談我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究

摘要改革開(kāi)放30多年來(lái)，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)成為我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)貢獻(xiàn)了力量，然而，由于種種原因，民營(yíng)企業(yè)融通資金存在許多障礙，當(dāng)前的融資結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)充足的資金供給，本文從民營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀出發(fā)，詳細(xì)分析融資困難的原因，并結(jié)合實(shí)際情況，探討解決民營(yíng)企業(yè)融資困難的對(duì)策。

關(guān)鍵詞民營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究

中圖分類號(hào):F27文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

1 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀

黨和國(guó)家提出以公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策，為民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展提供了政策上的支持，這符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的道路，也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)提供了新的力量。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中，非國(guó)有經(jīng)濟(jì)成分占了三分之二，國(guó)有經(jīng)濟(jì)只占三分之一，可見(jiàn)，發(fā)展民營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性，當(dāng)前，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展處于空前繁榮的時(shí)期，然而，資金融通困難是制約民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要瓶頸，沒(méi)有良好的資金融通渠道，使得民營(yíng)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上無(wú)法與外國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，在國(guó)內(nèi)無(wú)法與國(guó)有企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。這將阻礙民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，最終不利于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。筆者考察國(guó)情，將我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀可以歸納如下:

1.1 民營(yíng)企業(yè)融資渠道存在嚴(yán)重不足

根據(jù)國(guó)際金融公司在中國(guó)上海、北京等幾所大城市的最新調(diào)查表明，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的融資方式主要是依靠?jī)?nèi)源性融資，而很少依靠外源性融資。所謂內(nèi)源性融資主要是指企業(yè)通過(guò)一定的模式在企業(yè)內(nèi)部獲取資金融通的方式，其主要包括企業(yè)資本金、留存盈利和企業(yè)內(nèi)部職工集資等。所謂外源性融資主要是指企業(yè)通過(guò)一定的方式在企業(yè)外部獲取資金融通，主要是企業(yè)吸納社會(huì)上其他的閑置資金，來(lái)轉(zhuǎn)化為自己的發(fā)展資本。外源性融資主要包括銀行貸款、商業(yè)信用、上市融資、民間融資等方式。比較這兩種融資方式，我們可以發(fā)現(xiàn)，內(nèi)源性的融資方式的力量是有限的，當(dāng)企業(yè)規(guī)模小的時(shí)候， 內(nèi)源性融資尚可滿足企業(yè)發(fā)展的需求，然而， 隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大， 內(nèi)源性融資不能滿足企業(yè)的資金需求，這個(gè)時(shí)候需要的是外源性融資方式。尤其當(dāng)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)型時(shí)， 從勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展資本密集型產(chǎn)業(yè)或技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的時(shí)候， 融資困難是制約發(fā)展的主要瓶頸。因此，我國(guó)當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)的融資渠道存在嚴(yán)重不足，內(nèi)源性融資只可滿足中小型企業(yè)的發(fā)展需求，無(wú)法滿足大型企業(yè)的要求。

1.2 中小型民營(yíng)企業(yè)融外源性融資匱乏

小企業(yè)在規(guī)模較小的時(shí)候，內(nèi)源性融資的比例較高， 基本沒(méi)有外源性融資，然后隨著規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，其內(nèi)源性融資已無(wú)法滿足其基本需求，外源性融資顯著增加。中小型民營(yíng)企業(yè)缺乏固定資產(chǎn)， 信用等級(jí)低， 缺乏有效的抵押品， 難以達(dá)到銀行貸款的條件， 而且我國(guó)對(duì)中小企業(yè)融資限制非常嚴(yán)格， 造成外部融資渠道匱乏。

