全球金融危機下中國經濟展望

摘要：本文以時下全球金融危機為背景，探討金融危機對我國當前經濟的影響，同時回顧1997年東南亞金融危機時中國的立場和所受到的影響及發揮的作用，通過以史為鑒來透視此次金融危機，并探討本次金融危機對中國經濟的影響，并發現中國在此次金融危機中的機會和發展點。進而深入展望未來幾年中國經濟前景。

關鍵詞：金融危機中國經濟1997東南亞金融動蕩虛擬經濟實體經濟SWOT分析

0 引言

進行資本市場的探究，我們首先來回顧一下近3年的股市市場的變化：①2006年：2006年的中國股市可謂相當完美，滬市從1161點漲到2675點，深市從2863點漲到6647點，股指一路氣勢磅礴，漲幅達130%。如尚福林所說：06年是中國股市的轉折之年，A股開始了前所未有的牛市歷程，并預計07年將展現一個更精彩的投資市場。②2007年：回顧2007年牛市，上證綜指上漲2533.37點，漲幅93%；深證成指開盤6730.12點，收盤17700.62點，上漲10970.50點，漲幅163%。③2008年：相信奧運年對于混跡在股市里面的股友們來說，這年確實是讓大家感到一籌莫展的一年，股市大跌，金融危機等詞屢見不鮮，2年多的的成果差不多已經被蒸發遺跡了。再縱觀這3年來全球金融市場的的沉浮，都告訴了我們一個嚴峻的事實：金融危機已經到來，經濟危機將不期而至。

1 中國影響及歷史回顧

1.1 現實影響 本次金融危機是全球性的，華爾街的迷失深深的刺痛了全球投資者的心靈，但我們要知道，華爾街不僅僅是美國的，更是全世界人民財富的匯聚地。分別從實體經濟和虛擬經濟兩個方面來分析中國經濟受此次金融風暴的影響。

1.1.1 虛擬經濟：虛擬經濟即債務資本化，現金交易化，這主要是“得益”于華爾街天才“科學家”的創造。美國次貸危機的根源就是虛擬經濟過火的緣故。人們將對未來的一種良好預期，將“預期”資本化，進而促進“信心”消費，一旦這種信心喪失，資金鏈鍛煉，將對整個虛擬經濟產生不可磨滅影響。①銀行系統：直接風險。據新華財經統計：工商銀行、中國銀行和建設銀行在2008年6月底所持交易型、可供出售型和持有到期型的美元投資總額，約為1096億美元?？紤]到美元資產多數為信用級別較高的政府債券和商業銀行債券，假設其中10%為風險較高類資產，約為110億美元左右。②資本市場：流動性減緩。從長期來看，美國次債危機對我國的影響更不容忽視。這次危機使美國經濟放緩和美元貶值，將導致我國出口增長速度出現下降，部分產業產能過剩矛盾加劇，經濟增長速度減慢。另外，全球加息周期行將結束，全球貨幣政策開始從適度偏緊調整為中性或中性偏松，這使得我國進一步實施緊縮貨幣政策的空間縮小，利用貨幣政策進行宏觀調控受到限制。

1.1.2 實體經濟：金融危機逐漸演變成金融危機，在美國，這種情況已經出現，人們都縮減了自身的消費，并認為經濟蕭條已經到來，這“百年一遇”的危機必定讓人深受苦難，對于此次金融危機對中國實體經濟會造成的影響，我們可以挑選幾個行業做研究：①房地產業：由于市場信心不足，銀行業對于房地產開發貸款的風險不容忽視。近期住房銷售量在各大城市均出現萎縮態勢，多數城市的價格也出現不同程度的回落。然而，降價未必能使開發商馬上收回現金，因為消費者在調控和經濟放緩的時期更趨于謹慎，投資需求亦有所降低。加上銀行對房地產開發商的惜貸和展期困難，將會造成其資金鏈吃緊甚至斷裂，形成一個惡性循環。②出口加工業：面對出口導向的很多中國企業來說，國外市場消費額疲乏，必將造成主營業務收入大減，同時出口困難，貸款限制，匯率升值等問題結合起來將使這類企業要經歷一個寒冷的“冬天”，馬云的過冬論不失為一個很好的詮釋。

