２００８年１０月上證趨勢預測及分析 等

我在上月和大家共同探討時談到，股諺說：股市贏家一定會等，市場輸家乃敗在急。談到耐心等待，等待大盤放出成交量，等待新資金的進場，等待政策的利好，等待底部的到來。那么，何時到底，何處是底是投資者最關心的問題，我首先從資金的角度來談一談，怎樣才能形成底部及底部的特點。在形成底部時有部分中長線資金開始進場，這部分資金是牛市的中堅力量，不會在每日追逐漲跌，是我們所說的主力資金，他們看重的是中長期趨勢，資金量大進出比較困難，所以也不充許他們進行短線的投機行為；所謂先知先覺的在市場底部入市的資金，只是在恰當的時候進行了巧合的買入，而后隨著基本面的好轉，后續力量不斷補充：而買方力量逐漸戰勝賣方力量，深度套牢的資金不再有殺跌的欲望，即使有反彈由于遠離套牢區域，這部分資金也不會撤出：此外，在底部形成時期會有部分資金看多，但聲音很快被淹沒，大部分市場人士一片看空聲，各個營業部交易清淡，門庭冷落，死多頭開始看空做空等。還有非常重要確認底部的方法就是：當一次反彈的幅度與時間超過上一次，那么大級別的轉折將被確認。由此最安全的交易策略是，等待大盤的反彈超過以往。這個時間最少為3個交易日，第一天成交量最少是地量的3倍，后幾天應以50％的速度遞增。上證自6124以來調整了11個月，一次較大的轉折形成之后反彈不會少于55天，也就是說，這3個交易日及啟動成交量最少是地量的3倍是判斷大盤啟動可以買入做大反彈的標準。目前的下跌已接近極致位置，我們只是耐心等待確認底部的來臨。

上月的耐心等待觀望讓我們規避了大盤及個股20％多損失，我們是繼續等待還是破2000點逢低吸納?目前大盤運行到了什么位置?首先，可以確定的是，這是自6124以來下跌的最后一波，但是在形態上沒有完成，人心有起伏，所以有波浪，越接近底部，形態越為復雜。所以不能輕易斷底，行情就是漲漲跌跌，熊市中晚進場一些要比先進場占據更大的心理和時間優勢。這一點是每次都在強調的。2008點附近是一個接近目標位置的訓練性反彈、訓練跑路的方法，那么，在下一波中期向好的行情中，就不會有太多的上漲壓力。這樣的訓練還將會出現，目前還不是中線選股及持股的時機，如果你已經很疲憊了，跑的累了，那么休息是更適合的策略，這種策略在近期還是要實行的。

證監會9月5日晚間發布了《上市公司股東發行可交換公司債券的規定(征求意見稿)》公開征求意見，根據此規定，大小非可以以其持有的上市公司股票為標的，發行可交換債券進行融資，債券持有人可視市場情況決定是否轉成股票。

讓人遺憾的是，市場繼續下跌，大多數股民及機構反應冷淡，悲觀情緒依舊。但是依我看，推出可交換債是股市中長期利好，是給大型優質藍籌股、給大小非們一個出路，當前惡性循環暴跌的股市，無論是中小股民還是大小非都不是贏家。可交換債以“看漲期權＋固定利率”的債券形式對大非的減持壓力進行了緩沖，符合發債條件的大股東有較大的動力維持股價，而厭惡風險且看好該公司的投資者也正好借此機會低風險買入大股東發售的可交換債券，進可攻，退可守。由于可轉債的發行采取市場化的模式，如果能發行成功，等于宣告并穩定了市場這些公司的股價的預期。這對于年金、社保、保險資金等中長期投資資金都具有很大吸引力，對于低倉位的股票基金來說，也是提高潛在收益率的手段。預計接下來，管理層將出臺有關大小非“二次發售”的相關政策。

由于目前股市估值水平已處于歷史低位，行情可能在出臺有關大小非“二次發售”時啟動，時間上關注9月18日、27日及10月10日、22日等時間周期的變化。點位上關注2008點、1783點及1647點位置。量價時空匯聚到一起才是較好的介入時期，四點缺一不可。反之，熊市中晚進場一些要比先進場占據更大的心理和時間優勢。