師，不會貿然承擔如此巨大的機會成本，這不管從巴菲特操盤的歷史上看或者是投行專業資金壓力角度看，都是很罕見的行為。而這種罕見的行為竟然在為數不少的金融操盤大師(包括李嘉誠)身上同時出現，就是一個需要注意也讓人費解的情況了。但是，如果說這些大師真的能夠預見到2008年9月，預見到今天次貸危機會演變成金融風暴，他們的行為也就容易解釋了。

我們還可以看到，美國政府在這次金融風暴中，竟然動用了FBI，進入那些倒閉的公司進行調查。這種良苦的用心又給本次風暴蒙上了一層更加神秘的面紗。

中國人整體的智慧、勤勞受到全世界的認可。但是，近10年來，我們的社會中一種名為“浮躁”的傳染病癥飛快擴散，大量優秀的國民精英在迅速消亡。而某些站在抗病最前線的專家、學者卻在高舉防“浮躁”大旗的同時又可能成為患病最重的個體。于是，這些抗病權威不知不覺中成了“放羊娃”，在“狼來了”的呼喊中也許將給全體國民帶來了持續時間更長的病害。

縱觀美國的發展史，在其許多大喊危機的時候，卻曾經輕松地席卷了歐洲的財富，也曾把日本10年的經濟輝煌一拳打得粉粹。因此，假使我們對次貸危機原因的分析是錯誤的，那么不要說7千億美元，7萬億美元就能保證救市成功么?如果對原因的分析都是錯誤的，那金融界的專家們在此基礎上提出的一系列防御措施還能夠有效降低中國的金融風險么?我希望我國的金融界精英們能夠在這次美國的金融風暴中，不做浮躁的“放羊娃”，踏踏實實地去研究事件背后的真相，避免拿全國人民的血汗錢為美國埋單!