開曼群島離岸金融中心的形成與發展透析

李兵兵

中圖分類號:F830 文獻標識碼:A

內容摘要:本文對開曼群島離岸金融中心的形成與發展過程,離岸機構與業務的內容、特點進行了分析,指出開曼群島離岸金融中心的形成是全球政治經濟格局變動下資本的國際運動與特定環境相結合的產物,是各種因素綜合作用的結果。

關鍵詞:開曼群島 離岸金融中心 形成 發展

開曼群島是中美洲加勒比海西北部的英國直轄殖民地,是世界上僅次于紐約、倫敦、東京和中國香港的第五大金融中心,在這里注冊的銀行和信托公司就有500多家。開曼群島是著名的離岸公司注冊地,與英屬維爾京群島、百慕大并稱為三大離岸注冊地。開曼群島還是僅次于中國香港、中國臺灣、新加坡、美國等地的外商對華投資重要來源地。開曼群島發達的離岸金融產業成為眾多地理學家、金融學家及政治經濟學家研究離岸金融的典型,但是國內對開曼群島金融發展的研究甚少。本文綜合國外學者研究成果,分析開曼群島的離岸金融業務發展狀況。

開曼群島從“避稅樂園”到離岸金融中心的發展

開曼群島離岸金融業的發展建立在其“避稅樂園”的歷史基礎上,開曼群島僅有少數稅種調節進口以及收入,沒有所得稅、資本收益稅及遺產稅。開曼群島的非稅地位有很長的歷史,但是直到20世紀60年代,才開始注重發揮“避稅樂園”的功能。

20世紀60年代是開曼奠定離岸金融業務政治與法律基礎的時期。1962年牙買加獨立,開曼群島內經過激烈的政治爭論,決定繼續保留在英聯邦體系內,成為英直轄殖民地。新殖民地發展經濟所采取的第一步措施就是確立金融發展框架。1966年開曼頒布了《銀行與信托公司基本法》以及《外匯管理法》。此外,開曼群島在建設離岸金融中心時還重點加強了交通通訊基礎設施建設,其中一個重要的舉措就是開通了與美國的國際航線。

到1972年,有3000多個注冊公司及300多個信托公司入駐開曼群島,加拿大豐業銀行、美國第一國家銀行以及一些私人銀行也在島上登記注冊。開曼群島因此成為離岸金融中心,最初主要是離岸公司與信托業務,不久離岸銀行業務也快速發展。如今開曼群島作為加勒比海的離岸金融中心,形成了相對多元化的離岸金融業務。

開曼群島離岸金融業務的構成與特點

(一)離岸公司

開曼群島大約有2500家注冊公司,其中55%以上為離岸公司。離岸公司在所有權結構上享有高度保密權,并且不受報表與資本金要求的制約。董事會議要求每年舉行一次,但是可以指定當地人作代理董事。開曼的公司普遍作為一種簽約工具—一種價格轉移的載體。租賃的支付結算集中在開曼的公司進行,這樣就可以享受稅收豁免。開曼的公司也可能是一種“虛擬中介”,通過雙重發票儲備積累獲得免稅。另外,尋求對土地所有權的保密也是很多離岸公司設立的目的。

(二)銀行

20世紀70年代是開曼離岸銀行大發展的時期。從1972到1982年間B類銀行(離岸銀行)數量平均年增長達23.4%,離岸銀行迅速增長的原因是歐洲市場的發展。據國際清算銀行統計,從1970年到1981年,歐洲市場的規模從570億美元增加到6610億美元,主要原因是石油美元的增長。正是在這一期間,開曼群島等地的離岸銀行業務起飛,因為這些地方的稅收優惠與寬松管制對國際銀行頗有吸引力。20世紀70年代大部分銀行經營的石油美元都是在歐洲市場循環,辛迪加歐洲貸款常常是在像開曼這樣的離岸金融中心進行。

