張立偉：勿陷入“擴大內需”的陷阱等

張立偉：勿陷入“擴大內需”的陷阱

《21世紀經(jīng)濟報道》評論員張立偉日前撰文指出，現(xiàn)在有一種短視且非常危險的傾向，認為中國應擴大貨幣供給以保持經(jīng)濟增長，應對全球經(jīng)濟危機的挑戰(zhàn)。這是看錯病，抓錯藥，而且是一副毒藥，中國務必警惕在“擴大內需”的大旗下，以各種奇怪的藥方為未來制造更大危機。張立偉表示，中國困境的本質是產(chǎn)能過剩，全球通縮的到來將加劇和惡化這一危機，這是與歐美信用危機截然不同的狀況。“貨幣供給派”試圖模仿歐洲的救市行動，向市場注入廉價的無限的流動性，這將導致大量無法在生產(chǎn)領域投資獲利的資本流向資產(chǎn)領域，并吹起泡沫。

長期以來，中國經(jīng)濟的增長主要依靠出口和信貸推動，當全球通縮導致出口部門產(chǎn)能過剩惡化，擴大信貸支持的力度來刺激國內投資成為幾乎唯一的選擇，這種盲目的慣性將增加“凱恩斯式”刺激方案的力度，從而將中國推向更加危險的境地。目前，全球希望中國擴大內需延緩世界經(jīng)濟的衰退，但中國必須慎重考慮如何健康地刺激經(jīng)濟增長。中國遭遇的是典型的“轉型困境”而非單純經(jīng)濟衰退，擴大內需必須以“轉型”對待。(摘自：《21世紀經(jīng)濟報道》2008年10月31日)

點評：張立偉先生擔心可能出現(xiàn)泛濫的貨幣流動性危害經(jīng)濟的發(fā)展，這也是可以理解的。然而，既然要拉動內需，增加貨幣的投放似乎在所難免。在當前的“保增長”居宏調“首要位置”的形勢之下，中央也明確提出“要實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”。同時，張立偉先生認為，中國遭遇的是“轉型困境”而非“單純經(jīng)濟衰退”，這倒是值得深思的。粗放型的經(jīng)濟增長方式是不可持續(xù)的，吳敬璉先生不久前就指出，必須突出促進經(jīng)濟增長方式的轉變。此次刺激內需行動無疑是一個契機。

王占陽：拉動內需忌照搬美國老經(jīng)驗

中央社會主義學院政治學教研室主任王占陽教授日前指出，不能照搬美國上世紀40年代羅斯福新政大搞高速公路、摩天大樓等基建的做法。這樣拉動內需，結果經(jīng)濟發(fā)展速度雖然保住了，但過后發(fā)現(xiàn)內需還是沒有真正拉動，老百姓還是把錢存在銀行，經(jīng)濟競爭力還是不行。關鍵在于美國當時的社會保障已經(jīng)比較完善，國民敢消費。而我國現(xiàn)在的社會保障還比較落后，老百姓擔心孩子讀大學要花錢、生病養(yǎng)老要花錢，只能老老實實把錢存在銀行。所以這次拉動內需不能只靠修鐵路，重點應該放在公共財政投資民生，放在教育、醫(yī)療、社保、環(huán)保等領域的投資，讓老百姓逐漸消除后顧之憂，才敢花錢消費。(摘自：《南方日報》2008年11月7日)

湯敏：刺激內需應重建福利體系

中國改革發(fā)展基金會副秘書長湯敏近日發(fā)表演講表示，中國要進一步啟動內需，但重點是不能重復之前的基礎設施投資政策，而是要轉向以福利體系為中心去刺激內需的政策。湯敏指出，從目前看來，外需肯定會減弱，要進一步啟動內需。中國的內需，還是有很大潛力的。我們的教育、衛(wèi)生、社保、低保，低收入人群的收入，或者住房等這些領域，實際上還有巨大的投入潛力，也有巨大的需求潛力。如果我們這次有必要再次啟動積極的財政政策的話，那么這一次財政政策的投入，希望不要再重復我們過去1998年、1999年的財政政策，把大部分資金投入到基礎設施上，這一次因為國家的瓶頸已經(jīng)發(fā)生變化，缺的是民生領域，特別是福利體系，如果我們趁著這一次能夠把這個福利體系建得更好，能夠把覆蓋面逐漸地覆蓋到全體人民，能讓低收入的或者說那些消費不足的人群更多地進行消費，這樣的話，有可能不但能夠啟動一部分消費，更重要的，還能使中國經(jīng)濟結構發(fā)生比較大的變化。(摘自：《齊魯晚報》2008年11月7日)

曹建海：拉動內需關鍵落在民生

中國社會科學院工業(yè)經(jīng)濟研究所投資與市場研究室主任曹建海日前在接受采訪時表示，投資拉動內需是有條件的，投資只是一種中間需求，通過投資還要再生產(chǎn)，才能面向消費者。最重要的是，這種投資效果能不能被消費者所接受，是決定投資是否有意義的標準。曹建海建議，應該把投資重點放在關注民生的服務領域，包括向“三農(nóng)”傾斜。(摘自：《新快報》2008年11月11日)

