風(fēng)險投資簡介及其在我國的發(fā)展

蘭夢妮

[摘 要]本文主要介紹風(fēng)險投資的概念定義，特點，風(fēng)險投資在我國的發(fā)展概況以及風(fēng)險投資在發(fā)展中存在的問題。

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險投資 特點 對策

一、風(fēng)險投資的定義

風(fēng)險投資也稱創(chuàng)業(yè)投資，根據(jù)全美風(fēng)險投資協(xié)會的定義，風(fēng)險投資是由職業(yè)金融家投入到新興的，迅速發(fā)展的，有巨大競爭潛力的企業(yè)（特別是中小型企業(yè)）中的一種股權(quán)資本；相比之下，經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織（OECD）的定義則更為寬泛，即凡事以高科技與知識為基礎(chǔ)，生產(chǎn)與經(jīng)營技術(shù)密集的創(chuàng)新產(chǎn)品或服務(wù)的投資，都可以視為風(fēng)險投資。風(fēng)險投資是指由職業(yè)金融家將金融資本投向新興的迅速成長的有巨大競爭潛力的未上市的公司，在承擔(dān)很大風(fēng)險的基礎(chǔ)上為其提供長期股權(quán)資本和增值服務(wù)，培育企業(yè)快速成長，數(shù)年后通過上市，并購或其他股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出投資并取得高額投資回報的一種投資方式。[6]

二、風(fēng)險投資的特點

（一）投資對象為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，并且多為高薪技術(shù)企業(yè)；

投資期限至少3-5年以上，投資方式一般股權(quán)投資，通常占被投資企業(yè)30%左右股權(quán)，而不要求控股權(quán)，也不要求任何擔(dān)保或抵押；一般情況下，風(fēng)險投資家不會將風(fēng)險資本一次性全部投入風(fēng)險企業(yè)，而是隨著企業(yè)的成長不斷地分期分批地注入資金。

（二）投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)上；

風(fēng)險投資人一般積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，提供增值服務(wù)；他們既是金融家，而且使企業(yè)家，他們既是投資者，又是經(jīng)營者。風(fēng)險投資家為風(fēng)險企業(yè)提供的不僅僅是資金，更重要的是專業(yè)特長和管理經(jīng)驗。風(fēng)險投資家不僅參與企業(yè)的長期和短期的發(fā)展規(guī)劃，企業(yè)生產(chǎn)目標(biāo)的測定，企業(yè)營銷方案的建立，還要參與企業(yè)的資本運營過程，為企業(yè)追加投資或創(chuàng)造基金渠道，甚至參與企業(yè)重要人員的雇傭，解聘。

（三）由于投資目的是追求超額回報，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險投資人會通過上市，收購兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實現(xiàn)增值。風(fēng)險投資最終將推出風(fēng)險企業(yè)。風(fēng)險投資雖然投入的是權(quán)益資本，但他們的目的不是獲得企業(yè)所有權(quán)，而是盈利。風(fēng)險投資從風(fēng)險企業(yè)退出有三種方式：首次公開發(fā)行（IPO）；被其他企業(yè)兼并收購或股本收購；破產(chǎn)清算。[7]

三、風(fēng)險投資在我國的發(fā)展大事記

（一）1984年，國家科委科技促進(jìn)發(fā)展研究中心，組織了“新的技術(shù)革命與我國的對策”的研究，提出了建立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制促進(jìn)高新技術(shù)發(fā)展的建議。

（二）1986年，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，國家科委、財政部共同出資成立了“中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司”，該公司是我國第一個股份制的、以從事創(chuàng)業(yè)投資為目的的企業(yè)。

（三）1989年，經(jīng)國務(wù)院、外經(jīng)貿(mào)部批準(zhǔn)，由香港招商局集團(tuán)、國家科委和國防科工委聯(lián)合發(fā)起成立“中國科招高技術(shù)有限公司”這是中國第一家中外合資的創(chuàng)業(yè)投資公司。

（四）1991年，國家科委、財政部和中國工商銀行聯(lián)合發(fā)起成立“科技風(fēng)險開發(fā)事業(yè)中心”。

（五）1992年，沈陽等地科技風(fēng)險開發(fā)事業(yè)中心成立，其后，山西科技基金發(fā)展總公司、廣東科技創(chuàng)業(yè)投資公司、上海科技投資公司、浙江省科技創(chuàng)業(yè)投資公司等也相繼成立。據(jù)不完全統(tǒng)計，到1996年底，以各地科委和財政為主成立了20多家各類創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。

