你想吃香蕉嗎？

風(fēng)險與收益相伴而生，如影隨行。所以，投資者在確定投資目標(biāo)時，一方面要看收益是否能滿足自己的需要，另一方面也要看所出現(xiàn)的風(fēng)險自己是否能夠承當(dāng)，才能做出符合自身需求的正確選擇。

“我想吃香蕉!”

這大概是美國西點軍校實驗室的籠子里，所有猴子的心聲。

實驗室的研究人員曾把6只猴子關(guān)在一個籠子里，并用鏈條將香蕉懸掛在籠子頂部，鏈條另一端與淋浴器噴頭相連。當(dāng)一只猴子伸手拉香蕉時，所有猴子都會被淋浴器噴出的冷水澆濕(猴子和貓一樣，不喜歡水)。

猴子們看到香蕉，當(dāng)然很高興，于是去拉香蕉，結(jié)果被水淋得一塌糊涂。在幾次的淋水嘗試后，猴子們達成了共識：不要去拿香蕉，以避免被水噴到。

隨后，研究人員把其中的一只猴子釋放，換進去一只新猴子A。這只猴子A看到香蕉，馬上想要去拿，結(jié)果被其他猴子暴打了一頓，因為其他四只猴子認(rèn)為猴子A會讓它們被水淋到，所以制止它去拿香蕉。猴子A嘗試了幾次，被打得滿頭包，卻依然沒有拿到香蕉。當(dāng)然。猴子們也沒有被水噴到。

實驗人員再把一只舊猴子釋放，換上另外一只新猴子B。猴子B看到香蕉，也是迫不及待要去拿，一如剛才所發(fā)生的情形，其它猴子暴打了猴子B一頓，有趣的是，那只猴子A打的特別用力。B猴子試了幾次總是被打得很慘，也只好作罷。

研究人員逐漸把所有的舊猴子都換成新猴子，然而猴子們都不敢去動那香蕉，但是它們都不知道為什么，只知道去動香蕉會被毆。

后來，研究人員把水龍頭閥門合上，猴子們依舊無人去動香蕉。

試驗如人生

香蕉無疑是猴子們最喜愛的食物，淋水卻也是猴子們最害怕的事情。能夠在躲避淋水的同時吃到美味的香蕉嗎?顯然是不太可能的。于是猴子們開始畏懼，面對“可怕”的淋水危機，它們只好選擇了“不吃”香蕉，盡管它們的眼神是那樣的無奈。

如果我們把香蕉比作收益，把淋水比作風(fēng)險、把猴子比作投資者的話，這個故事其實反映的就是目前投資者的普遍心態(tài)：投資者在投資時總是無視風(fēng)險。但是當(dāng)市場風(fēng)險凸顯的時候，投資者又開始畏懼風(fēng)險，不愿意投資以獲得收益。

2008年，對于全球的投資者來說，是一個“濕淋淋”的年度。由美國次貸危機引發(fā)的金融危機席卷全球，造成了難以言狀的巨大損失，作為全球金融核心的美國更是首當(dāng)其沖：5月31日，美國華爾衡第五大投資銀行、號稱最賺錢的投行——貝爾斯登因財務(wù)危機被收購；9月8日，美國兩大住房抵押貸款機融資構(gòu)房利美(Fannie Mac)和房地美(Freddie Mac)被美國政府接管；9月15日，美國第四大投資銀行的雷曼兄弟公司宣布破產(chǎn)；同日，全球市值最大的保險公司(AIG)陷入破產(chǎn)危機；隨后，高盛和摩根士丹利等投行也被迫轉(zhuǎn)成了受美聯(lián)儲嚴(yán)密監(jiān)管的商業(yè)銀行。

整個10月份，全球52個股票市場一共蒸發(fā)市值5.79萬億美元，大大超過了9月份剛剛創(chuàng)下的4萬億美元記錄。其中，美國股市共蒸發(fā)市值2.27萬億美元。

這些可怕的風(fēng)險凸顯如一盆盆的冷水澆得投資者“透心涼”。一些投資者畏懼風(fēng)險，選擇了遠離金融市場，從此再不投資。更多的人則是痛恨風(fēng)險、仇視風(fēng)險：為什么風(fēng)險會存在?風(fēng)險難道不能被消滅嗎?

“如果只有收益，沒有風(fēng)險，那該有多好!”這大概是普天下所有投資者的真實心聲。那么心聲是否真得可以如愿呢?讓我們來搞清風(fēng)險與收益的秘密吧。

“風(fēng)險”的由來

“風(fēng)險”一詞從何而來?傳說在遠古時期，以打魚捕撈為生的漁民們，每次出海前都要祈禱，祈求神靈保佑自己在出海時能夠風(fēng)平浪靜、滿載而歸。他們在長期的捕撈實踐中，深深地體會到“風(fēng)”給他們帶來的無法預(yù)測、無法確定的危險，他們認(rèn)識到，在出海捕撈打魚的生活中，“風(fēng)”即意味著“險”，因此有了“風(fēng)險”一詞的由來。

在現(xiàn)實的投資理財中，“風(fēng)險”其實是從“收益”中得來。

我們投資的目的是為了獲得收益，收益是通過投資獲得的、超過投資本金的錢，也就是我們通常所說賺來的錢。在很多情況下，收益的獲得具有不確定性，也就是說投資的結(jié)果可能是賺錢，也可能不虧不賺，還可能虧本，這種收益獲得的不確定性我們稱之為風(fēng)險。

