預窺金價的未來系列之一

黃金，從遠古起就代表著財富，象征著權力，歷來為全世界各民族所爭奪。黃金的作用和價值包括舊時期的流通貨幣，皇室的權力象征物，以及近代的投資收藏品，可以客觀地說:觀黃金的歷史仿佛一部人類社會發展的影像史。近年來，隨著人類社會信用貨幣的發展以及民主政治的流行，黃金的前兩個作用逐漸退出歷史舞臺，而同時，他作為投資收藏品的價值則被充分的挖掘了出來。

這里，筆者純粹以投資品的眼光，窺測黃金這一幾乎是人類社會側臉的未來。

1971年8月，尼克松政府被迫宣布放棄按35美元一盎司的官價兌換黃金的美元“金本位制”，實行黃金與美元比價的自由浮動，從而結束了長達二十六年的黃金價格固定的歷史。從那以來，黃金價格實際上只經過了一輪牛市和一輪熊市，目前正處于第二輪牛市中。黃金的未來價格會在哪里呢?這還要從歷史數據分析。

首先，上一輪牛市的最大漲幅約23.3倍，歷時十九年差七個月。在黃金價格放開后的第一年，即1972年，黃金價格波幅還比較平穩，在46-64美元之間波動。但到1978年，價格已經達到244美元，同年，原油價格突破30美元。從那以后，雖然原油價格回落，但黃金價格在1980年1月創下歷史行高點850美元。這輪牛市上漲的時間差不多221個月。

其次，黃金的第一輪熊市跌幅近70%，也持續了十九年又七個月。黃金見頂后，隨著各國央行拋售黃金，黃金價格不斷走低，在1999年8月創下了251.9美元的歷史性低點。這段時間，歷時235個月。如果我們把牛市和熊市的時間平均一下，就會發現平均時間十九年。黃金在三十八年里走完了第一輪牛熊循環。如果看看漲跌幅度，我們也能發現，黃金上漲815美元，下跌598美元，將漲幅的73%回吐殆盡。而其最大跌幅則達到70.4%。

十九年，或許是黃金的長周期，這是筆者能得出的第一個結論。

而251.9美元的價格，或許會成為未來牛市的重要參考，這是我們應該注意的一點。

1999年8月，黃金價格見底后，逐漸上漲，但這個過程中，世界各國央行并沒有積極入市，黃金儲備保持不動，世界民間力量是黃金價格上漲的主要推動者。

2006年5月，即牛市開始81個月后，黃金達到第一輪高點730.65美元。這個價格，大約相當于底部價格的三倍。一個月后，黃金調整到544美元，比底部價格還高出一倍多。上漲480美元，下跌187美元，只相當于漲幅的三分之一，可見黃金仍是強勢品種。

2008年3月，黃金達到第二輪高點，1032美元。這個價格，大約相當于底部價格的四倍，并創下了歷史新高。第二輪漲勢的空間是488美元，與第一輪上漲的空間接近。或許，一輪牛市行情上漲490美元，是其基本目標。當然，這一輪漲勢也接近一倍的幅度。

越過1000美元創下高點后，黃金在7個月的時間里完成修正，最低點682美元。從下跌幅度看，是34%，接近三分之一。下跌空間350美元。相比此前的488美元漲幅，下調幅度達到了71%，看起來是比較大的。不過，如果從整體上漲780美元看，跌幅其實只有不到一半。所以，黃金仍是強勢品種。

從1999年8月到2008年3月，黃金的牛市持續時間已經達到103個月，調整時間只有7個月。到目前為止，黃金牛市已經延續114個月，黃金價格重新回到940美元水平，開始接近歷史最高點。這都讓我們能產生一個感覺，就是黃金或許將再創歷史新高。

如果黃金的牛市延續上兩輪行情的特點，也許其牛市還會再持續十年，要到2018年的8月才會見頂。假設按照悲觀角度分析，完成牛熊循環歷時十九年，則一輪已經持續了九年多的牛市或許走到了尾聲。

怎樣判斷黃金的未來走勢呢?筆者以為可以關注以下幾個要點:

其一，就短線來看，黃金不排除再創新高并達到1250美元的水平，即在現有價格基礎上繼續上漲約20%。所以，在世界經濟和政治局勢沒有大的變化前，謹慎看多是可行的。

其二，到今年8月，本輪牛市持續的時間將達到十年。如果我們按照悲觀角度看，一輪十九年的循環，應該在今年一季度達到巔峰，則2009年2-4月期間，要看黃金能否突破新高并達到1200美元以上。如果能達到，應提防短期見頂。相反，如果在此期間穩定于1000美元附近，甚至在下半年繼續創新高，則可以對黃金價格繼續看多九年。而其高點，則不排除到2500美元的可能性，即上漲十倍。

其三，黃金的儲備屬性迄今仍未發揮，要看歐美各國是否亂印鈔票導致美元進一步貶值，如果美國經濟不能復蘇，不排除美國政府繼續讓美元貶值的可能性，這對于黃金價格是有利的。濫發貨幣必然導致通脹，通脹初期，必然推高黃金價格。當然，通脹末期，黃金價格會見頂。