新農村建設中的金融需求與投資機會

隨著新農村建設的進一步展開，農村地區將產生新的金融需求，并催生新的投資機會

十七屆三中全會的召開，為下一步新農村建設定下了新的基調。全會公報《中共中央關于推進農村改革發展若干重大問題的決定》認為，解決好“三農”問題，拓展農村經濟、擴大農業投入、提高農民收入以拉動農民有效需求，將對拉動我國內需起到重要作用，進而也將為中國經濟轉型提供重要的支撐。

與之相對應的是，國務院剛剛頒布的拉動內需的十項經濟措施中，有五項涉及到“三農”問題或“新農村建設”。

長期以來，農村金融體系一直呈現資金流出大于資金流入的態勢。政府和國家金融機構一直是農村金融體系的資金供給主體，但從目前情況看，遠遠不能滿足新農村建設的需求。隨著政府新農村建設的進一步展開，將會產生新的金融需求，并催生新的投資機會。盡快解決這些新出現的金融需求，對于新農村建設的順利完成至關重要。

新農村建設需要強大的金融支持

“宅基地流轉”過程中農民住房建設。2005年下半年開始，天津開始試點“宅基地換房”，具體方案是：農民以宅基地，按照規定的置換標準換取小城鎮中的一套住宅，遷入小城鎮居住，原村莊建設用地進行復耕，節約下來的土地整合后再“招”、“拍”、“掛”出售，用土地收益彌補小城鎮建設資金缺口。由此，實現“占天不占地”，推進農村城市化。

“天津模式”基本取得成功，宅基地流轉向全國推廣已是大勢所趨，但依然有亟待解決的問題。其中一個關鍵問題是“以房換地”過程中籌建商品房的資金。據測算，按照天津的標準建設新農村住宅樓，戶均約需投資8萬元。按四口之家計算，建成新農村，包括基礎設施、公益事業及住房建設全部完成，資金總需求約為11萬元。一個五千人的村子，就需要投資5億元左右，資金需求巨大。

農村基礎設施、公益事業建設。據國家發改委產業研究所調查，新農村基礎設施建設，包括道路，通信，廣播電視等，按照一定標準建設，扣除已建成項目，全國平均每位農民約需投資5000元。以8億農民計，意味著至少需要4萬億元的資金支持，才能完成這一目標。

農村中小企業融資。在目前的金融制度下，農村中小企業融資渠道單一，更多的是通過非正式金融即民間借貸的方式解決。農村中小企業由于缺乏擔保和抵押物，很難從銀行獲取貸款。銀行出于風險防范和成本控制的考慮，對中小企業、特別是農村中小企業貸款避而遠之。

新農村建設催生新投資機會

在新農村建設的各方參與者中，政府和國家金融機構一直是主要的資金供給方。但是，政府和國家金融機構無法完全滿足新農村建設的金融需求，剩下的資金缺口需要通過社會投資者的加入來彌補。社會投資者往往愿意為未來的利潤承擔一定的現期風險，只要新農村建設有足夠的獲利空間，社會投資者的資金一定會源源不斷地注入。事實上，新農村建設中蘊涵著大量投資機會，值得各方投資者關注。

農村地產。參照“天津模式”，在“宅基地置換城鎮住房”項目中，政府需要給農民建成住宅，才能實現“以地換房”。在此過程中，房地產企業可以以開發商身份賺取開發利潤；另外，開發商還可以聯合其他投資人，通過與政府合作，爭取宅基地置換出的部分地塊，用作商業地產、住宅地產，或者旅游地產的開發。

農村潛力企業投資。農村的中小企業由于缺乏資金，往往難以發展壯大。隨著國家對農村支持力度的加大，農村中小企業將迎來更好的發展機遇，將會有一大批農村中小企業成長起來，不乏一些極具爆發力的成長型企業，這就為社會資本的進入提供了契機。在這些企業的成長初期，社會投資者如果能以較低價格參股，待企業成長壯大后，通過股權轉讓的方式退出，將會獲得豐厚的回報。

農村基礎設施建設投資。由于資金匱乏，許多農村基礎設施建設無法完成。事實上，參與某些基礎設施建設，也能獲取豐厚回報。比如高速公路，一般建成之后很快就能收回投資。社會投資者可以把握政府的政策導向，采用多種投資方式，縮短投資回收期，減少項目風險。比如，投資者可以和政府簽訂回購協議，約定項目按協議要求完成后，政府在約定的時間、以約定的價格向投資者回購該項目。這樣，投資者可以在承擔較小風險的基礎上獲取較大的收益。

