奧巴馬經(jīng)濟(jì)政策及對(duì)亞洲的影響

奧巴馬給美國帶來怎樣的“希望”呢?奧巴馬上臺(tái)后的經(jīng)濟(jì)政策是否如世界所期盼的，使美國受益，也使別國受益，還是別國成為美國危機(jī)的買單者呢……

2009年1月20日，巴拉克·奧巴馬就任美國第44任總統(tǒng)。前任總統(tǒng)布什留給他的是一個(gè)怎樣的美國呢?

經(jīng)濟(jì)上，美國從2007年12月進(jìn)入衰退，當(dāng)年第四季度GDP增長率為-1.2％，2008年第四季度GDP增長率更是降到6.2％(下圖)。美國國內(nèi)消費(fèi)下降，投資下降，失業(yè)率上升。2009年1月失業(yè)率達(dá)到8.1％，為25年來最高水平，有些激進(jìn)的預(yù)測更指出今年失業(yè)率可能達(dá)到10％，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在最近的發(fā)言中表示這個(gè)失業(yè)率并非沒有可能，更增添了美國從危機(jī)中復(fù)蘇的不確定性。

外交上，布什政府實(shí)行單邊主義外交政策，深陷伊拉克戰(zhàn)爭、阿富汗戰(zhàn)爭泥潭，不僅降低了美國的國際形象，更使美國背上沉重的財(cái)政赤字。

因此，奧巴馬是臨危受命。當(dāng)然，也正是由于布什政府期間美國的內(nèi)憂外困，才使得美國民眾期望變革，選擇了倡導(dǎo)“變革”的民主黨總統(tǒng)奧巴馬。那么奧巴馬給美國帶來怎樣的“希望”呢?

下面，分別評(píng)介奧巴馬政府的經(jīng)濟(jì)政策，并分析奧巴馬經(jīng)濟(jì)政策對(duì)亞洲國家及中國的影響：奧巴馬政府上臺(tái)以來，主要實(shí)施了兩個(gè)法案：《美國復(fù)蘇與再投資法案》(American Recovery and Reinvestment Act，ARRA，又稱《經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃》)和《金融穩(wěn)定計(jì)劃》(Fi-nancial Stability Plan)，前者以刺激經(jīng)濟(jì)為主要目的，后者以穩(wěn)定金融秩序?yàn)槟繕?biāo)。另外，提交國會(huì)的2010財(cái)政預(yù)算案正在國會(huì)審議之中。

經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃

2009年2月15日，奧巴馬簽署了總額為7870億美元的《經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃》。該計(jì)劃分為兩大塊：減稅和支出。其中，減稅約占1／3，即2870億美元用于10年內(nèi)對(duì)美國家庭的關(guān)稅計(jì)劃；支出占2／3，5000億美元用于政府支出，包括“專項(xiàng)撥款支出”和“直接援助支出”。對(duì)家庭的減稅計(jì)劃包括提供給95％的美國人每年400美元減稅額，還包括減少助學(xué)貸款家庭的納稅額等。專項(xiàng)撥款中的主要項(xiàng)目包括：教育及工作培訓(xùn)、交通運(yùn)輸、能源、水資源和環(huán)境、醫(yī)療衛(wèi)生、科技研發(fā)。直接援助的主要內(nèi)容是解決州政府的預(yù)算短缺、確保各州教育和醫(yī)療方面的福利支出，以及對(duì)失業(yè)人員的直接援助、給醫(yī)療系統(tǒng)的直接援助。奧巴馬政府加大對(duì)替代能源及環(huán)保的投入，期望在此領(lǐng)域出現(xiàn)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新增長點(diǎn)。

由于該計(jì)劃涉及大量基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，如建設(shè)和修繕建筑、高速路、橋梁，發(fā)展可再生能源，推動(dòng)國家電網(wǎng)現(xiàn)代化，擴(kuò)大互聯(lián)網(wǎng)覆蓋面等等，必然吸引各國企業(yè)追逐這些有美國政府作為支付擔(dān)保的工程項(xiàng)目。但是，美國通過的這一經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃卻規(guī)定了“買美國貨”條款，要求有關(guān)企業(yè)和政府部門在使用這7870億美元的聯(lián)邦經(jīng)費(fèi)時(shí)，必須優(yōu)先購買美國貨。美國發(fā)出的這一貿(mào)易保護(hù)主義信號(hào)，令世界各國大失所望。本來，金融危機(jī)就是由于美國波動(dòng)的貨幣政策、放松的金融監(jiān)管、泛濫的金融衍生品而引發(fā)，在全球化的今天，其他國家未能幸免，所謂“美國打噴嚏，全球感冒”。而今，美國一方面呼吁全球合作共同對(duì)抗經(jīng)濟(jì)危機(jī)，另一方面卻樹起壁壘將好處只留在美國國內(nèi)，這怎能不激起他國的抗議呢?；仡?930年的大蕭條，當(dāng)時(shí)美國國會(huì)通過貿(mào)易保護(hù)主義法案《斯姆特—霍利法案》(Smoot-Hawley Tariff Act)實(shí)質(zhì)上停止美國的進(jìn)口，同時(shí)導(dǎo)致美國貿(mào)易伙伴的報(bào)復(fù)行為，全球貿(mào)易急劇下降，加深和延長了大蕭條。美國的這一行為，使人們再起想起了可怕的大蕭條夢魘。

