匹茲堡Ｇ２０：我們期待什么？

白承睿

我們應該祝賀全球領導人，他們成功地會聚一堂，共商應對數(shù)十年來最嚴重經(jīng)濟危機的大計。在全球主要經(jīng)濟體領導人齊集倫敦G20峰會之后的6個月，在亞洲經(jīng)濟復蘇的帶動下，全球經(jīng)濟正在走出低谷；回升步伐雖然緩慢，但卻是不容置疑的事實。

樂觀中仍存隱憂

從許多角度來看，這都是一項巨大的成就。這是擁有不同政治理念、處于不同的經(jīng)濟及社會發(fā)展階段的國家，為應對前所未有的全球經(jīng)濟危機，及防止20世紀30年代大蕭條重演，在現(xiàn)代史上的首次齊心協(xié)力并肩作戰(zhàn)。為此，他們維持低利率，采取一致措施向銀行、企業(yè)及消費者提供規(guī)模空前的資金。

在此背景下，中國正在走出幾十年來最嚴重的經(jīng)濟下滑，第二季度經(jīng)濟較去年增長7.9％，高于第一季度的6.1％的增幅。印度宣布第二季度經(jīng)濟增長6.1％。包括日本在內的所有亞洲主要經(jīng)濟體均已重新開始經(jīng)濟增長。即使是歐元區(qū)的兩大經(jīng)濟體——德國和法國也已踏上復蘇之路。

然而，我們不能沾沾自喜。全球最大的經(jīng)濟體(仍是全球貿易主要引擎的)美國仍處于衰退的陰霾之中，這也是自20世紀30年代以來美國經(jīng)歷的最漫長、最嚴重的衰退。企業(yè)不斷裁員(主要是美國及歐洲)，發(fā)展中國家的數(shù)百萬人口再度陷入貧困。同時，全球金融機構在撤銷超過1.6萬億美元的信貸虧損之后，對借貸及投資依然十分謹慎。

由此不難看出，全球決策者有足夠的理由延續(xù)其精心設計、實施不到一年的財政及貨幣刺激方案。毫無疑問，各國政府及央行確實需要制定同樣協(xié)調一致的退出途徑，以在全球經(jīng)濟真正擺脫危機時回收規(guī)模空前的流動性。但這個時刻尚未來臨。

期待消費帶動增長

事實上，匹茲堡舉行的G20峰會恰逢其時。全球領導人必須認識到，如果美國、歐洲及日本不斷上升的失業(yè)率得不到控制，這些國家的消費者未能減少債務、增加儲蓄以及擴大消費，那么目前的全球經(jīng)濟復蘇局面將不堪一擊。

目前，任何收緊貨幣及財政政策(特別是發(fā)達國家)之舉都可能導致全球經(jīng)濟重蹈日本在20世紀90年代的覆轍。當時，日本在沒有同時放寬貨幣政策的情況下過早地上調稅率，結果引發(fā)金融危機，并最終迫使其于2001年實施長達5年的量化寬松政策。我們現(xiàn)在都已非常熟悉過去日本20年發(fā)生的情況。

齊聚美國制造業(yè)中心的決策者，還須反思目前已在解決危機產(chǎn)生的根源——全球失衡問題方面所取得的進展。他們必須重新探討東方制造業(yè)大國由巨額貿易盈余產(chǎn)生的過度儲蓄以及西方的過度消費現(xiàn)象。

由亞洲的出口導向型經(jīng)濟累積的過剩流動性流入西方，并經(jīng)投資于西方的政府債券令全球利率維持于低水平，同時導致美國及西歐消費者的過度開銷現(xiàn)象加劇。

盡管因經(jīng)濟及金融危機導致西方消費者削減開支，亞洲出口型國家年內的貿易盈余已大幅減少，但無需多時，亞洲的消費需求將大幅回升，這足以彌補西方的消費需求下滑。

實現(xiàn)由消費帶動的增長模式對亞洲各國至關重要，但這需要數(shù)年的時間。這需要亞洲各國政府為人民提供社會安全網(wǎng)絡以及醫(yī)療衛(wèi)生保障，進而解決消費者為不時之需而過度儲蓄的問題。