532家注冊銀行中,80%以上并沒有任何實際辦公場所,一些公司被稱作“殼公司”、“簿記中心”或“銅牌銀行”,因為它們只有一張由銅或塑料制作的銘牌掛在某辦公樓的走廊上。雖然倫敦保持著歐洲貨幣市場的中心地位,但是巴哈馬和開曼記載的美國銀行海外分支機構資產加起來與倫敦數量幾乎相同。

(三)信托

信托業是開曼離岸金融產業的一個明顯特征。開曼于1967年就頒布了信托法。目前開曼群島有40多家實體擁有信托業務的營業執照,大部分信托公司的股東是英國、美國、瑞士以及加拿大的銀行。信托公司可以逃避特定的稅收,還可以為外逃資本提供避難所,以及回避某些遺產法或簡化遺產檢驗程序。信托公司具有法定的隱私保護權,因而頗有吸引力。

(四)保險

開曼是世界上排名第二的離岸保險中心。離岸保險是一種自保險業務,除純自保險業務外,其他類型的自保公司包括“協會”或“行業”自保公司以及“機構”和“公開市場”自保公司,其中“協會”或“行業”自保公司是由一組公司或專業協會成員控制的僅僅為其股東提供保險的公司。自保公司相比其他保險公司可以更有效地獲取保險金,降低保險成本。

開曼群島的自保公司主要來自百慕大。由于政治不穩定,百慕大的幾家自保公司在開曼建立了“避難所”,后來這些公司業務發展非常成功,對其后自保公司的發展產生了良好的示范作用。為加強對自保業務的管理,1979年開曼政府通過了《保險法》。保險法于1980年生效,對開曼群島保險業務的持續增長起到了重要作用。

(五)其他離岸機構

在開曼群島離岸金融業多元化的過程中,一個主要的發展趨勢是互助基金或信托投資公司增多,這主要受益于海峽群島面臨匯率管制的威脅。開曼還有一定數量的歐洲債券業務。在證券化過程中創造出的高度復雜化的金融安排,包括以新型金融工具為載體的金融業務,以及20世紀80年代興起的打包業務也在開曼開展。

由上可知,金融產業對開曼經濟發展的總體貢獻是難以評估的。1992年政府通過注冊登記與離岸金融服務所直接獲取的收入達2500萬美元,通過在岸公司與銀行業務實現的收入估計達2000萬美元,占1992年政府總收入的15%以上。

開曼群島發展成為離岸金融中心,不僅受益于國際市場上的動蕩和不穩定,同時也受益于開曼金融業對國際資本的開放與對接。然而,離岸金融是高度靈敏與開放的業務,具有地域上的不穩定性。離岸金融的多變性以及來自于其他“創業島嶼”的激烈競爭是開曼始終要應對的兩個重要挑戰,下文將對這一問題予以討論。

開曼群島離岸業務發展的政治經濟環境分析

(一)國際金融環境變化與開曼離岸銀行的發展

1971年匯率開始追隨世界主要經濟體價格的變動而變動,這些價格包括利率與通貨膨脹率。匯率波動給跨國企業帶來了很大的經濟風險,企業不得不采取措施應對這一風險。同時,價格波動本身也為投機牟利創造了機會。很多傳統制造業開始將貨幣資產轉變為金融資產,這成為企業一項新的利潤渠道。傳統的非金融類公司越來越多地介入金融業務,給銀行業帶來了很大的競爭壓力。為了應對壓力,銀行的結構與業務發生了顯著變化,逐步走向多元化,銀行業務結構的轉變包括各種離岸金融業務的發展。

除了來自于非銀行機構的競爭外,第三世界國家的債務危機也產生了很大影響。從1982年開始,許多第三世界國家的貸款風險急劇上升,為此很多銀行開始建立貸款損失準備。銀行也面臨著滿足國際清算銀行與十國集團在1988年共同簽署的有關資本金標準的壓力?！栋腿麪枀f議》要求銀行資本儲備必須達到風險資產與表外承付的8%。國際清算銀行的這一要求一定程度上是對銀行表外業務增長所帶來的風險增加的一種反應。然而,國際清算銀行的資本金要求進一步激勵了銀行的創新,由此產生了新的風險。

