投資理財?shù)牧眍惖缆纺茏叨噙h(yuǎn)？

《小康》：您如何判斷理財產(chǎn)品的現(xiàn)狀？

袁增霆：從我們上月發(fā)布的理財月報中可以看出，從評價的227只產(chǎn)品來看，超額收益率1.65%與99%概率水平下的VaR值3.34%表明，普通類銀行理財產(chǎn)品相對于銀行存款，既具有近似的安全性，又具有更加優(yōu)越的收益能力。外資銀行依然是結(jié)構(gòu)類理財產(chǎn)品的主要發(fā)行機(jī)構(gòu)。從評價結(jié)果來看，商品類產(chǎn)品的風(fēng)險與收益水平較為均衡，而股票類產(chǎn)品則是高風(fēng)險高收益，利率類與股票類正好相反，收益適中但風(fēng)險最低，最后是匯率類產(chǎn)品。

保本保息依然是本月結(jié)構(gòu)產(chǎn)品設(shè)計的主要條款，但也出現(xiàn)一些新特點。一個是掛鉤的股票或股指增加了臺灣股票指數(shù)，將理財產(chǎn)品的投資領(lǐng)域擴(kuò)展到臺灣資本市場；第二個是金屬商品掛鉤的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品一改幾個月以來僅與貴金屬掛鉤的態(tài)勢，轉(zhuǎn)而掛鉤銅、鋅、鎳等基本金屬；此外，星展銀行8月推出一款看跌歐元對美元匯率的產(chǎn)品，從發(fā)行方的角度來看，該產(chǎn)品設(shè)計具有一定的創(chuàng)新性。

《小康》：一些銀行開始推出有別于傳統(tǒng)理財產(chǎn)品的“另類”理財產(chǎn)品，比如中工商銀行推出了國內(nèi)首款紅酒期貨理財產(chǎn)品，您對這樣一款產(chǎn)品的出現(xiàn)如何看待？

袁增霆：這款產(chǎn)品的推出由其積極意義，無論對投資方向還是投資領(lǐng)域都是一種拓展。目前國內(nèi)通脹的趨勢明顯，消費品商品市場價格上漲，促使理財產(chǎn)品也選擇商品做投資，市場環(huán)境變化決定了投資的選擇變化。但是有一個擔(dān)心是，這個產(chǎn)品的交易是不是明朗化的？紅酒交易的完成，我們不清楚它的流程是怎樣的。這個產(chǎn)品是投資于期酒，投資于這個紅酒，未來紅酒市場會發(fā)生什么變化？這是一個關(guān)鍵點，如果紅酒市場不行，那么有可能會影響到你的投資收益。此外，產(chǎn)品里說它年化收益8%，主要是通過回購這個條款來完成的，而回購方是不是有這個能力，在到期需要它回購的時候會不會違約？這里面都存在著風(fēng)險。

《小康》：很多業(yè)內(nèi)人士都表示很看好商品市場的投資，您如何看待理財產(chǎn)品對商品市場的投資呢？

袁增霆：標(biāo)的物的判斷和產(chǎn)生主要依賴于銀行對市場的判斷和對投資熱點的把握，也就是在最熱門的主題下享受那些資產(chǎn)的價格上漲，為投資者帶來投資收益。投研實力也應(yīng)成為投資者考察的重要指標(biāo)，這將直接影響到投資標(biāo)的物的選擇進(jìn)而影響投資收益。

商品市場是比較敏感的，我覺得這類產(chǎn)品中有一些將投資期限定在一年不大合適，期限短一些比較好。目前商品市場的走強(qiáng)一定程度上是因為美元的疲軟，一旦美元走強(qiáng)商品可能就會貶值。根據(jù)MF的金融報告悲觀預(yù)期下美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計在2009年見底，這意味著商品市場有可能維持長達(dá)一年多的繁榮期。但如果從樂觀預(yù)期上美元從今年三季度就開始反轉(zhuǎn)，那么掛鉤商品的理財產(chǎn)品蘊含的風(fēng)險就大大增加了。商品市場不確定因素還很多，尤其是以后的形勢可能會發(fā)生逆轉(zhuǎn)，投資者還是要像做股票一樣多看少動，銀行發(fā)類似理財產(chǎn)品也應(yīng)該小心。

《小康》：您認(rèn)為這種另類理財產(chǎn)品會是未來發(fā)展的一個亮點嗎？

袁增霆：最近一段時間十分敏感，各種數(shù)據(jù)變化的非常快，所以對于趨勢判斷無法給出一個具體的輪廓。簡單來說，商品的價格在前期一段時間內(nèi)有一個向上超調(diào)的現(xiàn)象，漲幅過大，所以應(yīng)該會回調(diào)到合理價位，但也不會下調(diào)很多，很大程度上會保持一定的度，投資機(jī)會趨于平穩(wěn)，變化空間不大。投資商品市場的這些理財產(chǎn)品在短期內(nèi)還是有一定的投資趨勢的，但是主要還要看商品市場的發(fā)展形勢。在未來的發(fā)展中，還是比較看好和匯率相掛鉤的理財產(chǎn)品，雖然近期表現(xiàn)并不太好，但是從整體來看，這些都是相對的調(diào)整，其有很大的彈性空間，未來有較大的發(fā)展。對于融資類投資項目，在銀行取消擔(dān)保后，投資者應(yīng)對資金的流向項目的熟悉程度更高，以規(guī)避企業(yè)可能的違約風(fēng)險。