金融危機與中國聲音

國際金融危機的由來

自2004年6月以來，為了防止通貨膨脹和經濟過熱，美聯儲在兩年中加息17次，聯邦基準利率，從1%升至4.25%。不斷提高的利率打擊了房地產市場。美國政府信奉“自由放任的市場經濟”，企圖通過放松對住房貸款的監督來刺激投資，拉動經濟。于是。美國政府金融監管機構允許次貸公司可以在房貸申請者不交首付、不提供抵押的情況下向其提供貸款。這種貸款，有別于正常貸款，叫“次級貸款”。有了這個規矩，許多信用記錄差的人也可以買房了。

在2007年4月，信用等級低的次級房貸違約大量增加（借債買房者還不起貸款），越來越多的次貸公司和投資銀行出現了壞賬危機，終于導致了兩大投資銀行房地美和房利美因瀕臨破產而被政府國有化，而華盛頓互惠銀行則不得不倒閉。這就是次級債危機的發端。但是，次債危機并不就此止步，還在繼續蔓延。

次貸公司知道自己發放的房貸不容易收回，它們就通過“金融創新”，把這些房貸“打包”以各種“金融衍生產品”的名義賣給投資銀行（投行）和保險公司，用這個方法得到融資，把風險轉嫁出去。結果，美國的五大投資銀行都發生了巨額虧損，或是破產被兼并，或是被國家參股被改造成普通商業銀行。五大投行不復存在。而保險公司也因虧損難以維持，美國的保險巨鱷美國國際集團（AIG）也不得不接受了“國有化”的命運。

次貸危機進一步向傳統的商業銀行蔓延：負有吸收社會閑散資金，向實體經濟提供資金貸款的商業銀行在一系列次貸公司、投行和保險公司倒閉的震懾下，都不敢開展貸款業務了，于是，出現了資金流動性急劇緊縮，以至銀行間都不敢相互借款，也不敢向企業和私人貸款，金融危機開始沖擊實體經濟，使企業由于缺少流動資金而不能正常生產，百姓由于對未來經濟前景的迷茫而不敢消費。最終，美國經濟的增長從放緩到下滑，從今年頭兩個季度的低速正增長到第三季度已經是負增長（—0.3%）了。

金融危機從虛擬經濟領域——金融創新產品、投資銀行和保險公司——向傳統的商業銀行擴散，再向實體經濟擴散，使美國面臨全面衰退的局面。美國經濟的支柱之一的汽車工業已經陷入困境。汽車三巨頭通用、福特和克萊斯勒同時出現了巨額虧損，同時向政府提出了救助要求就是一個明證。需要說明，不受監管的金融衍生產品由于有“杠桿作用”，可以把虧損放大數十倍。因此，次級債危機可以被迅速放大，以極快的速度向外擴散。

美國作為世界最大、最發達經濟體的經濟運行情況必然影響到全世界。美國經濟的不景氣使美國的進口萎縮，首先影響到其主要貿易伙伴歐盟和日本。歐盟、日本正在從經濟不景氣滑向經濟衰退。更令人擔憂的是金融危機正在向廣大發展中國家傳播。除了中國、東盟、印度等亞洲發展中國家向美國、歐盟和日本的出口受到了沖擊以外，更多的發展中國家因為全球市場需求的萎縮減少了出口收入，由于全球資金流動性的緊縮而得不到必要的外來資金幫助，加重了因糧食短缺和高糧價使這些國家面臨的生存危機。因此，聯合起來應對這場國際金融風暴，是世界人民的共同愿望。

為了制止金融危機，美國政府已經向金融市場投入一萬多億美元的資金，其中最大的一筆是10月初國會通過的7000億美元救助方案。10月8日，西方主要央行聯手降低利率。歐盟在10月13日提出了約合2萬億美元的銀行救助計劃。中國在11月初提出了確保經濟增長、拉動內需的10項措施，在兩年內需投資4萬億人民幣。11月15日在華盛頓召開的“20國集團領導人金融市場和世界經濟峰會”就是在這樣的背景下召開的。

20國峰會的積極成果

11月15日，在美國華盛頓召開了“20國集團領導人金融市場和世界經濟峰會”。此前，輿論界認為，由于與會各方特別是歐、美之間還存在很多分歧，美國還處于新老總統交接時期，峰會只能達成一些意向性成果，“象征性意義將大于實質性的意義”。但是，如果仔細分析峰會發表的宣言，可以看到，20國集團峰會是成功的，與會經濟體取得了許多具有實質性內容的共識。

