２００９風投依然矚目ＩＴ業

金融市場動蕩不安，資本市場黯淡無光，曾經是風險投資寵兒的IT企業，也開始為融資難發愁。2009年，IT將被資本拋棄，還是會成為挽救風險投資的救命稻草？

1月12日，京東商城正式對外宣布了獲得2100萬美元風險投資的消息。這是繼2007年8月獲得1000萬美元投資后，京東商城的再次融資。

更早之前，2008年12月，個性定制創意平臺——悠都網獲得了500萬美元的第二輪融資; 2008年11月，網絡游戲公司——天盟獲得IDG VC等投資機構聯合投資的千萬美元資金; 無線搜索服務提供商——深圳宜搜公司獲得1200萬美元的第三輪融資……

從2008年10月以來，國內風險投資市場就進入了整體低迷期，曾經是風投寵兒的IT企業也感到了融資的困難。然而，風險投資的謹慎并不意味著他們不出手。只是，相比以前動輒幾千萬美元的投資額，今天投資人攥著錢袋的手更緊了。

波瀾不驚的水面下，是風險投資商的厲兵秣馬，他們正在為未來的市場回暖選擇新的投資對象，而IT還是他們的重點所在。

投資市場

進入調整期

清科集團的調研報告顯示，2001年，中國創業投資市場投資總額只有5.18億美元，直到2006年也不過17.77億美元。2007年，驚人的變化發生了: 中國創投市場投資總額猛增到32.47億美元，比上年增加82.7%，投資案例總數量也由上一年的324個增長為440個，增長35.8%。

憑借中國股票市場2006年～2007年所走出的牛市行情，2007年也成為創投資本退出渠道比較暢通的一年。這一年，共有100筆創投支持的IPO退出交易發生，創投機構進入收獲季節。

“那時候，很多風投覺得市場大環境很好，資本退出也很容易，所以對投資的具體項目也沒什么衡量標準。今天，如果他們還想按那個時候的標準投資，肯定是行不通的。”戈壁投資合伙人徐晨說。

不久前，美國風險投資協會公布了一項針對400個美國風險投資家進行的調查報告。報告顯示，2009年將是資本市場和風險投資機構困難的一年，2010年情況或將好轉。其中，56%的投資家預測對以色列和印度的投資有所下滑，51%的投資家認為對中國的投資會下滑。

這對中國企業的融資并不是一個好消息。清科集團的研究顯示，中國創投市場一直是外資機構占絕對主導。以2007年的數據為例，外資投資案例占到了中國整體創業投資項目總數的67.5%，所涉及的金額占到了總金額的79%，而本土創投公司的這兩個數字分別是27.7%和16.9%。

但是中國市場仍舊被很多國外投資機構所看好。去年10月21日，全球風險投資管理基金“諾基亞成長伙伴基金”在中國設立辦公機構，同時宣布對億動廣告傳媒進行投資。

英國投資機構藍橡資本的中國執行董事吳閩指出: “根據我們自己的研究，經濟形勢將持續到2010年才會出現實質性反彈，這恰恰是一個創投良機。經濟形勢所呈現出來的周期與創業投資時機之間存在著一個錯位，當全球經濟進入一個低位調整階段時，也正是我們創業投資者重新明確投資戰略、篩選投資對象的好時機。”

這種調整，也是風險投資市場借助全球經濟增長放緩、資本市場景氣度不高的時機所做出的一種順勢之舉。

創業者和投資人

都需改變

“VC和PE投資市場不會凍結，2009年大家會一如既往地忙活著，但是交易的成功率會降低，創業者和投資人圍繞企業估值問題的分歧會加大。”易凱資本有限公司CEO王冉在他的一篇博文中這樣說。

當市場發生變化時，無論是企業還是投資機構，都要做出相應的策略調整。

最近，王冉被很多人問了同一個問題: “全球資本市場這么差，我們企業還能融資嗎？”“看情況”是王冉的回答。他認為，一方面要看企業對資金需求的急迫性，包括企業認為冬天會有多長？企業現有資金是否足夠維持度過這么長的冬天？另一方面，要看企業融資的目的，那些有通過并購整合市場規劃的企業，不妨繼續實施融資; 同時，那些希望通過融資達到改善股東和治理結構等戰略目標的企業，也可以繼續融資。

王冉的觀點解答了一些創業者的困惑，而投資人也面臨著投不投、投什么行業和企業的困惑。

徐晨認為，從風險投資商的定位來說，目前企業上市時間難以確認，對于那些看中短期上市回報、熱衷于投資晚期項目的投資商來說，2009年不是太好的機會。相反，早中期的項目、成長性強的項目機會相對多一些。

“這段時間，我們考察的項目數量沒有太大變化，但是花在每個項目上的考察時間更長了。我們會花幾個月時間考察企業的現金流和財務狀況，看其運作情況是否良好。如今項目的競爭也沒那么激烈，我們可以更從容地考察。”徐晨說。

資本市場紅火的時候，很多創業公司的議價能力很強，因為排隊等著投資的投資公司數量很多，這家談不攏就換下一家接著談。如今，創業者和投資人雙方都更加理性和冷靜了。

此時，風險投資商也會格外謹慎，不會把寶押在一個公司上，這也導致了單個項目所融資本總額的下降。IDG VC的一位負責人感覺到，前兩年，單個項目投資金額達到幾千萬美元的現象很常見，規模大的能達到4000萬～5000萬美元，最近一段時間，單筆投資金額明顯減少了。

IT投資熱點尚存

創投問世以來，IT就是資本追逐的焦點。盡管近兩年，IT行業的受關注度呈現出下降趨勢，卻仍然是獲得投資最多的行業。

“IT最近沒什么新的熱點。”徐晨說。不過，從成立之初起就專注于IT領域投資的戈壁仍然將投資重點放在IT業。2009年，那些現金流大、周期長、需要很多資源投入、缺乏盈利模式的IT公司，融資將會很困難，比如視頻網站行業。但同時，IT業也存在著一些投資商機的領域，徐晨個人看好以下4大領域。

第一類是電子商務企業。這類企業所需的現金流非常大，融資需求迫切。而在經濟下行的周期里，像電子商務這樣將傳統業務與高科技相結合的領域，給投資者的感覺更穩妥。

第二類是社區類網站和網絡游戲公司，其中游戲包括網絡游戲、社區游戲等。經濟不好時，玩游戲的人反而多，這也使得社區、網游等提供精神娛樂的業務具有很強的抗周期性波動的能力。

第三類是移動平臺上的應用軟件，如手機、MID、UMPC等小型移動終端上的應用軟件企業。

第四類是SaaS業務。與前兩年比較火的CRM、ERP等SaaS業務相比，如今戈壁開始關注針對更垂直行業、服務更細分的SaaS業務，比如專門服務于物流、人力資源行業的軟件。“以前的通用類軟件有一個問題，它們的客戶一般是中小企業，一旦碰到大企業，產品就又回到了定制的老路，產品的通用性很差。如今，大企業的某些方面的業務也會逐漸外包出來，比如人力資源管理等，針對這些特定細分領域所做的SaaS服務會更有機會。”徐晨說。

這一觀點也與Forrester Research的分析師不謀而合。Forrester Research的分析師認為，2009年，在線軟件、移動設備與網絡安全等領域將獲得投資或受到關注。此外，受到3G發牌的影響，電信也將成為2009年IT投資的一大熱點。