人民幣的“三化”與三步走戰略

王克群

[摘要]關于人民幣的周邊化、區域化與國際化，首先可在東盟10+1的經濟合作框架內逐步謀求貨幣合作，可以固定各自的匯率，對外聯合浮動，時機成熟后，可以用強勢的人民幣替代其他的貨幣或以人民幣為主導，創造單一貨幣，實現貨幣統一。進而可以在東盟10+1的基礎上拓展到東盟10+3，聯合日韓。其次，在貨幣職能上推進人民幣的國際化進程，即堅持人民幣結算貨幣、人民幣投資貨幣和人民幣儲備貨幣的三步走戰略，

[關鍵詞]人民幣；“三化”；三步走戰略

[中圖分類號]F822

[文獻標識碼]A

[文章編號]1672-2426(2009)06-0035-03

2009年4月2日，胡錦濤主席出席二十國集團領導人金融峰會并發表重要講話時強調，要促進國際貨幣體系的多元化。2009年4月18日，溫家寶總理在博螯亞洲論壇2009年年會開幕式上的演講中指出：“我們還與一些國家和地區簽署了6份總額為235億美元雙邊貨幣互換協議，6份總額為6500億元人民幣的雙邊本幣貨幣互換協議，豐富了區域金融合作的內容和形式，增強了地區資金救助機制的作用。”

截至2009年3月31日，中國人民銀行先后與國外一些央行及香港金管局簽署了總計6500億元人民幣的6份雙邊本幣互換協議，包括：2008年12月12日與韓國央行簽署的1800億元框架協議；2009年1月20日與香港金管局簽署的2000億元正式協議；2月8日與馬來西亞央行簽署的800億元正式協議；3月11日與白俄羅斯央行簽署的200億元正式協議；3月23日與印度尼西亞央行簽署1000億元正式協議；3月29日，中國人民銀行行長周小川在哥倫比亞出席泛美開發銀行年會期間。代表中國人民銀行與阿根廷中央銀行簽署了700億元框架協議，近期將簽署相關正式協議。目前，中國人民銀行還在與其他有類似需求的央行就簽署雙邊貨幣互換協議進行磋商。多項貨幣互換協議的簽署表明中國的貿易伙伴認可了人民幣的地位和穩定性，接受了人民幣作為各方認可的結算貨幣甚至儲備貨幣，從而給人民幣走向國際化帶來了良好的機遇。受貨幣互換協議的鼓勵，在中國和那些與中國簽訂貨幣互換協議的他國之間，以人民幣作為貿易結算貨幣將會越來越普遍。4月8日，國務院常務會議決定，將在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4城市開展跨境貿易人民幣結算試點，這是人民幣國際化進程中的重要一步。

一、人民幣國際化對我國發展的意義

人民幣國際化從定義上講，就是人民幣作為國際貿易結算的一個計價貨幣，不但要計價，同時還要作為結算和儲備貨幣。

1、人民幣國際化，我國獲得的最直接利益就是國際鑄幣稅。鑄幣稅是指貨幣發行者憑借其貨幣發行特權而取得的貨幣面額超過其發行和管理成本的金額。在人民幣國際化的條件下，東盟各國和其他非國際貨幣國家通過使用人民幣，必須向我國出口，我國等于無償獲得商品消費。因此，我國可以在國際貿易中更多地輸出人民幣，獲取鑄幣稅收入。

2、人民幣國際化可以降低我國的匯率風險。一旦人民幣國際化成為現實，我國的進出口商、國內對外投資人在經常項目下的資金結算都可通過人民幣進行，只要人民幣幣值穩定，就可以有效避免因匯率變動而帶來的風險，從而有利于我國對外貿易的快速穩定發展。

3、人民幣國際化還可以提高我國的國際地位。人民幣國際化不僅有助于改變中國長期以來的“貿易大國、貨幣小國”的失衡狀況，而且還將減少國際貨幣體制對中國的不利影響，增強中國對全球經濟活動的影響力和發言權，使我國獲得在國際事務中參與制定規則的權利，我們可以通過制定國際金融規則來體現國家的長遠利益和經濟目標，并從中獲得相應的制度性收益。