劉煜輝：在公共服務投入上搞點赤字也是值得的

中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝日前表示，冀望投資托住經(jīng)濟的模式只能導致更多的浪費，最終使增長放緩。同時，地方政府的財政惡化很可能把銀行拖下水，形成新的一輪不良資產(chǎn)的高峰。因為在中國，銀政信貸合作g是銀行謀利的一個重要支柱。劉煜輝認為，啟動內需關鍵在于解除制約消費的瓶頸。政府在社保、教育等公共服務的投入，搞點赤字也是值得的。(摘自：《中國經(jīng)濟時報》2008年10月28日)

王東明：拉動內需的長遠之計是放松管制

中信證券董事長王東明日前表示，拉動內需的長遠之計是放松管制。他指出，如果能盡快放松醫(yī)療、交通等行業(yè)的管制，對私人部門開放，那出口部門被迫轉移出來的資源和勞動力就找到了出路。當中國能夠成功地把資源重新配置到新興產(chǎn)業(yè)部門，特別是第三產(chǎn)業(yè)部門的時候，中國的內需才能真正得以啟動。我們將看到更多勞動力和資源服務于國內市場，而不是國外消費者。(摘自：《上海證券報》2008年11月10日)

金巖石：拉動內需三件寶——補貼、減稅、送紅包

國金證券首席經(jīng)濟學家金巖石日前撰文表示，拉動內需不能混同于拉動投資，直接拉動消費的政策有很多，所以不必舍近求遠，由國家各部委和各級地方政府突擊申報投資項目。他指出，經(jīng)濟下滑的趨勢已定，拉動內需的政策此時應偏向于直接的拉動消費，聚焦政策“三寶”：補貼、減稅、送紅包。對城里人，要刺激股市房市，對村里人，要強制消費升級。(摘自：《上海證券報》2008年11月24日)

皮海洲：從擴大內需來看救股市優(yōu)于救樓市

獨立財經(jīng)撰稿人皮海州日前撰文表示，與救樓市所存在的諸多弊端不同，救股市是民心所向。而且從擴大內需來看，救股市的意義是不容低估的。一是經(jīng)過了70％的暴跌之后，目前的股市已經(jīng)具備了較好的投資價值。這與目前的樓市仍然充滿了極大的泡沫完全不同。二是股市價格的上漲，有利于刺激國內居民消費水平的提高。由于股市的暴跌，有相當多的投資者被股市深深套牢，原本有買房計劃的投資者不能買房了，有買車計劃的投資者也不能買車了，股市的暴跌將居民的購買力套牢了。只有讓這些投資者解套了，賺錢了，這種社會購買力才能得以實現(xiàn)。否則就算把樓價漲得再高，而這些購買力卻被套牢在了股市里，那救樓市也是白搭。而且目前股市的開戶數(shù)達到了1.2億戶之眾，對應的股民人數(shù)達六七千萬之多。股市潛在的社會購買力之大是其他任何群體都難以相提并論的。此外，股市的活躍有利于新股發(fā)行上市，有利于企業(yè)的再融資，這對于我國經(jīng)濟的發(fā)展也是有著重要意義的。因此，從現(xiàn)階段來看，擴大內需，救股市遠優(yōu)于救樓市。(摘自：《天府早報》2008年10月23日)

石建勛：積極促進民間投資

同濟大學經(jīng)濟與管理學院經(jīng)濟金融系教授石建勛日前撰文表示，在實施此次投資拉動內需的過程中，為避免投資過熱，應該進一步建立和完善投資責任制度、投資審核與監(jiān)督制度，對各級政府主導的政績工程、形象工程和具體實施的建設項目一定要嚴格把關，同時降低準入門檻，促進民間資本投資。各級政府應更多地把注意力和公共資源投向提供公共產(chǎn)品和公共服務，轉向為社會發(fā)展政策提供財政保障方面來，主要放到為發(fā)展經(jīng)濟創(chuàng)建良好的市場環(huán)境，提供穩(wěn)健的宏觀調控上來，不宜再過多地參與競爭性盈利性行業(yè)的投入。只有讓利于民、藏富于民，鼓勵企業(yè)投資發(fā)展，讓老百姓消費，才能最終促進中國經(jīng)濟進入良性發(fā)展的軌道。(摘自：石建勛本人博客2008年11月14日)

(編輯：張小玲)

沈洪溥：應吸引更多投資主體加入“四萬億”

中國信達資產(chǎn)管理公司風險研究中心研究員沈洪溥日前撰文表示，要扭轉群體信心、保障政策效果，關鍵問題即在于盡快落實“2010年底前4萬億元資金”的來源。政府當然是重要的投資主體。從負債能力考量，明年增發(fā)一定規(guī)模國債當無問題。但據(jù)估算，中央及地方政府的主動負債投資規(guī)模將在1萬億至2萬億上下，其余資金仍有賴其他類型主體。這樣，強調動員個人、企業(yè)、外資等資本主體“會戰(zhàn)內需”的必要性凸顯。沈洪溥指出，僅有中央層面推動地方并由政府主導的“十項舉措”是不足夠的，要帶動其他各類投資主體投資熱情、激活存量儲蓄，有必要適度調整前期高企的部分產(chǎn)業(yè)壁壘、投資資格限制等，如對鐵路、醫(yī)療、環(huán)保等領域的投資、運營就可考慮引入多元資本。在保持國有控制力前提下，與社會資本分享投資機遇。在此基礎上，搭配“合理擴大信貸規(guī)模”下并購貸款等的具體的融資激勵政策，或能更好發(fā)揮“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”效力。(摘自：《新京報》2008年11月12日)

