軍工股拓展想象空間

國防預算增長及軍品產業升級，帶來了軍工概念股多重投資機遇

本輪行情演繹至今，軍工概念股的表現一直相當搶眼，整體漲幅遠超過滬深大盤。其中，軍工龍頭股——中兵光電(600435)，今年以來短短兩個多月的累計漲幅就接近50%。

今年的市場行情，趨勢性投資機會仍不具備，主題投資和概念題材行情仍是市場的主導力量。在這種情況下，具有政策扶持和產業轉型升級概念的軍工股，具有中長線的投資機會。

機構普遍看好軍工股，主要基于兩個理由。一是國防預算開支的持續穩步增長，相關軍工企業想直接受益。今年，我國國防預算為4806.86億元，比上年預算執行數增加624.82億元，增長率14.9%。盡管如此，我國國防投入占國內生產總值的比重，在全球各國中仍相對較低。目前，我國國防開支約占國內生產總值的1.4%，而美國的這一比例超過4%，英國也在2%以上。相比之下，我國國防預算開支繼續保持穩步增長的空間較大。

據了解，今后我國將在高技術武器裝備的研制、軍工企業體制機制改革的方面加大投入，這勢必將使我國國防預算繼續保持快速增長態勢，相關軍工上市公司如中兵光電、航天通信(600271)、北方創業(600967)、哈飛股份(600038)等有望從中直接受益。同時，今年將是我國建國60周年，國慶大閱兵將向世界展示我國的國威、軍威，對增強民族自豪感，提高社會凝聚力，都將產生深遠影響，屆時，閱兵式上的高新技術武器將成焦點，以上因素也有望成為軍工股持續走強的刺激因素。

另一個被看好的理由則是軍工企業的產業轉型升級，將帶來資產注入、重組的機會。當前，我國軍工行業正處于從主承制商向系統集成商轉變的第二次產業轉型時期。今年，軍工行業通過產業轉型升級，將帶來明確的投資機會。

軍工行業產業升級的驅動因素主要有三點：首先，富國強兵，國防建設新政使我國軍費開支較快增長；其次，軍工上市公司資產注入仍然不斷；再次，“十一五”期間，國防工業技術進步與軍品生產能力提高，推動軍品外貿進入新的較快發展時期?；诖?，我國航空工業明確提出未來9年綱領性發展戰略將加速航空工業第二次產業升級。

隨著一、二航合并，航空制造業拉開整合序幕，按照新中航事業部的分類，在資本市場上將主要組建發動機、運輸機、直升機和重機平臺，將集團相關資產逐漸注入上市公司。具有資產注入潛力的上市公司，將有更好的增長前景。如航空動力(600893)、西飛國際(000768)同屬中航系旗下資產，有望成為發動機、民機的資產整合平臺；而貴航股份(600523)此前也宣布，控股股東貴航集團正在籌劃針對公司的重大資產重組事項。市場人士認為，與貴航股份同屬貴航集團的中國航空工業標準件制造有限公司，有望注入貴航股份。

值得一提的是，軍工行業本身特點決定其具有一定的抗周期性，使其在一定程度上有別于其他行業。目前，我國軍工企業經營形勢良好，基本不受宏觀經濟影響，軍工板塊整體跑贏大勢已成為不爭的事實。