晨星中國 私募證券投資基金10月業績評價

羅鵬 (CFA)

最近一月中,私募基金整體獲利近3%,弱于同期大盤表現

滬深300指數10月繼續震蕩上行,全月收漲9.17%。以各私募基金(共263只)凈值公布日為基點計算,最近一月中,私募基金整體獲利近3%,弱于同期大盤表現。

收益率靠前的基金有: 中?！ずＱ笾?號、山東信托·長金2號、平安財富·瑞智一期、粵財信托·新價值3期、重慶國投·翼虎成長一期、中信·匯利優選一期、中信信托·匯利優選二期、深國投·三羊卓越1期、中融·海昊一期、交銀國信·君富持續增長一期、山東信托·長金4號、深國投·泰石1期、深國投·銀信寶、深國投·同威1期、深國投·龍馬1期、中融·價值聯成成長三期、中融·樂晟股票精選。這17只基金最近一個月的收益率均超過了10%(見圖1)。

短期表現評價(今年以來)

截止10月末,今年以來滬深300的漲幅為80.47%,177只基金中有169只基金獲得了正收益,但只有18只基金強于同期大盤的表現,占比約僅為10%;有47只基金跑贏同期晨星股票型基金指數,占比約為27%。

這177只基金今年以來的平均收益率為41.26%,中值為35.62%,與大盤的漲幅(調整后)相比落后近38個百分點,低于公募基金收益率(調整后)近14個百分點。

深國投·開寶1期、深國投·景良能量1期、中原·理財宏利二期龍贏、陜國投·龍鼎1號、平安財富·淡水泉2008、平安財富·淡水泉成長一期、深國投·尚雅4期收益率翻番。

而粵財信托·新價值3期、中融·混沌1號、深國投·尚雅3期、粵財信托·新價值2期、深國投·瑞象豐年、中?！ずＱ笾?號、深國投·美聯融通1期、深國投·睿信3期、深國投·睿信2期、深國投·龍騰、深國投·睿信4期以及中海·海洋之星2號·理成轉子1期的收益率也都超過了80%(見圖2)。

值得注意的是,在今年漲勢如虹的行情下,陜國投·創贏1號仍虧損了16.16%,這樣的業績令人匪夷所思。

私募基金短期內巨大的波動風險以及各基金之間的業績分化仍是投資者需要時時注意的事情。

中期表現評價(最近一年)

具有一年歷史數據的共有168只基金,其中獲得正收益的有163只,占比約為97%。

最近一年滬深300的收益率為93.23%,粵財信托·新價值2期、深國投·開寶1期、中融·混沌1號、深國投·尚誠、平安財富·淡水泉成長一期、北國投·云程泰2期、深國投·尚雅4期、中?！ずＱ笾?號·理成轉子1期、北國投·云程泰1期、粵財信托·新價值3期、陜國投·龍鼎1號、深國投·瑞象豐年、深國投·尚雅3期、中原·理財宏利二期龍贏和深國投·明達1期這15只基金的收益率在一年之內實現翻番(見圖3)。

波動率

波動率是衡量風險的主要指標之一,數據顯示,最近一年波動率最小的10只基金為:深國投·新同方1、2期、云南信托·中國龍2期、西部信托·銘遠巴克萊、云南信托·中國龍穩健1期、云南信托·中國龍1期、華寶·合志同方一號、云南信托·中國龍穩健3期、云南信托·中國龍穩健2期和云南信托·中國龍價值5期。

波動率最大的10只基金為:深國投·鑫地一期(進行過份額調整)、中融·混沌1號、深國投·尚雅1、2、3、4期、北國投·云程泰2期、深國投·睿信1期、北國投·云程泰1期、深國投·道合2期。

需要提醒投資者的是,波動率只是客觀的展示了在過去的一段時間內各基金凈值上下變動的幅度,而不能簡單的斷定波動率小的基金就一定表現好,波動率大的基金就一定風險大。如上面提到的中融·混沌1號、深國投·尚雅系列以及北國投·云程泰系列較大的波動率均來自于其今年以來收益率的大幅上漲。

風險調整后收益

在167只可計算最近一年風險調整后收益的基金中,有163只基金的風險調整后收益為正值。夏普比率超過1的基金有133只,占比約為80%,表明這些基金最近一年來所承受的風險獲得了超額回報。

風險調整后收益排名前20的基金為:中融·智德持續增長、平安財富·淡水泉成長一期、深國投·朱雀1、2期、陜國投·龍鼎1號、中海·海洋之星2號·理成轉子1期、深國投·博頤精選2、粵財信托·新價值3期、中鐵·鑫蘭瑞一期、粵財信托·新價值2期、深國投·尚誠、云南信托·中國龍價值1、2、3、4、6、7期、中?！ずＱ笾?號、深國投·開寶1期、中融·以太一期(見圖4)。

長期表現評價(最近兩年)

共有63只基金具有最近兩年的歷史紀錄,其中有23只基金最近兩年的年化收益率為正值。

最近兩年,滬深300指數的年化收益率為-23.44%,而平安財富·淡水泉成長一期、重慶國投·金中和西鼎、深國投·朱雀1、2期、深國投·星石1、2、3期、粵財信托·合贏、深國投·民森A、B號、中海·海洋之星1號、云南信托·中國龍精選1期、云南信托·中國龍穩健1期、云南信托·中國龍1期、云南信托·中國龍價值2、3、4期和平安·Lighthorse穩健、深國投·億龍中國1、2期、中泰·漢華、深國投·景林豐收、深國投·景林穩健增長均獲得了年化收益率為正值的不錯表現(見圖5)。

這63只基金中有59只基金戰勝同期滬深300指數,有48只跑贏同期晨星股票型基金指數。

其年化收益率平均值約為-5.02%,中值為-7.87%。私募基金的長期表現分別強于大盤和股票型公募基金近19個百分點和11個百分點。

最近兩年市場的巨幅波動使得各私募基金的波動率普遍偏高,僅有深國投·星石1、2、3期的風險調整后收益(夏普比率)超過1。■

作者為Morningstar晨星(中國)研究中心研究員,本文由晨星中國授權獨家發布