認錯老人格林斯潘

金融危機之面孔

2008年10月23日的美國眾議院聽證會上，出現了已經82歲高齡的格林斯潘。這位一直以來被視為自由市場經濟領袖的老人承認，自己在擔任美聯儲主席期間，反對金融衍生品監管的做法存在“部分錯誤”。

格林斯潘早在克林頓時代就創造出“零通貨膨脹型”經濟奇跡，爾后一度創造了“格林斯潘神話”。格林斯潘打個噴嚏，全球投資人都要“傷風”。美國《財富》雜志在1996年總統大選時稱：“笨蛋！誰當總統都無所謂，只要讓艾倫當聯儲主席就行”。所謂“艾倫”，指的就是從1987年起就擔任美國聯邦儲備委員會主席的艾倫·格林斯潘。

五朝元老

1926年，格林斯潘出生于紐約市一個金融世家，是家中獨子，四歲起由離異的母親撫養。兒童時代的他對音樂表現出異乎尋常的興趣，他曾夢想成為一名音樂人，從紐約著名的朱利亞音樂學院退學之后，曾在紐約時報廣場派拉蒙劇院下面的一家時髦的夜總會里演奏薩克斯管。但是作為股票經紀人的父親對格林斯潘的影響似乎更大一些，他因此對數字著迷，常常潛心鉆研貨幣學而興趣不減。1948年，他從紐約州立大學獲得經濟學學士學位，1977年從該校獲得經濟學博士學位。1952年，格林斯潘與畫家瓊·米切爾結婚，不久離婚。1997年4月，他與比他年輕20歲的美國全國廣播公司電視臺記者安德烈亞·米切爾結婚。

1954年，年輕的格林斯潘加盟紐約的湯森公司，不到5年，他便擁有了該公司的一半股份，公司也被改名為“湯森格林斯潘咨詢公司”，并出任總裁。那段時間，格林斯潘廣交朋友，在華爾街贏得“最精明證券商”的聲譽。30年里，格林斯潘不僅在華爾街聲譽卓著，而且頻頻游走于華盛頓官場，為自己從商人向官員轉變作足了準備。1987年，美聯儲主席沃爾克退休，格林斯潘被里根總統任命為繼任者，從此與美聯儲主席一職結下了不解之緣。

1991年7月，布什總統任命格林斯潘繼續擔任聯邦儲備委員會主席。1996年2月，克林頓總統提名他連任聯邦儲備委員會主席，6月20日參議院以壓倒多數批準了提名。格林斯潘同時還兼任聯邦公開市場委員會主席。2000年1月4日，克林頓總統再次任命他為美聯儲主席，同年6月20日，他第四次就任該職。2004年5月18日，美國總統布什提名他繼續擔任美聯儲主席。同年6月17日，美國參議院通過了布什的這項提名。2004年6月19日，格林斯潘宣誓就職，開始其第五個任期。到2006年1月31日卸任為止，格林斯潘擔任美聯儲主席一職達18年5個月20天，任期之長僅次于在1951年至1970年擔任這一職務的威廉·邁克切斯內·馬丁，后者的任期為18年9個月29天。

在格林斯潘擔任美聯儲主席的18年多時間里，美國經濟出現了創紀錄的長達10年的持續增長期，中間只發生過兩次溫和的衰退。格林斯潘領導美聯儲應對了紐約股市大崩盤、亞洲金融危機、技術股泡沫破滅以及“9·11”恐怖襲擊事件等一系列重大危機。從1913年至今，美聯儲局一直控制著美國的通貨與信貸，起著“最后的借款人”的作用，并運用公開市場業務、銀行借款貼現率和金融機構法定準備金比率三大杠桿調節經濟，旨在為美國“提供一個更安全、更穩定、適應能力更強的貨幣金融體系”。

不少美國人說，格林斯潘是影響力僅次于美國總統的“美國第二大有影響的人物”。全球金融界人士中流傳著這樣一句話：“格林斯潘一開口，全球投資人就要豎起耳朵”，因為他所處的位置實在太敏感，注定了他必然要成為各種風暴的中心。

格林斯潘任美聯儲主席時一言九鼎，堅決反對政府加強金融監管。2005年5月，格林斯潘曾發表著名論斷：金融市場自我監管比政府監管更為有效。時過三年多，隨著美國信貸危機爆發，格林斯潘終于承認自己擔任美聯儲主席期間反對金融衍生品監管的做法存在“部分錯誤”。他痛心疾首地說，美聯儲直到2005年仍不知道次貸市場的規模，而金融機構也并沒有像他預期的那樣盡其所能地保護股東利益。2008年10月，“格林斯潘神話”破滅。

認錯蒙塵

隨著美國信貸危機爆發，全球金融危機發生海嘯。為弄清管理缺陷是否是這場金融危機的推力之一，美國國會眾議院監督和政府改革委員會于2008年10月23日召集格林斯潘和前財政部長約翰·斯諾以及現證券交易委員會主席克里斯托弗·考克斯作證。格林斯潘當天作證時承認自己犯了錯。金融危機使格林斯潘頭頂的光環蒙上了塵埃。

