基金理財專家門診

Q：現(xiàn)在某些債券基金凈值大幅下跌，股指卻在上升，債券基金與股指之間是怎樣的關系?我經(jīng)常聽說蹺蹺板效應，蹺蹺板效應是怎樣產(chǎn)生的?

甘肅讀者 衛(wèi)明軍

A：債券基金和股指的關系嚴格意義上來說不存在明確的相反關系。以債券基金分類來說，有些債券基金除了投資債券外，還可以打新股，或者投資與股市密切相關的可轉(zhuǎn)債和可分離債，甚至直接持有股票。后面的幾種和股指的變化有一定的聯(lián)系，股指漲得越高，打新股、投資股票和可轉(zhuǎn)債等的收益相應會提高，這一情況在2007年的市場得到過驗證。但如果說純粹投資債券，則和股市相關程度不大。最近債市的下跌主要是由于大量資金涌入債券市場操作，透支了債券的降息預期的一個自然回調(diào)。

至于你說的蹺蹺板效應，是指一種此消彼漲的關系，例如債券價格和利率的關系：利率上漲，債券價格下跌；利率下跌，債券價格上漲，如同坐蹺蹺板一樣。蹺蹺板效應一般是由于金融學定價原理等引起的，例如一個標的(股票或債券)的價格本身就是由其他因素決定的，而其他因素中，可能又有幾個是負相關性的因素，這樣就自然形成了一個蹺蹺板效應。

Q：我現(xiàn)在想買一只保本基金，請問保本基金都是怎幺運作的?保本基金真的不會賠錢嗎?

安徽讀者 張躍山

A：國內(nèi)保本基金一般是采用CPPI(固定比例投資組合保險策略)保本策略來運作的。具體策略比較復雜。舉例來說，投入100元，基金管理人可能拿出80元來投資一個到期價值100元的債券，來確保本金安全；剩余20元則可以作為風險投資之用。那么投資組合的現(xiàn)時凈值大于確保本金安全所必須的資金部分就是所謂的安全墊，如果投資中有大幅下跌，擊穿安全墊，那么就拋售所有風險資產(chǎn)，確保本金安全。

如果想要投資保本基金，要求確保本金安全，必須是在該基金初始認購期內(nèi)投資。如果在運作期內(nèi)申購或者提前贖回，也是無法保障本金安全的。例如保本基金運作期為3年，那么只有基金發(fā)行時認購并持有滿3年，才能保證本金安全，中途申購和贖回都無法保證本金。另外，運作期內(nèi)并不代表該基金不會跌，甚至有部分保本基金，基金臺同里表示只保障一定比例，如90％的本金安全的，需要詳細了解基金合同再來決定是否購買。

Q：看到有的基金公司準備清盤，想咨詢我的基金該不該割肉(我在最高點買入，對這個基本不懂，當時只是跟風)?廣發(fā)聚豐、國投瑞銀創(chuàng)新、核心、光大優(yōu)勢、光大量化、友邦華泰盟世中國、華安保利配置，虧損基本都在50％以上，我該怎么辦?

廣東讀者 邱野

A：基金清盤的說法在目前來看可能性不大，根據(jù)基金管理規(guī)定，基金要連續(xù)60個工作日凈資產(chǎn)低于5000萬元，基金管理人才能宣布基金清盤。你投資的基金主要是以高風險的股票型基金為主，而2009年A股市場仍然存在著較多的不穩(wěn)定性因素，機會與挑戰(zhàn)并存，建議你對投資組合進行適度的調(diào)整，可以根據(jù)你的風險承受能力考慮配置一些低風險的投資品種，例如貨幣市場基金等等，也可以考慮對風險較高的股票型基金做定期定投，此類基金業(yè)績受股市影響會有較大的波動性，定期定額投資的降低風險、長期獲利的優(yōu)勢方可體現(xiàn)。