若年底解除“臨時性”價格管制，把通脹控制在１０％以內(nèi)就是很大的成功

從經(jīng)濟(jì)增長的速度看，今年保10％的目標(biāo)是較為客觀的，因為中國的經(jīng)濟(jì)增長和美歐直接相比似乎應(yīng)該減去一個7％，也就是說，10名的增長速度約等于美歐經(jīng)濟(jì)增長率的3％。為什么呢?主要看兩個指標(biāo)：一是勞動生產(chǎn)率，在經(jīng)濟(jì)增長7％的水平上，規(guī)模以上企業(yè)的利潤總額就微乎其微了，多數(shù)企業(yè)只是在給銀行和員工打工，特別是在《勞動法》生效之后，企業(yè)的勞動力成本平均上升了15％左右，再加上原材料價格的上漲，企業(yè)的利潤在增長7名的水平上就等于是零增長了；其二是新增就業(yè)人口的從業(yè)率，在7％的增長水平上，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人口大約只有三分之一可以找到工作，失業(yè)待業(yè)的壓力開始成為社會關(guān)注的焦點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)調(diào)控的政策通常會在這個時點(diǎn)開始松動。所以，中國經(jīng)濟(jì)從2007年創(chuàng)紀(jì)錄的11.4％回調(diào)到10％，應(yīng)該是比較符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律的，如果在一年內(nèi)減速達(dá)到8名，那就幾乎和中國股市創(chuàng)紀(jì)錄的暴跌一樣了。

從控制通貨膨脹看，目前的CPI下降是通過價格管制實(shí)現(xiàn)的，其代價是被管制行業(yè)的政策性虧損。所以，奧運(yùn)后需要決策的問題之一是要不要放松價格管制，相關(guān)問題是：價格管制一旦解除，通貨膨脹率會達(dá)到多高?如果以PPI溢出10％為基準(zhǔn)來計算沒有管制的CPI，則七月份的CPI不是6.3％而是11％。據(jù)國金證券宏觀分析師楊帆等人的預(yù)測，PPI可望在七月達(dá)到高點(diǎn)之后開始下滑，基于這個判斷，如果在十月底到年底之間，國際石油價格穩(wěn)定在110美元之下，中國就有了一個機(jī)會可以逐步放松價格管制，讓部分企業(yè)走出政策性虧損的陰影。在這里，我們看到了兩種控制通貨膨脹的思路：一是繼續(xù)實(shí)施價格管制，把CPI作為控制通脹的目標(biāo)；二是伺機(jī)解除價格管制，把控制解除價格管制后的報復(fù)性反彈作為控制通脹的目標(biāo)。顯然，前者容易后者難，前者是當(dāng)前政策的延續(xù)，后者卻需要改變控制通貨膨脹的主體思路，這必然引發(fā)激烈的爭論并承擔(dān)較大的政治風(fēng)險。

用價格管制和政策性虧損來解決通貨膨脹問題，我們已經(jīng)付出了昂貴的代價，近18萬億的股市市值損失雖有諸多原因，但任何人也不會否認(rèn)其中的原因包括價格管制和政策性虧損。此外，犧牲虛擬經(jīng)濟(jì)中企業(yè)和投資人的利益來補(bǔ)償消費(fèi)者，也必然間接補(bǔ)償境外的消費(fèi)者。于是，空倉進(jìn)港加油的輪船多了，越境加油的國外汽車也多了，我們不得不思考以下問題：用奢侈品的石油為原料生產(chǎn)低價消費(fèi)品的產(chǎn)業(yè)政策還能夠持續(xù)嗎?用政策性虧損和巨額財政補(bǔ)貼支持的企業(yè)巨頭能有可持續(xù)的成長嗎?不能決定價格的市場和不能追求利潤的企業(yè)是科學(xué)的發(fā)展觀嗎?

價格管制只能是臨時性的政府干預(yù)政策，這是企業(yè)界，學(xué)術(shù)界和管理層的共識，既然如此，就不能回避“臨時性”的干預(yù)何時終止的問題。這是后奧運(yùn)的經(jīng)濟(jì)難題之一，考驗著決策者的智慧和遠(yuǎn)見。如果在年底有了解除“臨時性”價格管制的條件，控制通貨膨脹的目標(biāo)會是多少呢?是4.8％，7％還是10％?在我看來，能把通脹控制在10％以內(nèi)就是很大的成功，絕對國際水平的成功!七十年代美國的尼克松政府在解除工資——價格管制后，通貨膨脹率從5％急劇上升到12％，這個歷史經(jīng)驗可為參照，俄羅斯也在不久前也放松了價格管制，通貨膨脹至今居高不下。所以，后奧運(yùn)的“控通脹”是一個非常嚴(yán)峻的考驗。

(金巖石 國金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)