中國(guó)金融改革五大懸念

傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄銀行仍然是中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展方向。切不可盲目貪大求洋地發(fā)展投資銀行

2008年是中國(guó)金融調(diào)控最富有戲劇性的年份，金融市場(chǎng)大開(kāi)大合，金融監(jiān)管改革大喜大悲。從全面緊縮銀根，防止通貨膨脹，到防止經(jīng)濟(jì)下滑，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在動(dòng)蕩的年代扮演了中流砥柱的角色。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在去年年初制定目標(biāo)，防止貸款規(guī)模擴(kuò)大，出現(xiàn)金融泡沫。在發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)重新評(píng)估中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，出臺(tái)了一系列的有效措施，確保金融機(jī)構(gòu)安然渡過(guò)難關(guān)。

2009年中國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿(mǎn)懸念，金融領(lǐng)域改革更是充滿(mǎn)變數(shù)。具體表現(xiàn)在：

首先，世界性的金融危機(jī)，是否會(huì)改變中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的方向？西方發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家在金融監(jiān)管方面，走過(guò)了一條非常曲折漫長(zhǎng)的道路。從早期的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)，到后來(lái)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，再到上個(gè)世紀(jì)下半葉西方國(guó)家提出金融現(xiàn)代化方案，西方國(guó)家不斷地利用金融市場(chǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。自從這次發(fā)生世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)之后，一些西方國(guó)家開(kāi)始反思現(xiàn)行的金融政策，它們對(duì)投資銀行經(jīng)營(yíng)模式提出強(qiáng)烈質(zhì)疑，認(rèn)為碩大無(wú)比的投資銀行，利用自己的分支機(jī)構(gòu)和關(guān)聯(lián)企業(yè)，不斷地規(guī)避政府監(jiān)管制度，向其他國(guó)家轉(zhuǎn)移金融風(fēng)險(xiǎn)。所以，今后應(yīng)當(dāng)逐漸改變投資銀行經(jīng)營(yíng)模式，重新回到傳統(tǒng)金融經(jīng)營(yíng)模式上來(lái)，確保金融危機(jī)不再發(fā)生。我國(guó)正處在金融改革的十字路口，曾有學(xué)者提出，中國(guó)的金融改革應(yīng)當(dāng)走投資銀行的道路，通過(guò)建立世界性的投資銀行，消化金融風(fēng)險(xiǎn)，提高金融經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。現(xiàn)在看來(lái)，傳統(tǒng)的儲(chǔ)蓄銀行仍然是今后中國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的方向，如果盲目貪大求洋，不吸取投資銀行所帶來(lái)的教訓(xùn)，那么，我國(guó)也有可能發(fā)生大規(guī)模的金融危機(jī)。面對(duì)不同的意見(jiàn)，決策者將何去何從，人們不得而知。

其次，分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的模式能否降低金融風(fēng)險(xiǎn)？我國(guó)現(xiàn)行的金融經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管模式，在一定程度上有利于金融企業(yè)精耕細(xì)作，有利于金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)分類(lèi)指導(dǎo)。但事實(shí)證明，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資本的趨利性決定了金融企業(yè)必須根據(jù)市場(chǎng)變化需要，以跨區(qū)域、跨領(lǐng)域開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。假如實(shí)行劃地為牢、各自為政的金融監(jiān)管體制，是否會(huì)抑制我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展？四川發(fā)生大地震后，一些地方金融機(jī)構(gòu)進(jìn)駐地震災(zāi)區(qū)，為災(zāi)區(qū)企業(yè)和居民提供全方位的金融服務(wù)。為了支持四川地震災(zāi)區(qū)的重建工作，中央政府也出臺(tái)了一系列的政策，鼓勵(lì)外地金融機(jī)構(gòu)到四川災(zāi)區(qū)提供金融服務(wù)。假如繼續(xù)奉行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的管理原則，那么，不僅容易出現(xiàn)監(jiān)管漏洞，而且會(huì)嚴(yán)重影響金融企業(yè)的規(guī)模發(fā)展。所以，中央政府應(yīng)當(dāng)審時(shí)度勢(shì)，在確保金融市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，逐步改變金融監(jiān)管體制，允許金融企業(yè)在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，跨領(lǐng)域、跨區(qū)域從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。筆者曾經(jīng)建議，我國(guó)應(yīng)當(dāng)盡快組建金融監(jiān)管委員會(huì)，統(tǒng)轄中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)保監(jiān)會(huì)和中國(guó)人民銀行，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候徹底取消專(zhuān)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管委員會(huì)，取代各個(gè)專(zhuān)業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。今后金融監(jiān)管委員會(huì)應(yīng)當(dāng)在統(tǒng)一協(xié)調(diào)的原則下，全方位監(jiān)管金融機(jī)構(gòu)，而且制定中國(guó)的貨幣政策，強(qiáng)化外匯投資管理，指導(dǎo)組建主權(quán)基金或者國(guó)家級(jí)的投資機(jī)構(gòu)，逐步實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的現(xiàn)代化。

