不能不問的１０個問題

房地產泡沫、美元擠兌、通貨膨脹，美國經濟危機是否來臨？在美元崩潰之后，哪種貨幣將替代美元成為世界儲備貨幣？全球經濟遭受沖擊似乎不可避免，在此之后，世界經濟的藍圖又將如何？本書詳細闡述了導致美國經濟下滑的原因，討論了如何做好自我保護的應對措施，以及在此后的經濟重建中如何獲益的各種措施。

自2007年美國次按危機爆發(fā)至今，在外貿出口、資本流動等經濟金融的眾多層面的聯動上，國內對美國經濟和金融有了更多的關注。在中投公司折戟黑石，QDII基金出海受挫的思考中，也有一些聲音認為，中國首先需要加強認識的，是更深刻地認識美國經濟和美國金融問題。

《美元大崩潰》一書成稿于2006年底，在美國出版于2007年2月，正是次按危機露出苗頭的時候。全書對美國房地產泡沫的精確預警性描述讓我們感到市場不是沒有“先知者”。該書從更深刻的角度論述的美國經濟模式，以及世界經濟模式的不可持續(xù)，更能引發(fā)我們的深思。在這里，以本書為啟發(fā)，我們嘗試提出中國需要加強對美國經濟金融認識的10個問題，來兼談《美元大崩潰》一書的脈絡和價值。

如何看待美國的次貸危機？

在中國市場上流行的說法，一開始是認為次按危機本身是一個小層面的危機，因為“次按市場占美國龐大金融市場的比例太小”。但半年多的事實表明，這一判斷是錯誤的，隨著美國經濟的惡化，對中國出口、資本流動、資本市場信心傳導等多個層面的沖擊和影響接踵而至。次按危機已經爆發(fā)8個月有余，中國政界、學界、市場仍然沒有給出清晰的回答，將中國經濟和金融置于充滿不確定的“繼續(xù)跟蹤、加強研究”是讓人擔心的。這是我們要求索的第一個問題。《美元大崩潰》一書述及的泡沫破裂、崩潰，或許是最糟糕前景的一種，問題是，中國是否做好迎接最壞情況的準備？

如何認識美國經濟的衰退？

《美元大崩潰》書中有一句很有意思的話——“外國央行總是有一種非常天真的想法，認為龐大的美國經濟是不可能衰退的”。不幸的是，中國市場上很多人就持有這種“非常天真的想法”。如果我們說這種想法真的是“非常天真”的話，作為事關中國經濟和中國巨額外匯資產安全性的重大命題，我們應該在這個問題上去尋找答案。

如何看待美國經濟的模式？

一如《美元大崩潰》一書概括的說法，美國經濟的模式，就是“商品輸入型、生產不足型+資本輸入型、資本盈余型經濟”。美國依靠龐大的貿易逆差，來維持其生產不足型經濟體和過度消費經濟體的運行，同時以巨額資本流入來維系。這樣的模式是否是可持續(xù)的？《美元大崩潰》所預言的美國經濟模式的崩潰，是否將要發(fā)生？

世界經濟模式能否持續(xù)？

將美國擴展為以美國為代表的西方發(fā)達虛擬經濟國家，將以中國為代表的生產過剩型的發(fā)展中國家納入進來，即組成了當下世界經濟的整體體系和架構。在這個體系中，以中美為例，中國是“商品輸出國+資本輸出國”，美國是“商品輸入國+資本輸入國”，這樣的世界經濟模式，長期是否可持續(xù)？《美元大崩潰》所預言的這種世界經濟模式的崩潰，是否將要發(fā)生？

美元會“墜落”嗎？

投資大師索羅斯在2008年1月的達沃斯論壇上，說這次次按危機會導致“美元儲備貨幣地位的終結”，一直在口頭上奉行強勢美元政策、享受全球儲備貨幣地位收益的美國肯定要擔心這種情景的出現。作為全球第一大外匯儲備國，擁有超過1.68萬億美元外匯儲備（官方外匯資產合計在2萬億美元左右）的中國也應該擔心這個問題，因為這其中60%到70%的資產即為美元資產。《美元大崩潰》一書為美元預言了3個可能的方向：一是快速的崩潰，二是漸進的崩潰，三是重新回到“健全貨幣”，也就是重新和黃金保持某種關系。無論是“美元的墜落”、“美元大崩潰”，還是“美元儲備貨幣地位的終結”，無論這發(fā)生在今后5年，10年還是20年，這不需要中國去思考么？

