中資銀行做好本土就不錯(cuò)

因?yàn)橥赓Y入股，3年前中資銀行曾備受“賤賣論”的質(zhì)疑。而今，勢(shì)如潮水的外資套現(xiàn)中資銀行股，則再度引發(fā)市場(chǎng)嘩然。

拋售是商業(yè)行為？

“拋售”本身就是商業(yè)行為，但不能否定引入境外戰(zhàn)略投資者的意義和作用。

剛過解禁期的瑞銀，在2008年底將其所持33.78億H股、占中國(guó)銀行（03988.HK）總股本1.33％的股份悉數(shù)拋售；此后，2009年1月7日，美國(guó)銀行以股份配售方式售出56.2億股建行H股股份；接著，李嘉誠(chéng)基金會(huì)通過美林證券配售中行20億股。隨后而至的是2009年1月13日，蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)拋售所持的全部中國(guó)銀行108億股，套現(xiàn)近23.7億美元，最終結(jié)束了始于3年前的戰(zhàn)略投資。

而外資拋售中資銀行股份的陰云依然不散。當(dāng)外媒傳來美國(guó)運(yùn)通擬于三個(gè)月后將出售解禁的工行H股時(shí)，工行立馬出來辟謠：并未接到出售股份通知。當(dāng)?shù)R錫傳來何晶卸任總裁以及首次八個(gè)月內(nèi)虧損390億美元后，淡馬錫手中已流通的百億中行H股又一次成為市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

在未來的幾個(gè)月中，工商銀行、上海浦東發(fā)展銀行等上市銀行亦將迎來外資“大非”的解禁潮。

不過，盡管港股跌幅很大，即便金融危機(jī)肆意全球，外資還是在投資中資銀行過程中獲利匪淺。那么，這對(duì)于中資銀行來說又獲得了什么呢？

“當(dāng)初，有很多人說國(guó)有銀行股份被賤賣，現(xiàn)在回想起來，到底是賤賣了還是境外戰(zhàn)略投資者幫助了中國(guó)的銀行改制，使得中國(guó)的銀行更多的向商業(yè)機(jī)構(gòu)而不是向政府的派出機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變，這方面的貢獻(xiàn)是很明顯的。”耶魯大學(xué)金融學(xué)終身教授陳志武在接受《英才》采訪時(shí)如是說。

在陳志武看來，“拋售”本身就是商業(yè)行為，但不能否定當(dāng)初這些銀行在改制和引入境外戰(zhàn)略投資者上的意義和作用。

“有這些境外戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入，使得中國(guó)的銀行管理、管理層和內(nèi)部的運(yùn)作機(jī)制都發(fā)生了非常大的變化，包括他們的放貸、呆壞賬這方面都有非常多的改進(jìn)，還有就是在他們的營(yíng)業(yè)模式、利潤(rùn)結(jié)構(gòu)，都發(fā)生了很多良性的變化。從這種意義上來說，我覺得幾年前，國(guó)有銀行股份制改造和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，都是非常好的一種改革，使得中國(guó)的銀行在這一次金融危機(jī)中總體上受損不是太多。”

下一輪危機(jī)？

就在外資銀行輪番拋售中資銀行不久，這些銀行自身的壞消息也接踵而至。

美國(guó)銀行1月16日公布，由于去年秋天收購美林公司，這位曾憑借儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)而被視為美國(guó)最穩(wěn)定的大銀行，卻出現(xiàn)了17年來的首次季度虧損；三天過后，RBS便爆出了英國(guó)企業(yè)有史以來的一筆最大虧損：受累于對(duì)荷蘭銀行“有毒資產(chǎn)”的收購，RBS還需減值高達(dá)150億到200億英鎊，當(dāng)日RBS在倫敦交易所的股價(jià)下跌70％；隨后，瑞士最大的銀行瑞銀也宣布，去年瑞銀出現(xiàn)了197億瑞郎（168億美元）的創(chuàng)紀(jì)錄虧損。