農村商業銀行。為了提高農村商業銀行的運營效率，使其更好滿足農村地區的金融需求，國家一直鼓勵社會各方參股農村商業銀行，也得到了社會投資者的積極響應。社會投資者可以利用國家優惠政策、地方政府資源和自身資金優勢，入股具有發展潛力的農村商業銀行，將農商行做大做強之后，謀求上市前或上市后股權轉讓退出。據悉，張家港農商行已經向證監會提出IPO（首次公開募股）申請，為后來者提供了一個很好的參照案例。

設立農村土地合作社。農村土地銀行在世界許多國家都有設立，但我國至今還是空白。在我國，土地產權屬于國家，使用權雖然歸個人，但有三十年的時限。十七屆三中全會后，各方推測承包期將延長，最樂觀的預測是七十年。在此背景下，土地的使用權就可以作為商品轉讓。社會投資者可以開設農村土地合作社，入社農民以土地使用權作為本金入社，每年換取利息；大戶或者企業以實物資產為抵押，將土地使用權從合作社貸出，在不改變土地權屬性質和基本用途的情況下，集中土地實現產業化生產，土地合作社則以類似銀行“低吸高貸”的方式，獲取差價收益。

此外，參照國內外成熟經驗，社會投資者還可以有其他投資機會，如開設農村糧食銀行以收取托管費，成立大宗農產品交易市場以收取交易傭金等。只要投資者具備成熟的投資理念和敏銳的市場洞察力，就一定能夠實現自身和政府的“雙贏”。

新農村建設周期長、涉及面廣、資金需求量大，通過市場機制，發揮金融市場的作用，利用現代融資技術提供資金為新農村建設服務，是新農村建設獲得成功的關鍵。吸引社會各方、吸引更多的人、更多的資金來關注并投資新農村建設，是新農村建設獲得成功的重要保障。

張林 中企集團投行部總裁，國際資本運營精英學院投行精英特訓班第一期學員

天津“土改”

天津近郊農民眼下最熱衷的話題是“宅基地換房”。所謂“宅基地換房”辦法，即農民自愿以其宅基地，按照規定的置換標準，換取小城鎮內的一套住宅，遷入小城鎮居住。原村莊建設用地進行復耕，而節約下來的土地整合后再“招”、“拍”、“掛”出售，用土地收益彌補小城鎮建設資金缺口。

從2005年下半年開始，天津市圍繞破解土地和資金雙重約束的難題，在廣泛征求農民意愿和大量調研基礎上，推出以“宅基地換房”加快小城鎮建設的辦法，并在“十二鎮五村”開展試點，涉及津郊近18萬農民。至2008年末，將有10萬農民告別鄉間老屋，住上有產權的商品房，過上進工廠上班拿工資、有社保醫保的“城里人”生活。

天津經濟體制改革研究會秘書長郝玉興說，小城鎮建設需要大量資金，依靠政府財力、農民自身積累，顯然不可能。只能在土地上做文章。通過宅基地換房，讓土地流動起來，使資源資本化。郝玉興給記者算了兩筆賬。第一筆賬：東麗區華明鎮十二個村共有宅基地12071畝，總人口4.5萬，新建小城鎮需占地8427畝，其中規劃農民安置住宅占地3476畝；宅基地復耕后不僅可以實現耕地占補平衡，還可騰出土地3644畝。第二筆賬：東麗區華明鎮用于農民住宅和公共設施的建設資金約37億元，可出讓的商業開發用地預留了4000多畝，土地出讓收益預計達到40億元，可以實現小城鎮建設的資金平衡。

天津的探索得到了國家相關部門的肯定和支持。國家發改委認為，天津用宅基地換房辦法建設小城鎮，符合中國保護耕地的基本國策。國土資源部把天津列為全國土地掛鉤試點城市，并專門安排了土地周轉指標。

但是，這一切只是一個開始。政府強力主導下的農民宅基地換房，釋放出農村土地改革破局的最強勁信號，但能否真正平衡政府、企業和農民間的利益，現在還難以下定論。