1.3 民營(yíng)企業(yè)金融體系尚未建立

當(dāng)前，以中小型企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的多層次、多元化的中小金融體系仍未建立起來(lái)。從我國(guó)實(shí)情來(lái)看，許多中小型企業(yè)的資金來(lái)源主要依靠民間金融， 而許多民間金融屬于非正金融機(jī)構(gòu)，違法的機(jī)構(gòu)。即便當(dāng)前發(fā)展良好的大型企業(yè)最初也靠這些非正式的民間金融機(jī)構(gòu)發(fā)展起來(lái)的。通常正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)無(wú)法滿足民營(yíng)企業(yè)發(fā)展壯大的資金需求，所以民間非正式的金融機(jī)構(gòu)有著其存在的合理之處，當(dāng)我們努力建立專為中小型民營(yíng)企業(yè)而設(shè)的多層次金融體系時(shí)， 是否應(yīng)考慮將非正規(guī)的民間金融合法化，使之成為這一體系的重要一員。

2 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困難原因分析

2.1 民營(yíng)企業(yè)自身的原因

首先，民營(yíng)企業(yè)的信用影響其外源性融資，民營(yíng)企業(yè)大多從私利角度出發(fā)， 在向政府機(jī)構(gòu)申報(bào)資產(chǎn)時(shí)沒(méi)有如實(shí)申報(bào)，以求能夠逃稅，少繳稅。并且在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中違背誠(chéng)實(shí)經(jīng)營(yíng)，損害消費(fèi)者利益，這些影響所帶來(lái)的后果是民營(yíng)企業(yè)在向銀行等部門(mén)申請(qǐng)貸款時(shí)受到嚴(yán)格限制。

其次，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理存在問(wèn)題，產(chǎn)權(quán)不分，管理混亂，我國(guó)相當(dāng)部分民營(yíng)企業(yè)主是從農(nóng)民而來(lái)， 他們的文化水平、經(jīng)營(yíng)管理水平、商業(yè)意識(shí)以及守法誠(chéng)信等方面素質(zhì)較低， 缺乏對(duì)市場(chǎng)的準(zhǔn)確把握，很多甚至依靠關(guān)系、靠避稅逃稅、靠運(yùn)氣來(lái)發(fā)財(cái)，其持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)比較脆弱， 更談不上科學(xué)管理來(lái)提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生了突變，就將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給銀行。許多民營(yíng)企業(yè)為了便于經(jīng)營(yíng)及從政府那里獲得更好的待遇， 紛紛以集體企業(yè)或外資企業(yè)的面目出現(xiàn)。結(jié)果由于沒(méi)有清晰的所有權(quán)和管理組織， 常常給借貸帶來(lái)困難。而且，大部分民營(yíng)企業(yè)缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和公司治理機(jī)構(gòu)。在我國(guó)，民營(yíng)企業(yè)的高層管理者一般都是投資者的親戚以及朋友， 這種內(nèi)似于家族式的公司經(jīng)營(yíng)模式，不但增加了經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)幾率，而且還一定程度上制約了銀行等金融機(jī)構(gòu)向其提供資金貸款的積極性。

再次，民營(yíng)企業(yè)缺乏可用于抵押， 擔(dān)保的財(cái)產(chǎn)。大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)由于資金實(shí)力不足， 多使用租借廠房和租用的土地， 這種“兩證不齊”的租賃資產(chǎn)不能作為抵押資產(chǎn)向銀行申請(qǐng)貸款。

2.2 資本市場(chǎng)的不完備以及融資渠道的不健全

首先，間接融資渠道不順暢。在我國(guó)，銀行等金融機(jī)構(gòu)更多關(guān)注的是貸款的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題以及運(yùn)作成本的考慮， 如果向大量中小企業(yè)進(jìn)行貸款，則會(huì)增加貸款運(yùn)作成本，比向大型企業(yè)提供貸款的運(yùn)做成本要高，而且中小企業(yè)比起大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，也沒(méi)有太多的貸款保障，這是由于中小企業(yè)大多沒(méi)有信用記錄， 且賬目管理混亂， 其真實(shí)程度不高， 銀行等金融機(jī)構(gòu)在面對(duì)中小企業(yè)時(shí)需要花費(fèi)較多的人力物力來(lái)評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)情況，經(jīng)營(yíng)狀況以及前景。所以，從運(yùn)作成本考慮，也使得銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款擱置。并且從安全性考慮，銀行等金融機(jī)構(gòu)也不會(huì)大量貸款給無(wú)太多保障的中小企業(yè)。隨著國(guó)有商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)的增強(qiáng)， 普遍推行了“信貸終身負(fù)責(zé)制”， 這使信貸人員在向民營(yíng)中小企業(yè)投放貸款時(shí)變得更加謹(jǐn)慎。