這是否會(huì)是下一波金融海嘯的前兆？

曾成功預(yù)測(cè)“次貸危機(jī)”的《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》作者宋鴻兵預(yù)言“金融危機(jī)將在2009年9月迎來第二波沖擊。”曾成功預(yù)測(cè)“次貸危機(jī)”的他認(rèn)為，此次受沖擊的對(duì)象會(huì)是美國(guó)的商業(yè)銀行。

屆時(shí)，建立在信貸消費(fèi)基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)會(huì)再度惡化，而信用卡在內(nèi)的資產(chǎn)抵押債券，其中包括汽車貸款、學(xué)生貸款、消費(fèi)貸款等將成為續(xù)按揭抵押債券后的第二波破壞主力。”

雖然陳志武并不排除會(huì)在目前危機(jī)的基礎(chǔ)之上雪上加霜，但他認(rèn)為不會(huì)在本質(zhì)上產(chǎn)生又一輪的金融危機(jī)，“因?yàn)樗囊?guī)模畢竟是有限的。”

陳志武表示“信用卡危機(jī)，我覺得目前這還不是最重要的。因?yàn)楝F(xiàn)在把錢撤回去，到本國(guó)去救火，更多的是因?yàn)樗麄冊(cè)谶^去三個(gè)月虧損太多，這個(gè)虧損其中包括相當(dāng)多的資產(chǎn)縮水，包括中國(guó)的銀行股份也都縮水了。他們?cè)谶@種情況之下，做的自營(yíng)貿(mào)易、自營(yíng)交易等等，也都受到打擊，所以還沒有考慮到信用卡的虧損。”

中資銀行怎么走？

市值約合1920億美元的工行，相當(dāng)于9個(gè)花旗銀行。

與外資銀行不斷報(bào)虧的現(xiàn)象相反，中國(guó)的上市銀行全部預(yù)盈，只是盈利增長(zhǎng)的幅度稍減而已。

2月初的最新全球銀行市值排名榜上，工行、建行、中行依次名列前三，而曾長(zhǎng)期占據(jù)全球最大市值銀行位置的花旗銀行，早已跌出前十的行列。花旗銀行目前市值約為210億美元，和兩年前相比縮水約92％。而一度與花旗銀行爭(zhēng)奪榜首位置的美國(guó)銀行，目前其市值約為307億美元。此時(shí)，市值約合1920億美元的工行，竟相當(dāng)于9個(gè)花旗銀行。

這是否意味著中資銀行的基本面相比較下還算可以？危機(jī)過后，是否會(huì)改變世界銀行格局，而中資銀行能否獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)？

“中國(guó)銀行業(yè)的基本面比那些私有制的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的國(guó)家來說，表面看起來會(huì)要好一些。”陳志武認(rèn)為，這只是基于中國(guó)的銀行在上世紀(jì)90年代末和21世紀(jì)初經(jīng)過一系列呆壞賬的資產(chǎn)剝離。

“美國(guó)、西歐的銀行出現(xiàn)呆壞賬的時(shí)候要自己去消化，要自己去想辦法，從股東權(quán)益里去補(bǔ)。中國(guó)的國(guó)有銀行過去出現(xiàn)呆壞賬由國(guó)家來買單，那么，從這個(gè)意義上來說，這不是一個(gè)概念。”

不過，好在前幾年國(guó)家通過大力投資和進(jìn)行銀行的股份制改造上市后，將銀行產(chǎn)生呆壞賬的機(jī)制做了一些根本性的修理，“總體上看，最近幾年中資銀行產(chǎn)生呆壞賬的速度和程度比以前好轉(zhuǎn)了很多。”

但是，相比有著一二百年海外運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)豐富的外資銀行來說，剛剛從國(guó)家派出機(jī)構(gòu)這樣的性質(zhì)轉(zhuǎn)移到商業(yè)性質(zhì)的中國(guó)銀行機(jī)構(gòu)，還不具備到境外擴(kuò)張的經(jīng)驗(yàn)和能力。

陳志武認(rèn)為從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，中國(guó)的銀行業(yè)應(yīng)該主要立足于本國(guó)的市場(chǎng)。“有13億人口，那么多的企業(yè)，這么大的一個(gè)國(guó)家，所以，能夠把本土市場(chǎng)做好這應(yīng)該是很不錯(cuò)的。”