榮智健：大謀成大業 大意失晚節

中信泰富爆出巨虧，引來無數媒體關注，但真正的焦點不是中信泰富本身，而是榮氏家族的命運走向。

2009年4月8日，答案開始傾向于“否定”。

這一天，67歲的榮智健遞交辭職函，并向公眾聲明：“本人覺得退位讓賢對公司最為有利。”

言下之意，他是為大局謀，不得不退。

榮氏家族的百年大業，榮智健本人30年的商界英名，一戰盡失，憾意難平。

大背景

從擔當榮氏家族接班人的那一天起，榮智健就用自己的努力向世人證明，他不僅有大背景，還有大智慧。

榮智健銜玉出生，家中獨子，父親榮毅仁對其管教甚嚴，苛求其自立自強，但說不上磨難，直到文革遭遇下放。

榮智健大學畢業后剛一年，“文革”開始，榮家所有資產被沒收，榮毅仁成為“專政”對象，榮智健被下放至四川涼山彝族自治州，一放就是8年。

榮智健從天堂滑至地獄，但順境求知，逆境厲志。正是這段經歷使榮智健日后能處變不驚，獨闖香江30年。

大智慧

1978年，中國迎來改革開放大潮，36歲的榮智健也蠢蠢欲動，毅然告別家人，懷揣單程通行證南下香港。

憑借榮家早年在香港的一些資產積下的股息，榮智健出資100萬港元與堂弟榮智金和榮智謙各人占股三分之一，合資開辦了電子廠愛卡(Eleap)。

之后榮智健又將個人分到的利潤再投資進去，使其所占股權增加到60％。1982年愛卡被美國一家公司高價收購，榮智健個人獲得720萬美元(約合5600多萬港元)，是當初投資的56倍多，榮智健初露經商大智。

1982年，榮智健與來自微軟的兩名工程師合辦加州自動設計公司(簡稱CADI)，最初投資200萬美元，榮智健出資120萬美元，占股60％。

這項新興的軟件技術大受市場歡迎，公司創建不到1年，就引來美國另一家電腦設計硬件廠商入股，并最終合并上市，成為美國第一家上市的電腦輔助設計廠商。榮智健見好就收，拋股套現4800萬美元(約3.74億港元)。

短短6年間，榮智健的個人資產迅速飆升，將初始投資100萬港元變成4億港元，增值400余倍。

但榮智健真正的商業天才應該從加盟中信算起，因為中信才是大才子的大舞臺。

1986年，榮智健“子承父業”，加入中信香港。前有開闊的香港資本市場，后有中央支撐，榮智健如魚得水。

1987年，趁香港股災，榮智健完成了他上任以來的第一筆收購，以23億港元獲得英資國泰航空12.5％的股份，成其第三大股東。盡管一開始時遭到中信香港董事局的絕對否定，但在榮智健北上說明情況后，最后國務院不僅完全同意這一計劃，還借給他8億港元作為收購資金。

榮智健首戰告捷，由此一發而不可收。

收購國泰航空不久，榮智健盯上港龍航空，并最終在1990年以5億港元收購其46.3％股權，成為第一大股東，旋即又將部分股權轉讓給國泰，作為后者的子公司。

1990年是榮智健出手最頻繁的一年，除拿下港龍航空外，榮智健還看準了香港電訊股價大跌、前途未卜的時機，以103億港元收購后者20％股份，成為其第二大股東。此收購被英國《世界金融》雜志評為當年世界最佳融資項目。

榮智健的每一次出手都讓香港資本市場刮目相看，他看中的資產全是資源集中度較高的優勢企業，這更能看出榮智健運用資本以小博大的魄力。

經過以上3次大手筆收購后，加上其他交易獲得的東區海底隧道23.5％權益、澳門電訊20％股權以及房地產等業務，中信香港迅速成長為一家總資產接近200億港元的中資大公司，榮智健將他創業時期的資產增速成功復制到中信香港，這是最難得的，其難度不亞于讓大象玩撐桿跳。