其次，直接融資渠道不暢。證券市場(chǎng)的“高門(mén)檻”造成了民營(yíng)企業(yè)的“此路不通”。我國(guó)相關(guān)法律對(duì)于企業(yè)上市的條件進(jìn)行了嚴(yán)格規(guī)定， 在現(xiàn)有的上市公司中很多都是國(guó)有企業(yè)， 少部分能上市的民營(yíng)企業(yè)也只是那些資金雄厚規(guī)模龐大的企業(yè)，而對(duì)于迫切需要資金的大多數(shù)中小型民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)， 無(wú)法上市，也就不能充分享受證券市場(chǎng)的融資條件，盡管深圳證券交易所中小企業(yè)板的設(shè)立， 雖然有效地降低了準(zhǔn)入的門(mén)檻， 但因其主旨是為高科技含量的中、小型企業(yè)提供融資平臺(tái)， 而我國(guó)大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)處于科技水平不高的傳統(tǒng)行業(yè)， 所以僅有少數(shù)民營(yíng)企業(yè)能夠達(dá)到其發(fā)行后2000萬(wàn)元的股本總額條件而成功上市， 中小板的制度性缺陷也未解決民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題。

2.3 政府政策方面的缺失，社會(huì)融資體系需要健全

國(guó)家的政策對(duì)于金融資金的投向有很大的影響力， 我國(guó)現(xiàn)有的政策主要是以大、中型企業(yè)為服務(wù)對(duì)象的，沒(méi)有針對(duì)中、小型民營(yíng)企業(yè)的融資政策;我國(guó)缺乏針對(duì)民營(yíng)企業(yè)的立法。社會(huì)融資服務(wù)體系也需要健全。首先，沒(méi)有專門(mén)為民營(yíng)企業(yè)提供貸款的金融機(jī)構(gòu)。如前文所述，由于民營(yíng)企業(yè)信用不好，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)有商業(yè)銀行在資金借貸方面對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款大打折扣，而大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)的資金融通主要靠的是民間融資。其次，國(guó)有商業(yè)銀行貸款管理的嚴(yán)格化。國(guó)有銀行商業(yè)化以后，銀行業(yè)實(shí)行的是企業(yè)化管理，對(duì)放貸后的風(fēng)險(xiǎn)顧慮和原有的不良貸款沉淀較多，使之對(duì)民營(yíng)企業(yè)缺乏信心。為防范風(fēng)險(xiǎn)，必然采取的措施就是:普遍加強(qiáng)信貸資產(chǎn)的質(zhì)量管理，對(duì)信譽(yù)程度較高的民營(yíng)企業(yè)才給予貸款，而民營(yíng)企業(yè)由于自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和財(cái)務(wù)管理科學(xué)化的欠缺，往往達(dá)不到銀行規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，因而很難獲得銀行的信貸支持。

3 應(yīng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資困難的對(duì)策研究

3.1 加強(qiáng)對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的改革，建立多層次的融資體系