據(jù)稱，奧巴馬是贊成自由貿(mào)易的，美國國會(huì)迫于總統(tǒng)要求及國外壓力，在購買美國貨條款中，最終增添了“在不違反美國與世界貿(mào)易組織簽署的有關(guān)協(xié)議的情況下購買美國貨”的內(nèi)容。亞洲國家從奧巴馬競選總統(tǒng)開始，就一直關(guān)注其貿(mào)易政策。布什政府雖然在國內(nèi)國際都未受到好評(píng)，但至少在貿(mào)易政策上受到亞洲國家歡迎。其實(shí)，近些年美國兩黨對(duì)候選人的挑選就已經(jīng)很好的昭示了兩黨對(duì)貿(mào)易政策的態(tài)度。共和黨從里根時(shí)代開始，就一直選擇贊成自由貿(mào)易的候選人，而當(dāng)代民主黨，由于受到工會(huì)的壓力，并不贊成自由貿(mào)易。布什的共和黨從未要求日元升值，從而使日本經(jīng)濟(jì)在布什政府期間有所喘息。要知道克林頓的民主黨政府曾要求處于經(jīng)濟(jì)衰退中的日本提高日元匯率，更加重了日本的衰退。即使奧巴馬及其經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)并非不贊成自由貿(mào)易，但是美國國內(nèi)失業(yè)率高漲，使得貿(mào)易保護(hù)主義呼聲喧囂其上。在4月2日將在倫敦舉行的20國集團(tuán)峰會(huì)上，奧巴馬將做何表態(tài)，他是否能擺脫黨派陳規(guī)，及克服國內(nèi)壓力，采取有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的自由主義政策，我們拭目以待。

由于美國已經(jīng)發(fā)出的貿(mào)易保護(hù)主義信號(hào)，加之全球需求受金融危機(jī)影響不斷萎縮，導(dǎo)致世界貿(mào)易額下降。世界銀行報(bào)告顯示，今年的世界貿(mào)易額出現(xiàn)自1982年以來的首次下滑，整體降幅將創(chuàng)下80年來之最。亞洲國家大多以出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，出口作為需求三駕馬車之一，在GDP中占非常重要的地位，最近數(shù)據(jù)顯示，亞洲國家的出口正在急劇下滑。日本政府最近的數(shù)據(jù)顯示，2009年1月份日本經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)了13年來的首次赤字，達(dá)1728億日圓。這是日本政府從1985年開始編制該數(shù)據(jù)以來的第四次赤字，此前三次分別為1990年1月、1991年1月、1996年1月。根據(jù)中國海關(guān)3月11日公布的數(shù)據(jù)，2009年1月份出口較上年同期減少17.5％，貿(mào)易順差為391.1億美元，2月份出口較上年同期減少25.7％，為歷史最大降幅之一，貿(mào)易順差為48.4億美元，收窄至三年來最低水平。目前，中國出口中鋼鐵等重型制造業(yè)占很大比重，會(huì)受“買美國貨”條款不小的影響。最近美國國會(huì)通過的撥款法案727條款限制從中國進(jìn)口禽肉產(chǎn)品，又是典型的歧視性貿(mào)易保護(hù)主義。目前看來亞洲國家面臨一場貿(mào)易保護(hù)戰(zhàn)是在所難免了。中國必須充分利用WTO機(jī)制維護(hù)自身利益，并且如商務(wù)部最近表態(tài)，要改善貿(mào)易融資服務(wù)，以穩(wěn)定和促進(jìn)出口貿(mào)易。

