緊縮貨幣政策下的黑龍江省中小企業融資新路

摘要：面對不斷收緊的信貸窗口，原本融資困難的中小企業想要通過銀行融資的難度越來越大。如何在緊縮的貨幣政策下，滿足旺盛的資金需求，是我省中小企業亟待解決的問題。中小企業必須打開思路，開辟多元化融資渠道，積極學習利用新的金融工具，如擔保貸款、創業板上市融資、私募股權基金、融資租賃、典當融資等更多有效的融資方法，來切實解決我省中小企業融資難的問題。

關鍵詞：中小企業；融資；渠道

中圖分類號：F821.0 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X(2008)12-0077-02

長期以來，融資問題一直困擾著中小企業的發展，它不僅是中國的難題，也是國際性難題。在2008年的中小企業融資又將遭遇一個新的挑戰。

據統計，黑龍江省80％的中小企業存在流動資金緊張問題，在全部銀行信貸資產中，中小企業所占比率不到30％。在近幾年的黑龍江省中小企業發展報告中，全省13個地市幾乎都把融資難列為制約中小企業發展的首要問題。

據對全省中小企業融資抽樣調查顯示，企業通過銀行貸款融資的占70％。企業自籌資金融資的占5％，直接融資的占2％。這表明，銀行貸款仍是當前中小企業融資的主要渠道。而銀行在業務審批時，每筆業務的流程同國有大型企業是完全相同的。這種現象的背后是嚴峻的融資信用問題。由于黑龍江省中小企業基本都是民營企業，自身規模小，缺乏可抵押資產，也沒有良好的現金流；經營管理不規范，信息不透明，財務數據不準確、不完整，信用等級低等原因造成了中小企業無法獲取銀行貸款。

今年國家停止已經實施了10年的穩健貨幣政策，開始實施緊縮性的貨幣政策。根據央行2008年2月份金融運行報告顯示，全國人民幣信貸規模增量從1月份的8000多億驟減3／4，控制在2000億左右。央行于2008年5月20日起，再度上調法定存款準備金率0.5個百分點。這是央行自去年起第14次、也是2008年起第4次宣布上調準備金率。上調后，存款類金融機構人民幣存款準備金率達到16.5％的歷史高位。

面對不斷收緊的信貸窗口，原本融資困難的中小企業通過銀行融得資金的難度也隨之水漲船高。如何在緊縮的貨幣政策下，滿足旺盛的資金需求，是黑龍江省中小企業亟待解決的問題。

事實上，除向銀行貸款之外，還是有一些可供選擇的其他融資方式可以利用。中小企業不妨打開思路，開拓視野，積極學會利用新的金融工具，開辟多元化融資渠道。

一、擔保貸款

所謂擔保貸款，即由專業擔保公司為中小企業向商業銀行提供貸款擔保，對銀行來說，降低了風險，對企業來說，獲得了資金。據國家發改委調查統計，截至2006年底，全國擔保機構3366家，共籌集擔保資本金總額1232.58億元。大多數信用擔保機構都實行會員制管理的形式，屬于公共服務性、行業自律性、自身非盈利性組織。會員企業向銀行借款時，可以由中小企業擔保機構予以擔保。

對于中小企業來說，通過信用擔保的方式獲取銀行貸款是一種可行手段。信用擔保是一種介于銀行與企業之間的中介服務。由于擔保的介入，分散和化解了銀行貸款的風險，銀行資產的安全性得到保證，企業的貸款渠道也變得通暢起來。

目前，在國家政策和各有關金融機構的大力支持和積極推動下，全國擔保業已經成為破解中小企業融資難問題的重要力量，信用擔保貸款將會成為中小企業另一條有效的融資之路。

二、創業板上市融資

創業板又稱二板市場，即第二股票交易市場，是指主板之外，專為暫時無法上市的中小企業和新興公司提供融資途徑和成長空間的證券交易市場，是對主板市場的有效補給，在資本市場中占據著重要的位置。在中國發展創業板市場是為了給中小企業提供更方便的融資渠道，為風險資本營造一個正常的退出機制。同時，這也是我國調整產業結構、推進經濟改革的重要手段。

創業板市場最大的特點就是低門檻進入，嚴要求運作，有助于有潛力的中小企業獲得融資機會。《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法(征求意見稿)》中規定的“發行人最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元，最近兩年營業收入增長率均不低于30％。”的超低門檻，讓許多中小企業看到了希望。另外，創業板將吸引越來越多的公司規范經營、上市、做大做強，企業若不抓住機會，就可能在優勝劣汰的市場競爭規律中被淘汰。

黑龍江省中小企業多數屬于高成長、高技術類的企業，而創業板“招募”的企業則主要面向成長型和自主創新型企業。這對黑龍江省是極其有利的。據悉，哈爾濱市將在今年推出5～6家企業上市融資，來切實解決融資難問題。

