金融危機催生新機遇

現在各國相當數量金融機構“凍結”和個人“窖藏”(個人持有現金)資金，形式上流動性匱乏短缺背后，需要警惕一個真實的假象——天量通貨的貨幣正在囤積和累聚。美國金融體系結構性主動調整，其他國家包括我國只是被動性接受。這或將給世界金融秩序帶來一次變革。

在因華爾街投資銀行家們胡作非為而哀鴻遍野的金融風暴中，近期美元卻形成連續(xù)大幅度上漲走勢!當前國際金融形勢下，強勢美元符合美國利益。

一方面，各國央行均持有大量美元資產(被綁架的人質)，為避免他國拋售這些資產，美國貨幣當局必須保證美元穩(wěn)定，以吸引海外機構繼續(xù)購買美國國債，為美國救市方案實施提供資金，并盡可能降低美國政府籌資成本。

另一方面，美元走強能有利于抑制通貨膨脹，為美國貨幣政策提供更大空間。盡管金融危機使美元為核心的國際貨幣信用體系備受詬病，但美元地位基礎尚未出現根本性動搖。7年以來，雖然美元貶值歐元升值，可是歐元區(qū)經濟實力遜于美國，還有政策步調不能一致，金融市場分割且缺乏廣度和深度等原因，歐元難以對美元構成實質性威脅。

隨著金融危機擴大，市場發(fā)現受傷的不僅是美國，歐洲、日本等其他國家經濟衰退預期也逐步演變成現實，歐洲、日本、英國等國家央行面臨困境。這說明精明的美國在危機還沒有徹底暴露浮現時，已經將危機風險損失轉嫁到世界各國身上。加之金融危機引發(fā)大規(guī)模還貸“去杠桿化”過程，必須用美元進行償付，對美元需求自然隨之增加，從而帶動美元走強。

資源性國家貨幣，隨著國際經濟增長減緩，有效需求下降。大宗商品出現暴跌，作為結算貨幣的美元，當然成為美元反轉最好理由，與過去幾年美元貶值一樣成為商品期貨市場炒家做多理由，兩者相輔相成互動關系，大宗商品下跌帶動美元上漲。

另外，共和黨政府即將謝幕，民主黨掌權在即，新總統奧巴馬在競選中，已經承諾“負責地結束伊拉克戰(zhàn)爭”，美元作為戰(zhàn)爭貨幣形象會逐步淡化，降低美元不確定風險，緩和美元貶值壓力，投資人不再會刻意回避美元貨幣，所以美元出現上漲也就在情理之中。或許奧巴馬當選標志著美元新一輪升值周期開始，因為美國現在最需要全世界恢復對美元信心，只要全世界保持美元信心，它的國債才能發(fā)出去，龐大救市計劃才得以完成，只有美元堅挺才能繼續(xù)綁架世界經濟。

金融危機和“去杠桿化”過程，使全球流動性過剩一下轉變成流動性緊縮，更為嚴重出現流動性陷阱，無論增加多少貨幣都會被人們儲藏起來，為避免貨幣政策失效，緩解金融危機破壞性。全球央行聯手降息，提供信用擔保等措施向市場注入約5萬億美元流動性，以應對信貸緊縮和流動性不足。比如，像美聯儲憑借其貨幣發(fā)行權，印制與救市計劃7000億美元國債相對應的美元。這7000億美元基礎貨幣，經過商業(yè)銀行貨幣乘數作用，最后可放大6至10倍，世界上就會因此多出4萬億至7萬億美元流動性，倘若全球央行攜手注入約5萬億美元基礎貨幣。市場信心總有一天會得以恢復，經過貨幣創(chuàng)造功能派生出一個天量巨額美元流動性，最終要回流到實體經濟中去，這樣大的基礎貨幣派生出流動性，在市場正常時候遠大于實體經濟需要。

