人民幣“硬化”第一步

危機(jī)后人民幣走強(qiáng)是大勢(shì)所趨，我們應(yīng)該抓住契機(jī)，讓人民幣成為強(qiáng)勢(shì)貨幣

國(guó)務(wù)院總理溫家寶在剛剛閉幕的十一屆全國(guó)人大二次會(huì)議記者會(huì)上回答提問(wèn)時(shí)表示，關(guān)于人民幣結(jié)算方案，中央有關(guān)部門(mén)已經(jīng)制定完畢，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)以后，將盡早實(shí)施。人民幣走向國(guó)際化，進(jìn)而走向自由兌換終于邁出了“硬化”的第一步。這一步讓人期待已久，但也注定面臨種種挑戰(zhàn)。

提升人民幣國(guó)際話(huà)語(yǔ)權(quán)

經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸磊表示，從促進(jìn)港澳與內(nèi)地貿(mào)易往來(lái)的層面看，人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)的放開(kāi)并不具有太多積極意義。

“從人民幣國(guó)際化的角度而言，這一試點(diǎn)無(wú)疑意味著人民幣在海外市場(chǎng)將直接進(jìn)入私人外匯儲(chǔ)備，而如果在區(qū)域內(nèi)人民幣被廣為接受，那么其很可能成為某種產(chǎn)品或者大宗商品的定價(jià)貨幣，這就意味著人民幣在國(guó)際市場(chǎng)中話(huà)語(yǔ)權(quán)的提升。”

非國(guó)際化的人民幣不利于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，具體反映在我國(guó)外貿(mào)企業(yè)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)過(guò)度依賴(lài)外匯，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)存在風(fēng)險(xiǎn)，部分貨幣發(fā)行收益受損等方面。由于人民幣不是國(guó)際貨幣，我國(guó)有相當(dāng)于1.95萬(wàn)億美元的商品和勞務(wù)——我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備被美國(guó)等國(guó)家長(zhǎng)期廉價(jià)利用。

當(dāng)今世界，美元、歐元、日元憑借本國(guó)的強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際信用地位，在國(guó)際貿(mào)易及其他經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中占據(jù)絕對(duì)的主導(dǎo)地位，其貨幣政策的變動(dòng)將會(huì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的影響，因而在一定程度上掌握了貨幣的話(huà)語(yǔ)權(quán)。在這種不合理的貨幣體系下，大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家處于被支配的地位。此次全球金融危機(jī)教訓(xùn)深刻，一旦美元的匯率下調(diào)，這些國(guó)家不得不向美國(guó)交納“通貨膨脹稅”。

人民幣國(guó)際化之后，將大大減輕國(guó)際貨幣體系不完善對(duì)我國(guó)的沖擊。同時(shí)，人民幣完全國(guó)際化之后將成為世界貨幣體系的重要組成部分，不但改變了被動(dòng)的不利地位，而且擁有了一種世界貨幣的話(huà)語(yǔ)權(quán)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響也將隨之增加，并且對(duì)那些使用人民幣作為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣、外匯儲(chǔ)備的國(guó)家形成一定的影響力，中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)對(duì)這些國(guó)家和地區(qū)產(chǎn)生一定的作用力，這將有助于我國(guó)國(guó)際地位的提高。

“危機(jī)后人民幣走強(qiáng)是大勢(shì)所趨，我們應(yīng)該抓住契機(jī)，讓人民幣成為強(qiáng)勢(shì)貨幣?！比珖?guó)政協(xié)委員、中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰指出，此次金融危機(jī)將引發(fā)重大金融創(chuàng)新和突破。朱玉辰說(shuō)：“相比較而言，危機(jī)中人民幣的地位肯定是提高了，這正是加大人民幣結(jié)算功能的時(shí)候?，F(xiàn)在人民幣還不能做更多的投資功能，但起碼做結(jié)算功能是個(gè)很好的機(jī)會(huì)。”

“金融危機(jī)帶來(lái)的是重新洗牌，人民幣結(jié)算代表的是中國(guó)國(guó)家實(shí)力的增強(qiáng)。在全球金融危機(jī)背景之下，如果能夠試行人民幣國(guó)際結(jié)算，對(duì)于提高人民幣國(guó)際地位，增強(qiáng)我們的定價(jià)權(quán)、話(huà)語(yǔ)權(quán)有很大意義。”中國(guó)人民銀行上海總部黨委副書(shū)記、副主任胡平西表示。