4、人民幣國際化可減少中國對美元等其他國際儲備貨幣的需求，有助于降低中國外匯儲備的規模，從而緩解高額外匯儲備的壓力。

5、通過人民幣實現國際化，我國可以進行逆差融資。逆差融資是指當我國國際收支出現逆差時，央行可利用發行人民幣獲得融資，從而支付逆差。逆差融資的好處就是使我國不必再為通過緊縮經濟，犧牲國內的經濟利益來維持外部均衡而傷腦筋，從而有效地避免了內部均衡與外部均衡在政策選擇上的矛盾，有利于我國經濟的持續穩定發展。

二、人民幣國際化的背景

這輪國際金融危機根本的啟示是如何保證國際貨幣金融體系的安全穩定。經濟全球化以后，全球經濟對貨幣的需求最越來越大，這個貨幣實際上就是美元。在國際貿易當中，歐元只占了不到20％，美元占了70％多，加上美國的國家戰略以及它對全球金融領域的控制權，使得其金融早已脫離實體經濟，并通過一系列金融制度和金融衍生品創新來獲取超額利潤。近年來歷次金融危機，說到底都是全球單一美元本位幣的問題，都是美元超額供給的問題。如果不從根本上解決這個問題，金融危機必然會不斷地反復，整個國際社會恐怕會反復受到牽連。

這次金融危機看似歐美受沖擊較大，但從實體經濟層面看，最終受影響最大的還是亞洲的發展中國家。從實踐上來看，兩類國家受到的損害最嚴重，一個是發展中國家，一個是外匯儲備多的國家。這兩類國家都集中在亞洲，整個亞洲占全球進出口總額的1/3，占外匯儲備42％，只要這種根本的貨幣體系不改變，中國以至亞洲，包括將來可能會發展起來的非洲、拉美，都會跟著這套制度體系周期性地受影響。

自金融危機爆發后，“人民幣國際化”這一詞匯屢屢見諸報端。金融危機使人們意識到美元“一幣獨大”的國際貨幣體系的弊端，以及改革國際貨幣體系的重要性，同時也堅定了推進人民幣國際化的決心。

以一國主權貨幣作為世界貨幣的國際貨幣體系，必然導致貨幣濫發現象，這正是本次金融危機爆發的根本原因，也是近三十年來世界金融危機頻發的制度性根源。本世紀以來，美聯儲為了刺激本國經濟增長，大量發行貨幣并實行寬松的貨幣政策，終于導致了目前這場起源于美國次級債市場的全球性金融危機，從而給全世界的投資者造成巨大損失，全球經濟也因此一蹶不振。正當世界各國協調一致、努力抵御危機的時候，美聯儲卻不顧及自己在國際貨幣體系中的責任和地位，通過大規模購入美國國債增加市場美元供應，這意味著美元幣值將不斷走弱，意味著包括中國在內的眾多債權國將再次為美國政府的救市買單。

種種跡象已越來越清楚地表明，在現有貨幣體系中，如果我國不謀求自身利益，下一次危機到來時，我國必將遭受比這次嚴重得多的損失。這就需要我們一方面積極聯合發展中國家協調一致，推進國際貨幣體系改革；另一方面，積極落實和完善中國與周邊經濟體的貿易投資人民幣計價結算的制度安排，加快港澳地區人民幣業務的發展，加快人民幣國際化步伐。

三、人民幣國際化的可行性分析

人民幣當前已具備了國際化的客觀條件。上世紀20年代美元逐漸替代英鎊時，美國占全球經濟比重約10％；上世紀80年代日元逐漸成為國際儲備貨幣時，經濟規模占全球7％。當前，中國經濟總量占世界約7％，使人民幣國際化具備一定的經濟基礎。另外，從歷史經驗看，要成為世界主要貨幣，貨幣所在國國內物價必須較為穩定，通脹率較低，幣值較穩定。中國通脹率在過去十年里平均僅1.56％，低于美國、英國和歐元區，而近年人民幣波動小于美元。基于以上因素，在宏觀層面上，人民幣具備了成為國際貨幣的條件。

