還債途徑

平安度過巨額赤字周期，以下兩個方面至關(guān)重要：第一，確保公共投資項目的高效。不僅要嚴查公共投資中的貪腐現(xiàn)象，更要防止和嚴懲投資低效、失誤投資之類的失職瀆職。第二，確保政府行政開支不再超常增長，而是開源節(jié)流。

日前，2009年的財政預(yù)算報告將提交給全國人大審議。據(jù)悉，其中預(yù)算赤字數(shù)遠遠超出外界預(yù)期，成為新中國成立以來最高額度的財政赤字。財政赤字預(yù)算陡然增加，說明我國經(jīng)濟面臨前所未有的嚴峻考驗，政府下決心實行最大限度的積極財政政策。我國目前處于財政支出的高峰期，主要用于政府投資拉動經(jīng)濟，增加社會保障彌補以往欠賬、為拉動消費奠定基礎(chǔ)，以及進行物質(zhì)儲備避免大企業(yè)失速造成經(jīng)濟不穩(wěn)等。

2009年財政赤字的規(guī)模，如果加上地方隱性債務(wù)負擔、社保基金缺口等，我國整體負債形勢不容樂觀。如果2009年財政收入能與支出同步增加，甚至收入大于支出，那么，財政赤字將在安全線內(nèi)。但從過去兩年的實踐看，我國財政收入直線增加已經(jīng)接近臨界點，而社會保障支出與行政成本還在增加，兩者并不對稱上升。

不僅如此，政府財政收入隨著經(jīng)濟冷卻、土地市場低迷而下降。2月，財政部公布2009年1月財政收入6131.61億元，比去年同月減少1265.03億元，下降17.1％。創(chuàng)下2004年以來單月財政收入的最大同比降幅。財政部部長謝旭人此前就曾表示，2009年的財政收支壓力很大，最艱難的情況可能出現(xiàn)在四季度。

積極財政政策是救市之舉，但在人民幣信用尚不完備，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將要轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻，積極財政政策的支出基本要由國內(nèi)負擔。那么，借債度日如何還債？美國憑借美元強霸的信用向世界美元持有者借錢，而我國沒有這樣的途徑。因此，主要途徑是在國內(nèi)，向公眾及市場機構(gòu)發(fā)債。

至于還債辦法，不外乎使經(jīng)濟重返景氣周期，用涵養(yǎng)過的稅源來解決財政赤字，像美國一樣舉新債還舊債。不過，這一辦法取決于債券所隱含的信用，如果信用欠佳，則只能靠攤派借錢；而最不可取的辦法，就是政府利用發(fā)債權(quán)大量增發(fā)貨幣，如此做的結(jié)果是“剜肉補瘡”。不過，我國在1994年已通過法案，不允許銀行再為財政透支超發(fā)貨幣，這一強硬約束對中國公共財政體系的建立大有好處。

與上述三個方法相關(guān)，要平安度過目前的巨額赤字周期，確保以下兩個方面至關(guān)重要：第一，確保公共投資項目的高效，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)確保能提高企業(yè)的生產(chǎn)效率。不僅要嚴查公共投資中的貪腐現(xiàn)象，更要防止和嚴懲投資低效、失誤投資之類的失職瀆職。第二，確保政府行政部門開支不再超常增長，而是開源節(jié)流，按照公共財政預(yù)算壓縮政府開支同樣重要。