在需求方面,由于國際資本需要找到應對或管理風險的辦法或機制,跨國銀行因此應運而生。開曼群島和其他離岸金融中心是全球化風險管理鏈條中的節點,這些中心所在的銀行常常向客戶跨境銷售“管轄權”。在很多情況下,一些貿易和現金業務必須納入大型國際資產組合中進行管理,這樣的業務并不實際在開曼,而是在其他的離岸金融中心如百慕大發生,開曼僅僅是作為這些業務的簿記中心。全球化的管理使銀行能夠將“避稅樂園”的特點與新的金融工具相結合。

開曼離岸金融機構對客戶保密的承諾以國家法律的形式得到了確認,這是吸引跨國銀行的重要因素,特別是吸引“國際私人銀行”(IPB)的斗爭因素。IPB向客戶提供了一種方便的、保密的、復雜的個人理財咨詢計劃,其服務對象是高收入群體,如運動員、演員以及有大筆財產繼承的客戶。

從跨國銀行發展變化的過程大致可以看出,開曼群島作為離岸金融中心的功能在于為銀行進入特定金融市場提供平臺。作為資本循環的結果,過去30年間新型金融市場已經在規模和品種上得到了極大發展,技術的進步促進了金融資本與金融業務的國際化。除了市場結構的變化外,金融中介的組織形態也發生了變化,其中離岸金融中心是促進資本組織形態與新興市場發展變化的重要因素。在很大程度上,資本重組與新興市場的創造是通過離岸金融中心實現的。

(二)加勒比海不同島國之間的競爭

開曼群島是加勒比海中離岸金融中心群體中的一員。加勒比海金融中心的范圍從相對較老的中心如巴哈馬到年輕的中心如特克斯群島和凱科斯群島,每一個島國都在創造和利用自己的比較優勢。和開曼群島展開競爭的主要金融中心是巴哈馬和百慕大,自1985年以來巴哈馬在規模上已經落后于開曼。百慕大和開曼的競爭領域主要在自保業務。

公司登記業務市場也是高度競爭的,在不同法域法律相似的情況下,取得優勢的關鍵因素就是公司登記所需要的時間以及費用。但是在銀行和保險領域,時間和成本就不那么重要。在那些開展銀行和保險等高級業務的離岸中心,最重要的是確立信譽、可靠度與信心。為發展這些業務,開曼大力推進公共與私人領域的合作,在修訂法規過程中充分考慮其他法域的市場動態,及時出臺法律解決金融創新或者新產品面臨的難題,確立了投資者的信心。

離岸金融中心之間的競爭只不過是一種變相的區域經濟競爭。管制地圖的經常性變動是理解加勒比海離岸金融中心發展的關鍵因素。謀求本地對資本吸引力的過程也是一種政治經濟過程,公共與私人利益的結合曾經是并將繼續是開曼取得競爭優勢的關鍵。法律、會計、銀行、保險業的領袖人物與政府官員有密切的聯系,這使開曼在政策上對金融業市場環境的變化高度敏感,能夠隨形勢的變化及時作出政策調整。

結論

對開曼群島離岸金融中心形成與發展的探討對金融中心的理論研究具有啟發意義。開曼群島離岸金融中心地位的確立得益于多種有利條件。首先,開曼群島區位優越,位于發達的北美與最大的發展經濟體拉美之間,并與全球最大金融中心之一的紐約及離岸金融中心之一的邁阿密位于同一時區。一些學者甚至因此將“時區”因素作為金融中心發展的一個重要條件。其次,“避稅樂園”的地位是發展離岸金融業的重要競爭優勢。第三,優美的島嶼風光、適宜居住的環境有利于吸引國際金融人才。第四,國際經濟與金融環境的變化為開曼群島離岸金融業的發展提供了重要契機。開曼群島不失時機地把握了發展的機遇,包括及時出臺、調整法律,強化交通、通訊基礎設施建設,推動金融創新等。

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