淺談股市與基尼系數(shù)的聯(lián)系

[摘 要]2005年-2007年的中國(guó)股市經(jīng)歷了一次前所未有的膨脹,在這個(gè)過程中,社會(huì)財(cái)富經(jīng)歷了一次再分配,對(duì)整個(gè)社會(huì)的基尼系數(shù)也做出了改變。

[關(guān)鍵詞]股市 收入分配 基尼系數(shù)

作者簡(jiǎn)介:艾建勇,1975年9月生,男,云南普洱人,昆明冶金高等專科學(xué)校,講師,云南普洱,經(jīng)濟(jì)管理專業(yè),從事宏觀經(jīng)濟(jì)管理研究。

滬深兩市總賬戶達(dá)1.3億戶、兩市總市值突破30萬億元、中石油募資668億元不斷刷新的紀(jì)錄造就了2007年牛市的神話。相對(duì)于我國(guó)2006年21.09萬億的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值,我國(guó)的資產(chǎn)證券化率已經(jīng)接近150%。

基尼系數(shù)(Gini Coefficient)是意大利經(jīng)濟(jì)學(xué)家基尼(Corrado Gini,1884-1965)于1912年提出的,定量測(cè)定收入分配差異程度,國(guó)際上用來綜合考察居民內(nèi)部收入分配差異狀況的一個(gè)重要分析指標(biāo)。通常把0.4作為收入分配差距的“警戒線”。一般發(fā)達(dá)國(guó)家的基尼指數(shù)在0.24到0.36之間,美國(guó)偏高,為0.4。中國(guó)香港的基尼系數(shù)超出0.4。

一、難忘的牛市

房?jī)r(jià)在飛漲、豬肉在飛漲、油價(jià)在飛漲、糧食在飛漲,國(guó)家GDP也在快速增長(zhǎng),曾幾何時(shí)開始,很多人發(fā)現(xiàn),自己常常拖國(guó)家、城市的后腿。國(guó)家、城市的平均工資增長(zhǎng)率永遠(yuǎn)要高于自己的工資增長(zhǎng),看著其他人在買房、買車。錢、錢、錢變得了如此重要,有錢無所不能,無錢寸步難行。如何賺到更多的錢成了很多中國(guó)人日思夜想的東西。買彩票吧!一輩子能中一次也是奢望。換工作吧!社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈,能找到比自己現(xiàn)在的工作更好的嗎?當(dāng)老板吧!自己恐怕也不是這塊料。

突然有一天,報(bào)紙、電視都在瘋狂報(bào)道一個(gè)東西股票!原來世界上還有這么一個(gè)東西,能如此容易的讓人暴富。太多、太多普通人炒股一夜暴富的報(bào)道讓人們開始憧憬美好的未來,取存款、開戶、買股票,然后看著賬面上的金額在直線上漲偷著樂。原來賺錢這么簡(jiǎn)單,沃倫愛德華巴菲特能從幾萬美元炒到幾百億美元,誰能保證自己不是中國(guó)的“沃倫愛德華巴菲特”。

追上、追上一定要追上指數(shù)的漲幅,每周高達(dá)四、五十萬的開戶數(shù),激勵(lì)著場(chǎng)內(nèi)也鼓舞著場(chǎng)外。銀行儲(chǔ)蓄存款源源不斷流向股市。開戶、開戶從白領(lǐng)到普通工人,從學(xué)生到家庭婦女,甚至連掃地的大嫂都在涌向股市,一時(shí)間,只要是中國(guó)人不炒股好像就不是正常人。

從來沒有一樣?xùn)|西能如此大的改變中國(guó)人,只有股票。公務(wù)員上班在炒股、學(xué)生不上課在炒股、商人不做生意在炒股、家庭婦女不煮飯?jiān)诔垂伞]錢,銀行貸款,房屋抵押,所有值錢的東西都要換成股票。單位晚發(fā)幾天工資,大家討論的是損失了多少多少錢。全國(guó)上下,股票開盤時(shí)間幾乎所有電腦中閃爍著K線圖。

政府提高存款準(zhǔn)備金率,上調(diào)利率,說明宏觀經(jīng)濟(jì)積極向上,股市一定強(qiáng)。“5.30”調(diào)整印花稅,說明原來有泡沫,現(xiàn)在擠掉了,“擠擠更健康”。你不見“5·30”之前沉寂的藍(lán)籌股開始輪番沖刺,有色、煤炭、金融、地產(chǎn)、航空等等輪流登頂。股民在瘋狂,企業(yè)也在瘋狂,中國(guó)石油總市值超越1萬億美元,成為全球市值最大的公司;工商銀行成為全球市值最大銀行;中國(guó)鋁業(yè)市值成為全球最大的鋁業(yè)公司;中國(guó)神華市值成為全球煤炭業(yè)老大;萬科市值超過全美前四大房地產(chǎn)公司的市值總和。在全球市值最大的前十家公司中,中國(guó)已經(jīng)十有其四。即使有冷靜的聲音也很快淹沒在“滬市年內(nèi)破萬”等等瘋狂中。

