穿越眾人的驚恐

投資失敗的部分原因是，當眾人勇敢的時候更勇敢，當眾人恐懼的時候更恐懼。

本月，統計局公布中國5月份消費者物價指數(CPI)同比上漲7.7%；央行宣布上調存款準備金率1%，再創17.5%的歷史新高；上證指數跌破2800點。6月6日石油一日上升10美元/桶，創歷史單日最大漲幅，并導致股市又一輪大跌；兩年以來屢被大行推崇的越南市場，由于通貨膨脹嚴重， 政府出臺了規定，從2009年1月起，開征25%的不動產交易所得稅，這一規定引起了房地產市場的大跌，房價跌一半， 銀行存款利率已達17%~19%；貸款利率也從18%調升到21%，股市下跌近70%， 有人預言越南是新一輪亞洲金融風暴的第一張多米諾骨牌。

在過去的8個月的時間里，全球資本市場崩潰，投資人一起經歷了決大多數人有生以來最為嚴酷的市況，并遭受了嚴重的負面影響。風險因素以不同形式顯現出來，中國市場用了6個月走了上次大熊市5年所走的路，香港市場的慘烈程度超過1997年的金融風暴，美國市場遭遇1945年（即二戰結束）以來最嚴重的危機。一切的一切告訴人們 — 熊來了。

事實上，投資人遭遇的個體風險遠遠大于指數，著名的公司如潘石屹的SOHO中國下跌66%，中國首富的碧桂園下跌70%；如果你認為僅僅是地產股下跌較為嚴重的話，看看赫赫有名的電子商務公司—馬云的阿里巴巴下跌73%；如果你認為僅僅是民企下跌如此嚴重的話，看看堪稱巨無霸的國企，中國第一大航空公司國航下跌62%，第一大鋁業公司中鋁下跌61%。打擊并不局限于我們所熟悉的中國企業，世界上第一大商業銀行—花旗銀行下跌61%，華爾街85年來屹立不倒的投資銀行—貝爾斯登下跌98%，如此等等難以一一記錄。

今年以來僅媒體報道的因為投資（或投機）失敗而身亡的例子已有十數起之多，控有九芝堂、千金藥業的魏東的鄖命，也有“近期外部環境又給了我巨大的壓力”的原因在內。實際上“好好的活著”需要更為不易的堅強，所以百年前為變法自強而從容赴死的譚嗣同在力勸梁啟超逃走時說：死有何難，活著繼續我們的事業，那才是真難，我為其易，君為其難，拜托了。

我們一起行走在最艱難的日子里，如同繁華絢爛的日子一樣，在可見的過去以及遙遠的未來它們仍然會不斷地交替出現。我們無法準確地預測每日的升跌，但是可以確定的是：現在是物有所值的時候，雖然沒人知道它們是否會繼續下跌或何時能上升。

記得在2004年和2005年我們稱之為“播種季節”時，并不確知需要等待兩、三年才等到了預期中收獲季節的來臨，事先沒有人確切知道需要等待多久，等待和忍耐是投資人必須具備的品格。2007年的牛市中，多少人羨慕2005年埋下種子的人，可是假如2005年重來，眾人有足夠的勇氣么？最偉大的投資家巴菲特在總結投資成功因素時說：當眾人恐懼的時候，你要勇敢；當眾人勇敢的時候，你要恐懼。但是，失敗的人恰恰是做的相反，當眾人勇敢的時候他更勇敢，當眾人恐懼的時候他更恐懼。

5月12日汶川發生了建國以來最嚴重的地震，但是生活還是無法阻擋的繼續。四個月前發生的50年所未見的暴風雪，冰凍的電塔、不通的上下水、阻隔的道路、滯留的旅人、無法運送的蔬菜，仍然歷歷在目的景象是我們在有生之年可能不會再遇到第二次的嚴酷寒烈。但是春天的腳步無法阻擋地到來了，春暖花開，新枝吐綠，在隨后夏日中炎熱的人們可否還記得那個堅冰厚重的時節？

景氣循環如同春夏秋冬般不可阻擋，讓我們一起穿越眾人的驚恐。

本期展示，賣出加拿大市場宏利150股，27.68加元/股，港市招商銀行2000股，25.83港元/股，中國移動500股，108.25港元/股，得現金131547.86元人民幣。 萬科Ｂ每10股派6股紅股。陸續收到各公司派息合計6245.45元人民幣。買入Ａ股民生銀行9000股，5.79元/股，耗資52110元人民幣。 資產總值1，084，927.46元人民幣。