點評：4萬億元資金不是個小數(shù)目，政府財政能否擔負如此大規(guī)模的投資，而不至于使之成為“不能承受之重”?從這個意義上講，讓個人、企業(yè)、外資等資本主體“會戰(zhàn)內需”確實具有十分積極的作用。

周其仁：政府投資有必要投“準”項目

北京大學國家發(fā)展研究院院長周其仁日前認為，4萬億的財政刺激計劃要達到目的，須謹慎選擇投資項目，輔以“體制政策”，并對失業(yè)等問題做好應對準備。周其仁表示，積極的財政政策，不能簡單理解為就是政府花錢。政府的行政開支在這樣的困難時期就不但不應擴大，還應該收縮。積極的財政政策應該是把資本投向未來能產(chǎn)生效益的方向。

周其仁指出，1998年中國面臨通貨緊縮時，國家迅速啟動了國債項目，增發(fā)了約3000億元的國債。這些國債，加上商業(yè)銀行貸款，大概創(chuàng)造了2萬億的投資規(guī)模，修建了大量高速公路、港口等基礎設施。這些措施為經(jīng)濟起到了一定支撐作用，但是，有些項目水平不高，有些高速公路到今天也沒有什么車在跑。所以，政府投資有必要投“準”項目。(摘自：財經(jīng)網(wǎng)2008年11月12日)

點評：拉動內需，政府的工作不僅僅是“花錢”，更在于“把錢花在刀刃上”，既然已經(jīng)經(jīng)歷了過去的粗放式經(jīng)濟增長，對于以后的投資，更需要有一種借鑒的眼光和宏觀的歷史視野加以指導。

劉尚希：推出增值稅轉型刺激經(jīng)濟

財政部財政科學研究所副所長劉尚希在接受采訪時指出，增值稅轉型應該盡快推出。據(jù)當前經(jīng)濟形勢來看，增值稅轉型所產(chǎn)生的減稅效應對經(jīng)濟會產(chǎn)生一定的刺激作用，并且從完善稅制的角度來看，也有必要進行轉型。不過，對于個人所得稅起征點的探討，劉尚希認為，貧困人口消費擴大的邊際效應對擴大內需的影響最大，而真正的貧困人口不在個人所得稅的考慮范圍之內。所以從刺激消費的角度講，提高個人所得稅的起征點作用并不是很大。(摘自：《中國經(jīng)濟時報》2008年10月28日)

點評：增值稅是我國第一大稅種，其轉型與減稅必定在很大程度上減輕企業(yè)的負擔。令人欣慰的是，據(jù)報道，自2009年1月1日起，增值稅轉型改革將在全國范圍內實施，這無疑有利于企業(yè)保存實力，順利地“過冬”。

楊志勇：發(fā)行國債可能帶來舊有體制的復歸

中國社會科學院財貿(mào)所研究員楊志勇日前指出，有必要對擴支的方式做謹慎的選擇。對于當下部分人提出的再度大規(guī)模發(fā)行長期建設國債來加大投資力度、拉動內需的思路，他尤其擔心，認為這可能會帶來舊有體制的復歸。(摘自：《21世紀經(jīng)濟報道》2008年10月21日)

劉曉忠：莫讓格林斯潘當替罪羊

上海第一財經(jīng)研究院研究員劉曉忠日前發(fā)表文章認為，把危機的責任推給格林斯潘，其實過分夸大了其對全球經(jīng)濟金融的影響力，同時也高估了當前經(jīng)濟學對市場機制的熟稔程度。有研究機構曾出了一個題目，以目前的經(jīng)濟學理論水平，讓世界上最杰出的100位經(jīng)濟學家依據(jù)1929年之前的經(jīng)濟形勢預測，沒有人能夠成功預測到1929年的大蕭條；同樣，讓經(jīng)濟學家預測這次經(jīng)濟金融危機，經(jīng)濟學家也無能為力。顯然，尋找誰該為這次經(jīng)濟金融危機負責是一種尋找替罪羊的心理安慰。經(jīng)濟學理論和貨幣金融學早已論證了，央行的貨幣政策只有限影響短期的宏觀經(jīng)濟；貨幣中性原則表明，貨幣政策對經(jīng)濟的反映是中性的，指望貨幣政策來避免一場百年不遇的經(jīng)濟金融危機，那實在是難為格林斯潘了。(摘自：《新京報》2008年10月29日)

