貶值預期，２００９年市場最大的風險

國際資本看好中國市場時，人民幣不斷升值，資產漲價，物價提高。但，這種上漲也必然帶來人民幣國內購買力的不斷貶值，一個怪圈就這樣形成了。

已經成為歷史的2008年，中國資本市場不僅分享了經濟危機，還讓股民親身體驗到價值高估和大小非減持上市的殺傷力。2009年，大盤殺到2000點，麻木的投資者應該意識到：不能再低估法人投資者的智力和對市場價值的引導力。當股權分置下的市盈率跌到14倍時，救市的不僅是貨幣政策。法人投資者在自救時也在救大盤。

那么2009年最大的風險是什么？是經濟危機嗎？不是。2009年最大的風險不僅是大小非繼續減持的壓力，更重要的是來自人民幣的嚴重貶值，特別是形成貶值的預期。

當大量國際資本看好中國市場時，外幣會紛紛涌進中國，股票、房價上漲，20萬億元人民幣的熱錢松動。人民幣不斷升值，人民幣資產漲價，消費物價也在不斷提高。這種上漲也必然帶來人民幣國內購買力的不斷貶值，一個怪圈就這樣形成了。

20世紀60年代亞洲四小龍所創造的“東亞模式”與當今中國有著很多相似之處，國民經濟總產值漲幅過快（10%以上），出口擴張（外加工）過快，經濟結構受到外來資本投資影響，導致內需加大。再看20世紀80年代末期日元迅速升值，日經指數漲到4萬點。“金融自由化”政策的不斷膨脹，最終導致資源和錢用完，只剩下泡沫，引發十多年的經濟衰退。

如今，當資本成為中國改革開放30年的原動力時，外來資本同樣也在試圖搭乘中國經濟增長這趟快車。這也必然引來匯率升值的弊端，即外幣進來過快，人民幣升值也相應過快，而國內老百姓不但沒有感受到升值所帶來的好處，反而卻要忍受物價的不斷上漲。通貨膨脹壓力不斷加大，表現在人民幣對內貶值。即2007年10月CPI指數最高達到8以上，就意味這個國家的物價上升幅度大于銀行存款利率而產生了差，表明經濟通貨膨脹指標在向上。所以，人民幣對外升值和對內貶值，其實是一個問題的兩個方面。

當我們認識到人民幣嚴重貶值時，外來資本也會隨著市場經濟的變化而外逃。資金收緊又將會給中國的資產價格帶來嚴重打擊。人民幣的未來地位將決定2009年整個宏觀經濟與資產價格，也決定中國未來在世界的定位，甚至與中國國家安全戰略相關。

貨幣總量下調與通貨膨脹會帶來產業危機，之后會帶來失業和生活購買力下降，導致惡性循環開始。投資上不去，出口沒人要，必然影響中國在世界未來地位。因此我們更希望能看到人民幣長期緩慢升值，并在時機成熟時使人民幣成為國際貨幣。

雖然很多股民并不參與匯市，但它將會始終貫穿于整個2009年的中國股市投資走向。對于即將面臨人民幣不斷貶值，甚至加劇貶值的2009年中國股市操作，作者慎重提示所有投資者：即使不會出現2008年連續暴跌行情，即使像巴菲特等投資大師前來抄底，也不要把買賣股票的時間搞錯了。我們應該意識到，世界金融危機不會是一時，而是一個周期，也不會是依靠某個世界級人物向全世界喊話就能停止的。那不是市場經濟，更不是市場行為。2009年的中國股市，要繼續面對大小非減持的拋壓，還要繼續承受金融危機帶給全球的風險。

有人說，政治是統帥，是靈魂。2009年將迎來中國建國60年大慶，但繁榮的真實性不僅體現在數字上，更體現在每一個人的現實生活中。面對2009年，我依然要說：你可以把資金撤出股市，但絕對不能把目光移開股市。成功是靠時間熬出來的，機會總是留給有準備的人。只有在股市低迷時期，才是最好的蓄勢和積累階段。

對于2009年的中國股市，總體策略足參與有趨勢性行情的股票。

就整體市場走勢而言，股市一般可分為大牛市、平衡市、大熊市。大牛市意味著見跌就買永不言頂，逃頂就會踏空，比如2006年到2007年10月的走勢。大熊市剛好相反，其操作是漲了就賣，永不言底，抄底也得套牢，比如2008年三月以來的A股市場。而平衡市是有頂有底的市場，適于波段操作。

在戰略上，2009年的中國股市不會重復出現崩潰式系統性下跌行情。因為綜合眾多因素考慮市場估值、產業資本、國內和國際政策，大盤將因受制于這些因素，主導交易會處于相對低位震蕩，這是一個區域的概念。所以，把握好2009年中國股市趨勢性行情，便會使您的賬面資金不斷抬高。