此外，亞洲各國政府還需要繼續(xù)通過實施經(jīng)濟改革，創(chuàng)造就業(yè)機會以及提高整體生產(chǎn)效率及生產(chǎn)水平。這就需要深化及擴大亞洲的資本市場，以為吸收當?shù)鼐用竦木揞~儲蓄資金做準備。

亞洲企業(yè)過分依賴股市融資通常導致市場波幅過大，甚至催生資產(chǎn)泡沫。同時，缺乏深入而流動性強的企業(yè)債務市場也限制了企業(yè)獲得長期資本的途徑。

顯而易見，對西方國家而言，修復金融及經(jīng)濟危機對國內經(jīng)濟造成的影響并實現(xiàn)可持續(xù)增長，需要漫長的時間。為此，推動相對更快經(jīng)濟復蘇之路的重任，主要落到了中國、印度、韓國、印尼及其他新興市場大國的肩上。

新興經(jīng)濟體唱主角

事實上，這些新興經(jīng)濟體已越發(fā)意識到它們的責任，并開始充滿自信地履行自己的新職責。中國出臺規(guī)模空前的4萬億元財政刺激方案，為年內的全球經(jīng)濟復蘇奠定了基礎。而近幾個月來，印度與韓國及東盟簽訂自由貿易協(xié)定為提高亞洲的貿易及投資流奠定了基礎。

我們或許應該認識到，亞洲領先的新興經(jīng)濟體(G20集團的成員)——中國、印度、韓國及印尼的增長主要受內需推動。相對較低的個人債務水平、高儲蓄以及龐大的人口，意味著這些經(jīng)濟體能在轉向以消費帶動的增長模式后，取得突飛猛進的增長。

亞洲最大的經(jīng)濟體也承諾進一步推動多哈論壇，為急需增長動力的全球貿易增磚添瓦。在貿易保護主義情緒幾近阻礙全球增長、加劇全球貧困的背景下(特別是在西方)，這一舉措大受歡迎。同時，中國及印度均承諾在今年晚些時候于哥本哈根舉行的聯(lián)合國氣候變化大會上，將在降低經(jīng)濟發(fā)展對環(huán)境造成的破壞方面發(fā)揮積極作用。

在亞洲減少溫室氣體排放同時維持高增長的過程中，G20集團中的發(fā)達經(jīng)濟體發(fā)揮尤為重要的作用。日本及韓國已開始考慮創(chuàng)新途徑，以分享其先進技術，并為在發(fā)展迅速的亞洲經(jīng)濟體推廣該等應用進行融資。

上述跡象，無不體現(xiàn)出新興經(jīng)濟體非常希望在重整全球經(jīng)濟的過程中發(fā)揮領導作用。4月份在倫敦舉行的G20峰會的最大成就之一，就是發(fā)達國家同意與中國、印度、韓國及印尼等新興經(jīng)濟體分享有關全球經(jīng)濟的重要決策權。

希望匹茲堡會議能夠深化這一趨勢。鑒于國際貨幣基金組織以及世界銀行等國際金融機構都產(chǎn)生于二戰(zhàn)后不久，新興經(jīng)濟體應該獲得對這些機構的更多掌控權，以反映它們對全球經(jīng)濟的貢獻以及在國際貿易中所發(fā)揮的更大作用。

只有通過發(fā)展中國家更廣泛的參與，才能確保這些全球機構有效發(fā)揮其發(fā)展推動作用。此次危機阻礙了緩解全球饑餓以及協(xié)助多數(shù)欠發(fā)達國家擺脫貧困的進程。即使全球經(jīng)濟重新步入增長，各國領導人也不能忽略這個迫在眉睫的問題。

隨著全球經(jīng)濟回暖，決策者不應令自倫敦峰會以來所取得的成就付之東流。恢復舊的世界秩序并非正確的選擇，舊的方式將加劇全球失衡，進而讓我們不可避免地陷入另一場可能更嚴重的危機。

各國目前需要維持促進經(jīng)濟增長的財政及貨幣刺激政策，通過降低復雜程度及杠桿作用重塑人們對金融市場的信心，以及消除引發(fā)我們有生以來經(jīng)歷的最嚴重經(jīng)濟危機的發(fā)展失衡問題。只有像匹茲堡會議這樣齊集各方力量、集思廣益的會議，才能擔當如此嚴峻的重任。

(作者為渣打銀行亞洲區(qū)首席執(zhí)行總裁及渣打銀行(中國)有限公司董事會主席。)