潘向東：強勢美元將帶來貨幣危機

光大證券首席宏觀分析師潘向東近日發(fā)表文章認為，由于美元的撤離導致一些國家本幣的貶值，假若這些國家是發(fā)達經(jīng)濟體，本幣的貶值并不會產(chǎn)生金融動蕩，因為發(fā)達經(jīng)濟體的債務通常以本幣計值，而且期限較長，當發(fā)達經(jīng)濟體出現(xiàn)貨幣貶值的時候，貶值對其企業(yè)資產(chǎn)負債表的影響非常有限。但對于發(fā)展經(jīng)濟體則不同，本幣的貶值則可帶來貨幣危機和金融危機。由于美元的貨幣購買力更加穩(wěn)定，和本幣相比，美元所面臨的通貨膨脹更低，這就導致發(fā)展經(jīng)濟體通常出現(xiàn)貨幣錯配，即這些經(jīng)濟體的國債和一些企業(yè)通常發(fā)行以美元計值的債券，但他們的資產(chǎn)又通常以本幣計值。假如本幣出現(xiàn)大幅貶值，作為國家層面來說，將面臨國家破產(chǎn)的危險。因為國家在發(fā)行以美元計值的外債，當本幣出現(xiàn)快速貶值，美元出現(xiàn)快速升值時，國家的債務負擔將出現(xiàn)快速加重，以本幣計算的國民收入折算成美元將出現(xiàn)急劇的減少，從而出現(xiàn)國家層面的負債狀況惡化。因此，目前美元出現(xiàn)不斷的強勢，資金在向美國回流，對發(fā)展經(jīng)濟體而言并不是幸事，而是災難。(摘自：中證網(wǎng)2008年11月5日)

朱民：明年國內銀行經(jīng)營狀況將更為嚴峻

中國銀行副行長朱民在近日舉辦的第二屆中國銀行家高峰論壇上表示，未來中資銀行的金融衍生品投資可能蒙受較大損失。同時，隨著匯率波動和資產(chǎn)負債結構變動，國內金融機構面對的流動性風險和市場風險不容樂觀。此外，隨著全球降息周期的來臨，國內銀行業(yè)的凈利差將會下降。朱民認為，應對內外經(jīng)濟風險，國內銀行更應加強市場風險和動態(tài)流動性管理。(摘自：《中國證券報》2008年11月3日)

葉檀：中資金融機構海外抄底三宗罪

資深財經(jīng)評論員葉檀日前發(fā)表文章指出，在合法的底線下，市場舉措沒有好壞之分，只是盈虧之別。抄底無所謂好壞，但是，抄底屢屢大虧，則說明抄底者的市場運作能力有大問題。抄底抄到鐵底，至少說明三宗罪——昧于經(jīng)濟大勢，對于融資成本滿不在乎，對于抄底之后的并購能否成功心里沒底。葉檀認為，抄底海外有幾個標準：成本最小化，除非避稅、轉換利潤形式，一般不使用巨量現(xiàn)金并購；業(yè)務有機整合，比如有助于開拓本行業(yè)務薄弱的中間業(yè)務等；并購時處于市場低價期。(摘自：《每日經(jīng)濟新聞》2008年10月14日)

吳曉求：金融危機將推動中國政策轉型

中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，美國的金融危機啟迪中國對金融模式的選擇，華爾街危機必將帶來中國整個經(jīng)濟政策的轉型。他指出，從長期看，美國金融危機對中國的影響未必是壞事，表現(xiàn)在兩方面：一是推動財政政策和貨幣政策的轉型。靠內需拉動經(jīng)濟增長的口號喊了很多年，但是配套政策沒有匹配。我國的財政政策很消極，局限于收稅。中國經(jīng)濟增長不能低于7％，否則就是蕭條的感覺。如果要保持7％以上增長，就必須調整無所作為的財政政策、亂作為的貨幣政策，所以華爾街危機必將帶來中國整個經(jīng)濟政策的轉型。具體而言，減稅是題中之義，同時我們的貨幣政策也會轉型，現(xiàn)在是單一目標的政策，就是維持幣值穩(wěn)定，控制通脹。但今天經(jīng)濟結構發(fā)生變化，應該把維持經(jīng)濟增長作為首要目標，而不是控制通脹。二是對金融體系而言，金融創(chuàng)新依然要繼續(xù)，不能否定其作用。(摘自：經(jīng)濟觀察網(wǎng)2008年10月29日)

(編輯：張小玲)

郎成平：中國經(jīng)濟沒有防火墻

著名經(jīng)濟學家郎成平日前在接受采訪時表示，中國實體經(jīng)濟最后的決定因素是制造業(yè)。制造業(yè)不斷下跌直接導致股市和樓市的下跌。這導致老百姓更加不想消費，從而更加貧窮，接下來就會影響到生產(chǎn)，再接下來失業(yè)問題就出來了，之后老百姓就更不敢消費了，繼而形成惡性循環(huán)。

中國沒有在制造業(yè)產(chǎn)生危機的時候設立第一道“防火墻”；也沒有在股市、樓市泡沫的時候設立第二道“防火墻”，而是打擊它。正確的做法應是在制造業(yè)的投資環(huán)境惡化的時候，迅速建立“防火墻”，斬斷工商鏈條，直接幫助制造業(yè)，徹底解決企業(yè)家的問題。如此一來，大量制造業(yè)資金就不會沖擊樓市、股市，也就不會導致樓市和股市泡沫。(摘自：《財富時報》2008年10月24日)