大突破

將中信建成控股王國后，榮智健便琢磨上市，以化解收購時大筆借貸可能帶來的財務風險。

1990年，中信香港收購永新企業曹光彪所持泰富發展股份，并在接下來一年多中經過多次資本運作，將中信香港若干資產注入泰富發展，于1991年7月完成借殼。

泰富發展旋即更名為中信泰富，榮智健出任董事局主席。

如何既照顧央企利益，又開辟榮氏家族企業的新輝煌，這是榮智健最難也是最大的突破。

在泰富發展上市之前，榮智健上演了一幕合縱連橫的收購大覘首先同另外幾大財團聯合吃下香港貿易大戶大昌貿易行，再向合作伙伴收購所持大昌行股權，使之成為其全資附屬公司，中信泰富市值即超過100億港元。

1993年，中信泰富又發行新股籌資，以87億港元向中信香港收購所持香港電訊12％股權，市值增至285億港元，進入港內財閥級企業行列。

1996年，榮智健借中信集團資金緊張，提出同中信集團分家，要求總部放股干管理層。盡管這在起初看來不太可能，但榮智健最終獲勝。當年12月，中信香港以折價25％的價格出讓3.2億股中信泰富股份(占15.47％)給以榮智健為首的中信泰富管理層，總金額達109億港元。其中榮智健以96億港元購入2.91億股，占股13％，一躍成為除中信集團外的第二大股東。

從加入中信香港起，通過十年資本運作，榮智健終于獲得資本獨立。雖然不是最大控股股東，但中信泰富等于是他一手把控。

這意味著他不僅完成了創業家向企業家的轉變，還完成了榮氏家族的傳承與光大。在父親榮毅仁將家族企業公有化之后，榮智健又為榮家開辟出新的產業，并鑄造了超越前人的輝煌。

大遺憾

縱觀榮智健加入中信香港后的十年資本運作，從來就沒有過失敗記錄，幾乎都以狂風暴雨般的勢頭靳獲最后勝利。

但常勝將軍易生慣性思維，而市場總是千變萬化。

1997年，亞洲遭遇金融危機，中信泰富股價一路下跌，榮智健等人在銀行的股權融資貸款被要求追加抵押品，其個人已無力支付，只好向中信集團求助。

最終在中信總部10.625億港元的貸款支持下，榮智健大難不死，轉危為安，但并未引以為戒。

2008年，中信泰富又因外匯合約產生巨額虧損，無法收場，榮智健再一次向北京伸出求救之手。但與十年前不同的是，面對過百億的虧損和日益惡化的金融危機，中信決定棄車保帥。

中信泰富多年來之所以投資常勝，得益于投資行業類型和策略得當。中信泰富所涉足的投資都是如航空、通信、基建這類的資本密集型行業，在經濟增長的迅猛期，這類投資回報相當可觀。

2000年后，中信泰富大舉拓展特鋼業務，在收購了多家內地鋼鐵企業的股權之后，開始意識到上游鐵礦石供應的問題。2006年3月，中信泰富購入位處西澳洲潛在的逾60億噸磁鐵礦石開采權，由于龐大的項目支出，對澳元便產生大量需求，由此埋下了投資外匯衍生品巨虧的伏筆。

就在華爾街金融風暴施虐全球，多家大型金融機構因投資金融衍生品過度而漸次倒下時，中信泰富在2008年10月20日對外發布了公司因投資外匯虧損155億港元的全年盈利警告，同樣倒在了金融衍生品這一殺人工具下。

雖然最后還是由中信集團來兜了底，向中信泰富注資15億美元使其避免陷入破產境地，但事態發展越發嚴重。

2009年1月2日，香港證監會確認對中信泰富展開正式調查，涉及榮智健在內的17名董事。4月3日，香港警方突擊搜查中信泰富總部。4月8日，榮智健宣布辭去董事局主席之職，作為對外的交代。

但對內，榮智健恐怕心緒難平，中信泰富作為榮氏家族企業的新傳承，最終一戰失傳，甚為遺憾。

盡管中信仍有銀行、證券和地產三大旗艦，無不浸透著榮氏這一名門旺族的基因，但畢竟不再屬于榮家，榮家再想續寫傳奇，必須再出一個能夠基本從零開始的榮智健，而這何其難也。