金融穩(wěn)定計(jì)劃

2009年2月10日，美國新任財(cái)長蓋特納(Timothy Gei-thner)公布了奧巴馬政府的《金融穩(wěn)定計(jì)劃》，代替了布什政府2008年10月14日公布的《問題資產(chǎn)紓困計(jì)劃》(Troubled Asset Relief Program，TARP)。該計(jì)劃將啟動(dòng)最高可達(dá)2萬億美元資金來清理銀行不良資產(chǎn)和重啟信貸市場。布什政府7000億美元資金的一半(3500億美元)已經(jīng)通過購買優(yōu)先股注入銀行，剩余的一半留給奧巴馬政府。據(jù)國際貨幣基金組織估計(jì)，美國由信貸資產(chǎn)導(dǎo)致的潛在損失總額高達(dá)2.2萬億美元，3500億美元對(duì)于這個(gè)缺口來說杯水車薪。蓋特納表示，2萬億美元并非上限，必要時(shí)可能仍須提高計(jì)劃額度。

《金融穩(wěn)定計(jì)劃》主要內(nèi)容包括五個(gè)方面：第一，建立“金融穩(wěn)定信托”獨(dú)立基金，幫助銀行充實(shí)資本金。第二，新建5000-10000億美元的“公共與私募投資基金”來清理銀行不良資產(chǎn)，將不良資產(chǎn)移出銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，使銀行增加新貸款資金。第三，推出1萬億美元資金規(guī)模的《啟動(dòng)消費(fèi)者和商業(yè)信貸項(xiàng)目》，用于購買AAA級(jí)資產(chǎn)抵押證券，購買范圍從房地產(chǎn)信貸證券化市場擴(kuò)展到小型企業(yè)信貸、學(xué)生貸款、消費(fèi)者和汽車貸款市場及商業(yè)抵押證券，以重啟證券化信貸市場。第四，延遲FDIC《臨時(shí)流動(dòng)性擔(dān)保項(xiàng)目》至2009年10月31日。第五，加強(qiáng)公司治理及建立監(jiān)管新框架，包括制定更嚴(yán)格的貸款條件、強(qiáng)化分紅和高級(jí)經(jīng)理人薪酬的透明度問題。

《金融穩(wěn)定計(jì)劃》公布一周內(nèi)銀行股出現(xiàn)激烈震蕩下跌，表現(xiàn)了投資者對(duì)該計(jì)劃沒有信心?！度A爾街日報(bào)》認(rèn)為，這一計(jì)劃缺乏細(xì)節(jié)，未能解決投資者最為關(guān)注的問題，即如何將抵押貸款證券以及其他不良資產(chǎn)和衍生品從銀行資產(chǎn)負(fù)債表剝離，指蓋特納志大才疏。

值得關(guān)注的是，《金融穩(wěn)定計(jì)劃》對(duì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行救助的同時(shí)，也提出了條件，要求銀行接受“壓力測試”，即受到援助的金融機(jī)構(gòu)須撤回所有可以利用的資本以應(yīng)對(duì)“壓力”。而且，政府隱含地要求首先向本國的其他金融機(jī)構(gòu)和公司提供信貸。這些規(guī)定表現(xiàn)出金融保護(hù)主義傾向。金融保護(hù)主義原指新興市場國家的公司在試圖取得發(fā)達(dá)國家戰(zhàn)略性股權(quán)時(shí)遇到的壁壘，即一國金融市場上的金融資產(chǎn)價(jià)格和其他資產(chǎn)價(jià)值處于低位時(shí)，國內(nèi)政府和企業(yè)無力出資購買，為阻止這些質(zhì)量高、價(jià)格低的金融資產(chǎn)和資源被外國投資者持有，政府設(shè)立種種壁壘阻止外國投資者的購買行為?，F(xiàn)在又增加了如下內(nèi)容，一些國家在援助本國銀行時(shí)，要求其暫離海外市場，將有限資金用于本國，減少雇傭外籍員工等。金融保護(hù)主義和貿(mào)易保護(hù)主義存在一定相似性，即以鄰為壑，對(duì)本國金融機(jī)構(gòu)和市場提供一定保護(hù)，但是對(duì)其他國家造成重大沖擊。國際金融協(xié)會(huì)研究表明，今年流入新興市場的凈資本流動(dòng)將降至1650億美元，比2007年下降82％。正如社科院學(xué)者鄭聯(lián)盛所指出的，目前已經(jīng)有世界貿(mào)易組織可以有效解決全球貿(mào)易爭端，但是金融方面缺少一個(gè)類似世界貿(mào)易組織的金融保護(hù)主義的爭端解決機(jī)制。