余永定：目前中國沒有通縮跡象

中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所所長日前在接受采訪時表示，中國現(xiàn)在還談不上通縮，中國銀行的流動性還是充分的，各個地方政府的投資欲望極為強烈。通縮是大家都不想花錢、不想投資了。比如中央銀行大量注入流動性，也沒法使貨幣供應量增加；日本基礎貨幣增長速度在通縮時期是10％左右，但是M2增長速度是負的。這才是通縮。他表示，不否認以后有可能發(fā)生通縮，但是現(xiàn)在沒有什么跡象說明我們就要通縮。(摘自：搜狐證券2008年10月20日)

周春生：通脹并非真實回落

長江商學院金融學教授周春生日前發(fā)表文章認為，近幾個月CPI放緩主要來自于基數(shù)效應和食品價格季節(jié)性回落的作用。除此之外，國家對價格進行的管制，也暫時壓制了CPI。近三年以來許多領域都能見到價格管制的影子。最近進行的成品油和電價調整，仍然可以看到政府阻斷價格向下傳導的意圖。此外，在股市和樓市低迷的狀態(tài)下，居民的消費信心不足，消費萎縮導致的內需不足也可能阻斷PPI向CPI的傳導。現(xiàn)今，CPI水平已經(jīng)回到5％以下，與高達10.1％的PPI形成了巨大的剪刀差，這兩個數(shù)據(jù)并不是真實的市場水平。物價也不是真的已經(jīng)大幅度回落，而是由于價格管制造成的政策性回落，僅僅是人為地在壓制市場，使用價格管制造成的政策性價格回落，同時也必然會導致政策性虧損。(摘自：《長江》2008年第11期)

點評：通脹還是通縮?當前的經(jīng)濟局勢似乎變得難以辨認。不過，隨著經(jīng)濟的進一步下滑，人們對“通脹”的擔憂似乎已經(jīng)讓位于“通縮”。4萬億元內需刺激方案更是體現(xiàn)了中央“保增長”的強烈訴求。畢竟，通脹雖可怕，通縮更可怕。

林毅夫：中國明年增長率達8％～9％

世界銀行高級副行長、首席經(jīng)濟學家林毅夫日前表示，在中國政府經(jīng)濟刺激政策的各項努力下，中國經(jīng)濟明年應能夠達到8％-9％的較高合理增長水平。強勁的消費支出和固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)成為2009年推動中國經(jīng)濟發(fā)展的動力。林毅夫表示，包括中國在內的發(fā)展中國家應該下調利率、或頒布財政刺激政策，抵御不斷加劇的全球經(jīng)濟危機對本國經(jīng)濟造成的沖擊。(摘自：《東方早報》2008年10月21日)

曹遠征：中國經(jīng)濟明年最困難

中國銀行國際控股有限公司首席經(jīng)濟學家曹遠征日前在廣東省中小企業(yè)促進會舉辦的“嶺南商道”論壇上表示，目前最樂觀的估計是西方將進入兩年左右的經(jīng)濟衰退，而悲觀的估計是這場危機將持續(xù)十年。從短期看，金融危機對我國經(jīng)濟結構的影響最大，由于調整經(jīng)濟導向和啟動內需還要一段時間，因此，預計明年是最困難的一年。他預計明年我國GDP增速可能為8％。如果調整得好，還有可能在8％以上。(摘自：《廣州日報》2008年11月10日)

吳敬璉：微觀措施比宏觀政策更重要

著名經(jīng)濟學家吳敬璉日前表示，目前通過貨幣政策和財政政策的配合努力保持宏觀經(jīng)濟不至崩盤是很有難度的。前段時間貨幣超發(fā)，流動性過剩，宏觀調控措施過晚過慢，經(jīng)濟有可能迅速下滑。貨幣政策需要放寬，但如果太寬松也會有負面影響，因此應更多地應用財政政策。相對于宏觀政策的調控，吳敬璉認為微觀的措施對中國經(jīng)濟更加重要，他稱，不要把全部希望放在宏觀經(jīng)濟政策上，要在微觀上幫助企業(yè)改變生存環(huán)境，這對經(jīng)濟形勢的發(fā)展非常關鍵。(摘自：金融界網(wǎng)站2008年11月16日)

樊綱：這次有大危機不會有大蕭條

央行貨幣政策委員會委員、中國經(jīng)濟體制改革研究基金會秘書長樊綱日前在第六屆上海理財博覽會上發(fā)表演講時表示，這次是有大危機不會有大蕭條。他認為，這次跟30年代不同是因為有宏觀調控，有宏觀經(jīng)濟60多年的發(fā)展。經(jīng)過大蕭條至今幾十年來的宏觀調控政策研究和發(fā)展，現(xiàn)在人們認識到大難當頭要聯(lián)手救市。相信不至于出現(xiàn)大蕭條，也不相信美國十年都走不出來經(jīng)濟下滑。樊綱提醒說，要有思想準備，在一兩年內，西方主要經(jīng)濟體——歐洲、美國、日本——輕度的衰退，2％的負增長這些都是有可能的。然后三大經(jīng)濟體衰退或間接地、或直接地影響新興市場國家后，新興國家的增長速度也會有放緩，今年估計是4％。(摘自：《東方早報》2008年11月17日)

