人民幣匯率變動與中美貿易關系探討
2008-12-31 00:00:00劉鳳娟
現代商貿工業 2008年8期
摘 要：通過對2005年7月21日匯改以來，人民幣匯率變化與我國主要貿易伙伴國美國之間貿易變動之間的關系的分析，得到我國實行有管理的浮動匯率制度以來，匯率變動對中美貿易的影響，同時分析了匯率政策對我國貿易平衡的影響，最后給出在我國貿易摩擦不斷增加的環境下，促進中美貿易平衡發展的建議。
關鍵詞：人民幣匯率；貿易平衡；協整檢驗；因果檢驗；貿易摩擦
中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）08-0171-01
1 回顧與說明
近年來，關于人民幣升值問題的爭論很多，學術研究也很多。有個關鍵的問題是我國所采用的盯住一籃子貨幣的由管理的浮動匯率制度，其中的貨幣籃子是由哪11個國家的貨幣組成，他們各自的權重又是多少。國內外許多專家都對此進行過預測，有一點毋庸置疑，那就是在這個貨幣籃子中美元所占的比重很大，人民幣匯率在很大程度上還是盯住美元的，而自從次貸危機后美國一直實行弱勢美元政策，多次下調存款基準利率，進入降息周期。
（1）模型說明。
根據微觀經濟學中供需價格理論，一種商品的價格取決于該種商品的供給和需求。那么，對于我國產品的出口來說，出口額應該由兩國的相對物價水平以及其他國家對我國產品的需求決定；進口額則由物價水平和我國對其他國家產品的需求決定。由國際金融原理我們知道，兩國的相對物價水平可以由兩國的雙邊匯率表示，而對產品的需求則可由國家居民的收入水平來表示，當然它還受到其他因素的影響，如技術水平及消費者偏好等。但是，由于目前我國出口產品中大部分是紡織機電等低附加值產品并且物美價廉，因此基本上其他因素對出口影響很小。對于進口來說，我國正處于現代化建設的初級階段，對進口的需求大部分是先進的生產技術及加工貿易產品的配件部分，而歐日美都是發達地區，故進口基本上不受其他因素影響。同時，由于沒有公布美國國內生產總值的月度數據，因此我們采用美國工業生產指數類代替。由此，我們便可以建立兩個關于貿易的簡單模型：
（2）數據來源。
我們采用從2005年7月到2008年2 月的月度數據，其中，我國對美國的進出口月度數據來自中國商務部網站，人民幣匯率月度數據則來自中國人民銀行網站，而美國工業生產指數月度數據則來自美聯儲罐放網站。
2 數據分析
（1）單位根檢驗。
在分析時間序列時，要求所分析的時間序列是平穩的，否則會產生“偽回歸現象”。由于我們在實際問題中經常遇到時間序列是非平穩的，而序列的平穩性對計量經濟模型又有重要作用，因此有必要對數據進行平穩性檢驗。因此必須進行ADF檢驗。我們采用EViews3.1版本對數據序列的原數據進行檢驗，可知我國對美國的出口月度數據、人民幣匯率月度數據及美國工業生產指數月度數據都是非平穩序列，為消除序列中的自相關和異方差，對數列取導并一階差分后得到平穩序列，故它們都是一階單整的。
注：表中檢驗形式(C， T K)中C，T分別表示單位根檢驗，包括常數項、時問趨勢，K表滯后階數，滯后階數的確定依據AIC，SC準則，D表示差分算子
（2）協整檢驗。
多數經濟時間序列都是非平穩的，然而往往兩個非平穩的時間序列之間又有非常密切的長期均衡關系。為了有效的衡量我國對美國的月出口和月度人民幣匯率及美國月度工業生產指數間是否具有長期均衡關系，判斷能否建立非平穩序列的動態回歸模型，我們得對它們進行協整檢驗。我們用E-G兩步法檢驗結果如下。
建立回歸模型：lnchyi=0+1*lnhxi+2*ln gxi+ei
現用OLS法估計方程得到下面的結果：
得到回歸方程：
ln cy=-6.302088+(-1.034975)*ln hx+4.831531*ln gx
Adjusted R-squared0.50659Prob(F-statistic)0.000019
在EViews中生成殘差序列并對其進行單位根檢驗：
可知，在5%水平下殘差序列是平穩的，故我們可知我國對美國的月出口和月度人民幣匯率、美國月度工業生產指數間存在長期均衡關系。
由表中數據可知，從2005年8月至2008年2月的樣本區內，中國對美國的貿易出口的收入彈性系數為4.831531，系數t值在1％的水平上顯著。而匯率彈性系數為-1.034975，但是系數t值僅為-1.560782，沒有通過顯著性檢驗。
系數符號與理論預期相一致。結果表明中國對美國實際出口長期內并未受人民幣匯率變動的影響，而主要由美國實際收入水平決定。
（3）因果檢驗。
協整檢驗結果告訴我們兩個變量之間是否存在長期的均衡關系，但是這種關系是否構成因果關系還需要進一步驗證。Granger提出的因果關系檢驗可以解決此類問題。其基本原理是，在做y對其他變量(包括自身的過去值)的回歸時，如果把x的滯后值包括進來能顯著地改進對Y的預測，我們就認為X是Y的Granger原因。類似定義Y是X的Granger原因。
在連續多次取滯后期因果檢驗后得到，在5%的顯著性水平下只有LNGX是LNCHY的Granger原因。
LNGX does not Granger Cause LNCHY307.365620.01144
……
LNGX does not Granger Cause LNCHY253.094300.04538
可見，美國的國內收入是我國對美國出口增長的Granger原因，并且這種影響是從滯后第1期開始的。而人民幣匯率卻不是我國對美出口增長的原因，且我國對美出口的增長也不是人民幣對美元匯率及美國國內收入變動的Granger原因。
3 結果分析與建議
（1）對于我國的外貿企業來說，為了有效的應對人民幣匯率的變動所帶來的不利影響，進出口企業應從自身業務特點出發，制定新的經營發展戰略，促進生產技術和產品結構的升級，提高產品競價和議價能力，實現利潤增長方式的轉變。同時，企業也應該積極地更多地運用金融手段來化解匯率風險，增強抗風險能力，采取更多的手段來轉移人民幣升值成本，如采用非美元計價，出口渠道和產品市場多元化等。
（2）我國政府應該提高貨幣政策的調控能力，加大力度完善外匯市場的建設，鼓勵衍生產品市場的發展，為我國的進出口貿易企業營造一個好的發展環境。同時，政府也要切實抓好失業人口教育再就業的工作，制定合理的宏觀經濟政策，從而加快我國貿易及經濟增長方式的轉變。
（3）為維護我國出口企業的合理權益，在處理貿易摩擦問題上，政府應該組織更加優秀的專業團隊，爭取更多的話語權，切實保障國內企業的合法利益。同時，積極地與外國政府進行溝通，設法減少和消除發達國家對我國的高新技術封鎖，從而使得外貿企業在人民幣升值下達到長遠發展。
（4）為實現世界各國經濟的和諧與共同發展，美國等發達國家在貿易摩擦問題上也應轉變態度，多從自身經濟結構出發，制定符合實際的發展戰略。特別是在高新技術對華出口方面，在不損害其自身利益的情況下，應積極地鼓勵高新技術出口，從而有效緩解貿易逆差問題，否則人民幣升值對美國的經濟發展也無多大裨益。
參考文獻
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