三、私募股權基金

所謂私募股權基金，是指通過私募形式對非上市企業進行的權益性投資。投資者按照其出資份額分享投資收益，承擔投資風險。私募股權投資基金的投資原則和關注重點是公司的核心競爭力。他們需要在董事會擁有一票否決權，這就意味著他們不想參與企業的日常經營，但是希望嚴格控制企業的發展方向。從這個角度講，私募股權投資對公司治理及管理滲透程度的影響要高于股市融資和銀行貸款。

業內人士分析認為，私募股權融資與銀行貸款相比，對企業的資格限制相對較低，更適合中小企業。而且對引入私募股權基金的企業來說，私募股權融資不僅有投資期長、補充資本金等好處，還可能給企業帶來管理、技術、市場和其他企業所急需的專業技能和經驗。如果投資者是大型知名企業或著名金融機構，他們的名望和資源在企業未來首次上市募集時還有利于提高上市的定價，提升二級市場的股價。

據統計資料顯示，截至2006年12月底，中外私募股權基金對129家內地及內地相關企業進行了投資，參與投資的私募股權機構數量達到75家，投資總額達到129.73億美元。私募作為新的資本力量正在成為主流融資渠道之一。

四、融資租賃

融資租賃是設備購買企業向租賃公司提出融資申請，由租賃公司進行融資，向供應廠商購買相應設備然后將設備租給企業使用，從而以“融物”代替“融資”，承租人按期交納租金，在整個租賃期間，承租人享有使用權，同時承擔維修和保養義務。

融資租賃表面上是借物，而實質上是借資。它不像銀行貸款那樣借錢還錢，而是借物還錢，以租金的方式分期償還。融資租賃的主要特征是：租賃物件的購買由承租人選擇，維修保養也由承租人負責，出租人只提供金融服務。租金計算原則是：出租人以租賃物件的購買價格為基礎，按承租人占用出租人資金的時間為計算依據，根據雙方商定的利率計算租金。它實質是依附于傳統租賃上的金融交易，是一種特殊的金融工具。

融資租賃的方式對企業信用要求低，方式簡便快捷，同時也降低了融資機構的風險。融資租賃的方式可以減輕由于設備改造帶來的資金周轉壓力，避免支付大量現金，而租金的支付可以在設備的使用壽命內分期攤付而不是一次性償還，使得企業不會因此產生資金周轉困難，同時，也可以避免由于價格波動和通貨膨脹而增加的成本。

相比南方城市的一些企業，黑龍江省的中小企業雖然規模不大，但是多數屬于高新技術企業，對于設備更新和技術改造的需求強烈，融資租賃正是解決這類企業融資問題的有效方式。

五、典當融資

中小企業經常有一些融資期限相對較短、金額不大的融資需求，這種融資需求從主要提供中長期貸款的銀行很難得到滿足，而借助于典當行就很容易解決。所謂典當，是指當戶將其動產、財產權利作為當物質押或者將其房地產作為當物抵押給典當行，交付一定比例費用，取得當金，并在約定期限內支付當金利息、償還當金、贖回當物的行為。典當融資具體包括房地產抵押貸款、機動車質押貸款、物資質押貸款、財產權利融資業務、有價證券質押貸款和民品質押貸款等。

典當融資的特點在于：第一，它比較其他融資方式其所特有的便捷性，能夠迅速及時地解決當戶的資金需求；第二，經營產品靈活機動；第三，期限短，周轉快；第四，由于是實物質押、抵押，不涉及信用。這幾點都十分適合中小企業的資金需求特點。據統計，我國現有典當行1154家，另有18家分支機構，此外今年的典當行審批也正在進行中。典當行業幾乎遍布全國各個省市自治區。目前，黑龍江省有75家典當企業，業務廣泛，經營狀況良好，很大程度上緩解了中小企業的資金需要。

隨著國家管理力度加大，法制經濟的發展和市場誠信度提高，典當業開始逐漸走向專業化經營，資金規模持續增加，經營秩序明顯好轉。典當融資將成為中小企業融資的另一種便捷、靈活的途徑。

除以上幾種重點介紹的融資方式以外，針對中小企業的新型金融工具還有像海外上市、風險投資、BOT項目融資，等等，這些都有待中小企業去認識、學習和使用。

當前，中小企業融資是一項重要工程，前方必然會面臨一系列的困難和問題。中小企業在規范經營、利用各種金融工具融資的時候會有陣痛，而陣痛之后，一切融資之路將會跨越障礙，變得順暢。因此，黑龍江省中小企業要結合自身的實際情況，積極拓寬融資渠道，抓住機遇發展自己。相信黑龍江省中小企業融資之路在各方的努力下會加速前行，并且越走越寬。