胡景北：中國經(jīng)濟危機已成事實

同濟大學中德學院經(jīng)濟學教授、德國德意志銀行基金教授胡景北日前撰文表示，即使沒有美國和世界金融危機，中國經(jīng)濟也已經(jīng)走上行道，更重要的是，中國經(jīng)濟已經(jīng)走入危機階段。只是由于整個世界經(jīng)濟的一體化，中國經(jīng)濟危機才第一次成為世界經(jīng)濟危機的重要組成部分。經(jīng)濟危機對我們來說已經(jīng)是一個事實，而非未來可能不可能發(fā)生的問題。現(xiàn)在是我們所有中國人面對這個事實應當如何做的問題。(摘自：胡景北本人博客2008年11月7日)

點評：看到如此鏗鏘有力的斷言，相信不少人會為之一震。誠然，當前經(jīng)濟形勢不樂觀，似乎是不少經(jīng)濟學家的主基調，筆者也相信胡景北教授說此話自有其道理，不過似乎更愿意相信現(xiàn)實并未被“不幸而言中”。

陶冬：GDP“保八”是樂觀估計

瑞士信貸董事總經(jīng)理兼亞洲區(qū)首席經(jīng)濟師陶冬日前發(fā)表文章指出，中國將面臨發(fā)達國家已經(jīng)直面的難題：政策利率下調和流動性注入到銀行便“行人止步”。銀行的舊貸款到期還回，新貸款卻未必批出。商業(yè)化改革上市后的銀行可能第一次自主收縮銀根，而時機卻發(fā)生在企業(yè)最需要貸款、政府最需要刺激經(jīng)濟之時。銀行貸款從來都是錦上添花，很少有雪中送炭的，這一點相信在今后“去杠桿”過程中，企業(yè)和個人會有所體會。他認為，從農(nóng)民工大批失業(yè)，大宗消費全面疲軟和私人投資意欲低迷來看，中國經(jīng)濟明顯失速大局已定。如果統(tǒng)計數(shù)字不受人為干擾，中國經(jīng)濟增長可能面對的不是保八”，而是“保七”甚至“保六”的戰(zhàn)斗。銀行“去杠桿化”會加深經(jīng)濟調整的深度和長度。(摘自：《證券市場周刊》2008年11月10日)

哈繼銘：明年赤字將占GDP2.3％

中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘日前表示，在政府不削減其他開支的情況下，預計明年2萬億元的政府投資將使其財政赤字占GDP比重由今年的0.6％提高到明年的2.3％左右，但仍屬于可接受范圍內；為此，政府需要明年凈增發(fā)國債5000億～6000億元，而更明確的拉動作用還需等到政府確定發(fā)債規(guī)模、推出財政預算之際才能匡算。哈繼銘預計，2009年底前應降息216個基點、下調存款準備金率350-550個基點，且每次降息幅度可能大于27個基點。(摘自：《21世紀經(jīng)濟報道》2008年11月10日)

張幼文：今年是中國對外投資的轉折點

上海社科院世界經(jīng)濟研究所所長張幼文日前表示，股市大幅度下降，導致企業(yè)并購來獲得海外擴張，這是一個難得的機遇。今年是中國對外投資的轉折點。張幼文指出，過去這些年中國對外投資的重點在南亞、中亞、非洲，今后一兩年的重點應該向發(fā)達國家轉移，這就需要利用金融危機下國際經(jīng)濟體系對我們的新要求，建立起以中國自身為主導的，而不是過去30年以跨國公司為主導的產(chǎn)業(yè)鏈。如果中國完成這種轉變，那將是我們開放戰(zhàn)略一個重大的轉折和進步。(摘自：《國際金融報》2008年10月22日)

嚴強：從“需求崇拜”到“需求危機”的轉變

美國金屬期貨公司TRILAND中國區(qū)總經(jīng)理嚴強日前在接受采訪時指出，華爾街金融危機的爆發(fā)，使得本來處于一個極端的商品市場還沒有來得及做出適當調整就馬上進入了另一個極端。前一個極端是對“需求崇拜”，后一個極端則是現(xiàn)在的“需求危機”。在今年上半年，商品市場還充斥著對需求的良好預期，認為需求依然保持高速增長，供給無法滿足需求的增速，商品價格將繼續(xù)保持牛市。然而，隨著金融危機的爆發(fā)，此前市場堅信的需求增長突然消失，投資者此前崇拜的對象瞬間幻滅，這種極度落差導致了后一種極端狀況的出現(xiàn)。(摘自：文華財經(jīng)2008年10月29日)

(編輯：張小玲)