2010年美國聯(lián)邦政府財(cái)政預(yù)算案

2009年2月26日，奧巴馬政府提交給國會(huì)2010財(cái)年(2009年10月1日-2010年9月31日)政府預(yù)算報(bào)告。主要內(nèi)容可以概括為四個(gè)方面：第一，稅制改革。延長布什政府減稅計(jì)劃，將個(gè)人的每年400美元減稅永久化，將年收入25萬美元以上夫婦的個(gè)人所得稅由35％提高到39.6％。第二，擴(kuò)大醫(yī)療保健覆蓋面。第三，追加755億美元戰(zhàn)爭開支。第四，拍賣碳排放權(quán)，預(yù)計(jì)拍賣所得將達(dá)數(shù)千億美元。

根據(jù)該預(yù)算方案，2009財(cái)年聯(lián)邦政府預(yù)算支出將達(dá)到3.94萬億美元，預(yù)算赤字將飆升至1.75萬億美元，占美國經(jīng)濟(jì)總量的12.3％，是2008財(cái)年4550億美元赤字的近4倍，達(dá)到二戰(zhàn)以來的高峰值。由于數(shù)額巨大的赤字引人擔(dān)憂，該預(yù)算稱在奧巴馬第一任期結(jié)束時(shí)，財(cái)政赤字將降到5000億美元。但是赤字的降低建立在預(yù)期GDP增長速度<2009年-1.2％、2010年3.2％、2011年40％、2012年46％的基礎(chǔ)上。而實(shí)際美國GDP這些年的增速是2005年2.9％、2006年28％、2007年20％、2008年1.1％。顯然削減赤字的計(jì)劃過于樂觀。

美國政府財(cái)政赤字的融資方式之一是發(fā)行國債。2007年美國國債發(fā)行額為5490億美元，2008年為1.47萬億美元，2008年底，美國的未清償國債為10.7萬億美元。市場預(yù)期2009年美國政府可能需要舉債2萬億美元。根據(jù)美國財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，亞洲國家居于美國國債持有者前20位的有：中國(7274億，單位：美元，下同)、日本(6260億)、新加坡(408億)、泰國(324億)、韓國(313億)、土耳其(308億)、印度(292億)，中國是美國最大的國債持有人，日本列第二。美國大量發(fā)行國債，使債權(quán)國面臨國債價(jià)格下跌和美元貶值雙重風(fēng)險(xiǎn)。由于國際投資者目前均把美元資產(chǎn)作為“安全港”，因此美國國債價(jià)格由金融危機(jī)之初的下跌轉(zhuǎn)為上升，但是從長期來看，美國國債存在下跌趨勢。如果中國拋售美國國債，則國債價(jià)格下跌，中國本身持有的國債存量價(jià)值同時(shí)下跌。如果中國及其他國家不再繼續(xù)購買美國國債，則美國不得不通過提高國債收益率來吸引投資者，這同樣會(huì)使美國國債價(jià)格下跌，中國的美元資產(chǎn)同樣遭受損失，因此，中國為使自己資產(chǎn)不受損失，不能輕易拋售美國國債，這樣就形成美國經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主席薩默斯(Laurence Summers)所謂的“金融恐怖均衡”。中國持有的大量美元資產(chǎn)不再成為中國手里的一張“王牌”，反而成為被美國要挾的對(duì)象。如果美國政府采取美聯(lián)儲(chǔ)購買國債的方案，則相當(dāng)于多發(fā)貨幣，將導(dǎo)致通貨膨脹和美元貶值，也會(huì)使美元資產(chǎn)價(jià)值加速下跌。

解決的辦法有外匯儲(chǔ)備多元化，購買貴金屬和戰(zhàn)略性物資、購買海外戰(zhàn)略性股權(quán)；還可考慮社科院學(xué)者余永定所提出的讓外國借款人到我國發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的“熊貓債券”，用借到的人民幣換取我央行的美元，債券到期時(shí)，債務(wù)人再用美元換取人民幣，使中國的美元資產(chǎn)免遭美元貶值風(fēng)險(xiǎn)。不過由于缺乏遠(yuǎn)期外匯市場，外國債務(wù)人無法對(duì)沖美元貶值風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際操作過程還有待進(jìn)一步設(shè)計(jì)。

綜上，奧巴馬目前的經(jīng)濟(jì)政策，并未使亞洲國家及中國看到多大好處，反倒是發(fā)出了貿(mào)易保護(hù)主義、金融保護(hù)主義信號(hào)，并且其擴(kuò)張性的政策從長期來看，使美元資產(chǎn)持有者面臨巨大的資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)。在我們期待美國經(jīng)濟(jì)盡快復(fù)蘇，從而為世界帶來好消息的時(shí)候，更多應(yīng)該關(guān)注我們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)可能的損失，以及如何推進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性改革，使經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)轉(zhuǎn)，造福中國大眾。