1.2 歷史回顧。雖然97亞洲金融風暴已經過去了十多年了，但對于經歷了那次風暴浪潮的人來說，那仍是一個值得探討的話題，畢竟多個國家十幾年甚至幾十年的發展成果被洗劫一空，政局動蕩。那些經典的鏡頭仍然在我們的記憶中。亞洲金融危機是從索羅斯沽空泰國貨幣開始的，那次危機對日本、韓國的打擊很大，韓國的許多大公司發生嚴重困難，老百姓還紛紛拿出家中的金制品來幫助政府度過難關。股市跌幅慘重，恒指跌掉1萬多點，一直跌至6 600多點。當時香港特區政府予以回擊，金融管理局動用外匯基金進入股市和期貨市場，穩住了金融市場。

2 現狀分析

此次金融危機不容忽視的已經發生了，面對金融危機，我們應該以一種辯證的平衡心態去應對，要保持冷靜，切不可操之過急，在和全球其他國家一道防范金融危機的基礎上更要做好自己的事情，發展經濟。中國有13億人口，其中8億農民、農村市場有很大潛力。假設我們在金融方面對中國金融市場做一個SWOT分析來分析中國的對策和挑戰。（S：Strength W: weakness O: Opportunity T: Threats）

通過以上SWOT簡略我們可以看出中國要抓住這次機會，努力做好自己該做的工作，要保持基本面的發展，要進一步完善金融體系，同時要促進內需，消化金融危機所帶來的危害，這樣方可把握機會，做到有的放矢。

3 未來展望

2008年后幾個月的經濟運行存在著諸多不確定性。在這種不確定的經濟環境中，還有哪些因素是我們可以去探討的呢。

3.1 宏觀經濟步入調整期 2008年是充滿挑戰的一年，未來中國經濟調整到什么程度，很大程度上取決于政策如何應對。如果政策應對得好，可以把過去的超速增長逐漸調整為可持續的、穩定的增長。最理想的狀況就是，未來幾年經濟增長出現“軟著陸”，GDP有9%~10%的增長，通貨膨脹在4%~5%，這對中國來講是一個比較可持續的狀態。

3.2 股市調整是過度反應 股市本應是基本經濟的“晴雨表”，07年股市高推主要是由于中國經濟的基本面很好并在人民幣在升值的通道下；伴隨著股改后進入全流通時代，很多長期不利因素在資本市場慢慢消化了。在這種背景之下，加之新股民非理性的熱情，各種因素融在一起，推動股指高漲。當然股市對短期內的通貨膨脹、不確定性增加的一種過度反應。

3.3 人民幣不可能貶值 從2005年7月“匯改”至今，人民幣累計升值已經超過18%，而且香港的NDF(人民幣無本金交割遠期外匯交易合約)也出現下滑趨勢。現在最大的壓力是升值預期，因為預期不斷上升，錢不斷進來，進而又引起預期。所以，當前改革的重點是一定要打破市場預期，一定要讓市場按照應該升值的目標達到目標，然后保持匯率有管理的基本穩定。

總的來說，在基本面良好的情況下完善各個市場制度，穩定經濟增長，發展核心，自身產業，這才是在當前金融動蕩，不確定性中我們自我增長的長久之道。

參考文獻：

[1] CMC markets2006年年度報告.2006年中國股市回顧及2007年走勢分析.

[2]Mayers D.Why Firms Issue Convertible Bonds: The Matching of financial and real Investment Options， Journal of Financial Economics， 1998(47):83-102

[3]Stein.J.C(1992)，Convertible bonds as backdoor equity financing， journal of Financial Economics 32.c