外國人在華炒股最怕“內(nèi)幕”

本報(bào)記者 魏 萊

中國股市2009年的上漲不僅吸引了中國老百姓的目光，一些在華工作的外國人也加入到這場(chǎng)炒股風(fēng)潮中。

據(jù)記者了解，目前外資進(jìn)入中國股市的合法途徑有三種，外商直接投資(FDI)、合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）以及海外居民匯款。接受記者調(diào)查的多數(shù)基金管理者都認(rèn)為，合法的QFII可以直接投資中國股市，但需要嚴(yán)格審批，目前只有120億美元規(guī)模，對(duì)A 股的走勢(shì)起不到實(shí)質(zhì)的影響。此外，中國有專門為外國自然人和機(jī)構(gòu)設(shè)置的B股，以美元交易。不過，由于B股市場(chǎng)規(guī)模小，上市公司稀少，交投并不活躍，并非外國人炒股的首選。

外國人在中國炒股，除了這些合法的渠道外，還有一些“特殊手段”。例如，境外個(gè)體投資人將美元匯給中國居民，轉(zhuǎn)成人民幣之后再購買A股的情況是存在的。但是，具體數(shù)字難以統(tǒng)計(jì)。此外，大量存在的地下錢莊目前也可以輕易“操作”幾百萬美元的項(xiàng)目，中國香港居民可以合法地每天換2萬港幣的“另類操作”，以及某特定人群集體開戶接受海外匯款等等為監(jiān)管提供了新的負(fù)擔(dān)。

一名不愿透露姓名的境外人士對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者表示，在炒股方面，外國人更習(xí)慣購買在香港上市的H股股票，他本人年初購買的某民航信息公司H股就翻了6倍。因?yàn)椋愀圬泿趴梢酝耆杂蓛稉Q，而且在港上市的內(nèi)地公司相對(duì)成熟，估值也不高，可供選擇的余地也比B股大。在調(diào)查中，記者還發(fā)現(xiàn)，大部分外國人以及海外基金經(jīng)理對(duì)中國A股的內(nèi)幕交易感到“擔(dān)憂與害怕”，這是阻礙他們投資中國股票的最大障礙。

相對(duì)外國自然人在華的“小額炒股”，巨額來去匆匆的海外熱錢已經(jīng)開始在中國股市尋找各種投資機(jī)會(huì)，以獲取最大收益。環(huán)球律師事務(wù)所合伙人黃海對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者表示，最近中國政府對(duì)于熱錢的監(jiān)管明顯加強(qiáng)了，熱錢流入中國的傳統(tǒng)方法也越來越多地受到限制。

“熱錢”通常是國際資本市場(chǎng)中流動(dòng)性過剩的美元資本，它一般會(huì)在6個(gè)月左右的時(shí)間內(nèi)完成“快進(jìn)快出”的投資交易。由于股市具有流動(dòng)性較高的特點(diǎn)，中國股市自然成為國外熱錢最青睞的投資目標(biāo)之一。根據(jù)《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者對(duì)12名華爾街頂級(jí)投行與海外投資基金經(jīng)理所做的調(diào)查，100%的受調(diào)查者認(rèn)為，熱錢在中國大量存在。但是，具體數(shù)字因其流動(dòng)性和隱蔽性難以測(cè)算。

在調(diào)查中記者發(fā)現(xiàn)，海外熱錢對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)注也超乎尋常，中國央行和其他政府機(jī)構(gòu)的一點(diǎn)點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)引發(fā)國際熱錢的大規(guī)模流動(dòng)。以人民幣匯率政策為例，人民幣升值預(yù)期一直是海外熱錢炒作的概念。紐約一家大型對(duì)沖基金經(jīng)理對(duì)記者表示，在美國總統(tǒng)奧巴馬訪問中國之前，市場(chǎng)認(rèn)為在他到達(dá)北京前的10天左右的時(shí)間，人民幣會(huì)小幅升值。不過，之后市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，人民幣并未如預(yù)期般出現(xiàn)升值趨勢(shì)，熱錢似乎很難在人民幣問題上“占到便宜”，最近的行情則完全相反。美元的短期走強(qiáng)，使部分原先打算在中國套利的熱錢又回流美國“過圣誕節(jié)”了。

環(huán)球律師事務(wù)所合伙人黃海對(duì)《環(huán)球時(shí)報(bào)》表示，中國政府對(duì)于海外熱錢的監(jiān)管是與宏觀貨幣政策緊密配合的。針對(duì)當(dāng)前的形勢(shì)，中國政府特別在結(jié)匯環(huán)節(jié)上增強(qiáng)了監(jiān)管措施，這一方面極大地控制了熱錢的迅速流入，也部分影響了需要外匯從事實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營的一些公司。這是一個(gè)政策兩難，因?yàn)閷?duì)于政府而言，精確地在短時(shí)間內(nèi)區(qū)分熱錢與外商直接投資是非常困難的，可能會(huì)造成“一巴掌都拍死”的情形。▲