瘋狂終有盡頭,2007年10月17日始股市已在藍(lán)籌股帶動(dòng)下滑落,但中國(guó)石油上市,卻是真正調(diào)整的開始。中國(guó)石油從48元的高樓一瀉千里,也破滅了無數(shù)人的夢(mèng)想,黃粱一夢(mèng),終有醒來時(shí)。

二、股市的財(cái)富再分配

從2007年10月16日上證指數(shù)達(dá)到了6124.04點(diǎn),到2008年10月28日跌到1664.93點(diǎn)。 套牢、套牢成為了股民的新的口頭禪,“今天你套了沒有?”成了很多人見面的第一句話。2007年憧憬股市賺錢后,可以買車、買房,現(xiàn)在變成了“虧了多少”的問題。

如果從2006年算起中國(guó)內(nèi)地股市的新股發(fā)行規(guī)模已達(dá)435億美元,成為全球今年融資最大的市場(chǎng),排名世界第一。排名第二的美國(guó)股市,2007年新股發(fā)行規(guī)模不到400億美元,排名第三、第四的巴西、俄羅斯股市,新股發(fā)行規(guī)模不過200多億美元。2007年A股3700億元的融資額,超過了兩市1990年至1999年的總籌資額3018.57億元。

在新股融資總額創(chuàng)出歷史紀(jì)錄的同時(shí),單個(gè)公司的融資也不斷刷新紀(jì)錄。2006年,工商銀行首次發(fā)行A股,籌資457.18億元;2007年,中國(guó)平安融資額為382.22億元,交通銀行融資額為247.5億元,興業(yè)銀行融資額為157.22億元,中國(guó)遠(yuǎn)洋融資額為148.81億元,中國(guó)中鐵融資額為224.4億元,中海集運(yùn)融資額為154.68億元,北京銀行融資額為150億元,中信銀行融資額為133.5億元,建設(shè)銀行的融資額為571億元,中國(guó)神華融資額為660億元,中國(guó)石油的融資額更是高達(dá)662億元。

2007年58家基金管理公司的管理費(fèi)收入又創(chuàng)新高,達(dá)到281.6億元,比2006年增長(zhǎng)約4倍。截至12月25日,2007年以來滬深股市A、B股成交45.13萬億元,權(quán)證成交4.61萬億元,封閉式基金成交0.51萬億元,三項(xiàng)累計(jì)成交50.25萬億元。股市交易量放大使得券商傭金猛增。目前券商傭金收取比例上限為0.3%,但據(jù)測(cè)算,全行業(yè)傭金實(shí)際收取比例為0.152%左右。以此計(jì)算,今年50.7萬億元的成交額將給券商帶來1541多億元的傭金收入,平均每個(gè)交易日進(jìn)賬6億多元。

截至2007年底,滬深兩市總開戶數(shù)達(dá)到1.3億戶,扣除重復(fù)開戶,實(shí)際開戶數(shù)約為7000萬戶。根據(jù)目前中國(guó)家庭平均人口數(shù)為3.4人,受到股市影響的人口數(shù)約為2.38億。從上述數(shù)據(jù)看,從2006年到2007年在股市中,只有政府、大型企業(yè)、金融公司和少數(shù)的股民,獲得了盈利,絕大部分普通工薪階層、中小企業(yè)虧損。股市完美的完成了一次財(cái)富再分配,將數(shù)量眾多的的財(cái)富轉(zhuǎn)移到了少數(shù)人和企業(yè)手中。股市的財(cái)富再分配,有一次印證了“馬太效應(yīng)”,讓窮的越窮,讓富的越富,無疑導(dǎo)致了基尼系數(shù)的進(jìn)一步擴(kuò)大。

這樣的股市的財(cái)富再分配如果放在改革開放初期,甚至是在上世紀(jì)90年代,增加的投資比率,必然會(huì)使整個(gè)經(jīng)濟(jì)的活力提升。偏偏這些年,中國(guó)的GDP中投資所占的比重長(zhǎng)期高于50%,消費(fèi)占GDP的比重則長(zhǎng)期低于40%。根據(jù)中共中央政策研究室副主任鄭新立在清華大學(xué)的一次演講中提供的數(shù)據(jù)顯示,2007年居民消費(fèi)率僅35.4%,比發(fā)達(dá)國(guó)家低了30個(gè)百分點(diǎn),也是改革開放30年來的最低點(diǎn),比歷史最高水平1985年的52%低了約17個(gè)百分點(diǎn)。這樣的股市的財(cái)富再分配導(dǎo)致已經(jīng)非常不協(xié)調(diào)的投資消費(fèi)比更加不協(xié)調(diào),已經(jīng)非常不足的內(nèi)需更加減少。

參考文獻(xiàn)

[1]劉仁和等。我國(guó)股票市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證分析。經(jīng)濟(jì)問題,2008,(8)

[2]丁志卿等。我國(guó)股票市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)GDP影響的實(shí)證研究。經(jīng)濟(jì)管理,2008,(14)