ＯＴＣ助推環渤海經濟“第三增長極”

不久前，天津濱海新區設立OTC市場(柜臺交易市場)獲得國務院正式批復，這不僅意味著繼上海、深圳證券交易市場之后，我國資本市場即將迎來擴容；同時，作為中國經濟第三增長極，環渤海經濟圈將由此獲得新動力。

順應資本市場發展需要

近年來，我國金融市場雖然不斷完善，但其直接融資規模小、比重低的局面還沒有根本改變。目前，我國的直接融資規模僅占全部融資總量的10%左右，與發達國家平均40%-50%的水平差距很大。隨著企業股份制改造步伐的加快，大量新的股份有限公司成立，非上市公眾公司和公眾投資者迅速增加，這在客觀上對我國設立股權交易市場提出了迫切的要求。另一方面，目前我國面臨著更為激烈的國際競爭，金融業提高國際競爭力，也需要盡快完善資本市場體系，大力發展直接融資，建設特色鮮明、大眾化的投融資市場。目前來說，設立全國性OTC市場正是拓寬直接融資渠道的有效途徑。

OTC是指在證券交易所以外的市場所進行的股權交易，又稱場外交易。在中國建立柜臺交易市場，能為數百萬計達不到上市條件的企業提供股權交易平臺，有利于中小企業發展，也有助于中國形成一個多層次的資本市場。

落戶天津濱海意義重大

事實上，在國務院批復濱海新區為國家綜合配套改革實驗區之后，天津就著手申請建立OTC市場。OTC能夠落戶濱海新區并不容易，此前包括北京、上海、深圳等地都遞交了籌建OTC交易所的申請。業內人士認為，“天津濱海的優勢在于擁有無人能比的綜合配套改革實驗區政策，但它的民營經濟、科技企業數量以及金融水平相對于其他的競爭者還存在差距。”設立OTC市場最終選址天津濱海新區，意在通過金融的杠桿作用，促進新區發展，進而推動國家區域協調發展總體戰略的最終實現。

天津市一位官員曾對媒體如是闡述OTC的意義：“上市公司畢竟是少數，現在上市企業有1000多家，而未上市企業有25萬余家，我們的目標是能夠和深圳、上海共同構建起多層次的資本市場體系?！?/p>

國家給天津的最新定位是建成北方經濟中心，而金融無疑是經濟發展最重要的推動力。因此，南開大學商學院院長李維安就此指出，要實現天津這一宏偉目標，必須有相應的金融體系作為支撐和配套。他認為，對于我國公認的珠三角、長三角兩個經濟增長極，設在深圳、上海的兩個證券交易所對當地經濟發展的推動作用顯而易見。此次全國性非上市公眾公司股權交易市場落戶天津濱海新區，既有利于平衡南北金融布局，也有利于助推環渤海經濟“第三增長極”的發展，并形成北方經濟中心。

李維安表示，目前我國經濟發展中存在的問題之一是區域發展不均衡，東快西慢、南高北低。在濱海新區進行包括建立柜臺交易市場在內的金融等方面的先行先試，將能有效地提升環渤海地區的經濟發展以及對外開放水平，使這里真正成長為帶動區域發展的新的經濟增長極。這樣也才能形成東中西互動、優勢互補、相互促進、共同發展的區域協調發展格局。

業內人士稱，此次國務院有關部門同意在天津開辦OTC市場，屬于原則通過；而關于市場的具體實施細則和籌建方案，還需要相關部門進行設計和籌劃。也就是說，距離這個市場的最終建立，還需要一定的時間。

開創資本市場新篇章

多位專業人士表示，建立全國性非上市公眾公司股權交易市場，是我國多層次資本市場和場外交易市場的重大探索。從投資方面來看，機構投資者除上市公司外有了更多的選擇。而且，隨著非上市公眾公司股權轉讓平臺的搭建，這種風險投資也有了順暢的退出通道；而融資方面，企業股權流動將不再受資產規模、盈利能力的嚴格限制，更多的企業將在更廣闊的范圍內，通過直接融資快速壯大。這對大力發展中小企業，促進國民經濟健康發展將起到不可替代的作用。

投行人士表示，在中國建立柜臺交易市場，能為數百萬計達不到上市條件的企業提供股權交易平臺，也解決了目前上市公司退出機制的問題。柜臺交易系統公開透明化，不但有利于退市企業經營及股權變動等重大事項的監管，更能促使因“殼”資源相對稀缺所造成的大量上市公司無法借“殼”上市的缺憾，使退市個股有一個公開、透明的交易系統，進行正常的股權置換、流通股股權收購、資產重組等并購行為。

南開大學經濟學院馬君潞教授介紹，在國外，投資企業成長獲取回報后，產業投資基金、風險投資基金等一般通過柜臺交易市場等實現快速、低成本退出。如果這一關鍵環節缺失，投資的企業股權無法實現公開、順暢轉讓，將大大影響投資者的熱情。全國性非上市公眾公司股權交易市場的建立，將為我國的戰略投資和財務投資者提供一個良好的退出渠道，進而形成投資的良性循環，帶動企業發展、產業升級。