基市延續(xù)上升走勢

本月(2009年4月13日－5月8日)中，股市在經(jīng)歷震蕩之后，成功地切換熱點(diǎn)并走上了新高。同時(shí)，債市也有緩慢的上漲表現(xiàn)。良好的基礎(chǔ)市場行情使各類基金延續(xù)了上期走勢，普遍取得較高收益。見下圖。

股指基金收益繼續(xù)領(lǐng)先

受益于股市的走高，各類股基普遍取得理想收益，其中股指基金繼續(xù)保持收益領(lǐng)先態(tài)勢。

標(biāo)準(zhǔn)股基表現(xiàn)出色

在標(biāo)準(zhǔn)股基方面，交銀施羅德精選和銀華價(jià)值優(yōu)選表現(xiàn)最為出色，月度凈值增長率均超過了10％，另有申萬巴黎競爭優(yōu)勢、新世紀(jì)優(yōu)選成長和華夏復(fù)興3只基金的凈值增長率超過了9％。

從公司層面上來看，交銀施羅德和鵬華表現(xiàn)最好，在凈值增長率超過8％的15只基金里，上述兩家公司分別有3只和2只基金入圍。

普通股基相對遜色

與標(biāo)準(zhǔn)股基相比，誕生于《基金法》(2004年6月1日生效)之前的那些老股基——新的名稱是普通股票型基金，平均績效表現(xiàn)就相對差了很多，只有3.67％，與偏債型基金差不多。如果這種情況持續(xù)下去，相關(guān)投資者都應(yīng)適度調(diào)整投資策略。

靈活配置型重選基

本月中凈值增長率最高的個(gè)基出現(xiàn)在靈活配置型基金里，即交銀施羅德穩(wěn)健配置。由此來看，在偏股型和靈活配置型基金中，由于績效絕對領(lǐng)先的基金出現(xiàn)不多，選基的責(zé)任就更加重大。

指數(shù)型基金收益最高

無論標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型還是增強(qiáng)指數(shù)型基金本月中都取得了良好的收益，月度平均凈值增長率分別為7.23％和6.66％。標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金指的是具有全復(fù)制投資策略的指數(shù)型基金，ETF類基金是其中的典型代表，筆者2009年初建議投資者重點(diǎn)關(guān)注的3只基金——華夏50ETF、華夏中小板ETF和易方達(dá)深證100ETF均屬此類。

主動(dòng)型仍重在選基

指數(shù)型基金的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在平均收益上，即在通常情況下，無論買了哪只基金，都可以獲得與市場平均水平接近的收益，尤其是具有全復(fù)制風(fēng)格的標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型基金。而在指數(shù)型基金之外，具有主動(dòng)型投資風(fēng)格的基金，由于管理人的能力、市場感覺等都有差別，各只基金差距很大。因此，對于具有主動(dòng)型投資風(fēng)格的基金，選基因素也頗為重要。

總體來看，在以股市為主要投資對象的各類基金里，仍需重點(diǎn)關(guān)注指數(shù)型基金，它適合穩(wěn)健型投資者。而標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中黑馬不斷，對于風(fēng)格激進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者來說值得關(guān)注。然后才是偏股型和股債平衡型基金。至于其他類型的基金，精力不夠的投資者可以忽略。

普通債基各有優(yōu)劣

普通債券型基金(一級)和普通債券型基金(二級)分別對應(yīng)此前的一級債基和二級債基。在股市行情走好的情況下，由于二級債基可以投資股市，本月中的平均凈值增長率高于一級債基，兩者分別為O.95％和0.55％。但是從排名靠前的個(gè)基來看，一級債基的表現(xiàn)優(yōu)于二級債基。華富收益增強(qiáng)A和華富收益增強(qiáng)B的月度里凈值增長率均為2.64％，而華夏希望C和華夏希望A分別為2.11％和2.10％。作為一級債基，華富收益增強(qiáng)能夠取得較好收益，與持有可轉(zhuǎn)債以及一些非二級市場的股票有關(guān)。通過這只次新基金，讓市場又看到一家值得重點(diǎn)關(guān)注的基金公司。

貨幣基金將全面進(jìn)入低收益時(shí)代

2008年末，全體40只貨幣基金所持有的投資組合的平均期限為是105.4天，而至本統(tǒng)計(jì)期間的第3個(gè)交易日，2009年以來的自然日恰好是105天。這種情況表明，所有貨幣基金持有的2008年度具有較高收益的存貨應(yīng)該已經(jīng)消化完了。從此開始，所有的貨幣基金都開始在2008年以來的低利率環(huán)境中投資運(yùn)作。在這種背景下，基金契約中所允許的投資組合的平均剩余期限是一個(gè)值得重視的指標(biāo)，目前絕大多數(shù)基金的該項(xiàng)指標(biāo)是180天。就貨幣基金5年多來的運(yùn)作情況來看，此類基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益都較低，180的久期上限是一個(gè)被市場檢驗(yàn)過的、安全程度很好的指標(biāo)。