銀行和企業(yè)將直接受益

人民幣用于國(guó)際貿(mào)易結(jié)算，我國(guó)銀行和企業(yè)是最直接的受益者。對(duì)企業(yè)而言，在國(guó)際金融危機(jī)的背景下，人民幣國(guó)際貿(mào)易結(jié)算最重要的一個(gè)好處就是“有利于有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)”。目前，美、歐、日等境外企業(yè)與我國(guó)境內(nèi)企業(yè)之間的貿(mào)易，通常以美元、歐元和日元進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，由此帶來(lái)的美元、歐元和日元與人民幣之間的匯率風(fēng)險(xiǎn)通常主要由境內(nèi)企業(yè)承擔(dān)。如果能以人民幣進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易結(jié)算，則國(guó)內(nèi)企業(yè)可以避免承擔(dān)這類(lèi)匯率風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易其中主要是與東南亞國(guó)家及韓國(guó)等的貿(mào)易，通常是以第三國(guó)貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算的，這樣我國(guó)境內(nèi)企業(yè)和這些國(guó)家企業(yè)也都要承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)，其中主要是美元的匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)人民幣用于國(guó)際結(jié)算時(shí)，我國(guó)和周邊地區(qū)使用人民幣進(jìn)行國(guó)際結(jié)算，企業(yè)所承受的外幣匯率風(fēng)險(xiǎn)即可部分消除。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，銀行開(kāi)辦該業(yè)務(wù)最直接的益處，就是增加收費(fèi)業(yè)務(wù)收入，改善中資商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、收入結(jié)構(gòu)和盈利模式。隨著未來(lái)人民幣在國(guó)際貿(mào)易中充當(dāng)計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣比例的擴(kuò)大，中資商業(yè)銀行人民幣結(jié)算網(wǎng)絡(luò)逐步向國(guó)際延伸，會(huì)派生更多新業(yè)務(wù)和盈利機(jī)會(huì)，更將有助于中資商業(yè)銀行提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力?！坝绕鋵?duì)于中資銀行的海外分支機(jī)構(gòu)而言，這一業(yè)務(wù)將是它們都有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！边B平說(shuō)。

但人民幣國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)的試點(diǎn)并不意味著銀行和企業(yè)將順風(fēng)順?biāo)?。從銀行方面來(lái)說(shuō)，中資商業(yè)銀行現(xiàn)行的國(guó)際結(jié)算系統(tǒng)，并不能完全適應(yīng)新業(yè)務(wù)要求，還需要進(jìn)行相關(guān)的技術(shù)、流程改造。同時(shí)，這一新增業(yè)務(wù)與目前外匯業(yè)務(wù)流程有區(qū)別，需要對(duì)人民幣國(guó)際結(jié)算涉及的結(jié)算管理、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和海外行管理等有關(guān)制度和考核機(jī)制等，做出相應(yīng)的調(diào)整和完善。

對(duì)企業(yè)而言，尤其是對(duì)眾多貿(mào)易中話(huà)語(yǔ)權(quán)處于劣勢(shì)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，人民幣結(jié)算和訂單之間就成為了一種抉擇。采用何種貨幣作為結(jié)算貨幣，僅僅是交易結(jié)算單位的變更，并未從根本上改變雙邊的貿(mào)易條件。要么選擇強(qiáng)硬，要么選擇餓肚子。

需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)力支撐

人民幣用于國(guó)際結(jié)算涉及到人民幣經(jīng)常性境外可兌換，由此會(huì)產(chǎn)生一系列新的問(wèn)題。這些問(wèn)題將在監(jiān)管和政策上集中顯現(xiàn)出來(lái)。連平表示，從國(guó)家意義上看，本幣用于國(guó)際結(jié)算的結(jié)果就是形成了本幣的境外債權(quán)債務(wù)。如我國(guó)企業(yè)進(jìn)口外國(guó)貨物并以人民幣結(jié)算，其結(jié)果是我國(guó)企業(yè)需向外支付人民幣。該筆人民幣會(huì)通過(guò)銀行代理行之間的清算劃轉(zhuǎn)到該筆進(jìn)口交易的外國(guó)對(duì)方即出口商的賬戶(hù)中，由此形成了該外國(guó)企業(yè)持有人民幣的現(xiàn)象。該筆人民幣將被作為對(duì)我國(guó)的債權(quán)，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)則是一筆境外的人民幣負(fù)債。

問(wèn)題接踵而至，這種債權(quán)發(fā)展到一定規(guī)模，我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是否能產(chǎn)生足夠的支撐力？一旦形成規(guī)模龐大的債務(wù)，足以對(duì)我國(guó)在海外的信譽(yù)、宏觀調(diào)控能力以及金融監(jiān)管的信心產(chǎn)生影響。最大的難題在于匯率政策，連平說(shuō)。

人民幣被境外企業(yè)或機(jī)構(gòu)大量持有及其在境外市場(chǎng)的流轉(zhuǎn)，無(wú)疑將加大市場(chǎng)貨幣供求的不確定性，成為監(jiān)管的新問(wèn)題。同時(shí)，作為結(jié)算貨幣，人民幣匯率需要保持長(zhǎng)期穩(wěn)定。一旦貿(mào)易結(jié)算規(guī)模擴(kuò)大，人民幣的海外市場(chǎng)即將形成，在這種情況下人民幣匯率的決定機(jī)制無(wú)疑將直接受到?jīng)_擊。交通銀行研究部在業(yè)務(wù)開(kāi)展的前期調(diào)研報(bào)告中亦坦言，人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)在未來(lái)可能形成一定規(guī)模的海外人民幣市場(chǎng)，這對(duì)現(xiàn)行的人民幣貿(mào)易決定機(jī)制而言，將是非?，F(xiàn)實(shí)的挑戰(zhàn)。

中國(guó)社科院金融研究所貨幣理論與政策研究室副主任楊濤認(rèn)為，從未來(lái)趨向上講，人民幣的國(guó)際地位會(huì)呈上升態(tài)勢(shì)，但一國(guó)貨幣走向國(guó)際化，必然意味著和其他國(guó)家的貨幣產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)，這要求我們一方面要保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，另一方面在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加快速度推進(jìn)資本項(xiàng)目的開(kāi)放和金融制度的改革。