第三，中國(guó)的地下金融活動(dòng)能否浮出水面？當(dāng)前我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)監(jiān)管批準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)及其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，在合法金融機(jī)構(gòu)之外，存在著大量的私募基金和其他地下金融組織。將這些地下金融組織納入到金融監(jiān)管體制之內(nèi)，是今后中國(guó)金融監(jiān)管的重要工作。金融活動(dòng)是一種市場(chǎng)活動(dòng)，只要堅(jiān)持平等自愿的原則，逐步地降低金融風(fēng)險(xiǎn)，那么，就應(yīng)該允許這些地下金融組織合法化。近些年來(lái)，由于我國(guó)市場(chǎng)準(zhǔn)入的門(mén)檻過(guò)高，許多地下中小金融機(jī)構(gòu)很難取得合法身份，它們的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由于不受政府監(jiān)管，所以，具有極大的不穩(wěn)定性和破壞性。東南沿海地區(qū)頻繁發(fā)生的非法集資和非法吸收公眾存款案件充分說(shuō)明，將地下金融機(jī)構(gòu)合法化，是中國(guó)未來(lái)金融監(jiān)管的必然趨勢(shì)。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在科學(xué)調(diào)查統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上，針對(duì)地下金融組織經(jīng)營(yíng)中存在的問(wèn)題，制定相應(yīng)的對(duì)策，確保這些具有民間性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)能夠真正為促進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展服務(wù)。

第四，金融企業(yè)的資本化運(yùn)作是否應(yīng)當(dāng)納入法制軌道？自從我國(guó)頒布《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》以來(lái)，學(xué)術(shù)界一直在討論金融企業(yè)監(jiān)管的法制化問(wèn)題。我國(guó)金融企業(yè)資金龐大，資本經(jīng)營(yíng)的范圍和領(lǐng)域越來(lái)越廣闊。如果不加強(qiáng)對(duì)金融企業(yè)資本運(yùn)作的管理，那么，國(guó)有資產(chǎn)流失的現(xiàn)象將會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重。事實(shí)上，發(fā)生在美國(guó)的金融危機(jī)已經(jīng)暴露出中國(guó)部分金融企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)方面所存在的弊端。全國(guó)人大常委會(huì)應(yīng)當(dāng)在《商業(yè)銀行法》、《公司法》、《證券法》的基礎(chǔ)上，制定金融企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法，對(duì)金融企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)實(shí)行特別管理，要求金融企業(yè)編制國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算，并且提請(qǐng)全國(guó)人民代表大會(huì)審議批準(zhǔn)。只有加強(qiáng)金融企業(yè)資本監(jiān)管，才能防范風(fēng)險(xiǎn)，減少金融危機(jī)發(fā)生的可能性。

第五，中國(guó)金融企業(yè)上市的步伐能否調(diào)整？金融企業(yè)股份化改造，并且在海內(nèi)外包裝上市，已經(jīng)成為中國(guó)金融企業(yè)改革方向，無(wú)論是國(guó)有大型商業(yè)銀行還是地方性銀行，近些年來(lái)加快了上市的步伐。但現(xiàn)在看來(lái)，許多金融企業(yè)上市的目的不明確，上市之后面臨的問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。企業(yè)上市的目的是為了籌集資金，完善治理結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有份額。從已經(jīng)上市的國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，既沒(méi)有達(dá)到籌集資金、增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力的目的，也沒(méi)有改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大市場(chǎng)占有份額。發(fā)生世界金融危機(jī)之后，一些在海外上市的中國(guó)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了巨額虧損，參與美國(guó)投資銀行債券發(fā)行的中國(guó)金融企業(yè)損失達(dá)數(shù)千億美元。許多學(xué)者指出，中國(guó)在海外上市的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)抓住當(dāng)前的有利時(shí)機(jī)，盡快回購(gòu)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)海外的流通股份，避免深陷世界金融危機(jī)。筆者贊同市場(chǎng)化的改革，也支持金融企業(yè)上市。但是，中國(guó)的資本市場(chǎng)是非常特殊的市場(chǎng)，在國(guó)有股比重較大的情況下，中國(guó)的金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先謀求在國(guó)內(nèi)上市，改變國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)股東與國(guó)有資產(chǎn)終極所有權(quán)人的合二為一。

總而言之，2009年中國(guó)金融市場(chǎng)充滿(mǎn)變數(shù)。只有堅(jiān)持市場(chǎng)化的改革方向，堅(jiān)持資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相結(jié)合，逐漸改革我國(guó)金融監(jiān)管體制，建立精簡(jiǎn)、高效的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加快金融立法，尊重民間金融創(chuàng)新活動(dòng)，適當(dāng)降低金融市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻，改變金融資本經(jīng)營(yíng)方式，中國(guó)的金融市場(chǎng)就一定能健康發(fā)展。