這位老人說，自己的理念是，銀行出于自身利益應該會在放貸時謹小慎微，因為它們得保護股東利益。然而，眼下的危機證明，這一理念不對，這一點讓自己“震驚”。作證過程中，議員問及格林斯潘在5年房地產業繁榮期間發表的多項聲明，包括關于不會出現全國性房價崩潰的預言。格林斯潘回答說，自己之所以沒能預測房價大幅度下挫是因為美國從沒經歷過那種情況。“眼下的危機顯示，它比我能想像的廣泛得多。”

盡管認了錯，但格林斯潘還是針對眼下危機給出自己的看法。他認為，投資者當時不計風險，盲目投資與次貸有關的證券。這種行為是導致危機的原因之一，危機還會繼續。“從目前金融系統受損情況看，我看不出我們如何避免解雇行為和失業顯著上升，”格林斯潘說，“美國人已開始調整，垂手可得的貸款迅速收縮。那會威脅養老基金，會增加就業的不安全感。”

根據格林斯潘的判斷，穩定房價是結束金融危機的必要條件。但在他看來這種情況未來數個月不會出現。格林斯潘說，當房價最終穩定后，市場會開始“解凍”，飽受驚嚇的投資者也會慢慢回來。政府需要做的是，在那一局面到來之前，積極支持金融部門。現行的7000億美元救市計劃能滿足所需，而且市場已感受到這一計劃帶來的影響。

惟一認錯者

格林斯潘的批評者認為，格林斯潘當初奉行的低利率政策導致流動性過剩，而他對金融衍生工具的放任自流立場，使這些被“股神”沃倫·巴菲特視為“大規模金融殺傷性武器”的衍生品最終引爆了美國金融市場。

格林斯潘因此以“泡沫先生”著稱，很多經濟學家指責格林斯潘要對網絡泡沫和房地產泡沫負責。而對格林斯潘批評得最為犀利的著作之一，是由威廉·弗萊肯施泰因和弗雷德里克·希恩所寫的《格林斯潘的泡沫：美聯儲的無知年代》。一些經濟學家認為，如果格林斯潘在美聯儲主席任期內采取不同的政策舉動，也許眼下這場金融危機可以避免，至少不會發展到如此嚴重境地。用華爾街的話說，金融衍生品的本質是一種風險“對沖”工具，用來為股票、債券、抵押貸款等其他投資提供“保險”。

格林斯潘任職后期，金融衍生品的風險已經引發巴菲特等投資巨子的警覺。巴菲特2003年在寫給旗下伯克希爾·哈撒韋公司股東的年度報告中說，巨大的信用風險已集中到一小撮衍生品交易商手中，“一人遇到麻煩，將迅速傳染給其他人”。

當美國房地產市場泡沫跡象變得明顯時，格林斯潘仍無視隱藏的巨大風險。他在2004年一場演講中說，華爾街在利用金融衍生品與其他機構“攤薄”風險。不久，這些“抱團取暖”的風險變異為金融市場的“病毒”。隨著房地產危機加劇、不良抵押貸款劇增，規模驚人的衍生品市場急劇放大了這場格林斯潘口中“百年一遇”的危機。

頗具諷刺意義的是，目前人們一邊在批判格林斯潘，一邊又繼續在奉行著格林斯潘主義。隨著美國金融危機的發展，目前全球都在進行著同一個動作，即降低利率和大量注資救市，而且沒完沒了……

雖如此，認錯的老人，其實別有一番魅力。從外表上看，格林斯潘更像一位老學者。他永遠穿著一套深色西服，永遠戴著一副黑邊眼鏡，講起話來永遠慢條斯理，沒有一絲感情色彩。十幾年來，格林斯潘的每一天基本上是從凌晨5時30分開始的。他在辦公桌上放了一塊牌子，上面寫著“錢從這里滾出來”。

如今金融風暴肆虐起來，對于中國以及世界的各派經濟學家來說，這是一個嶄新的、巨大的、“鐵一般的”事實。這一事實對于所有經濟學家們的理論都是一次檢驗。一些人一直期待著有一派經濟學家面對這堅硬的事實會低頭認錯，至少承認自己過去信守的理論有些過于絕對、不太圓滿的地方。但一個認錯的也沒有等到——除了格林斯潘這個老頭兒。立場截然相反的兩派專家都宣稱，金融危機的事實，再度印證了自己的一貫正確和對手的一貫謬誤。

在這樣的環境中，格林斯潘的認錯深深震撼了我們。雖然格林斯潘往日的中國信徒們，對于其認錯紛紛表示不以為然，雖然格林斯潘在此次金融危機中確實有不可推卸的責任，然而，中國有句老話云：知錯能改，善莫大焉。格林斯潘給公眾做了一個好的示范。

2008年12月18日，格林斯潘在《經濟學家》雜志網站發表評論文章，文章中說，目前金融市場上的恐慌情緒是上個世紀30年代以來所罕見的。但他認為，這一現象是“人之常情”。他預計，隨著2009年房地產市場開始企穩，金融市場有望在2009年下半年開始復蘇。那么。眾人拭目以待……