如前文所述，首先，國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)于民營(yíng)企業(yè)提供貸款有限，應(yīng)當(dāng)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行股份制改造，以促使其資金更多地流向民營(yíng)企業(yè)。從我國(guó)實(shí)際情況來(lái)看，幾大國(guó)有商業(yè)銀行在我國(guó)資本市場(chǎng)擁有很大的份額，一直以來(lái)是為國(guó)有企業(yè)的資金融通服務(wù)的，在我國(guó)，國(guó)有企業(yè)作為國(guó)家投資和控制的企業(yè)，一直是國(guó)家政策支持的重要經(jīng)濟(jì)體，所以無(wú)論金融體制怎么改革都是圍繞國(guó)有企業(yè)的利益進(jìn)行的，因而，我們應(yīng)當(dāng)對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行股份改造，要讓國(guó)有銀行資金更多地投向民營(yíng)企業(yè)，而股份制可以進(jìn)一步明晰國(guó)有銀行的產(chǎn)權(quán)，理順其與政府國(guó)企之間關(guān)系，促使國(guó)有銀行真正實(shí)行企業(yè)化經(jīng)營(yíng)，這樣才能使民營(yíng)企業(yè)獲得資本市場(chǎng)份額很大的國(guó)有商業(yè)銀行金融支持。其次，建立以城市信用社為基礎(chǔ)組建主要為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的民營(yíng)商業(yè)銀行。面對(duì)我國(guó)大量的中小型民營(yíng)企業(yè)的金融需求，很有必要設(shè)立為中小型民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，尤其是民營(yíng)商業(yè)銀行。筆者認(rèn)為民營(yíng)商業(yè)銀行的組建以城市信用社為基礎(chǔ)較合適。這是由于城信社立足本地，與民營(yíng)企業(yè)一樣遵循著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的軌跡，與民營(yíng)企業(yè)有著制度、地緣、人緣上的親和力，在交易費(fèi)用、信息搜集、信用約束等方面具有明顯優(yōu)勢(shì)，已為民營(yíng)企業(yè)的啟動(dòng)和發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。

3.2 開(kāi)發(fā)資本市場(chǎng)， 拓寬民營(yíng)企業(yè)融資渠道

金融管理部門(mén)和金融專業(yè)機(jī)構(gòu)必須按市場(chǎng)規(guī)律要求，進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作，為民營(yíng)企業(yè)的融資掃清障礙。筆者提議設(shè)立一個(gè)民間融資基金，給民營(yíng)企業(yè)增加一個(gè)投融資的資本市場(chǎng)。我們可以借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金用以扶持中小企業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的實(shí)際情況，可設(shè)立相對(duì)應(yīng)的投融資基金，如創(chuàng)業(yè)投資基金、信用保證基金、互助基金等等。而基金的籌集可以依靠社會(huì)各界民間的力量，也可以是金融企業(yè)出資、社會(huì)綜合部門(mén)出資、民間出資、各企業(yè)出資。民間融資基金以股權(quán)投資為存在方式，以獲得長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)投資效益為目的。

3.3 民營(yíng)企業(yè)要提高自身素質(zhì)， 樹(shù)立良好形象

如前文所分析，民營(yíng)企業(yè)自身也有制約融資的原因，筆者認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)要進(jìn)一步長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，應(yīng)當(dāng)盡力克服自身缺陷，運(yùn)用現(xiàn)代管理理念規(guī)范企業(yè)行為，完善內(nèi)部管理， 降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)外能夠提供高質(zhì)量的財(cái)務(wù)信息，降低金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督成本， 從而降低自身籌資成本。筆者認(rèn)為民營(yíng)企業(yè)要加強(qiáng)和完善自身的建設(shè)，提高企業(yè)的資信程度，為融資建立良好的信用基礎(chǔ)。主要內(nèi)容有:(1)建立和完善民營(yíng)企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)。目前，大部分民營(yíng)企業(yè)是家族式企業(yè)，大部分企業(yè)達(dá)不到在內(nèi)地上市的條件。民營(yíng)企業(yè)要發(fā)行股票并上市，首先應(yīng)進(jìn)行股份制改造，建立和完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，(2)改善民營(yíng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理。加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理不僅有利于經(jīng)營(yíng)管理水平的提高，也有利于融資渠道的暢通。(3)加大民營(yíng)企業(yè)信用管理。政府及有關(guān)部門(mén)應(yīng)采取有效措施，建立和完善民營(yíng)企業(yè)信用評(píng)級(jí)

制度，引導(dǎo)企業(yè)營(yíng)造以公正、公平、公開(kāi)、誠(chéng)信為核心的企業(yè)文化，強(qiáng)化企業(yè)信用觀念。

4 結(jié)語(yǔ)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)必然成長(zhǎng)壯大，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，我們也必須詳細(xì)分析民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，提出合理對(duì)策解決民營(yíng)中小企業(yè)融資難，為民營(yíng)企業(yè)提供良好的融資環(huán)境，以進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。