（六）全國人大通過的《中華人民共和國促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法》第三章第二十四條中規(guī)定：“國家鼓勵設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化基金和風(fēng)險基金，其資金來源由國家、地方、企業(yè)、事業(yè)單位以及其他組織或者個人提供，用于支持高投入、高風(fēng)險、高產(chǎn)出的科技成果的轉(zhuǎn)化，加速重大科技成果的產(chǎn)業(yè)化。”這是我國首次將創(chuàng)業(yè)投資概念納入法律條款。

（七）1997年，深圳市“風(fēng)險投資研究領(lǐng)導(dǎo)小組”成立。

（八）1998年1月，國務(wù)院總理李鵬主持召開國家科技領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會議，會議決定由國家科委組織有關(guān)部門研究、提出建立面向高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險投資機(jī)制的總體方案，進(jìn)行試點。

（九）1999年3月，全國人大財經(jīng)委“投資基金法”起草領(lǐng)導(dǎo)小組、顧問小組成立，“投資基金法”起草工作正式啟動。

（十）1999年8月20日，中共中央、國務(wù)院作出《關(guān)于加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》。

（十一）2000年10月，深交所就創(chuàng)業(yè)板9項規(guī)則出臺。

（十二）2000年10月14日，我國第一部地方性創(chuàng)業(yè)投資規(guī)章《深圳市創(chuàng)業(yè)資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)暫行規(guī)定》在深圳市正式頒布并實施。

（十三）2001年1月1日，《中關(guān)村科技園區(qū)條例》正式開始施行，該條例是首部引入風(fēng)險投資（即創(chuàng)業(yè)投資）內(nèi)容的科技園區(qū)條例。

（十四）2001年3月2日，北京市人民政府第69號令頒布了《有限合伙管理辦法》，旨在促進(jìn)和規(guī)范中關(guān)村科技園區(qū)有限合伙制風(fēng)險投資（即創(chuàng)業(yè)投資）機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

（十五）2001年8月14日，新疆天業(yè)股份有限公司和新疆石河子開發(fā)區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展總公司分別出資4000萬元和950萬元，北京新華信企業(yè)管理咨詢有限公司出資50萬元，共同出資5000萬元成立北京天綠創(chuàng)業(yè)投資中心，新華信董事長兼總裁趙民被指定為有限合伙企業(yè)的事務(wù)執(zhí)行人。這是今年北京市政府頒布《中關(guān)村科技園區(qū)條例》和《有限合伙管理辦法》以后，采取有限合伙形式成立的全國首家有限合伙創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。

（十六）2001年9月1日，《關(guān)于設(shè)立外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的暫行規(guī)定》頒布實施。

（十七）2006 年 3 月 1 日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由國家發(fā)改委、科技部、財政部等十部委聯(lián)合制定的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》正式施行。[8]

四、現(xiàn)階段我國風(fēng)險投資的發(fā)展?fàn)顩r

據(jù)不完全統(tǒng)計，目前我國約有各類風(fēng)險投資公司160家，號稱擁有資金約180億元，風(fēng)險投資管理公司約150家，目前主要集中在北京、上海、深圳三地。從1994年到2002年間，我國的風(fēng)險資本總量不斷擴(kuò)張。2000年后開始出現(xiàn)回落，到2003年開始出現(xiàn)回暖。雖然2003年受非典的影響投資環(huán)境惡化，但是投資總量還是上升的。

我國的風(fēng)險投資主題主要是政府，也有金融機(jī)構(gòu)，企業(yè)和事業(yè)單位，但是數(shù)量不是很多。境外的投資機(jī)構(gòu)雖然數(shù)量不斷增長，但是資金總額卻只有3億美元左右。它們是IDG、華登、中經(jīng)，賽博投資基金、軟銀（Softbank）、霸菱投資、英特爾（Intel）、道·瓊斯、香港的蘇伊士亞洲和上實所羅門、高盛集團(tuán)（Goldman 318 Sachs）、新加坡經(jīng)濟(jì)發(fā)展局等。

五、存在的問題和對策

基于以上問題的考慮，我們應(yīng)該采取的對策是：1．增強(qiáng)對風(fēng)險投資的宣傳，努力培養(yǎng)風(fēng)險投資人才。2．從政策層面上，鼓勵風(fēng)險投資的發(fā)展。3．拓寬風(fēng)險投資的資金來源渠道。4．完善創(chuàng)業(yè)板市場提供良好的退出機(jī)制。

參考文獻(xiàn)

[1]《中國風(fēng)險投資年鑒》民主與建設(shè)出版社

[2]國務(wù)院發(fā)展研究中心信息網(wǎng)

[3]《成思危論風(fēng)險投資》作者：成思危

[4]《布萊克韋爾金融百科辭典》作者：帕克森

[5]《中國風(fēng)險投資發(fā)展報告》中國市場出版社 作者：張景安，梁桂，宋德正，胡世輝，許江萍

[6]洪恩在線

[7]雅虎知識堂

[8]科技中國www.techcn.com.cn