公司財務盈余管理方法探究

企業財務盈余管理是現代會計理論研究中的一個重要課題，但盈余管理本身并不完全是一個會計問題。無論從其生存條件還是從其主體看，盈余管理涉及一系列的管理，甚至經濟問題。委托人與代理人契約的確立、修正和實施，以及信息的不對稱都是經濟學和管理學中的重要研究內容，也是經濟管理面臨的棘手問題。對盈余管理的研究可以從不同的角度來討論，本文從公司財務治理角度的看待盈余管理，通過有效而完善的公司財務治理機制來防范盈余管理。

公司財務盈余管理特點分析

盈余管理就是指在一定范圍內，通過對會計政策的選擇使經營者自身利益或企業市場價值達到最大化的行為。從一個足夠長的時段(最長也就是企業的整個生命期)來看，盈余管理并不增加或減少企業實際的盈利，只是會改變企業實際盈利在不同的會計期間的反映和分布。因為公司財務盈余管理影響的是會計數據尤其是會計中的報告盈利，而不是企業的實際盈利。

會計方法的選擇、會計方法的運用和會計估計的變動、會計方法的運用時點、交易事項發生時點的控制都是典型的盈余管理手段。公司財務盈余管理必然會同時涉及經濟收益或者說是實際盈利和會計數據的信號作用問題。盡管人們并不知道企業究竟有多大的經濟收益，但盈余管理最終還是離不開經濟收益這一基準。在盈余管理研究中，人們已開始尋找某些指標如現金流量等并試圖在某種意義和程度上來反映經濟收益。

通過公司長期的財務治理，無論是盈余管理在企業的實踐還是盈余管理的理論研究都非常關心會計數據的信息有用性和信號作用。盈余管理所瞄準的方向正是會計數據的信息有用性和信號作用。因為公司的財務盈余管理的主體是企業管理當局。在盈余管理的執行者是公司的經理、部門經理和董事會。無論是會計方法的選擇、會計方法的運用和會計估計的變動、會計方法的運用時點，還是交易事項發生時點的控制，最終的決定權都在他們手中。當然會計人員也加入其中，但應看作是配角。在這里，可以明確企業管理當局對盈余管理應當承擔的責任，這也是公司財務治理的主要內容之一。

公司財務盈余管理過程分析

由于我國資本市場處于發展初期，政府監管部門規定了大量的硬性規定，這些特殊的規定導致了上市公司迎合和規避監管的盈余管理動機。公司財務盈余管理原因分析與研究源兩個基本條件：一個是契約磨擦(contracting frictions)；另一個是溝通磨擦(communication frictions)。如果委托人與代理人之間沒有契約磨擦，他們之間的溝通也完全透明的，委托人可以掌握并使用充分信息，盈余管理也就不可能發生。希利（Healy，1985）認為由于外部的利益集團，包括董事會本身都無法準確了解公司利潤，所以經營者就會乘機操縱凈收益，以使公司報酬合同中規定的獎金達到最大化。

股東控制 根據契約理論，公司財務治理就是協調股東和其他利益相關者相互之間關系的一種制度安排，涉及指揮、控制、激勵等方面的活動內容。公司財務治理理論認為，廣義的公司財務治理機制輻射兩個方面的內容，一是企業與股東及其他利益相關者之間的責權利分配；二是企業董事會及高級管理層為履行對股東的承諾，承擔自己應有職責所形成的責、權、利，在內部各部門及有關人員進行責權利分配。

由于董事會的相關成員是由股東大會選舉產生的，大股東操縱了股東大會之后，進而操縱董事會就是順理成章的了，大股東可以輕易地利用自己手中的股權優勢，將自己的代表安插入董事會，使自己在董事會中的投票權比例大大超過自身的股權比例，從而實現對具體經營環節的控制。我國上市公司由于股權過于集中，第一大股東平均持股比例達到50.18%，其他股東即便是聯合起來，也不會對大股東的意愿產生絲毫的影響，股東大會實際上處于第一大股東的超強控制之下，大股東很容易根據“一股一票”的原則合法地操縱股東大會。

大股東由于存在著上述的特權，所以就會根據需要來選擇交易的時點和交易的價格進行利潤的調節和操縱，比如，當大股東需要從市場上籌集資金時，就可以要求上市公司的管理人員設法取得配股權來集資，而當公司不具備這種資格時，管理人員就會通過盈余管理的手段來設法達到配股的資格線。

內部控制 公司財務盈余管理存在的一個重要原因就是因為經營者掌握著內部信息，而其他人要獲得這類信息的代價過高。而外部信息使用者對于企業可能采用的其他盈余管理的技術，如改變會計政策、改變利得或損失的入賬時間、調整公司計提的重組準備，也是很難掌握的。而在董事會與經營者之間，經營者與投資者之間必然存在交流的障礙，經營者就會有盈余管理的動力。

在股權高度分散的情況下，由于所有者和經營者目標函數不一致，企業利潤最大化并不意味著經營者效用最大化，因此，經營者追求利潤最大化的動力不足。在這種情況下，如果對經營者的監督不完整，就存在著經營者利用手中擁有的權力侵占所有者利益的可能，隨著股權的分散，這種利益沖突的結果總是以有利于經營者一方告終。由于股權高度分散，監督者只能得到與其所持有的少數股份相當的收益，造成股東監督企業經營者既缺乏效率又缺乏激勵的局面。此時公司的控制權事實上掌握在經營者手中，剩余收益可能被經營者侵占。

