裝備制造規劃并未帶來　超預期的內容

羅　煒

由于振興規劃的出臺并沒有帶來超預期的內容，估計對股價的進一步刺激作用將有限。

2009年2月4日，國務院常務會議審議并原則通過了裝備制造業調整振興規劃。

整體上，裝備制造業調整振興規劃的出臺并沒有給市場帶來超預期的內容，以上幾點全都在市場預期之內，且沒有特別具體的刺激措施，主要是方向性和政策性的調整方案。事實上自2008年底以來，市場已經在期待振興規劃，關于振興規劃的內容此前在諸多媒體也屢次報道，相關板塊的股價也已所有反映，由于振興規劃的出臺并沒有帶來超預期的內容，估計對股價的進一步刺激作用將有限。

我國軌道交通裝備、重型機械行業國產化率已經較高，鼓勵裝備國產化對行業的影響有限。

規劃強調要依托高效清潔發電、特高壓變電、煤礦與金屬礦采掘、天然氣管道輸送和液化儲運、高速鐵路、城市軌道交通等領域的國家重點建設工程，有針對性地實現重點產品國內制造；建立使用國產首臺(套)裝備風險補償機制；結合鋼鐵、汽車、紡織等大產業的重點項目，推進裝備自動化。以上領域中涉及到軌道交通裝備和重型機械行業的主要是高速鐵路、城市軌道交通工程以及煤礦與金屬礦采掘。事實上，我國在這兩個領域的國產化率已經較高。軌道交通裝備方面，鐵道部和發改委明確要求國產化率不低于70％，此外隨著南北車的引進技術、消化吸收和再創新，動車組、大功率機車等高端產品的國產化率已經達到80％左右；重型機械行業中太原重工的礦用挖掘機目前已經占到國內市場的90％以上。因此，依托國家工程實現國內制造、鼓勵使用國產首臺(套)裝備等鼓勵裝備國產化的措施對軌道交通裝備、重型機械上市公司的作用有限。

鼓勵技術進步的相關措施將使軌道交通裝備、重型機械行業企業受益。

規劃強調要充分利用增值稅轉型政策，在新增中央投資中安排產業振興和技術改造專項，鼓勵開展引進消化吸收再創新，對部分確有必要進口的關鍵部件及原材料，免征關稅和進口環節增值稅；要提升大型鑄鍛件、基礎部件、加工輔具、特種原材料等配套產品的技術水平，夯實產業發展基礎。目前我國軌道交通裝備企業的動車組、大功率機車國產化率已經達到80％，但依然在一些配套產品的技術水平上存在不足，需要進口。重型機械企業在一些加工技術上也需要進一步提升。政府鼓勵技術進步的相關措施可減輕企業研發負擔，減少部分稅費，事實上中國南車、太原重工等企業在此前已經在享受相關的優惠政策了。

推進骨干企業重組在軌道交通裝備、重型機械行業具有一定難度。

規劃強調加快企業兼并重組，支持裝備制造骨干企業進行聯合重組，發展具有工程總承包、系統集成、國際貿易和融資能力的大型企業集團。軌道交通裝備行業格局屬于寡頭壟斷，南北車基本壟斷國內市場，兩家企業的重組雖然也在理論研究層面討論后，但鐵道部的阻力較大，恐有難度。而重型機械企業中除了中國一重、中國二重屬于央企外，其他的企業屬于地方企業，一二重的重組也在理論層面探討過，但目前兩家企業均沒上市，其重組對資本市場而言意義不大，太原重工等地方企業參與重組則將面臨地方政府的一定阻力。

支持裝備產品出口的政策對擴大出口的作用并不大

規劃強調將增加出口信貸額度，支持裝備產品出口。就軌道交通裝備和重型機械行業而言，我國出口的產品性價比高，已經具有較大的競爭優勢，影響出口的主要因素是海外市場的需求。比如我國出口的貨車價格比國外低20-30％，交貨周期更短，具有明顯競爭優勢，但隨著澳大利亞、巴西等國際市場需求的下降，貨車出口較難有所起色。