證券市場的完善與國有企業的改革

李婉

摘要: 從我國改革的歷史進程看,國企改革與證券市場相運而生,證券市場的發展推動了國有企業改革的深化,但同時也存在著弊端,本文從掌權市場隊國企改制的積極作用入手,在分析了現階段存在的問題之后,提出了促進國企改革的幾點建議。

關鍵字:證券市場 國企改革 融資 流通

一、證券市場對國有企業改革的積極作用

(1)證券市場有利于國有企業籌集資金。融通和籌集資金是證券市場最基本的功能。而國有企業遇到的資金困難限制了其改造壯大,而靠國有銀行的間接融資已難以滿足其巨大的資金需求。通過證券市場籌集資金以緩沖國有企業的資金瓶頸已成為企業股份制改組上市的最直接、最重要的目的。

(2)證券市場優化國有企業的資源配置。在現代社會中,有兩種基本的配置資源方式:一是計劃機制,二是市場機制。證券市場之所以具有優化資源配置的功能,是因為:第一,在證券市場上,企業資產以有價證券的形式表現出來,投資者對證券價格的追逐,引導資金向收益更高的行業或企業流動,從而起到優化資源配置的功效。第二,資源配置中必然會產生資源的流動,證券市場為資源的跨地區、跨部門的流動提供了極大的便利。第三,證券市場通過信息的披露為企業的經營者增添了競爭壓力,提高了資源的利用效率。

(3)證券市場有利于建立現代企業制度。首先,證券市場有助于推動企業的公司制改造。企業為了在證券市場上市,必須按照《公司法》要求,對企業進行公司制的改造,并完成上市公司的規范操作。其次,證券市場有利于國有企業產權主體的重新構造。企業產權主體的分散化、多元化,是現代股份制企業產權結構本身的特征。再次,證券市場有助于企業內部治理結構的轉變。在由股東大會、董事會、高級經理階層組成的企業治理結構中,如果股東成份發生了變動,就可能影響董事會和高級經理層的決策,從而影響企業的行為。最后,證券市場的發展有利于對企業監督機制的改造。發展證券市場可以為公司之間收購和兼并提供便利,而證券市場中股票的漲落、公司間的收購和兼并又會產生巨大的壓力,促使改組后的公司加強經營管理,并按市場規則運作,同時信息的披露為企業的經營者帶來了經營壓力。

二、證券市場和國有企業改革中的問題

1.我國證券市場存在的主要問題

(1) 雖然我國證券化率已突破130%絕對水平達到成熟市場水平,但是在結構上與成熟市場還有一定的差距。

(2)國有股上市流通制度仍不完善。

(3)股市參與主體的行為不規范。

(4)證券市場交易工具品種較為單一,結構殘缺

2.國有企業改革中的主要問題

(1)企業“政企不分”現象依然嚴重。政府對企業的干預很嚴重,企業所有權和經營權并沒有實現真正的分離,企業并沒有真正走向市場。

(2)企業負債率高,造成銀企關系緊張。

(3)沒有充分利用證券市場的功能。國有企業改制上市的比例不高,沒有充分發揮證券市場籌資和優化資源配置的功能。

三、發展我國證券市場,促進國企改革的對策

1.培育證券市場主體的對策

(1)真正實現政企分開。推進政府機構改革,轉變政府職能,黨政機關與企業脫鉤,不再管理企業,探索適合企業走向市場的國有資產管理運營監督機制,尋找國有企業所有者行使股東權力的途徑和方式。

(2)推進公司制改革,建立規范的公司法人治理結構。通過企業制度創新,使企業做到:1).所有權與經營權相分離,企業自主經營、自擔風險,國家所有者對企業債務承擔有限責任;2).建立法人財產制度;3).形成科學的法人治理結構。依《公司法》建立企業領導體制和組織制度,形成企業的激勵和約束機制。

(3)對國企實施戰略性重組,抓好大的、放活小的。

(4)培育企業經營者隊伍。。

(5)明確產權,建立規范的上市公司。規范上市公司必須從明確股東入手,也就是明確國有股、法人股的具體代表入手,要從根本上規范上市公司,從而降低市場風險。采取積極措施,促進上市公司轉換經營機制。在堅持對上市企業實行“先改制,后上市”原則的同時,切實督促上市公司建立規范的法人治理機構,實現與控股股東在人員、資產和財務上的“三分開”,規范上市公司的關聯交易行為,強化董事責任,強化信息披露制度。

2.規范培育證券市場的對策

(1)協調一級市場和二級市場的關系。協調好二者的關系,完善股票發行制度,對于我國國企改制、改組,加快公司上市步伐,提高直接融資比例和總量非常重要。

(2)提高上市公司質量。目前上市公司資產質量普遍不高已成為影響投資者信心的重要因素。必須明確保證上市公司的質量是股市穩定發展的基石,只有上市公司的業績好,具備成長性,才能保證證券市場的穩定健康發展。

(3)加強金融衍生工具、交易方式的創新。廣泛使用金融衍生工具,借鑒人類的才智,與世界金融證券市場的發展趨勢接軌,更好地為廣大投資者規避投資風險。

(4)我國證券市場應實行結構性對外開放戰略,實現與國外證券市場的全面接軌。

(5)不斷加強和完善立法工作,將證券市場的發展納入法制的健康軌道上來。

參考文獻:(略)