中國企業出海抄礦　全球資源格局生變

張子鵬

中鋼收購澳大利亞中西部公司，五礦集團收購澳鋅礦公司，華菱鋼鐵收購FMG股權，中金嶺南收購PEH公司，兗州煤業收購菲利克斯能源公司，中鋁195億美元注資力拓正在進行……

根據湯森路透的數據，近來中國企業海外并購高潮迭起，僅今年前兩個月就已有22起，涉及金額218億美元，居全球第二，較去年同期上升40％，達歷史最高水平。

中國對各種原材料的旺盛需求，并沒有因為全球性經濟衰退而改變，一波中國抄底海外資源的浪潮正在卷來。

國際貨幣基金組織(IMF)最新的《世界經濟展望》報告稱，2009年全球經濟將出現自“二戰”以來的首度負增長，而中國經濟則在全球經濟陰霾中發出惟一的亮光。中國經濟的發展，必然要求對全球資源進行重新配置，全球資源流向西方的大格局正在悄然生變。

在中國謀劃新的全球資源配置格局戰略下，中國企業海外并購作戰“第一波”指向了澳大利亞。

向南，向南

中國鋁業入股力拓賬面虧損近25億美元，絲毫沒有減緩中國企業并購海外資源的急切步伐。

2009年4月21日，中國華菱鋼鐵集團有限責任公司(簡稱華菱)以12.718億澳元收購澳大利亞第三大鐵礦石生產商FMG金屬集團的協議獲批，華菱獲得了1000萬噸鐵礦石保證供給的承諾和第二大股東的位置。

與外界熱炒的中鋁海外收購相比，2008年，眾多中國公司還對外進行了規模相對較小的海外收購，包括中鋼集團以13億美元價格對澳大利亞鐵礦勘探機構中西部有限公司實施的強勢收購，中臺集團以3.73億美元的價格對澳大利亞Cape Lambert鐵礦開采項目實施的收購，以及金川鎳礦以2.11億美元的價格對加拿大Tyler Resources實施的收購。

上市公司也成為海外資源收購的主力之一，紫金礦業(601899)連續在國外展開了三次收購行動，中金嶺南(D00060)也拿下了澳大利亞的PEM公司。中金黃金(6a0489)以2.06億美元收獲加拿大上市公司金山礦業。

IMF在其發布的《世界經濟展望》中表示，2009年中國的經濟增長率將冠蓋全球，較高的經濟增長和新一輪經濟刺激政策，使中國對金屬資源的需求預期增大。

安永的全球金屬與礦業交易報告顯示，中國的經濟刺激計劃有超過70％的資金集中投入到與金屬相關的基建中，這正是中國企業集體大規模海外并購的注解。

而中國企業在遂行全球找礦的戰略中，幾乎不約而同地將海外資源并購目標指向遙遠的南半球國家——澳大利亞。

數據顯示，中國企業跨境收購的主要領域為自然資源，收購金額比重占到所有領域的97％，而資金流向也非常集中，90％的并購資金一路南下，跨越大洋，落在了澳大利亞。

商務部鼓勵抄底

“現在肯定是戰略布局的機會。”跟一年前相比，接受記者采訪的多位專家和企業家的觀點發生了明顯的改變。

中國華能集團公司總經理曹培璽透露：“我們正在加大‘走出去的力度。在當前金融形勢出現了較大變化的形勢下，我們會尋找時機、抓住機遇，做好‘走出去的戰略工作。”

商務部近日公布了《境外投資管理辦法》，充分顯示了政府的意圖。與1月份的征求意見稿相比，《辦法》中刪除了“房地產開發類境外投資”及“商品城類境外投資”，保留了“能源、礦產類境外投資”，資源型資產的海外“抄底”意圖凸顯無遺。商務部之所以要鼓勵大企業到海外“抄底”資源型資產，除了中國對資源依然存在強大的剛性需求，更出于化解金融危機下2萬億美元外儲潛藏風險的考慮。

國資委也表示，未來三年，國家將鼓勵企業開展海外資源開發和并購，對重大境外能源投資項目予以貸款貼息、優惠貸款和提高財政注資比例等支持政策，同時中國政府正在研究從外匯儲備中提取一定比例，設立海外能源勘探開發專項基金，用于支持石油企業獲取海外資源。

礦業并購額飆升九倍

事實上，從公開數據看，2008年，中國公司在境內外完成的采礦與金屬交易數量達89個，其中38個國內收購項目，9個對內收購項目，42個對外收購項目，總交易額達238億美元，比2007年提高了914％。

中國企業海外并購的機遇，來自海外資源型企業的財務危機。安永報告稱，2008年下半年資本市場的不景氣，極大抑制了采礦與金屬公司的IPO規模，年末動蕩的環球資本市場與非常低企業估值使許多礦產企業失去了融資渠道。

2008年金屬和采礦業僅有117次IPO，融資124億美元，而2007年有280次IDO，融資214億美元。安永中國能源、化工及公用事業主管合伙人吳國強說，2008年人民幣走強，為打算開拓海外投資的中國公司創造了機遇。中國政府現在一直鼓勵中國企業尋找海外投資的機會，預計今后中國企業會成為目前環境下積極的買家，隨著最近采礦與金屬公司市值的滑落，手頭有現金的中國企業會發現價格很有吸引力，在風險較低的加拿大和澳大利亞市場，出現了難逢的收購機會。

不過，安永(中國)企業咨詢公司董事總經理蔡琳也認為，從長期來看，價格并不是促使交易成功的惟一因素，收購之后如何進行整合，是確保交易能達到既定目標的關鍵。

國資委規劃發展局局長王曉齊此前曾表示，當前進行境外資源并購，更應該重視國際資源定價權，中國當前的境外資源并購可以吸取日本經驗，既要有投資實體，通過投資的收益，對沖掉價格波動造成的風險，又要建立長期的合同，規避價格波動，鎖定風險。研究中國在國際礦產資源中的定價權，還應該加強產業和金融的結合，單靠企業的力量，不足以在國際市場上獲得定價權。