對股權(quán)眾籌法律風(fēng)險(xiǎn)和防范的研究

摘 要：眾籌融資是新興互聯(lián)網(wǎng)金融的一種重要形式，具有廣闊的發(fā)展空間，其中股權(quán)眾籌作為互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌最具發(fā)展前景的創(chuàng)新模式之一，對解決目前社會發(fā)展背景下的小微企業(yè)融資問題具有重要意義。同時(shí)我們也要看到，股權(quán)眾籌目前在我國尚不成熟，缺乏相關(guān)的監(jiān)管機(jī)制，面臨著諸多的法律風(fēng)險(xiǎn)和問題。

關(guān)鍵詞：股權(quán)眾籌；風(fēng)險(xiǎn)；防范

中圖分類號：D922.287 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2095-4379-（2017）14-0263-01

作者簡介：趙騰飛（1990-），男，漢族，河南安陽人，貴州民族大學(xué)，碩士研究生，研究方向：民商法學(xué)。

一、股權(quán)眾籌的基本理論

股權(quán)眾籌是指初創(chuàng)企業(yè)通過股權(quán)眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺，將所需要融資的項(xiàng)目、融資需求及出讓股份等信息公布在眾籌平臺上，由注冊資格投資者認(rèn)購股份，支持創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的發(fā)展，投資者獲得一定的股權(quán)作為股權(quán)眾籌回報(bào)。股權(quán)眾籌作為一種簡便的投資方式，受到人們的歡迎。

二、股權(quán)眾籌的風(fēng)險(xiǎn)

（一）投資人風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)眾籌最開始的定位是為公眾提供可以進(jìn)行金融活動并且獲益的方式，但根據(jù)《股權(quán)眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》對參與私募股權(quán)眾籌的投資者范圍的規(guī)定，對個人投資者要求過高，因此該辦法的征求意見稿一出臺就引起了廣大投資者的議論。同時(shí)，投資者需進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證，并且股權(quán)眾籌平臺必須對投資者的信息真實(shí)性、資產(chǎn)狀況以及承受風(fēng)險(xiǎn)的能力進(jìn)行審核并且存檔，但存在投資者信息被泄漏的危險(xiǎn)，可能不法平臺銷售，或者網(wǎng)絡(luò)平臺遭到黑客攻擊等，那么應(yīng)當(dāng)如何來維護(hù)投資者的合法權(quán)益，保證隱私不被泄露成為當(dāng)務(wù)之急。維持平臺的公正性，獨(dú)立性，穩(wěn)定性與可信性是保證股權(quán)眾籌可以穩(wěn)步發(fā)展并進(jìn)行的首要步驟。當(dāng)然，也可能出現(xiàn)合同欺詐，一旦出現(xiàn)不正當(dāng)利益或私下協(xié)議，投資風(fēng)險(xiǎn)就會增大，也可能有退出的危險(xiǎn)等。

（二）融資人風(fēng)險(xiǎn)

融資者的法律風(fēng)險(xiǎn)相對集中，主要集中在涉嫌洗錢的法律風(fēng)險(xiǎn)與隱私、商業(yè)秘密泄露的法律風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榫腿谫Y者而言，其所付出的只有創(chuàng)意，項(xiàng)目策劃書以及融資成功后給付平臺的傭金，更多的風(fēng)險(xiǎn)源自在實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營過程中的商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者的資金是來源于洗錢罪所規(guī)定的收益，則即使融資者在自己不知情的情況下借助股權(quán)眾籌的平臺頻繁劃轉(zhuǎn)投資者的款項(xiàng)，亦會使融資者具有涉嫌洗錢罪的法律風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，融資者同樣面臨隱私與商業(yè)秘密被泄漏的危險(xiǎn)，所以需要加強(qiáng)溝通，密切合作。