相伴而生，如影隨行

風(fēng)險與收益是一對孿生兄弟。

一般地，風(fēng)險與收益呈現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。也就是說，風(fēng)險較大的投資對象，其要求的收益相對較高；反之，收益率較低的投資對象，風(fēng)險相對較小。但是，絕不能因為風(fēng)險與收益有著這樣的基本關(guān)系，就盲目地認(rèn)為風(fēng)險越大，收益就一定越高。風(fēng)險與收益相對應(yīng)的原理只是揭示風(fēng)險與收益的這種內(nèi)在本質(zhì)關(guān)系：風(fēng)險與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險是獲得收益的前提，收益是風(fēng)險的成本和報酬。

在現(xiàn)實生活中。由于市場信息的不對稱性和壟斷的存在等問題，也會出現(xiàn)風(fēng)險與收益方向的背離。存在著低風(fēng)險高收益(機遇)、高風(fēng)險低收益(賭博)的現(xiàn)象。比如，一些投資者在投資高風(fēng)險的投資對象時，總是樂觀地認(rèn)為高風(fēng)險必然帶來高收益，低估了高風(fēng)險發(fā)生的概率。雖然他們常常能獲得高收益，但是如果高風(fēng)險真的出現(xiàn)了，那么帶來的就是很低的收益，甚至是血本無歸。

不能無視風(fēng)險

我們知道，收益可分為實際收益率和預(yù)期收益率。實際收益率就是過去投資實際獲得的收益率，可能是正的、負(fù)的、或者是零；預(yù)期收益率是估算將來預(yù)期產(chǎn)生的收益。我們往往只重視實際收益，而忽視了預(yù)期收益。其實預(yù)期收益才是投資者更加希望獲得的收入。

金融系統(tǒng)有一個專業(yè)說法是“風(fēng)險定價”，即預(yù)期收益率=無風(fēng)險利率+風(fēng)險補償。其中，無風(fēng)險收益率是指投資于某一沒有任何風(fēng)險的投資對象而能得到的收益率，這是一種理想的投資收益。我們把這種收益率作為一種基本收益，再考慮各種可能出現(xiàn)的風(fēng)險，使投資者得到應(yīng)有的補償。我們的預(yù)期收益往往和未來的實際收益有偏離，這種偏離就是風(fēng)險。要獲得預(yù)期收益，就必須了解、評估風(fēng)險；風(fēng)險越大，不能達到預(yù)期收益率的可能性也越大。投資收益的大小要根據(jù)所承受風(fēng)險的大小來確定。

風(fēng)險的控制之道

風(fēng)險無處不在。比如日常生活中請朋友聚餐，如何訂餐就是一種風(fēng)險：發(fā)出10份邀請，但朋友們都很忙可能不能聚齊，你按經(jīng)驗估計能來6個，于是訂了一個能容納7個人的包間。這樣雖然避免了浪費的風(fēng)險，但又可能面臨來了10個人的新風(fēng)險(因為有朋友攜帶佳人出席)。

既然風(fēng)險不能被消滅，那么我們就該眼睜睜地看著風(fēng)險把收益奪走嗎?不是的，在長期摸索中，投資者逐漸掌握了控制風(fēng)險的三種基本方法：預(yù)防并控制損失、風(fēng)險留存和風(fēng)險轉(zhuǎn)移。

預(yù)防并控制損失是指為降低損失的可能性或嚴(yán)重性而采取行動。比如你請客時可以要朋友在收到請柬后給你確認(rèn)，也可以主動與他們聯(lián)系，降低參加人數(shù)不確定帶來的風(fēng)險可能性。對于大多數(shù)人來說，根據(jù)個人的風(fēng)險承受能力選擇適合自己的投資工具(如基金)，就可以在提高投資收益與降低損失概率之間取得最佳平衡。

TIPS緊箍咒：

“賭徒心理害死人”

我們?nèi)右幻队矌牛霈F(xiàn)正、反面的概率是相等的。即使你已經(jīng)扔了9次正面，第10次出現(xiàn)正、反面的可能性還是一樣的，每一次的概率都是獨立發(fā)生，互相并沒有聯(lián)系。一些投資者往往誤解了這一規(guī)律，以為好運氣和壞運氣是交替產(chǎn)生的，結(jié)果導(dǎo)致無視對風(fēng)險的理性把握，致使收益受損。

風(fēng)險留存是指人們“留存小的風(fēng)險，避免大的損失”的風(fēng)險管理措施。對于投資來說，為了防止通貨膨脹造成資產(chǎn)縮水的損失，人們購買基金等投資產(chǎn)品來獲取收益，其實也就是用承擔(dān)基金凈值短期波動的小風(fēng)險來回避“通貨膨脹縮水”的大損失。

風(fēng)險轉(zhuǎn)移是較小的代價將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給別人的風(fēng)險管理手段。相對于直接投資股票來說，購買基金本身就是投資活動中一種轉(zhuǎn)移風(fēng)險的方式：申購基金就是支付一定的費用來購買基金管理人的專業(yè)技能和經(jīng)驗，以應(yīng)對投資風(fēng)險。它是用相對較小的代價來規(guī)避風(fēng)險，以獲得較大的投資收益的辦法。

Summary

在百年的歷史長河中，曾經(jīng)出現(xiàn)過太多類似于次貸危機的事件，例如第一次世界大戰(zhàn)、30年代的經(jīng)濟大蕭條、第二次世界大戰(zhàn)、“黑色星期一”、“9·11”事件等。這么多災(zāi)難性的事件曾被認(rèn)為是對市場最具毀滅性的打擊，但是產(chǎn)生于1896年的道瓊斯工業(yè)指數(shù)在經(jīng)歷過這些打擊之后，卻并沒有想象中的垮掉，反而從最初的40.94點攀升到了2008年12月18日的8824.34點。

所以說，一時的風(fēng)險并不可怕，真正可怕的是人們恐懼而慌亂的心靈。要保持一個健康、平和的心態(tài)，正確地看待收益與風(fēng)險的得與失。時間、會熨平一切。