淺析美元貶值對中國的負面影響

摘要：美元跌勢從2002年開始，截止到2008年底已經經歷了6個年頭。美元作為國際經濟和金融體系中舉足輕重的一種貨幣，其持續貶值，對其他國家經濟的損害和打擊不容小視，中國經濟的發展也必然受其嚴重影響。本文通過對美元貶值造成中國物價上漲、出口減少、國家財富流失等方面的具體分析，列舉了美元貶值對中國產生的不利影響。

關鍵詞：美元貶值輸入性通貨膨脹 出口減少 國家財富流失

0引言

美元跌勢從2002年開始，美元兌人民幣也連刷新低，并于2008年4月份進入“6“時代。美元作為國際經濟和金融體系中舉足輕重的一種貨幣，其持續貶值，對其他國家的損害和打擊很大，中國經濟的發展也必然受其嚴重影響。以下從三個方面分析美元貶值對中國經濟的負面影響。

1美元貶值引發我國輸入性通貨膨脹

2001年初至2008年2月底，美元貶值幅度高達66.4％，即使國際市場商品實際價格維持不變，其以美元標價的名義價格也會上漲66.4％。美元貶值推高國際市場商品價格，引發全球性通貨膨脹。由于美元的大幅貶值，急劇拉高了全球石油、礦石、谷物、天然橡膠等能源價格和初級產品價格上升，對中國通貨膨脹形成外部推動壓力的渠道是，進口能源價格和初級產品價格上漲首先造成原材料燃料動力購進價格指數上漲，其次造成工業品出廠價格指數上漲，最終導致我國出現輸入性通貨膨脹。通脹壓力上升是近兩年中國宏觀經濟最重要的特征事實之一。

首先。美元貶值導致世界原油價格上升，如表1—1所示。截止到2008年上半年，原油價格屢創新高，這種物價刺激效應主要體現在兩個方面：首先是以美元為貨幣計算單位的原油價格因美元貶值而直接上漲：其次是次貸危機導致美國房地產和股票市場一度低迷，大量的美元因此轉向購買原油期貨和現貨，涌現出巨量投機需求和避險需求，形成較大比例的“投機溢價”，進一步推高了農礦產品價格水平。

其次，美元貶值和原油價格上漲造成世界糧價上揚，如表1-2。而糧食價格高位運行，一是因為世界糧食市場主要采用美元結算，美元貶值，必然導致價格上漲，二是因為美元貶值導致原油價格上漲，導致各國掀起以糧食生產生物燃料的風潮。據統計資料顯示，美國三分之一的玉米被用于生產乙醇，而歐盟二分之一的植物則被用于生產生物柴油，加劇了國際市場上糧食的供不應求，直接導致了國際糧價的上揚。

我國是一個加工貿易型國家，對國際市場農產品進口依存度較大。受到美國經濟不景氣、次貸危機、美元持有者的減持傾向等因素的影響，美元繼續貶值，國際市場農產品價格持續上漲，由于不斷提高的生產成本的支撐，進而導致物價水平的大幅揚升，由此加劇了國內流動性過剩，增大了通貨膨脹壓力。

2美元貶值對中國出口的影響

從2005年7月匯改至2008年初，人民幣對美元匯率累積升值幅度已經超過10％。隨著美元貶值、人民幣升值幅度的加大，匯率升值對出口的抑制作用將逐漸顯露。此外，中國近年來對外貿政策進行了積極調整，特別是從2007年7月起降低了很多出口商品的出口退稅率，這直接壓縮了出口企業的盈利空間。中國貿易順差的持續增加，導致國際貿易摩擦不斷增強。

外需下降和本幣升值對中國出口增長都有負面影響，但是前者的負面影響更大。在外需不變的前提下，本幣升值意味著現有產品的外幣價格上升，對外國消費者的吸引力下降。這促使出口商通過創新增加產品的附加值和吸引力。然而，外需下降意味著外國消費者對高附加值產品和低附加值產品需求的同時下降，在這種環境下，出口商沒有動力去革新技術，而是被迫通過壓低產品價格去維持市場份額。這可能導致中國出口企業貿易條件的進一步惡化，相應的國際貿易摩擦將會繼續加劇。

在國際市場上，出口依賴型行業大多采用低成本競爭的手段，利潤低，美元貶值，人民幣升值使得出口行業成本上升，出口產品價格相對上升，且出口行業所面臨的匯兌損失也日益凸顯，低成本優勢已不再顯著。研究表明，人民幣每升值1％，棉紡織業、毛紡織業和服裝業的利潤分別下降3，19％、2.27％、6.18％。2008年1～5月，紡織業和服裝業的銷售收入和利潤增速分別比去年同期下降7.24％和32 08％；人民幣升值1％，將造成家電出口企業4％的利潤損失，家電產值增速將下降1.5％，2008年1～5月，電子信息業增速比去年同期下降1.1％。

3美元貶值導致國家財富的流失

美元貶值是一場跨國界的貨幣戰爭，“貨幣戰爭”導致國家財富的流失和轉移。自1971年放棄金本位，取消美元與黃金的固定兌換比例以來，美元的購買力已經下降944％。而中國外匯管理局最新統計顯示，2008年6月份我國累計外匯儲備達到1.8萬億美元，在這1.8萬億美元的外匯儲備中，絕大多數以美元工具的形式持有。一方面外匯儲備不斷創造著規模神話，另一方面卻不得不面對海外投資虧損、外匯儲備貶值縮水的陣痛。美元持續貶值，蠶食了我國外匯儲備的經濟價值。表1～3反映我國外匯儲備情況。

中國規模巨大的外匯儲備，不僅面臨美元貶值的匯率風險，還面臨美國國債、機構債產品市場價值下跌的價值重估風險。據統計顯示，中國央行迄今直接持有近一萬億美元的美國國債和機構債。

中國人民大學經濟研究所公布了最新2008年第三季度宏觀經濟分析與預測報告。報告指出，受次貸危機影響，金融市場投機行為導致大宗產品價格急劇上漲，并通過價格損耗渠道大幅度降低了中國外匯儲備實際購買力的價值。“迄今為止，中國外匯儲備資產價格明顯縮水，凈虧損已達360億美元。”

由于中國國際資產管理水平和人民幣在國際支付體系中的弱勢地位，在未來一段時間內，中國外匯儲備資產價格仍然會縮水，中國還要遭受損失。

與此同時，2003年以來，中國成為僅次于美國的第二大原油進口國，美元貶值刺激原油價格上漲，使得我國進口原油的成本不斷上升，導致國家財富的不斷流失和轉移，2003年到2008年上半年，我國因原油價格上漲流失了661億美元的財富。

4結論

中國是美元貶值政策的最大受害者，這不僅是因為中國擁有世界最多的美元儲備，美元毫不節制的貶值令中國經濟陷入動蕩的漩渦。美元貶值推動油價等礦產品上漲，抬高出口產品的生產成本，致使中國出口減少，同時造成中國巨額外匯縮水。而且，鑒于金融風險傳染比之實體經濟沖擊更為快速，美元貶值對中國匯率制度改革、貨幣政策和資產價格形成的影響可能更為明顯。中國政府正在完善人民幣的匯率形成機制，促進國際收支的動態平衡。中國還將在金融、財政、稅收方面進行配套改革，健全銀行體系，完善資本市場，硬化企業財務約束，提高經濟效率。通過這些改革，為保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩定創造條件。