沉淀成本與企業風險投資：一個實物期權方法

湯吉軍

[摘要]由于企業在投資過程中面臨著沉淀成本、不確定性和可延期性，所以不能簡單地依據新古典投資理論進行決策，只能依靠實物期權方法。這樣，我們發現產權理論、委托代理等手段都是著眼于要素市場沉淀成本管理的重要制度安排。但這些還不夠，還需要考慮產品市場的定價構成原則，其根本目的在于補償沉淀成本及其期權價值，從而將產品定價機制與要素非市場治理結構有機結合起來。

[關鍵詞]風險投資；凈現值；沉淀成本；期權價值

[中圖分類號]F224.9[文獻標識碼]A[文章編號]1004—9339(2009)02—0012—05

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