過去人民幣僅在邊境地區流通，目前已經在部分發達國家的部分地區流通和兌換。可以說中國經濟發展的過程就是人民幣流通擴大的過程。經濟發展的速度越快，流通的范圍就越廣、數量就越大。

人民幣在東南亞地區已經成了僅次于美元、歐元、日元的又一個“硬通貨”。在西南邊境地區，人民幣有“小美元”之稱，被當作硬通貨使用，流通范圍較廣。老撾東北三省人民幣完全可以替代本幣在境內流通，最遠深入到老撾首都萬象一帶。而在中緬邊貿及旅游活動中，緬甸禪邦重鎮小勐拉，每年流出、流入的人民幣多達10多億元。人民幣在越南流通范圍也非常廣，已經在越南全境流通，越南國家銀行已經開展了人民幣存儲業務。在西北地區，人民幣主要是在中亞五國、俄羅斯地區和巴基斯坦流通。在東北地區，人民幣主要是跨境流通到俄羅斯和朝鮮以及蒙古國。特別是蒙古國，已經把人民幣作為主要外國貨幣，蒙古國的各個銀行都開展了人民幣儲蓄業務。在與蒙古國的邊境貿易中，人民幣現金交易量占雙邊全部交易量的1/3強。人民幣跨境流通量最大的是香港地區，人民幣在香港可以通過多種途徑自由兌換。與在周邊其他國家不同的是，人民幣在香港被用來作為投資的一種儲備貨幣。另外，在我國澳門地區人民幣也在廣泛使用。

進入本世紀以來，人民幣有向世界部分發達國家和地區流通的趨勢。主要表現為，人民幣在部分發達國家和地區開始使用，隨著中國游客的不斷增多，在歐洲一些國家和美國、加拿大等國的機場以及飯店也開展了人民幣兌換業務，在日本華人比較集中的地區也已經開始收人民幣。

人民幣在周邊國家的流通是中國經濟成長到新階段的表現。同時說明人民幣國際化進程已經開始。人民幣國際化趨勢首先應該是市場選擇的結果，而不是政府力量推動的結果。具體來說，一國貨幣走向國際化首先是由該國的經濟基本面決定的：較大的經濟規模和持續的經濟增長趨勢是建立交易者對該種貨幣的信心的經濟基礎；經濟開放度較高、在世界經濟中占有重要地位的國家能夠獲得交易者對該國貨幣的需求。國際交易者對該種貨幣的信心和需求，決定了該種貨幣必然在世界貨幣體系中發揮越來越重要的作用，并促使該貨幣最終成為國際貨幣。

四、積極穩妥分階段地推進人民幣國際化

人民幣國際化將是一個復雜的漫長過程，其實現要受到諸多方面條件的綜合影響和制約，因此必須以漸進的方式推進人民幣國際化進程。具體的實現路徑應遵循從人民幣的周邊化到區域化，最終實現國際化的“三步走”戰略。從貨幣職能上講，人民幣最終成為國際貨幣，意味著人民幣在全球范圍內履行國際交易、計價、結算及儲備貨幣的職能。在人民幣國際化路徑中，最基礎和最關鍵的階段是人民幣的周邊化與區域化，因為人民幣周邊化是人民幣區域化的基礎，而人民幣區域化的實現將有助于未來形成人民幣、美元和歐元三足鼎立的國際貨幣體系的新格局。

第一，繼續保持較快的經濟增長速度。改革開放以來，中國經濟已經高速增長了30年。據國家統計局統計，1978-2007年，中國年均經濟增長率達到9.52％，如果中國經濟在未來20年能保持5％～7％的年均增長率，到2020年中國的國內生產總值將僅次于美國和日本而居世界第三位，屆時人民幣將水到渠成地躋身世界主流貨幣俱樂部。因此，人民幣國際化程度是一個隨著我國總體經濟實力和綜合國力的增強而日益增強的發展過程。目前中國的經濟增長受世界經濟的影響較大。我國這樣一個大國的經濟發展若依賴國際市場，則存在較大的風險，也不利于人民幣國際化進程。所以，我國的經濟增長要立足于國內市場，立足于促進國內需求的增長，逐步減緩世界經濟周期變化對我國經濟的沖擊。同時要切實轉變經濟發展方式，走可持續發展的道路。

