Ｔｏｐｖｉｅｗ動了誰的奶酪？

有基金公司上書全國人大，認為Topview數(shù)據(jù)和發(fā)布數(shù)據(jù)的主體機構(gòu)違反《證券法》。如果在1月1日停止Topview數(shù)據(jù)，交易所將每年損失6億元，7家軟件銷售機構(gòu)損失銷售份額，未到期投資者獲損。但是，Topview觸動的只是他們的奶酪嗎?

在沒有交易數(shù)據(jù)披露的時代，基金可以憑借手中的資金優(yōu)勢，隨意操縱市場，隨著Topview數(shù)據(jù)對這些機構(gòu)投資者交易行為的披露，普通投資者有如夢方醒的感覺，基金中大有缺乏職業(yè)準則、藐視法律的逐利人。

公開、公正、公平的概念不斷被強調(diào)，但問題一直存在。尚福林主席近期再次強調(diào)：深化改革，夯實基礎(chǔ)，完善機制，強化功能，改進監(jiān)管。無論是黃光裕還是汪建中，從近期證監(jiān)會采取的系列措施來看都是下了狠手，拿出了魄力。但，以證監(jiān)會一個部門的力量保障市場的“三公”畢竟有限，重要的是要有保障“三公”的人民戰(zhàn)爭。Topview數(shù)據(jù)雖然不一定帶來收益，但確讓以基金為首的機構(gòu)投資者在操縱市場時感到了深深的不便，如坐針氈。

市場監(jiān)管的重點是打擊內(nèi)幕交易和價格操縱。八年前暴露的基金黑幕，現(xiàn)在仍無明顯改觀，問題的關(guān)鍵就是基金的交易數(shù)據(jù)外界無從獲知，更無法分析。而依靠證監(jiān)會一己之力，無法面面俱到，形成了基金交易監(jiān)管的盲區(qū)。但在成熟市場中，對這類問題有非常有效的處理方法，那就是限額披露。

所謂限額披露，是指對基金公司可能會影響市場價格額一定金額以上的大額交易(如加拿大市場規(guī)定100萬加元以上)次日在指定報紙上公開披露。在這種制度下，強勢群體的交易透明度大大提高，基金公司不能利用資金優(yōu)勢隨意操縱價格，監(jiān)管機構(gòu)對異常行為進行查處時，基金公司必須提交大額交易的詳細決策依據(jù)，包括研究報告、決策過程等。有利于保護基金投資者的合法權(quán)利，非操縱市場的情況下的基金投資行為是要受到法律保護的。同時，促進全社會參與監(jiān)管市場交易，建立合理有序環(huán)境，保護國家的金融安全。Topview不能一關(guān)了之，更重要的是要通過合理的公開，讓價格操縱者無可逃逸。根據(jù)目前的現(xiàn)實，限定200萬人民幣的單日買賣公告上限是促進“三公”的良好方法。

轉(zhuǎn)回行情，2008年，美國三大交易所6300多家公司PE中值從9月22日的24倍，下降到12月16日的18倍，同期A股的PE中值由28.8倍上升到30.9倍。A股還是體現(xiàn)了新興加轉(zhuǎn)軌的炒作特性。在全流通的背景下，市場的高估值難以持久。在每輪行情中，當中值和均值的反差加大的時候，往往表明市場的分歧加大。當資金和價值的分歧加大時，一般是資金服從價值。在中值和均值的差異減小時逐步買入(圖中紅線：4月18日、6月17日、11月3日)在他們差異增大時逐步賣出(圖中藍線：5月14日、7月15日、12月8日)，也是一個實用的好方法。

2008年11月份我國CPI為2.4％，而一年期銀行存款利率為2.52％，我國重新回歸“正利率”時代。本輪行情是走向全流通過程中的一個調(diào)整性反彈，在反彈的尾聲，破凈公司迅速減少，低價股也迅速減少，離全流通環(huán)境下仙股、破凈等比比皆是還有段距離。而2009年流通市值翻倍的壓力迫在眉睫，盲目樂觀不可取。

另據(jù)統(tǒng)計，滬深兩市中發(fā)布2008年全年度業(yè)績預告的536家公司中，237家公司預計下降或虧損，占已發(fā)布預總數(shù)近五成。每輪經(jīng)濟增長率的下降，首先吞噬的是公司利潤，如果GDP下降3％，意味全社會有約8000億企業(yè)利潤將消失，而上市公司07年全年凈利潤越9000億，如果減利部分按20 30％分攤給上市公司，預期09年上市公司業(yè)績下滑20％也不是太離譜。

從股市行情三階段：題材、藍籌、垃圾股這種循環(huán)而言，本輪行情表現(xiàn)尤為明顯。政策行情漸趨尾聲，市場重回經(jīng)濟基礎(chǔ)。一輪行情的結(jié)束，往往通過大陰線套住那些容易沖動的人，那些對西山老虎放松警惕的人，這次會不會又是一個簡單的重復呢?