價值型基金有望領跑２００９年

2008年12月，包括匯添富價值精選在內的多只股票型基金陸續發行。針對當前經濟周期、中國經濟未來狀況等多重因素，就2009年中國證券市場將出現的結構性分化問題，本刊記者采訪了匯添富價值精選基金擬任基金經理陳曉翔。

陳曉翔是一個典型的研究型基金經理，擁有8年證券研究經驗，研究視野遍布6大行業。他認為，由于人口紅利、通脹水平下滑和城市化進程的穩定性，將使中國經濟處于長期上升通道。更為重要的是，2008年席卷全球的金融危機對中國是挑戰更是機遇。由于中國經濟基本面較好，中國股市有可能成為未來幾年全球資本市場的亮點。在此期間，以價值投資為核心的基金有望重新成為領跑者。

根據晨星對美國基金業過去10年的業績統計，價值型基金在價值型、成長型、平衡型三類基金中整體業績居前。匯添富價值精選基金在選擇投資標的時，強調“價值相對低估”和“優質公司”兩個特征。陳曉翔認為，價值相對低估的公司具有較好的收益風險比，而優質公司具有良好的公司治理結構，誠信優秀的公司管理層，較好的資產質量及財務狀況，突出的行業集中度及行業地位，具備獨特的核心競爭優勢。

從投資時鐘的角度來看，目前所處經濟周期是一個增加股票投資倉位的契機。據陳曉翔介紹，目前經濟處于收縮階段，GDP的增速明顯下降，通脹也在迅速下降。隨著央行不斷下調利率，經濟會逐漸從衰退走出來，開始進入復蘇周期。在債券走牛之后的半年到一年，股票或將成為整個大類資產中最具超額收益潛力的品種。

當前估值低廉為價值型基金的投資創造了良機。陳曉翔表示，經歷2008年以來超過60％的深度調整，目前A股估值基本回到2005年最低點的水平。“目前看來，A股的估值狀況已經和全球其它國家的估值水平相差不大，現在美國市場已經跌到20世紀80年代初的估值水平。不少美國著名的基金經理都在加倉，理由是已經20年沒有看到美國的股票那么便宜了。而反過來看，我們國家的宏觀經濟增速卻要比成熟經濟體快得多，這均為堅持長期價值投資的價值型基金提供了強力支撐?！?/p>