美國金融市場需要一段時間休整與恢復。然后視實體經濟運行狀況作出進一步反應。近期國際貨幣基金組織預測，美國經濟要到2009年下半年才會復蘇。當未來世界經濟凸現恢復跡象時，或者投資者意識到資本市場能夠順利經受經濟衰退的考驗，這些基礎貨幣將在貨幣乘數作用下派生出來，它們很快會返回市場。

所以，現在各國相當數量金融機構“凍結”和個人“窖藏”(個人持有現金)資金，形式上流動性匱乏短缺背后，需要警惕一個真實的假象——天量通貨的貨幣正在囤積和累聚。

美國金融體系結構性主動調整，其他國家包括我國只是被動性接受。這或將給世界金融秩序帶來一次變革，呼吁改革國際金融貨幣體系，使之能夠正確反映世界經濟新變化，將催生金融新秩序。這樣一來，國際金融危機對我國產生新的戰(zhàn)略機遇，建立多元化外匯儲備體系，大膽推進人民幣國際化，積極實施人民幣國際結算業(yè)務和人民幣國際債券業(yè)務，穩(wěn)定匯率增加金融市場話語權和定價權，提高金融競爭力，成為世界多元化貨幣體系中重要組成貨幣，減少我國貨幣政策和匯率政策被國際投機操作的可能性。抓住機遇加快資本市場發(fā)展與創(chuàng)新，實現資本市場結構優(yōu)化和規(guī)模壯大，逐步建立起金融強國，為提高我國在國際金融市場上的話語權和定價權而服務。

當前國際金融危機給我國提供了經濟增長模式轉型的機會，可借金融危機加速產業(yè)布局、加快經濟結構調整與產業(yè)升級步伐。雖然在國際金融與經濟危機影響下，國內經濟增長下滑還會繼續(xù)，但是我國目前依然存在著城市化、工業(yè)化、市場化、國際化和人口紅利的較大發(fā)展空間。如繼續(xù)制約國民經濟健康穩(wěn)定發(fā)展的“瓶頸”——基礎設施的交通運輸產業(yè)依然欠帳較多，如中國和美國國土面積相當，美國有27萬公里鐵路。而我國只有7萬公里，差距甚大。目前我國鐵路運輸量只能滿足實際需求量的54％，公路交通到處幾乎都有不同程度塞車，急需加大公路建設投資，提高人流和物流速度，可見增大基礎設施的交通運輸產業(yè)投資，擴大內需刺激經濟增長必將起到“綱舉目張”的作用。

2008年10月末，我國各類金融機構人民幣存款余額45.83萬億人民幣，實際貸款30萬億人民幣，尚有近1675億人民幣在銀行里“睡大覺”還沒有被充分利用起來，加之現在受金融和經濟危機的影響，各種生產要素價格都有不同程度下降，通貨膨脹得到有效抑制，而且PPl和CPI仍在繼續(xù)下滑，給實施積極財政和適度寬松貨幣政策提供了有利條件和機遇。以基礎設施投資為龍頭，撬動有效需求，實現經濟增長方式的轉變和產業(yè)結構升級的轉型，所以，國家制定了擴大內需促增長的4萬億人民幣投資計劃，采取“出手要快、出拳要重、措施要準、工作要實”的16字方針，財政和貨幣政策合力保經濟增長，可以說救經濟就是救股市。

在國家一系列宏觀政策累計效應下，終究會折射當前疲軟的股票市場上來，破除國際資本對我國股市發(fā)展的干擾，完善市場制度，健全金融體系，有效監(jiān)管，規(guī)范發(fā)展，遏制扭轉下滑預期和心態(tài)，重樹市場投資者人氣和信心。為股市逐步企穩(wěn)創(chuàng)造條件，那么股票市場所需資金將不請自來。A股經過72％大幅度回調，投資價值和戰(zhàn)略機遇又再次凸現，在當前政策向“左”與市場預期向“右”博弈過程，即使看空也不宜再做空了。