龔方雄：現(xiàn)在買股兩年后定賺

摩根大通研究部主管、大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家龔方雄日前在接受采訪時表示，國內A股現(xiàn)在已經(jīng)進入周期底部，如果投資者現(xiàn)在買股票，兩年后一定賺錢。他表示，現(xiàn)在最擔心的是2009年，只要國內GDP增速能保持在8％以上，股市就不會繼續(xù)大幅下滑，2010年不擔心，因為這次黨的十七屆三中全會提出的農(nóng)村土地流轉、刺激農(nóng)民消費等政策，將會出現(xiàn)效果，成為經(jīng)濟發(fā)展的一大動力。不過，目前國內刺激經(jīng)濟政策已陸續(xù)開始出臺，明年GDP增速滑落到8％以下可能性很小。他認為，近期的股市機會主要在鐵路建設和一些低端消費品行業(yè)。年初至今，國內鐵路建設投資已增長了70％多，未來速度更快，因此鋼鐵、水泥等行業(yè)存在投資機會；低端消費品都是生活必需品，抗跌能力很強，也有一些機會。另外，由于國際油價下跌、電價上漲可能性較大，國內煉油行業(yè)、發(fā)電企業(yè)也有一些機會。(摘自：《揚子晚報》2008年11月3日)

郭田勇：房地產(chǎn)市場將步入平民化時代

中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇日前發(fā)表文章表示，當前的房地產(chǎn)價格調整并非房價的簡單回歸，更是房地產(chǎn)市場一個時代轉變的標志——未來我國房地產(chǎn)市場將步入平民化時代。這里所指的“平民化時代”是房地產(chǎn)市場暴利的終結以及絕大部分中產(chǎn)階級都有能力購買的時代。郭田勇分析說，目前，我國社會平均利潤率大約在8％左右，與此對應的房地產(chǎn)行業(yè)的平均利潤率則超過30％。經(jīng)過社會資源分配的調整，目前中國房地產(chǎn)市場平均利潤率正處于向社會平均利潤率接近的階段。這也就意味著我國房地產(chǎn)市場的暴利時代的終結。

從市場需求方面來看，當前房地產(chǎn)市場的投資(機)需求基本處于停滯，而真正能夠形成需求的則絕大部分是自住需求。而在自住需求中又可以分為換房需求和新增需求。其中，從2003年開始新購買自住房的居民很難在未來的幾年內形成“換房潮”，而在此之前所購買房地產(chǎn)所形成的“換房潮”，基本在2003年至2007年這一階段已經(jīng)“消耗殆盡”。而對于房地產(chǎn)新增需求來說，形勢也不容樂觀，一般來說，能夠形成未來幾年內新增需求的人群是未來新增的中產(chǎn)階級人群，而事實卻是當前我國的中產(chǎn)階級增長率已經(jīng)遠遠低于商品房供給率。同時，未來的幾年內，國內很難再有宏觀經(jīng)濟高漲和股市暴漲行情同時存在的情況，這些因素均表明未來房地產(chǎn)新增需求數(shù)量將大大下降。(摘自：價值中國網(wǎng)2008年10月23日)

何帆：房地產(chǎn)將面臨冰河世紀

中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所所長助理何帆日前表示，房地產(chǎn)的冬天其實還沒有到來，現(xiàn)在房地產(chǎn)商可能遇到的不是一個冬天，而是一個冰河世紀!房地產(chǎn)商現(xiàn)在正在面臨被迫調整商業(yè)模式，以前空手套白狼的魔術將會徹底失效。因為過去房地產(chǎn)商拿土地比較容易。但現(xiàn)在中央政府對土地政策控制得比較嚴，紛紛出臺廉租房，兩限房的政策就是真正來解決那些中低收入階層購房問題。對于房地產(chǎn)商來說，這是一個打擊。因為原來百姓只能靠房地產(chǎn)商蓋房，現(xiàn)在政府增加了供應，這對原來處于一個壟斷地位的房地產(chǎn)商來說毫無疑問是個巨大的打擊。(摘自：CCTV-2《今日觀察》2008年11月12日)

華生：設平準基金購買A股的建議有問題

著名經(jīng)濟學家、燕京華僑大學校長華生日前表示，設立平準基金購買A股的建議有問題。華生指出，健康證券市場的基石是估值的合理。與其成立A股的平準基金，還不如啟動外匯儲備基金到香港購買不到4港元的中石油H股。在華生看來，像中石油這樣的中國主要企業(yè)在國際市場的估值水平，只有國內A股的50％左右。這時候，從中國資本市場的長遠利益出發(fā)，應該動用外匯平準基金去購買估值非常合理甚至是在有些市場被低估的中國藍籌股。這才是對中國資本市場強有力的支持。(摘自：《江南時報》2008年11月12日)

點評：11月上旬，中國社科院國際金融研究中心一份關于設立8000億元平準基金的報告遞交高層，由此再次掀起了關于平準基金討論的高潮。考慮到A股估值以及大小非出逃等因素，如果沒有從制度創(chuàng)新上著手，很難相信平準基金的推出能拯救A股市場。如此，還真不如華生先生所言，利用平準基金購買H股呢。不過話又說回來，如此一來，A股市場的救贖就更將遙遙無期了。