法定貨幣的時代結束了嗎？

“人們長期以來對法定貨幣充滿信心的時代已經結束。”《美元大崩潰》一書從法幣的角度論證了法幣美元的崩潰，并稱在互聯網和借記卡等技術手段的支撐下金本位將重新恢復實施，而且私營機構可能率先行動起來。

在人類的歷史中，商品貨幣曾經經歷過千年風雨，但全球真正的純粹的法幣、信用貨幣時代，也就是這三十幾年光景。當下以美元為代表的全球信用貨幣泡沫終將崩潰，商品貨幣會重新取代人們失去信心的法幣嗎？我們并不知道答案，但一個肯定的回答似乎是選項之一。

黃金要回歸貨幣化了嗎？

說實話，“金本位”、“黃金的貨幣化”、“增持黃金儲備”等話題似乎在中國金融界是一個討論的禁區(qū)，如果你一提出這樣的想法，會有很多“嗤之以鼻”的聲音根本不和你討論，認為這根本沒有討論的必要，更不要說思考了。或許這正是問題的可怕之處。

美國2008年美國總統共和黨黨內參選人Ron Paul2006年在美國眾議院發(fā)表演講時指出，有一條經濟學法則是無法作廢的：誠實的交易只會需求有真實價值之物。我們35年來的試驗——在全世界范圍內使用不兌現貨幣，將導致混亂，從而迫使我們向真實價值貨幣回歸。我們心知肚明：當產油國拒絕美元或歐元，轉而開始要求黃金或相當之物，回歸的日子就到了。我倒認為這一天來得越早越好。

美國還債能力如何？

2008年1月，國際評級機構穆迪發(fā)布報告，美國在10年內可能不保其主權的AAA評級，對于中國來講這是另一個非常嚴峻的事。因為這意味著中國近5000億美國國債投資的災難。

《美元大崩潰》一書指出，美國國債當下余額為8.5萬億美元，但其或有負債高達50萬億美元。如果其財政狀況不可持續(xù)，導致財政重整，這豈不是中國的噩夢？

本書提出了一個可能存在的美國財政重整方案，是說國債延期，比如2010年到期的美國國債延期到2040年。另外，身處華爾街的華人交易員江平還指出過另有可能出現的兩個方案，一是向美國國債的海外投資者征稅，二是干脆不還了，你能拿我怎么辦？中國該怎么辦？

作為美國最為重要的國債持有人，中國有強大的主觀動力，去評估美國財政的可持續(xù)性，評估美國國債的償付能力，甚至可以像一個真正的債權人一樣，要求美國要努力維持良好的財政秩序。不然意外之事發(fā)生時，中國能否承受這種慘烈的債務重整？

美國的通脹究竟如何？

《美元大崩潰》似乎是典型的陰謀論，尤其在描述美國通脹的問題上。書里說，華爾街，美國政府和美國財經媒體聯手作假，用虛妄的低增長的CPI和核心CPI數據，掩蓋真實的通貨膨脹水平。在這種掩蓋中，美國政府和華爾街都獲得了政治和經濟的利益。

或許另一個正在發(fā)生的事實能讓我們更好的理解這類問題。近期倫敦美元拆借利率Libor利率的真實性受到了國際清算銀行、華爾街日報，以及一些華爾街投行的質疑，認為Libor報價方造假，掩蓋了本該更高的利率水平。要知道，Libor利率是世界金融市場最為重要的基準利率之一，有超過150萬億美元的各種衍生品以該利率水平為定價基準。一個有如此影響力的利率水平造假，如果真的被揭穿，將給全球金融市場帶來重大的沖擊。

是否有真相被掩蓋？

我們有很多的疑問沒有被回答，美國和國際金融市場上，是否有一些真相被掩蓋，或被刻意的掩蓋？坐擁世界第一的外匯儲備，可我們對國際金融市場的認識是否只停留在一些表面？我們應該如何去探索這些關乎中國命運的大題目？

中國目前整個國家外匯資產規(guī)模在2萬億美元之上，這幾乎占到了整個GDP的60%以上，是中國改革開放30年所辛勤積累起來的勞動果實。而如此巨額的國家財富，還建立在對一些問題的模糊性認識之上。

我們需要更深刻的認識世界，《美元大崩潰》所提供的問題、思考和答案是其中的一個緯度。