（三）平臺風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)眾籌平臺也存在自身的法律風(fēng)險(xiǎn)，表現(xiàn)為：觸及公開發(fā)行證券的紅線，觸及非法集資的法律紅線等。一方面，股權(quán)眾籌的發(fā)展沖擊了傳統(tǒng)的公募與私募界限的劃分，線下的私募融資若通過互聯(lián)網(wǎng)的模式進(jìn)行則從表現(xiàn)形式來看觸及了公募融資的領(lǐng)域，進(jìn)而有觸及法律紅線的風(fēng)險(xiǎn)。為了避免不確定的公開發(fā)行審核，大部分證券發(fā)行人愿意選擇不公開發(fā)行的方式進(jìn)行募資。另一方面，股權(quán)眾籌的運(yùn)營模式具有觸及非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪、擅自發(fā)行股票罪的法律風(fēng)險(xiǎn)。

三、股權(quán)眾籌的完善

（一）健全股權(quán)眾籌的相關(guān)制度

對于股權(quán)眾籌，我國要從以下方面健全相關(guān)的制度：建立和完善互聯(lián)網(wǎng)金融征信制度，推動具有專門性的互聯(lián)網(wǎng)金融征信制度的自我完善；發(fā)展股權(quán)眾籌的二級市場，建議向股權(quán)眾籌開放中證資本市場發(fā)展監(jiān)測中心報(bào)價(jià)系統(tǒng)，同時(shí)鼓勵股權(quán)眾籌充分利用區(qū)域性股權(quán)交易市場來增強(qiáng)自身的流動性，最后股權(quán)眾籌可以考慮發(fā)展自己的二級市場，這樣為投資人提供了有效的退出機(jī)制，從而化解其面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)。

（二）完善對股權(quán)眾籌的監(jiān)督

對于股權(quán)眾籌，我們需要完善對其監(jiān)督體系，即明確股權(quán)眾籌平臺的法律地位，擴(kuò)大證券的概念，建立股權(quán)眾籌豁免制度，加強(qiáng)對投資人的保護(hù)，完善股權(quán)眾籌的信息披露等。這些監(jiān)管措施的完善可以有效推動股權(quán)眾籌平臺的自我完善，明確其自身所應(yīng)享有和承擔(dān)的權(quán)利和義務(wù)。而股權(quán)眾籌平臺在股權(quán)眾籌的實(shí)際運(yùn)作和發(fā)展中起著主導(dǎo)作用，對其自身運(yùn)作流程、規(guī)則、制度的完善又能進(jìn)一步加強(qiáng)對股權(quán)眾籌法律風(fēng)險(xiǎn)的防范。

（三）加強(qiáng)自身行業(yè)的紀(jì)律規(guī)范

對于股權(quán)眾籌，我們也要加強(qiáng)自身行業(yè)的紀(jì)律規(guī)范，目前的情況是民間自律組織的運(yùn)作還比較松散，傳統(tǒng)證券行業(yè)自律中對股權(quán)眾籌的自律又比較保守，一定程度上束縛了股權(quán)眾籌的發(fā)展，而專門的互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)自律的作用還有待發(fā)揮。那么，為進(jìn)一步加強(qiáng)股權(quán)眾籌的行業(yè)自律，應(yīng)注重協(xié)調(diào)好中國證券業(yè)協(xié)會、中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會和其他民間股權(quán)眾籌自律組織之間的關(guān)系以及各個民間自律組織之間的交流與合作，特別是中國互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會和其他民間股權(quán)眾籌自律組織發(fā)揮自身的專業(yè)優(yōu)勢，為中國證券業(yè)協(xié)會主導(dǎo)的行業(yè)自律提供支持。

總之，股權(quán)眾籌在我國的發(fā)展還面臨著許多困難和風(fēng)險(xiǎn)，我們需要協(xié)調(diào)投資者、融資者和眾籌平臺的關(guān)系，健全相關(guān)的法律制度，加強(qiáng)對股權(quán)眾籌的行業(yè)引導(dǎo)和監(jiān)督，并借鑒國外的有益經(jīng)驗(yàn)，提高股權(quán)眾籌的法治化程度，實(shí)現(xiàn)股權(quán)眾籌在我國的全面發(fā)展。

[ 參 考 文 獻(xiàn) ]

[1]何佳艷.股權(quán)眾籌草案惹爭議[J].投資北京，2015（1）.

[2]楊東，蘇倫喝.股權(quán)眾籌平臺的運(yùn)營模式及風(fēng)險(xiǎn)防范[J].國家檢察官學(xué)院學(xué)報(bào)，2014（4）.