桂浩明：股市構筑“市場底”還需三個條件

申銀萬國研究所市場研究總監(jiān)桂浩明日前發(fā)表文章表示，在當前的條件下，“市場底”的形成至少要具備這樣一些條件：首先是海外市場能夠逐步平穩(wěn)下來。在海外市場沒有真正企穩(wěn)的情況下，境內股市要尋找到可靠的“市場底”，可能性并不大。其次，要形成“市場底”，還需要國內宏觀經(jīng)濟條件的配合。貨幣政策的進一步放松、財政政策的有效啟動、國民經(jīng)濟增長速度開始回升、企業(yè)效益止住下滑的態(tài)勢，這些都是股市止跌的必要條件。股市會對未來的經(jīng)濟形勢作出提前反映，但這里的前提是先要顯現(xiàn)出有拐點的跡象。只有人們普遍都觀察到了拐點，才會有構筑“市場底”的條件。最后，考慮到市場在運行時往往會表現(xiàn)出非理性的因素，使得無論是上漲還是下跌都可能會過頭。而要讓“市場底”不至于因為這些因素的存在而過于偏離理性的預期，的確還需管理層出臺進一步維護市場穩(wěn)定的政策，形成組合拳的態(tài)勢，持續(xù)地幫助投資者恢復信心。應該說，在“市場底”的形成過程中，也需要“政策底”來助力，人們不能因為今年“政策底”的兩次失效而否定政策的作用，要沒有前幾次的支持干預，股市很可能跌得還要慘。(摘自：《中國證券報》2008年10月29日)

胡立峰：基金市場主導權正在讓位“大小非”

中國銀河證券研究所執(zhí)行總經(jīng)理、基金研究中心負責人胡立峰日前表示，隨著基金股票投資占市場流通市值的比例由一年前的30％下降到今年9月底的15％，市場博弈的主導權正在從以基金為代表的證券資本過渡到以“大小非”為代表的產(chǎn)業(yè)資本。隨著未來兩年“大小非”逐漸解禁流通，基金持股市值的市場占比還將繼續(xù)大幅度下降，預計到2009年底，基金持有A股市值占流通市值的比例將降低到5％左右。(摘自：《中國證券報》2008年10月23日)

高善文：商品房市場調整仍將繼續(xù)

安信證券首席經(jīng)濟學家高善文近日認為，中央政策重心仍在保障性住房，商品房市場調整仍將繼續(xù)。盡管中央看起來允許地方政府自行出臺具體政策，干預和扶持商品房市場。但在中央決策層面，似乎仍然對房地產(chǎn)泡沫抱有一定程度的擔心，并允許商品房市場自行調整。高善文指出，通過增加基礎設施建設規(guī)模等財政刺激手段，政府可以彌補和吸收房地產(chǎn)市場凍結對總需求的短期沖擊，并為房地產(chǎn)市場的自我調整，創(chuàng)造相對寬松的經(jīng)濟環(huán)境。以此為基礎，他認為，中國商品房市場可能需要繼續(xù)調整幾個季度的時間。(摘自：《東方早報》2008年11月12日)

王慶：房地產(chǎn)業(yè)明年下半年調整到位

摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家王慶在日前舉行的2008摩根士丹利。工商信托西湖論壇上表示，從當前全國平均“房價收入比”以及經(jīng)濟增長情況來看，中國房地產(chǎn)行業(yè)整體不存在泡沫。不過，上述觀點是根據(jù)目前全國的平均收入和平均房價水平判斷的，局部存在房產(chǎn)泡沫是有可能的。

王慶認為，中國“房價收入比”的關系要看兩個方面，即“相對房價收入比”和“絕對房價收入比”。“相對房價收入比”是指房價增長速度與收入增長速度的關系。數(shù)據(jù)顯示，從1997年到2003年期間，“房價收入比”是下降的，從2003年起，該比例有所提高，但最近幾年基本維持在2003年的水平。另一方面是房價與收入之間的絕對關系。2007年中國平均房價和收入比是8.2倍左右，這個數(shù)值并不高。

王慶表示，國內投資者不用過于悲觀，本月底將召開新一輪的中央經(jīng)濟工作會議，會議可能在經(jīng)濟政策上有重大的調整，可能有更多利用經(jīng)濟增長點措施出臺，房地產(chǎn)行業(yè)預計在明年下半年可能調整到位。(摘自：《證券時報》2008年11月10日)

潘石屹：慎對地產(chǎn)放貸

SOHO中國董事長潘石屹日前表示，政府的刺激政策從刺激消費者購買力，提高消費者能力來幫助中國的經(jīng)濟和中國房地產(chǎn)，這個思路是對的。在對調控部門救市思路充分肯定的同時，對于市場上呼聲最高的信貸松綁，潘石屹則表示，如果突然放開了對房地產(chǎn)商的信貸，有可能會生產(chǎn)出來一些產(chǎn)銷不對路的產(chǎn)品，造成產(chǎn)品的積壓和浪費。對消費者的利好政策，就是對開發(fā)商的利好政策，只有經(jīng)得起消費者選擇的開發(fā)商，才是有資格活下去的好開發(fā)商。對一個房地產(chǎn)開發(fā)商來說，最好是在兩年前就做出戰(zhàn)略調整，到目前，現(xiàn)金流量是最重要的。(摘自：《北京晨報》2008年11月10日)

(編輯：張小玲)