第二，保持人民幣幣值穩定。人民幣國際化的首要條件是人民幣幣值穩定，而幣值穩定是以我國經濟實力的強大為支撐的。因此，我國在實現人民幣國際化的進程中，應大力發展經濟，進一步增強我國的綜合國力，建立起強大的政治和經濟基礎，努力提高我國的國際地位。只有這樣，人民幣國際化才能順利進行。此外，為保持人民幣幣值的穩定，除了應增強經濟實力外，還應堅持以穩定幣值為貨幣政策的首要目標，故現階段仍應繼續實施穩健的貨幣政策以穩定物價水平。

第三，全面建設完善的金融體系和制度體系。高度開放和發達的金融體系是人民幣國際化的重要基礎。面對國內商業銀行經營管理中的諸多問題，我國應進一步加大金融監管力度，完善人員激勵機制，加強公司治理制度的建設，通過積極拓展海外業務及進行資源有效配置，提高商業銀行及其他金融機構在國際金融業的作用和地位。在完善的金融體系下，逐步實現人民幣資本項目下的可兌換，增強人民幣在國際范圍的可接受程度；并在資本可自由流動的前提下，穩步實現真正意義上的有管理的浮動匯率制度。

第四，在中國與周邊國家及地區的貿易和投資中，積極倡導用人民幣進行計價和結算。目前，中國已經與包括俄羅斯、蒙古、越南、緬甸等在內的周邊8國，簽訂了自主選擇雙邊貨幣結算協議。去年12月起中國又先后與韓國、香港和馬來西亞等周邊國家及地區簽署了貨幣互換協議。隨著人民幣國際貿易試點政策的進一步推進，人民幣將會成為中國與東盟國家貿易中重要的結算貨幣，人民幣在區域內的接受程度將進一步提高，這也為人民幣下一步走向國際化鋪平道路。

第五，人民幣境內外流通的穩定不能離開金融中介的作用。由于中國國內金融市場發展還不完善，資本管制的全面放松不會在短期內實現，因而，應利用香港金融市場的制度優勢，設立人民幣離岸中心，使之成為人民幣通向亞洲各國的流通樞紐和集散中心，以此擴大人民幣的區域影響力，從而使人民幣率先成為區域內的關鍵貨幣。人民幣只有首先成為區域化的貨幣，讓亞洲國家有更多意愿去持有人民幣，人民幣才有可能實現國際化。

第六，推進區域貨幣合作。中國應積極主導創建亞洲貨幣基金、亞洲貨幣單位和亞洲匯率機制，逐步提高人民幣的影響力并使之成為區域內的主導貨幣，逐漸提高人民幣在亞洲貨幣單位中的權重，待條件成熟時，使人民幣分步驟地完全替代貨幣區內其他國家或地區的貨幣，真正實現人民幣區域化。

第七，構建人民幣回流機制，增強境外居民和非居民持有人民幣的信心。加快推進人民幣國際化，在技術層面上，要考慮到解決境外人民幣回流的問題。如果人民幣沒有暢通渠道回流到中國，周邊國家和地區包括世界各國將難以將人民幣作為區域儲備貨幣。我們除了擴大在邊境貿易中使用人民幣結算以外，還可以考慮允許周邊國家和世界各國用人民幣購買中國政府債券或對中國進行直接投資。

第八，建立健全人民幣跨境流通監測機制，防范和化解金融風險。在人民幣國際化進程中，國際金融市場上將流通一定數量的人民幣，其在國際間的流動可能會削弱中央銀行對國內人民幣的控制能力，影響國內宏觀調控政策實施的效果。為了防范和化解因人民幣國際化所帶來的金融風險，必須建立健全人民幣跨境流通監測機制，對人民幣跨境流通進行實時監控。

責任編輯荀福文