宣言強調在世界經濟和國際金融市場面臨嚴重挑戰之際，與會國家決心加強合作，努力恢復全球增長，實現世界金融體系的必要改革。宣言應對國際金融危機的主張既有一般性的原則，如指出堅持市場原則、開放的貿易和投資體系、得到有效監管的金融市場是確保經濟發展、就業和減貧的基本因素。也有克服金融危機、推動國際金融體系改革的具體措施和努力方向。例如，宣言就應對當前世界面臨的金融和經濟問題的措施制定了行動計劃，計劃涉及提高金融市場透明度和完善問責制、加強監管、促進金融市場完整性、強化國際合作以及改革國際金融機構等5個領域。每一個領域都規定了短期目標和中期目標。例如，在國際合作方面，計劃的近期目標是加強對跨境企業的監控；定期舉行全球主要銀行會議，評估其面臨的風險；采取一切必要步驟，加強跨邊界危機管理。中期目標是強化各國政府在收集信息、監管、采取應急措施方面有序協調的合作。在改革國際金融機構方面，計劃的近期目標是吸收新興經濟體加入金融穩定論壇，強化國際貨幣基金組織的職能，檢驗整合國際金融管理和監督機制，增加新興經濟體和發展中國家獲得信貸的機會，加大對基礎設施和私人企業投資等。其中期目標是全面改革世界銀行和國際貨幣基金組織，使之能夠更充分地反映不斷變化的世界經濟格局，適應未來的挑戰。

此外，峰會還制定了克服危機的6項緊急措施，包括降息、制定經濟刺激計劃、支持國際貨幣基金組織和世界銀行等國際金融機構發揮積極作用等。盡管與會國在危機的起因、如何加強金融監管、怎樣構建未來國際金融體系等問題上還有很多爭議，但宣言為應對當前世界面臨的金融危機所制定的上述5個領域的行動計劃表明，有關計劃是全面的、均衡的，反映了各方的意見，表明了20國領導人采取強有力措施，盡快恢復市場信心、遏制金融危機的擴散和蔓延的決心。

峰會的另一個重大成果，是峰會表明由美國一國說了算的國際經濟秩序，已經難以為繼了。這次會議的與會成員，除了西方七國和歐盟是發達經濟體，還有包括中國、印度、俄羅斯、巴西等12個新興經濟體。這表明新興經濟體在世界經濟中的地位正在迅速提高，新興經濟體和發展中國家開始取得制訂國際經濟規則的話語權。這表明，國際格局正在走向多極化，國際關系正在走向民主化，這個進步趨勢是不可逆轉的。

中國對20國峰會的貢獻

中國對20國峰會作出了重大貢獻。中國的貢獻分為兩個方面。

中國對峰會貢獻的第一個方面，是增強了國際社會克服金融危機的信心。中國政府為了應對國際金融危機，出臺了一系列應對政策。其中意義特別深遠的有兩個，一個是十七屆三中全會通過的《中共中央關于推進農村改革發展若干重大問題的決議》。這是我國通過發展農業拉動內需，增強經濟發展的后勁、抗御國際金融風險，確保我國經濟可持續發展和社會和諧的一項戰略舉措。另一個是11月5日國務院工作會議指出，世界經濟金融危機日趨嚴峻，為抵御國際經濟環境對我國的不利影響，必須采取靈活審慎的宏觀經濟政策，以應對復雜多變的形勢。當前要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，出臺更加有力的擴大國內需求措施，加快民生工程、基礎設施、生態環境建設和災后重建，提高城鄉居民特別是低收入群體的收入水平，促進經濟平穩較快增長。為此，國務院制訂了擴大內需、確保經濟平穩較快增長的10項措施。實施這10項措施，在今后兩年需要由中央財政、地方財政和銀行投入4萬億人民幣的投資。無疑，4萬億的投資將確保中國經濟平穩較快增長，運行良好的13億人口的中國大市場將為陷入危機的世界各國提供大量的出口機會和就業機會。所以中國宏觀經濟政策的及時調整，做好中國自己的事，就是對克服全球金融危機作出的最大貢獻。20國峰會的與會各方和國際輿論對中國應對金融危機的措施給予了高度的評價。認為中國的努力增強了國際社會克服危機的信心。

中國對峰會貢獻的第二個方面，是胡錦濤主席表達了中國對克服金融危機、推動國際金融體系改革的意見和主張。他強調，當務之急是遏制金融危機的擴散和蔓延，避免發生全球性的經濟衰退；國際金融改革應該堅持建立公平、公正、包容、有序的國際金融新秩序的方向，堅持全面性、均衡性、漸進性、實效性的原則；應該提高發展中國家在國際金融組織中的代表性和發言權；關注和盡量減少金融危機對發展中國家特別是最不發達國家造成的損害。他表示，中國愿繼續參與維護國際金融穩定、促進世界經濟發展的國際合作，支持國際金融組織根據國際市場變化增加融資能力，加大對受這場金融危機影響的發展中國家的支持。根據這些見解和主張，胡錦濤主席提出了中國關于國際社會應對金融危機和推動國際金融體系改革的四項建議和幫助發展中國家的三項主張。胡錦濤主席提出的這些主張得到了與會各方的廣泛認同，許多主張都在峰會宣言中得到了體現。這表明，隨著中國綜合國力的迅速加強，中國在國際事務中的話語權正在得到提升。（作者為中國社會科學院世界經濟與政治研究所研究員）