內部控制人為了使自身的利益最大化，在心理上，他有采取盈余管理的動機；在操作中，他掌握著公司的經營權，這為他采取盈余管理提供了方便。具體到我國上市公司中的所謂的內部人控制主要是指，我國上市公司的董事長與總經理兩職合一的現象。一方面，上市公司的具體經營管理權實際上掌握在大股東代表手中，這為大股東操縱上市公司利潤清除了管理層的障礙。另一方面，我國目前上市公司中監事會主要控制在股東代表與職工代表手中，而股東代表絕大部分是大股東派出的監事，職工代表由于在職位上屬于經理層的下級，對董事會和經理層協助大股東操縱上市公司利益的行為進行監督有諸多不便，以至于監事會的實際監督工作虛化。

公司財務治理對盈余管理

公司財務治理結構中對盈余管理行為進行限制和防范，就應該改善股權結構，完善股東大會，引入獨立董事，加強監事會的監督職能，培育和完善經理人市場，使公司財務治理結構趨于完善和有效，在一個完善和有效的公司財務治理結構中盈余管理才能得到防范和限制。

優化股權結構 合理的股權結構是完善公司財務治理結構的基礎，針對目前我國公司股權結構不合理的現狀，優化股權結構是完善公司財務治理結構的根本信息途徑。一是促使國有股權合理流動，建立國有股權和非國有股權合理制衡的多元化所有權結構，國有經濟的戰略性結構調整，即控制基礎性領域和退出競爭性領域，確定國有資產出資人職責、解決所有者缺位問題。二是引入機構投資者，使其發揮個人投資者既無積極性也無能力對上市公司實行主動的監控作用。同時憑借其強大的資金規模優勢、專業技能優勢、信息優勢，客觀上能給公司經理層造成一定的外部壓力。

結合我國的實際情況，應是建立以法人股為主體，包括個人股在內的多元化的股權結構。因為，高度分散或分布較為均衡的股東結構中，單個股東缺乏參與公司財務治理的愿望、動力和能力（Grossman and Hart，1980），所有者控制權弱化，致使公司財務治理機制不能有效運行，導致企業出現管理層內部人控制問題（Jensen，1989）。

管理者在公司決策中的意志不斷膨脹和強化，成為企業的主導力量，形成企業股東虛置、管理者主導的“強管理者，弱所有者”的格局。因此，一定的股權集中度是必要的，大股東能夠有效監管和限制管理者損害股東利益、謀取自身利益的尋租行為，能夠強化外部接管市場的效用，降低經理層代理成本。

完善董事會職能 董事會已日益成為公司組織機構的核心，在公司財務治理結構中起關鍵作用。完善董事會的功能就是要建立一個獨立高效的董事會，積極參與指導公司經營動作，維護全體股東的利益，并對經理層實施有效的監督和激勵。

（1）建立完善的獨立董事制度。針對我國獨立董事比例明顯偏低的現狀，應當擴大獨立董事的比例，嚴格選拔獨立董事，規范獨立董事的選聘機制，建立獨立董事輪換制度，將獨立董事的任期與公司經理層、董事會的任期交錯安排，建立獨立董事的績效評價制度，激勵和制約獨立董事的行為。

（2）設立董事會決策與監管的支持機構。在董事會下成立各種專業委員會，讓他們從專業角度深入公司內部，為董事會科學決策提供專業支持。依托各專業委員會引進專業人才，有利于董事會擺脫內部人的控制，對管理層的盈余管理行為加以約束。

（3）推行職務不兼容制度。杜絕高層管理人員交叉任職，杜絕董事會和總經理班子人員重疊。這種交叉任職違背了內部控制的基本原則，它會造成權責含糊、辦事程序由一個人操縱的局面，這就為盈余管理提供了條件。事實上，盈余管理的一些常用手段——關聯交易和資產重組等的發生，也在于交叉任職和董事會獨立性的缺乏。因此，防范盈余管理必須在組織機構設置和人員配備方面做到董事會和總經理分設、董事會和總經理班子分設，避免關鍵人大權獨攬。

強化監事會的監督 監事會也是公司財務治理結構的重要組成部分，在公司財務治理中起著重要的監督和制衡作用。監事會擔負著監督董事會和經理人的職責，并直接向股東會負責，同時監事會在監督中應特別注意保護中小股東以及利益相關者的權益。針對目前我國監事會的情況，要充分發揮上述作用，還需在以下方面進一步完善：

（1）增強監事會的獨立性。要發揮監事會的監督作用的關鍵就是要保證監事會有足夠的獨立性，不受制于任何人，可以對公司財務以及公司董事、經理和其他高級管理人員履行職責的合法性進行監督，并對發現的盈余管理行為可以制止。也正是因為這樣，美國證券交易委員會提出，監事不得獲取除由股東會決定的其收入以外的任何報酬。國外的一些研究機構也提出監事會主要以外部監事為主。

（2）在監事會成員的素質要求上，應當盡量選任具有經營、財務和法律等知識的專業人士。在對董事及經理人員監督過程中，監事必須具有足夠的專業素養才能夠及時、準確地發現董事及經理人員在管理過程中的失誤或失范行為。監事會的任職能力將在一定程度上減少盈余管理的可能性。

學術界對盈余管理的研究已取得了很大的進展，但也還存在不少問題。其中最為主要的問題是：各種各樣的盈余管理實證研究的結果迄今還有非常大的差別。可以預期，未來的盈余管理研究不僅要進一步解決現有的研究中存在的問題，而且還要特別注意研究盈余管理對股價和資源配置的影響。在市場經濟環境中，無法透過法律、規則和人力去消除盈余管理問題。從治理角度來看，要優化股權結構完善股東大會，完善董事會的職能，加強監事會的監管力度，培育和建立誠信高效的經理人市場。有關方面(如投資者、經營管理者等)要盡可能簽訂完善的契約、合同，代理人要樹立正確的商業倫理道德，依法經營、道德管理。（作者單位 中國工商銀行山東分行 山東大學管理學院）